检索结果-内蒙古大学图书馆

作者：刘平四川大学

学位级别：博士

结构性金融产品是21世纪金融创新后的产品，并在21世纪中后期得到了突飞猛进的发展，交易品种和交易量迅速增长，特别是在2000年-2006年间，结构性金融产品以几何倍数在增加。但是2007年美国次贷危机和全球金融危机后，CDO为代表的信用... 详细信息

结构性金融产品是21世纪金融创新后的产品，并在21世纪中后期得到了突飞猛进的发展，交易品种和交易量迅速增长，特别是在2000年-2006年间，结构性金融产品以几何倍数在增加。但是2007年美国次贷危机和全球金融危机后，CDO为代表的信用挂钩型结构性产品几乎处于停滞状态，CDO因为定价过于复杂受到了广泛的批评。但我国商业银行并没有因为金融危机而停止发行的脚步，陆续推出了汇率、利率、股票、商品以及包括CDO在内的信用挂钩型的结构性金融产品。但与此同时，国内商业银行又缺乏核心的定价技术，大部分都是向国外商业银行购买,因此对结构性金融产品的定价研究和风险管理就具有重要的理论意义和现实意义。\n 本论文共分为六章，第一章是引言，主要介绍了结构性产品的定义与产生原因、研究目的与意义、国内外研究综述、主要内容与框架、研究方法以及论文的创新点。第二章介绍了copula函数的定义、常用类型、相关性测度、主要优点以及两个应用copula函数的实证研究。第三章介绍了信用衍生品的定价方法，一方面是介绍了违约概率两个主要的数学模型:(1)来自信用评级机构的数据模型;(2) Merton为代表的结构化模型。另一方面介绍了信用组合风险的度量方法并做了比较分析，而且详细介绍了KMV模型。第四章对信用联动型结构性产品进行定价，介绍了CDO的发展现状、CDO的构建与分类、CDO的定价方法，并对一个模拟CDO组合进行了定价及影响因素的实证分析。第五章对其他标的联动型结构性产品进行定价，介绍了目前发展现状、组成要素、定价方法并重点对利率、商品、股票、汇率四种类型的结构性产品分类进行了定价并进行了收益分析。第六章介绍了结构性金融产品的风险类型、VaR的定义与分类、极值理论，并对资产组合风险度量的非参数法和半参数法进行了实证分析与比较，而且在此基础上分析了不同投资风格组合风险的大小，还介绍并比较了CPPI与TIPP的组合保险策略。\n 结构性金融产品的定价与风险评估是一个相对较新的研究领域，主要的研究成果集中于近十几年。本文在前人的基础上，主要的创新点包括:(1)系统性地介绍了整个结构性金融产品的定价方法。目前关于结构性产品的定价，主要分为两类:一类就是对抵押债券等信用类产品进行定价。另一类就是对商业银行推出的商品、利率、汇率和股票相挂钩的结构性产品进行定价。但把两类产品融合到一起，详细介绍每一种类型产品的定价方法和进行实证研究的还比较少。(2)综合国内研究，在CDO定价中已经取得了一定的成绩，但在CDO定价的实证分析中都缺少对违约时间点的详细模拟过程。这是在国内目前缺乏CDS交易数据的情况下，开发适合国内CDO产品定价模型的关键。因此，本文将对这一点进行详细阐述，并对各种要素对CDO定价的影响进行详细的实证分析，这也是本文的一大创新点。(3)应用copula-EVT的方法对不同投资风格资产组合进行了风险度量。综合国内研究，对于基金投资风格的研究主要停留在投资风格分类和风格转移对基金业绩的影响，没有对不同投资风格的基金风险进行研究。风险研究方面，大部分都是采用假设正态分布的GARCH模型来研究开放式基金的VaR风险，很少将copula与极值理论结合起来对基金风险进行研究。于是本文提出用copula-EVT算法，对极值情况下不同投资风格开放式基金组合的风险进行比较分析。据本人目前掌握的文献，还没有类似的研究。但本论文也有一些不足之处:首先，违约相关系数和违约概率作为信用资产组合模型的关键输入变量，本文采用的方法是利用资产收益率来间接推导出违约相关系数和违约率，这是考虑到现阶段我国信用市场数据受限制的一种可行性选择。随着信用衍生产品市场的发展和数据的丰富，如通过CDS的报价计算隐含违约相关系数是CDO定价的重要发展方向。其次，本文主要运用常用的copula函数，这些copula函数的主要缺陷在于参数是不变的，难于刻画违约相关结构的动态特征，因此动态copula函数是用于相关结构建模的趋势。最后，由于数据的缺乏，没有对不同类型结构性产品进行风险度量。

