检索结果-内蒙古大学图书馆

现代企业文化 2021年第35期 92-93页

作者：张文杰西南财经大学

对海尔集团海外投资进行总结是文章研究的目的,在研究中产业选择理论提供理论参考的业务,同时指出,海尔集团海外投资的行业选择的一些不足.文中进行格兰杰检验是为了得出我国ODI和产业结构优化升级二者之间的因果关系.通过格兰杰姜堰输... 详细信息

对海尔集团海外投资进行总结是文章研究的目的,在研究中产业选择理论提供理论参考的业务,同时指出,海尔集团海外投资的行业选择的一些不足.文中进行格兰杰检验是为了得出我国ODI和产业结构优化升级二者之间的因果关系.通过格兰杰姜堰输出结果证明,海尔集团投资发展直接关系到GDP比重,作用于第一、二、三产业,但第三产业的发展又会对我国境外投资产生一定的影响,但产业发展与否对外直接投资不产生影响.基于此,当前集团可以根据对外直接投资发展态势和实际情况,扩大规模,实现对第一、二、三产业比例关系的调整,对海外投资结构和产业结构进行优化,促进全球化战略的进一步实施.

关键词：经济附加值模型海尔集团投资价值分析

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基于梯形模糊实物期权模型的分红型企业投资价值评估 ——以中国石化为例

基于梯形模糊实物期权模型的分红型企业投资价值评估 ——以中国...

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作者：刘树文深圳大学

学位级别：硕士

随着Black-Scholes模型在企业估值领域的应用,其假设的一些不合理性逐渐显现,本文针对其中标的股票不分红这一假设在分红型企业中的适用性展开讨论。首先,分红型企业具有股息率高、股利政策稳定的特点,分红对企业价值评估的影响不容忽视... 详细信息

随着Black-Scholes模型在企业估值领域的应用,其假设的一些不合理性逐渐显现,本文针对其中标的股票不分红这一假设在分红型企业中的适用性展开讨论。首先,分红型企业具有股息率高、股利政策稳定的特点,分红对企业价值评估的影响不容忽视,忽视这部分价值会导致期权估值结果偏差较大。为解决这一假设的适用性问题,本文提出优化的经济附加值模型来估计企业现时资产价值,并将分红作为关于投入资本总额的调整项目以剔除其造成的资金流出对企业估值的影响。具体调整方法为,在股东收到分红时,这笔资金的资本成本也随之消失,企业不再承担这笔资金的机会成本,可以视为当年股东投入资本总额的减少。优化的经济附加值模型是用来估计Black-Scholes模型中的现时资产价值这个参数,将优化后的估值结果代入Black-Scholes模型得出企业考虑了期权价值后的最终价值。另一方面,由于上市企业的财务报表一季度披露一次,导致披露日与报表数据选取的日期不对应,导致参数具有主观选取的缺陷,本文引入梯形模糊数对Black-Scholes模型参数进行处理,将估值结果估计在一个合理的区间。最后将优化前的梯形模糊实物期权模型结果、优化的梯形模糊实物期权模型结果以及传统的股利贴现模型结果相比较,得出三个结论,一是用实物期权模型和传统模型相结合的方式对企业进行估值比单纯用传统模型估值更加准确;二是考虑了分红因素后会使得企业估值结果比原来更高;三是考虑了分红因素后的估值更能反映企业真实价值。可见本文能够针对Black-Scholes模型在分红型企业或存在资金流出项目的应用难点提供模型参考。

关键词：分红型企业经济附加值模型 Black-Scholes模型模糊数学理论

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洋河股份投资价值分析

洋河股份投资价值分析

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作者：李佳新疆财经大学

学位级别：硕士

随着我国经济的不断发展,人均可支配收入的增长,以及高净值人群的增加,越来越多的人开始在资本市场上寻找投资机会,但是很多投资者并没有价值投资的思想,存在着追涨杀跌,听消息、炒短线的投机行为,本文运用价值投资的思想及方法系统完... 详细信息