关键词：结构性金融产品定价机制风险管理违约时间点

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结构性金融产品及其在我国的应用研究

结构性金融产品及其在我国的应用研究

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作者：李菲复旦大学

学位级别：硕士

2005年以来，有关首家专营金融衍生品的交易所将有望在上海成立的话题不断升温；2006年3月国家外汇管理局局长也表示，外管局将制定人民币兑外币衍生产品交易指引，明确本外币衍生产品发展的总体原则，鼓励金融机构进行产品和服务创新... 详细信息

2005年以来，有关首家专营金融衍生品的交易所将有望在上海成立的话题不断升温；2006年3月国家外汇管理局局长也表示，外管局将制定人民币兑外币衍生产品交易指引，明确本外币衍生产品发展的总体原则，鼓励金融机构进行产品和服务创新；种种迹象表明，在中国这个新兴资本市场，金融衍生品正愈行愈近。\n 金融衍生品可以粗略的分为基本衍生产品(PlainVanillaProduct)和构建在其之上的异式衍生产品(ExoticProduct)。在我国设立金融衍生品交易所之后，据估计起初仅允许进行人民币对外币基本衍生品的交易。然而，我国市场已在2003年11月份就出现了异式衍生产品的一种——结构性存款，它由各中资和外资商业银行投放市场，它以其息票、期限灵活、潜在收益高的特点，受到了广大外币和本币投资者的青睐，其发行品种和发行量迅速扩大。\n 由于结构性存款内嵌期权，结构复杂的特质，有必要对其息票形式、息票组成、产品定价原理、发行人对冲操作、产品风险、风险和收益分析方法做一系统性的分析，希望能对相关学者和专业人员在对异式衍生产品的研究时起到一定参考作用。\n 同时，为了展现我国结构性存款市场的发展全貌，本文还对结构性产品的特征作了详细阐释，并从发行机构、发行币种、期限结构、标的资产、利息特征以及认购单位作了分析和归纳，基本体现了我国结构性存款市场在2005年的发展状况。\n 除此而外，本文还着重论述了它对我国境内投资者的投资选择扩大所起的作用，同时还分析了其发展过程中对监管机构提出了挑战，以及我国相应法规的完善过程。\n 最后，由于结构性存款在我国仅有两年多的发展历史，我国商业银行在其技术实现和产品运营上都存在一些问题，本文针对该点提出了具体的分析和解决建议。

关键词：结构性存款金融衍生品结构性金融产品

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结构性金融产品创新风险与次贷危机——以AIG为例

结构性金融产品创新风险与次贷危机——以AIG为例

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作者：刘斌对外经济贸易大学

学位级别：硕士

上个世纪80年代，金融创新非常活跃，创造出了很多对现在的金融市场都产生重大影响的结构性金融产品，经过近20年的不断改良，创新，结构性金融产品在市场上的份额不断增加，重要性也越来越显著。但是结构性金融产品的创新风险也在不断... 详细信息

上个世纪80年代，金融创新非常活跃，创造出了很多对现在的金融市场都产生重大影响的结构性金融产品，经过近20年的不断改良，创新，结构性金融产品在市场上的份额不断增加，重要性也越来越显著。但是结构性金融产品的创新风险也在不断加大，直至2007年由次贷危机的爆发而将其完全曝光在众人眼前，使得专家学者不得不重新审视结构性金融产品创新的效应。本文从对CDS、结构性金融产品创新风险与次贷危机三者之间关系的分析中，得出结论是单个企业在对除了经营风险、操作风险、信用风险之外的产品创新风险的管理不到位，会导致整个企业的风险管理失败从而使企业自身出现危机比如AIG，而且当多个企业同时出现危机时就演变成为次贷危机，文章最后强调我国现在应加强金融安全意识以防范未来的危机爆发。

关键词：结构性金融产品金融创新次贷危机金融安全风险管理

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规避通货膨胀风险的结构性金融产品研究

规避通货膨胀风险的结构性金融产品研究

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作者：关彬山东大学

学位级别：博士

结构性金融产品市场是国际金融衍生品市场的一个重要组成部分。金融衍生产品的定价和设计是金融衍生产品研究的难点和核心,因此结构性产品的定价和设计无论对于发行者还是投资者来说,都具有非常重要的研究意义。在后金融危机时代,资产... 详细信息

结构性金融产品市场是国际金融衍生品市场的一个重要组成部分。金融衍生产品的定价和设计是金融衍生产品研究的难点和核心,因此结构性产品的定价和设计无论对于发行者还是投资者来说,都具有非常重要的研究意义。在后金融危机时代,资产的通货膨胀风险日益增加的背景下,就我国现阶段资本市场状况而言,什么样的结构性产品更加适合我国的投资者呢? 近些年,由于与通货膨胀相关的金融产品在各个国家的广泛发行,通货膨胀衍生品以及通货膨胀结构性产品受到投资者的追捧,相关市场迅速的发展和繁荣。国际金融危机后,各国经济从萧条走向缓慢复苏,普遍有着通货膨胀预期。由于通货膨胀金融产品具有独特的风险结构特征,对于规避通货膨胀风险有着天然的优势和不可替代的作用,因此该类产品将是我国中小投资者和机构投资者尤其是养老基金等迫切需要的投资品种。本文首先分析了结构性产品的构成和设计特点(这些特点构成了结构性产品的定价基础),然后根据金融工程的无套利均衡分析方法,对结构性产品的估值原则、影响定价的因素、发行定价和二级市场定价、定价模型和技术进行了系统、深入的分析和研究。并以结构性金融产品发行机构的视角,观察总结我国金融市场上各类结构性产品的表现情况,并加入规避通货膨胀风险的因素,研究什么样的结构性产品适合我国的普通投资者。由于投资大宗商品有着规避通货膨胀风险的动因,本文运用了GARCH模型、Monte Carlo模拟以及现代期权定价理论,研究了与石油期货价格连接的结构性产品的风险收益情况和规避通货膨胀风险的能力,并且进一步研究了在我国市场上目前没有的、国际市场近十年新兴的金融产品类型——连接通货膨胀指数的结构性产品,分析了该类产品规避通货膨胀的机制并结合了我国市场的特点,阐述了一系列适合我国市场的通货膨胀结构性产品的性质和运行机制。本文的主要内容可归纳如下：第一章：从分析金融危机与结构性产品关系和结构性产品引发金融危机的原因开始,提出在通货膨胀风险增大的背景下,什么样的结构性产品适合我国的金融市场的问题。并对本文的研究对象、研究思路和主要方法,以及创新进行阐述。第二章：对结构性产品定价、通货膨胀债券、通货膨胀衍生品定价的文献进行综述,并进行评论。第三章：从理论上,介绍了结构性金融产品的定价方法和设计原理。第四章：通过现代期权定价理论模型,运用GARCH模型以及蒙特卡洛模拟技术,对与石油期货连接的结构性产品定价、进行敏感性分析和风险价值的计算,进而分析结构性产品定价是否合理性；从设计的角度阐述影响产品价格的主要因素,以及针对该产品规避通货膨胀风险的能力做出评价,最后提出建议。第五章：介绍通货膨胀定义和模型,并且对通货膨胀债券、通货膨胀指数互换以及伺比上年通货膨胀指数互换等通货膨胀相关产品定价模型进行总结和分析；对全球的通货膨胀衍生品的市场进行分析,然后研究通货膨胀债券的福利获得情况；研究了通货膨胀互换产品的机制和敏感性因素；最后论述了与通货膨胀指数相关的结构性产品的形式、机制和敏感性因素等。第六章：通过对通货膨胀风险的规避途径和适合我国现阶段资本市场的金融产品的特点分析,阐述在通货膨胀风险增大的背景下,我国应该大力促进通货膨胀相关金融产品的发展。第七章：结论和展望。我国金融机构设计和发行通货膨胀相关的结构性产品不但可以拥有广阔的市场,也是金融机构和个人投资者不可缺少的投资途径；最后阐述了研究的局限性和进一步研究的方向。本文研究的主要方法是：依据经济学和金融学的基本理论,在国内外最新的研究成果的基础上,运用时间金融序列分析和蒙特卡洛模拟等金融工程技术,采用了理论分析、实证分析、案例分析以及定量和定性分析相结合等方法。具体如下： 1、通过分析我国的金融市场和结构性产品的市场情况,从宏观经济环境、设计产品需要注意的问题以及结构性产品发展趋势三方面,提出一类适合我国的结构性产品——连接通货膨胀指数的结构性产品。 2、运用金融工程无套利原理、组合分解技术,分析结构性产品的定价原理和方法。运用时间金融序列的GARCH模型、蒙特卡洛模拟技术以及风险度量的VaR模型,对与石油期货价格连接的双障碍期权的结构性产品进行定价,然后分析其敏感性因素和计算风险价值,根据结果判断设计和定价的合理性以及影响价格的主要因素,并且分析了该产品对通货膨胀风险的规避能力。 3、系统的分析和归纳了通货膨胀衍生品和通货膨胀的结构性产品的定价模型。 4、通过对通货膨胀衍生品市场的分析,系统的阐述了通货膨胀债券的福利获得；通货膨胀互换、同比上年通货膨胀互换等产品的机制和敏感性,并研究了通货膨胀结构性产品的具体形式、机制和敏感性因素等。创新