随着我国经济的不断发展,人均可支配收入的增长,以及高净值人群的增加,越来越多的人开始在资本市场上寻找投资机会,但是很多投资者并没有价值投资的思想,存在着追涨杀跌,听消息、炒短线的投机行为,本文运用价值投资的思想及方法系统完善的研究了目前受到广大投资者关注的白酒行业的代表企业洋河股份的投资价值,希望能给正在寻找投资机会和想要学习价值投资理念的投资者们带来一定的学习和参考作用。本文以案例分析法为研究方法将理论与实际相结合,同时采用定性分析和定量分析相结合的方法对洋河股份进行基本面分析和价值评估分析。首先梳理了价值投资相关文献、公司估值理论和估值方法,明确了本文的研究思路和方向。并运用其分析思路,对洋河股份所处的行业环境以及自身情况进行自上而下的定性分析。在行业环境方面主要分析了白酒行业的发展现状,竞争格局以及未来发展的趋势。通过分析发现,白酒行业尤其是中高端市场和低端市场未来的竞争会加剧,行业集中度会进一步提升,市场份额将进一步向龙头企业靠拢,知名白酒企业贵州茅台、五粮液、泸州老窖以及洋河股份最有望受益。在公司层面,深入分析了洋河股份的产品结构、市场地位、未来的战略规划及面临的市场风险,研究发现洋河股份的品牌价值排名靠前有一定的市场地位,产品结构和渠道营销升级成功,营业收入稳定在行业前三位。但是洋河股份未来面临竞争加大的风险和市场需求变化的风险。之后在定性分析的基础上,又进行了定量分析。一方面通过财务指标分析了洋河股份的盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力,分析结果表明洋河股份盈利能力比较稳定,营运能力处于行业的中间水平,不存在长期债务危机和短期债务危机,但是目前成长能力不足。另一方面通过绝对估值法和相对估值法对洋河股份进行内在价值评估,通过相对估值法的市盈率估值模型和市净率估值模型分别得到企业的股票价值为227.83元和301.25元。通过绝对估值法自由现金流量模型和EVA估值模型分别得到的股票价值为218.33元和213.44元,目前洋河股份的股票价格低于四种估值结果,甚至低于自由现金流模型敏感性分析得到价值区间的最低值。本文通过以上研究主要得出以下结论:洋河股份未来发展向好,有稳定的财务资源,对于投资者而言投资风险较小,并且通过对比估值结果与现有洋河股票价格发现目前洋河股份的价值被低估,未来有一定的升值空间,是符合价值投资的优质企业。但是同时也提醒投资者需要及时关注洋河股份的财务状况以及经营情况,再决定是否投资,避免发生不必要的损失。

关键词：洋河股份价值投资基本面分析自由现金流模型经济附加值模型

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互联网企业价值评估方法研究

互联网企业价值评估方法研究

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作者：刘新吉林大学

学位级别：硕士

近年来,随着云数据以及大数据时代的到来,全球信息技术不断升级,网络经济保持着快速增长,互联网行业不断成熟。在全球互联网行业异军突起的同时,我国互联网产业也正在进行着超高速发展。对于我国来说,信息化的提升意味着我国要面对的机... 详细信息