关键词：结构性金融产品定价设计通货膨胀风险

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结构性金融产品的定价与投资决策研究:不确定性方法

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金融评论 2010年第1期2卷 66-74页

作者：王增武汪圣明中国社科院金融所兴业银行资金营运中心

本文在不确定性框架下,利用Choquet定价和Choquet期望效用理论研究结构性金融产品的定价和投资问题,并将不确定性参数和复杂系数对产品定价和投资决策的影响进行了敏感性分析,主要结论有随着不确定性程度的提高,产品的定价水平也随之提... 详细信息

本文在不确定性框架下,利用Choquet定价和Choquet期望效用理论研究结构性金融产品的定价和投资问题,并将不确定性参数和复杂系数对产品定价和投资决策的影响进行了敏感性分析,主要结论有随着不确定性程度的提高,产品的定价水平也随之提高;复杂产品有利于分散产品的集中风险且投资者对复杂产品平均预期收益水平的估计较高,从而选择复杂产品而非简单产品,部分解释了传统文献中结构性金融产品定价过高和投资者偏好复杂产品而非简单产品的两个悖论。

关键词：不确定性风险 Choquet定价结构性金融产品

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结构性金融产品风险点及控制策略:以CDO为例

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中国货币市场 2009年第7期 20-26页

作者：闻岳春叶美林黄福宁同济大学经济与管理学院

结构性金融衍生产品创新过度且无适当监管,被认为是引发此次金融危机的重要因素之一,其风险控制的缺位加剧了危机的扩散效应。该文以CDO这一结构性金融产品为例,从流动性、信用评级和定价等方面分析此类产品的风险点,并提出相应的风险... 详细信息

结构性金融衍生产品创新过度且无适当监管,被认为是引发此次金融危机的重要因素之一,其风险控制的缺位加剧了危机的扩散效应。该文以CDO这一结构性金融产品为例,从流动性、信用评级和定价等方面分析此类产品的风险点,并提出相应的风险控制策略;指出我国金融创新不应因此次危机而停滞,关键是要在创新过程中有效监控风险。

关键词：结构性金融产品 CDO 风险控制策略

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我国结构性金融产品发展问题研究

我国结构性金融产品发展问题研究

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作者：李凯乐中央财经大学

学位级别：硕士

我国2002年进入新一轮经济周期以来，GDP一直保持高速增长，同期实际利率维持在较低水平，投资需求旺盛，而国内货币市场与资本市场间缺乏良好的流通机制，投资品种匮乏，银行业被动吸收大量存款，出现了流动性过剩的局面。广大投资者... 详细信息

我国2002年进入新一轮经济周期以来，GDP一直保持高速增长，同期实际利率维持在较低水平，投资需求旺盛，而国内货币市场与资本市场间缺乏良好的流通机制，投资品种匮乏，银行业被动吸收大量存款，出现了流动性过剩的局面。广大投资者和银行都急需新的投资产品来满足各自需要。\n 结构性金融产品(Structured Products)不仅能给予投资者高于一般存款的收益率，而且具有灵活的风险一收益形态和良好的风险可转移特性，因此国内各家商业银行纷纷选择结构性产品作为业务的突破口。2004年以来，特别是2004年2月4日银监会颁布实施《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》后，国内各家商业银行针对外汇个人客户纷纷推出了以外汇结构性存款为代表的结构性金融产品。结构性金融产品作为新的投资品种，市场规模日益扩大，不仅在居民生活中的影响力越来越大，也拓展了银行的中间业务，成为新的利润增长点。可以预见，随着外汇管理体系的创新和国内银行国际化进程的加快，结构性金融产品会有一个大幅增长的过程。\n 本篇论文共分四章，采用了对比、演绎、归纳的研究方法，理论分析与实证分析相结合，逻辑严密地分析了我国结构性金融产品发展过程中遇到的问题。从结构性金融产品的定义入手，介绍了结构性金融产品一般内容以及世界其他国家和地区的实践经验，进而结合我国结构性金融产品发展的实际状况，针对我国已经出现和可能出现的实际问题提出政策建议。\n 本文的第一章以结构性金融产品的概述为起点，阐述了结构性金融产品的概念、功能和分类，说明了结构性金融产品的结构性所在；从多个角度结合实例详细分析了结构性金融产品的投资者收益、银行盈利模式和产品的风险；介绍了结构性金融产品的理论基础；最后结合实例详细研究了两类结构性金融产品的定价。至此，使读者对结构性金融产品从总体上有了明确的了解。\n 第二章主要介绍了国外结构性金融产品的产生背景和发展历程，并结合两个经典案例，对国外结构性金融产品的运作过程、收益和风险进行了细致全面的介绍。\n 第三章则正式转入我国情况的介绍，从我国发展结构性金融产品的背景入手，从多个方面详细介绍了结构性金融产品在我国发展现状，探讨了其在我国产生和发展的现实意义，最后引用具体案例进行了分析。\n 最后一章是本文写作的主要目的所在。本章首先分析了我国目前发展结构性金融产品面临的障碍与问题：法律法规问题、监管问题、产品设计问题、银行国际化不足问题、协议条款问题和发行机构发展不平衡问题等；随后探讨了今后发展过程中可能产生的问题：结构性金融产品中蕴含的金融衍生交易风险和给反洗钱工作带来的难度；最后着重就具体问题对监管当局和发行机构提出政策建议，以期对结构性金融产品今后的发展过程起到一点参考作用。笔者建议监管当局更新金融监管理念，逐步改变监管方式，积极培育市场主体，增强结构性金融产品的市场活跃程度，同时加强监管部门的合作，强化对银行的合规性监管，切忌忽视对投资者进行有关结构性产品的风险教育。笔者同时建议银行等结构性金融产品的发行机构加大创新力度，增加结构性产品品种，丰富其风险收益特性，提高产品定价能力和风险控制能力，积极防范操作风险，培养和引进金融衍生产品交易和风险管理人才。

关键词：结构性金融产品金融衍生产品固定收益证券金融创新实证分析

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我国结构性金融产品的发展创新研究

我国结构性金融产品的发展创新研究

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作者：丁娜河南大学

学位级别：硕士

改革开放以来，中国经济日新月异，综合国力显著提升，国民生活随之改善，对投资工具的需求也越来越旺盛。鉴于当前的经济发展趋势，我国的金融衍生产品市场迫切需要引进新的结构性金融产品。众所周知，全球金融市场的结构性金融产品萌... 详细信息