近年来,随着云数据以及大数据时代的到来,全球信息技术不断升级,网络经济保持着快速增长,互联网行业不断成熟。在全球互联网行业异军突起的同时,我国互联网产业也正在进行着超高速发展。对于我国来说,信息化的提升意味着我国要面对的机遇也将不断攀升。随着我国互联网产业的不断扩展,互联网经济在经济结构中的比重也越来越大。在这个形势下,互联网企业逐渐成为了投融资市场的焦点,使得互联网企业的投资热情不断攀升。企业的内在价值是投资者进行交易的前提,所以对于企业内在价值的研究就显得尤为重要。互联网企业的融资方式大多为股权融资,主要的原因是该类企业具有轻资产、风险大的特点,通常无法通过债权进行融资。在此背景条件下,上市的互联网企业日渐增多。随着企业的融资、并购重组等行为的日益频繁,为了使投资者更加深入的了解互联网企业的内在价值,本文将结合当前时代背景以及互联网行业具有的独特性,试图展开对互联网等高科技企业内在价值的研究,从而使投资者能够做出更加正确的投资决策。在研究过程中,首先通过理论层面分析比较了PE市盈率模型、实物期权模型、DCF现金流折现模型以及EVA经济附加值模型各自的优缺点,进行综合比较后选出EVA估值法在评估互联网企业价值时更具优势,并主要围绕EVA估值法进行了具体研究。随后又对互联网的使用情况以及产业现状进行阐述,指出了互联网企业的估值特点。虽然互联网企业与传统企业拥有许多相同要素,例如人力资源、技术储备、信息渠道、财力支持等,但两类企业在资源配置上还是有非常大的不同。对于互联网企业来说,其具备竞争力的技术资源、知识产权等在其资产中占据主要地位。该类企业固定资产占比较小,无形资产比重较大,具有特定的成长模式,在此方面与传统企业估值相比具有特殊性。基于此,针对互联网企业的特殊性对EVA估值法在数据的处理上进行调整,将研发费用看作企业的一种投资,算在企业内在价值之中。本文在对各类型的企业进行筛选后,从互联网企业板块下选择了五家上市公司,并将EVA估值模型应用其中。随后将估值结果与2018年股价进行实际比较分析,验证结果表明该方法在实际应用时具有可行性。最后综合分析互联网价值评估的优势方法并指出不足。

关键词：互联网企业内在价值经济附加值模型投资决策

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基于FCFF模型和EVA模型的商业银行价值评估方法的比较研究

基于FCFF模型和EVA模型的商业银行价值评估方法的比较研究

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作者：王官举西北民族大学

学位级别：硕士

从2008年金融危机过后,全世界对金融行业都有了一个全新的认识,金融行业的监管成为后危机时代的关键工作,也受到了全世界的关注。商业银行在我国经济金融中一直处于核心地位,但随着近些年来的对外开放和金融行业的改革,商业银行已经不... 详细信息

从2008年金融危机过后,全世界对金融行业都有了一个全新的认识,金融行业的监管成为后危机时代的关键工作,也受到了全世界的关注。商业银行在我国经济金融中一直处于核心地位,但随着近些年来的对外开放和金融行业的改革,商业银行已经不再享有过去那种大而不能倒的“待遇”。互联网金融化以及近年来出台的利率市场化、存款保险制度等金融政策将商业银行推向了风口浪尖,商业银行的发展也受到越来越多人的关注。在这种背景下,对商业银行做出准确的价值评估,对我国金融监管、银行自身改善经营管理和进行资本运作、投资者做出准确的投资决策都具有非常重要的意义。目前市场上最主要的价值评估方法有三种,即成本法、市场法、收益法。在实际应用过程中,三种方法各有优点和缺点,但使用最多的还是收益法。自由现金流模型(FCFF)和经济附加值模型(EVA)均为收益法下的两种常见的模型。对于商业银行而言,其经营业务和资本模式都有别于一般普通企业,这也导致了不同的价值评估方法在对商业银行价值评估过程中出现了“水土不服”的现象,本文就是基于商业银行的特殊性,研究当前市场上的最流行的两种价值评估方法对商业银行的适用性,从而选择出最合适的价值评估方法从而更合理的评估商业银行价值。本文试图通过理论上对比、实证分析和案例分析三个方面来研究EVA模型和FCFF模型对商业银行价值评估的适用性。基于商业银行的特殊性来分析两种模型在商业银行价值评估中的优缺点;然后通过将在上市商业银行每股EVA值和每股FCFF值分别于其股价进行回归实证分析,来得出哪种指标更能反应企业市场价值;最后通过对北京银行价值评估的案例来得出验证前面部分得出的结论,从而得出适合商业银行价值评估的方法,并提出相关的结论和建议。

关键词：商业银行价值评估自由现金流模型经济附加值模型

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基于商业模式的互联网企业价值评估——以焦点科技股份有限公司为例

基于商业模式的互联网企业价值评估——以焦点科技股份有限公司为...