改革开放以来，中国经济日新月异，综合国力显著提升，国民生活随之改善，对投资工具的需求也越来越旺盛。鉴于当前的经济发展趋势，我国的金融衍生产品市场迫切需要引进新的结构性金融产品。众所周知，全球金融市场的结构性金融产品萌芽于上世纪80年代的美国金融市场，随后，该产品以其锐不可当之势进入欧洲市场并受到广大投资的竞相追捧。随后，在2002年的九月份，外汇结构性存款业务开始进入中国国内市场，中国光大银行率先在国内推出了此产品，随后国内许多中外资银行增加了外汇结构性存款业务。结构性金融产品是我国金融衍生产品市场业务的一次创新，为投资机构带来新的利润增长点的一种业务。它以其独有的创新、专业、灵活的特点快速发展起来，成为我国理财市场上一颗新星，越来越受到个人投资者和各大商业银行的青睐和追捧。由此可见，针对全球的金融理财市场而言，结构性金融产品是一种重要金融创新工具。对于国外市场，到目前为止，虽然结构性金融产品发展的时间比较长，但是广大学者的研究成果主要集中在如何对该类产品进行定价的实证检验方面的研究上。而国内市场，由于结构性金融产品引入的时间不久，学界对此产品的认识不够充分详细，迄今为止，未能引起学术界的足够重视。这主要是因为中国结构性金融产品推出的时间较短，资本市场不成熟，在流动和设计方面中存在着许多问题。诸如，各种金融衍生产品市场不够健全，产品本身的设计创新水平有限，政府和银行监管制度不完善，从业人员专业性水平不佳等问题将制约其发展。那么，如何更有效率的解决该类问题，将会对我国结构性金融产品的顺利发展起着重要的理论与现实意义。因此，本文针对我国现状，借鉴了国际发展经验，深入研究，以使结构性金融产品能够得到顺利的发展。针对本文的创新问题，主要有以下三个方面：首先本文立足国内日益增强的金融理财产品需求，以前景光明、设计专业灵活的结构性金融产品为研究对象。收集数据对结构性金融产品在市场中的各个方面的表现进行了系统的总结，并对发现的问题进行全面的原因分析，从多个角度进行了研究和探讨。其次，通过研究国际市场上结构性金融产品的发展（以欧美、亚太两市场），总结经验教训并得出启示。在以上研究的基础上，提出有针对性的、有较强可操作性的发展建议。再则，与传统理财产品研究相比，尽可能的少用复杂公式，利用比较分析等方法，通过数据比较得出结论，研究方法比较独特。随着我国理财业务蓬勃发展，结构性金融产品以其专业性和灵活性的特点备受关注，已经成为银行新的利润增长点，未来拥有巨大的发展空间。无论从投资者理财需求和银行金融机构的业务创新方面的需求，还是国内外银行金融机构的相互竞争的方面来看，我们都应该对结构性金融产品进行深入探讨一番。因此，本文将系统的介绍结构性金融产品的相关知识，使读者对该领域有一定的理解与认识。着重研究了我国结构性金融产品存在的问题并进行总结和原因分析，同时研究了国际上结构性金融产品的发展状况，借鉴成熟市场的发展经验，使我国在推广结构性金融产品方面得到一些启示。鉴于对以上情况的研究，本文在此给出了针对我国结构性金融产品的发展现状，并相应提出一些适应我国基本国情的发展建议。文章的基本框架是，第一部分是导论，主要从结构性金融产品研究的背景和意义，对国内外结构性金融产品的研究现状进行了综述；第二部分全面系统的描述了结构性金融产品的基础框架；第三部分针对我国结构性金融产品的存在发展状况，细致分析了结构性金融产品发展中存在的常见问题及原因；第四部分借鉴了国外结构性金融产品的发展经验，深入总结了欧美、亚太地区的发展现状，从中获得灵感；第五部分对我国结构性金融的未来发展趋势进行展望并提出针对性的建议，得出结论。

关键词：结构性金融产品现状与问题国外经验趋势与建议

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基于多条件障碍期权的结构性金融产品设计

基于多条件障碍期权的结构性金融产品设计

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作者：武煜然广东外语外贸大学

学位级别：硕士

结构性金融产品源于美国,其凭借灵活多样的产品结构、风险特征和收益范围,自成立之初便受到众多投资者的追捧。目前我国货币政策相对宽松,导致商业银行的存款利率随之降低,缺乏吸引力。与此同时,2017年我国监管当局为打破刚性兑付出台... 详细信息

结构性金融产品源于美国,其凭借灵活多样的产品结构、风险特征和收益范围,自成立之初便受到众多投资者的追捧。目前我国货币政策相对宽松,导致商业银行的存款利率随之降低,缺乏吸引力。与此同时,2017年我国监管当局为打破刚性兑付出台资管新规后,由于监管趋严,保本理财逐渐淡出市场。商业银行发行的存款和理财对目前我国居民投资者的吸引力每况愈下。在这样的背景下,结构性存款作为能够有效提高存款利率并且承接保本理财需求的结构性金融产品,迎来了战略性的发展契机。本文以满足当前监管要求和投资者理财需求为出发点,参考国内外专家学者的研究成果,分析当前我国金融市场供需环境,以商业银行作为发行商,对结构性存款进行了创新研究,通过引入多条件障碍期权设计了一款符合目前监管要求且附带收益锁定机制的挂钩上证50的保本结构性存款产品,以满足我国居民投资者对具有高额收益机会且保本的投资产品的需求。本文通过对我国结构性金融产品市场进行分析,评估了产品机会。产品设计方面,本产品固收部分投资于上海同业拆借市场的利率(Shibor),衍生品部分为挂钩上证50指数的多条件障碍期权,以实现在保有一定基础收益的前提下,保留谋求更高收益的可能性。本文定价方面,固收部分采用无风险利率折现的方法进行定价,衍生品部分采用基于M-Binary期权定价理论的蒙特卡洛模拟方法进行期权定价,定价结果显示与发行价格接近吻合,从而使产品具有较强的可实践性。本文从发行方和投资者角度揭示了相关风险,提供了静态复制法和购置场外期权两种方法为商业银行管理风险提供参考。随后进行了存续期、观察期个数、无风险利率等的敏感性分析,帮助发行方理解产品各参数与产品价值的关系,以便根据自身需求和发行时宏观经济背景对产品相关参数进行调整和优化。最后从目标客群、法律合规性、产品可获得性方面对产品可行性进行了阐述,并对全文总结以及做出未来展望。

关键词：结构性金融产品结构性存款多条件障碍期权静态复制法

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基于亚式彩虹期权的中美股指挂钩结构性金融产品设计

基于亚式彩虹期权的中美股指挂钩结构性金融产品设计

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作者：欧达广东外语外贸大学

学位级别：硕士

随着在期权定价领域有奠基性意义的BS期权定价模型在1973年被布莱克和斯克尔斯提出后,金融行业对期权衍生品的研究和应用愈发活跃。20世纪80年代世界上第一款结构性金融产品诞生在美国,拉开了设计结构性金融产品的序幕。结构性金融产品... 详细信息

随着在期权定价领域有奠基性意义的BS期权定价模型在1973年被布莱克和斯克尔斯提出后,金融行业对期权衍生品的研究和应用愈发活跃。20世纪80年代世界上第一款结构性金融产品诞生在美国,拉开了设计结构性金融产品的序幕。结构性金融产品和普通金融产品的区别在于前者的“结构性”,结构性金融产品的构成分为固定收益部分和浮动收益部分,这意味着结构性金融产品含有不止一种标的资产,但由于能充当固定收益部分的标的资产种类较少,人们研究的重点便在浮动收益部分。得益于金融行业的快速发展,期权期货等衍生品的交易逐步规范,风险对冲头寸的选择也更多了。浮动收益部分的设计从最初的内嵌普通欧式期权,到现在内嵌奇异期权,市场上的结构性金融产品琳琅满目。但因为我国金融衍生品市场起步较晚,发展相对滞后,导致我国结构性金融产品市场存在着产品同质化现象明显、产品结构简单、发行机构单一等等的问题。笔者针对以上问题,设计一款基于亚式彩虹期权的中美股指挂钩的结构性金融产品,内嵌期权挂钩标的创新性的选择中美两国有代表性的指数:沪深300指数和标普500指数。在产品定价方面,本产品固定收益部分采用现金流贴现模型进行定价,期权部分采用模型推导的解析式和蒙特卡洛模拟两种定价方法,解析解和模拟解显示一份期权价格的误差为0.0002元,并最终模拟的预期年化收益率为9.33%,在同类型结构性金融产品中属于佼佼者。本产品的设计思路可以给相关从业人员提供参考,也能给市场上的投资者普及结构性金融产品设计的逻辑、传播金融知识,让投资者知悉结构性金融产品的风险和收益结构,减少与金融机构的信息不对称程度。

关键词：结构性金融产品亚式彩虹期权中美指数蒙特卡洛模拟

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