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作者：齐晓林东南大学

学位级别：硕士

互联网企业是以网络为依托的新型企业,其最主要的特征是用户规模的不断扩张而带来的高速增长和巨大发展潜力。随着互联网企业的发展,内部扩张已不能满足高速发展的需求,所以市场上外部并购活动日益加剧,伴随出现的焦点便是互联网企业的... 详细信息

互联网企业是以网络为依托的新型企业,其最主要的特征是用户规模的不断扩张而带来的高速增长和巨大发展潜力。随着互联网企业的发展,内部扩张已不能满足高速发展的需求,所以市场上外部并购活动日益加剧,伴随出现的焦点便是互联网企业的价值评估问题。互联网企业与传统企业相比具有独特性,主要表现在其实物资产少,商业模式独特,风险性高。同时,由于互联网企业交易市场的虚拟性、成长周期的不确定性以及网络外部性等特征,互联网企业的价值创造更关注效率、客户锁定、互补和创新,这与商业模式的价值驱动力要素相吻合,因此本文提出了从商业模式视角来评估互联网企业价值的思路。传统的评估方法在评估互联网企业价值时具有一定的局限性：成本法大多用来评估实物资产较多的企业,因此不适用于具有轻资产特质的互联网企业价值评估：市场法要求市场上存在可比案例,而互联网企业由于具有风险、商业模式等都具有较大差异性,所以同样不适用于互联网企业价值评估;传统的现金流折现法无法体现企业研发费用对企业未来价值的影响,因此也不太适用于单独评估互联网企业价值。因此,本文采用引入商业模式的经济附加值(EVA)修正模型对互联网企业价值进行评估。首先,由于互联网企业的特点,采用EVA模型评估了互联网企业价值：其次,为了反映商业模式对互联网企业价值创造的独特作用,对EVA评估结果进行了修正。在修正过程中,首先建立了商业模式评价指标体系;然后采用层次分析法对商业模式指标进行评价,得出各个指标的权重系数;最后利用模糊综合评价法得出修正系数。文章最后选取商务应用类的互联网企业—焦点科技股份有限公司作为评估对象,运用所建立的EVA修正模型对其企业价值进行了评估,结果验证了文章提出的评估模型对于互联网企业价值的评估具有科学性,对其他互联网企业价值评估也有一定的参考作用。

关键词：互联网企业商业模式企业价值评估经济附加值模型

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企业价值评估法的探討

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全国商情 2014年第35期 40-41页

作者：关纯洁上海财经大学上海200433

本文考察了常用的企业估值方法和企业估值面对的困难。所探讨的企业估值方法主要包括经济附加值模型的内在价值法和市场比较法;困难方面包括未来的不确定性、企业及估值环境、偏好和其他主观因素。本文的主要观点是企业估值的要义在实践... 详细信息

本文考察了常用的企业估值方法和企业估值面对的困难。所探讨的企业估值方法主要包括经济附加值模型的内在价值法和市场比较法;困难方面包括未来的不确定性、企业及估值环境、偏好和其他主观因素。本文的主要观点是企业估值的要义在实践,以尽职调查的角度透彻了解企业的未来盈利能力并以数据表示,此外理顺影响企业创造价值的因素并适当地在估值模型中反映。

关键词：价值评估法企业经济附加值模型估值方法市场比较法内在价值法不确定性主观因素

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基于EVA模型的我国上市商业银行绩效评价研究

基于EVA模型的我国上市商业银行绩效评价研究

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作者：蓝勇平华中科技大学

学位级别：硕士

纵观银行业的发展，为了筹措资金、完善风险控制体系及公司治理等方式来增强自身的整体实力，从1991年开始我国多家商业银行进行股份制改革，逐渐走筹划上市的道路。至中国农业银行上市成功以后，我国上市商业银行共有16家，其中5家为... 详细信息

纵观银行业的发展，为了筹措资金、完善风险控制体系及公司治理等方式来增强自身的整体实力，从1991年开始我国多家商业银行进行股份制改革，逐渐走筹划上市的道路。至中国农业银行上市成功以后，我国上市商业银行共有16家，其中5家为全国性的大型国家控股的商业银行，另外11家分别为全国性的股份制商业银行共8家和地方性股份制的城市商业银行共3家。一方面，商业银行上市目的是为了筹措资金、扩大自身的规模，从而增强自身的资本实力；另一方面经营者在管理上也受到了股东的约束，必须为股东创造价值，对股东负责、提供相应的回报，否则股东将会撤销投资。所以，如何为股东创造价值，以股东财富最大化为目标是当前我国上市商业银行亟需解决的突出问题。\n EVA作为价值管理体系的核心指标，在欧美的商业银行得到广泛的应用，如美国的花旗银行，英国的汇丰及渣打银行，瑞士的瑞士银行等。将EVA引入到我国上市商业银行业绩评价体系中，使之作为有效地评判上市商业银行绩效强有力工具之一，让上市商业银行的决策管理成更加综合考虑到自身实际资本成本运作，大大地增加了评价指标的可靠性和客观性，增强了自身盈利的创造能力，把我国上市商业银行的核心竞争力推进一个台阶。我国上市商业银行现行经营模式及管理理念将会随EVA价值管理体系的引入而发生改变，EVA价值管理的体系也将促进银行业务发展及风险管理与管理具有重要意义。\n 本文首先对我国上市商业银行绩效评价体系发展的回顾，然后回顾国内外在EVA价值管理体系方面的研究成果。进而结合国内金融环境的特殊性和我国商业银行的实际情况，通过对已有EVA模型的改进和修正，构建适用于商业银行的EVA绩效评价模型；并指明所用研究样本的来源和相应变量的确定说明。对我国商业银行的EVA值进行测算，通过与现行业绩评价的指标进行对比分析，对EVA绩效评价体系进行全面的评价。最后，文章的根据在前文的理论和实证基础上总结出研究的结论，并在构建我国上市商业银行EVA绩效评价体系后如何通过EVA来实现股东财富增加。

关键词：上市商业银行绩效评价核心竞争力经济附加值模型

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经济附加值模型和高科技股值的评估

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渝州大学学报（社会科学版） 2000年第4期17卷 32-34页

作者：彭小兵蒲勇健重庆大学工商管理学院 400044

以信息产业为代表的中国高科技产业的发展 ,客观上要求以一个不同于传统的股票估值模型来分析评估高科技公司股票的价值。

关键词：信息产业经济附加值模型价值评估投资分析高科技上市公司高科技股票

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上市网络公司评估方法

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中国资产评估 2000年第5期 34-36,42页

作者：吕发钦信永会计师事务所

人们对网络股投资价值的评价已经大大不同于对传统的实体业务的评估，证券分析师们不得不采取某些办法来对传统的股票估值模型进行修正，提出各种各样的价值评估模型来对网络股进行评估。本文简要介绍了其中具有代表性的市盈率模型、价... 详细信息

人们对网络股投资价值的评价已经大大不同于对传统的实体业务的评估，证券分析师们不得不采取某些办法来对传统的股票估值模型进行修正，提出各种各样的价值评估模型来对网络股进行评估。本文简要介绍了其中具有代表性的市盈率模型、价格销售比模型、市值销售比模型、经济附加值模型、市值比访问量模型以及营销回报模型。

关键词：经济附加值模型市盈率模型未来增长价值亚马逊公司网络公司税后净营业利润网络股估价师市场价值证券分析师

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