检索结果-内蒙古大学图书馆

南京师大学报（社会科学版） 2007年第2期 63-68页

作者：孙建波南京大学经济学系江苏南京210093

资本市场和实体经济之间存在密切关系,资本市场资源配置效率决定了股价信号与公司投资的关系。将股价信号、项目价值与公司投资纳入一个统一的框架体系,利用逐步回归方法,对我国长江三角洲地区制造业上市公司资料的实证检验表明,股价信... 详细信息

资本市场和实体经济之间存在密切关系,资本市场资源配置效率决定了股价信号与公司投资的关系。将股价信号、项目价值与公司投资纳入一个统一的框架体系,利用逐步回归方法,对我国长江三角洲地区制造业上市公司资料的实证检验表明,股价信号对公司投资决策有一定的影响,在我国目前信息不对称、市场投机严重等不完全市场的条件下,对公司投资会产生过度的激励。

关键词：股价信号项目价值投资行为选择

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股价信号与公司投资行为研究

股价信号与公司投资行为研究

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作者：黄挺南京大学

学位级别：硕士

本文以股价信号对公司投资行为的影响为研究主题，将股价信号、项目价值与公司投资纳入一个统一的框架体系进行研究，主要讨论项目价值和股价信号对公司投资的作用机制，公司决策者持有不同的价值取向会作出不同的投资决策，从而推导出... 详细信息

本文以股价信号对公司投资行为的影响为研究主题，将股价信号、项目价值与公司投资纳入一个统一的框架体系进行研究，主要讨论项目价值和股价信号对公司投资的作用机制，公司决策者持有不同的价值取向会作出不同的投资决策，从而推导出股价信号与公司投资的关系，从一个视角说明了虚拟的资本市场和实体经济之间的关系，间接地论证了资本市场的资源配置效率问题。在理论分析部分，采用了逻辑推导和数理模型分析相结合的办法，试图做到清晰性和严谨性的结合。\n 在理论分析的基础上，本文运用我国长江三角洲地区制造业上市公司的资料对股价信号与公司投资之间的关系进行了实证检验。一个基本的结论是股价信号对公司投资决策有一定的影响，在我国目前信息不对称、市场投机严重等不完全市场的条件下，有使公司投资过度的激励;项目价值对公司投资决策作用的强弱受投资者对股价信号敏感程度的影响。\n 接着，本文进行了进一步的分类分析。首先针对股价信号的敏感性不同，对公司进行划分，考察对股价信号敏感程度不同的公司其投资行为是否对项目价值的敏感程度也存在差异，结果是肯定的。然后按照公司股权结构的不同，检验发现，社会公众股比例小的公司，其投资行为选择受到的股价影响就比较小;而社会公开股比例比较大的公司，其投资行为选择受到股价信号的影响就比较大。最后，按照公司规模进行了分类分析，发现随着公司规模的上升，公司的投资行为选择对股价信号的敏感程度在下降。\n 通过对影响公司投资行为选择的各因素的分析，本文找到了在公司投资行为选择中项目价值、股价信号、现金流量等因素的重要性。针对这些基本研究结论，本文给出了一些政策建议，指出有效股票市场机制建设的重要性。同时本文也提出了未来的可能的研究方向。

关键词：上市公司投资行为股价信号项目价值

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“厚此薄彼”还是“一视同仁”--主板公司管理者何以对待不同股价信号

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山西财经大学学报 2024年第6期46卷 113-126页

作者：金山蔡贵鸣陈辉广东金融学院华南创新金融研究院广东广州510521 华南理工大学经济与金融学院广东广州510006 广东金融学院保险学院广东广州510521

将主板公司的同群公司划分为两类:主板同群公司和创业板同群公司,以此为基础,实证检验主板公司管理者是否会区别对待不同市场层次同群公司的股价信号,以及管理者信息相对地位的影响。研究表明:主板公司的管理者从主板同群公司股价中主... 详细信息

将主板公司的同群公司划分为两类:主板同群公司和创业板同群公司,以此为基础,实证检验主板公司管理者是否会区别对待不同市场层次同群公司的股价信号,以及管理者信息相对地位的影响。研究表明:主板公司的管理者从主板同群公司股价中主要学习到竞争优势和竞争地位信息,从创业板同群公司股价中学习到一定程度的行业条件和成长机会信息;当管理者处于信息相对劣势地位时,主板公司管理者向市场学习的意愿更强。结论说明,随着生产过程和竞争形势变得日趋复杂,即便是大公司的管理者也会向不同来源的信息学习。

关键词：多层次资本市场股价信号研发投资信息相对地位同群效应

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资本市场开放与全要素生产率:基于国内金融市场与机制转换的双重逻辑

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世界经济研究 2022年第12期 88-100,132,134页

作者：杨胜刚戴鹏毅袁礼马芳琳湖南大学工商管理学院湖南大学金融与统计学院湖南师范大学商学院长沙银行股份有限公司

基于国内金融市场和作用机制转换的双重视角,文章选取1999~2019年中国A股上市公司作为研究样本,考察资本市场开放水平对企业全要素生产率的作用机制及其制约因素。研究结果发现,资本市场开放水平的提高能够显著提升企业全要素生产率。... 详细信息

基于国内金融市场和作用机制转换的双重视角,文章选取1999~2019年中国A股上市公司作为研究样本,考察资本市场开放水平对企业全要素生产率的作用机制及其制约因素。研究结果发现,资本市场开放水平的提高能够显著提升企业全要素生产率。进一步分析表明,成熟的银行系统,大规模、高流动性和低集中度的股票市场环境,完善的要素市场、法治环境及新会计准则,更有利于释放资本市场开放对全要素生产率的提升作用。机制检验发现,资本市场开放可通过缓解企业融资约束提升全要素生产率,以“沪港通”为代表的新一轮高水平开放还能进一步激发股价信号、风险配置和公司治理机制。文章验证渐进式的资本市场开放路径是适应中国金融市场环境的理性选择,也为实现更高水平的资本市场开放以及提升金融服务于实体经济的能力提供重要的理论基础和政策启示。

关键词：资本市场开放全要素生产率金融市场环境制度环境股价信号

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股票市场只是实体经济主旋律的一个插曲吗?——基于现金股利决策的市场学习效应研究

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投资研究 2020年第8期39卷 4-24页

作者：周卉谭跃北京师范大学国际商务与管理研究中心暨南大学管理学院

本文探讨管理者是否在现金股利决策中倾听市场声音,进行市场学习。OLS和多项式模型结果均说明管理者依据股票超额收益率调整现金股利;且股价信息含量越高,管理者越有可能在决策中参考股价信息。控制管理者自有信息和分析师信息,并考虑... 详细信息

本文探讨管理者是否在现金股利决策中倾听市场声音,进行市场学习。OLS和多项式模型结果均说明管理者依据股票超额收益率调整现金股利;且股价信息含量越高,管理者越有可能在决策中参考股价信息。控制管理者自有信息和分析师信息,并考虑误定价影响后,市场学习假说仍有解释力度。市场学习效应在管理层过度自信程度较低、管理层持股比例较高的企业以及市场化水平较低的地区更为明显。进一步研究表明,市场学习行为能改善企业绩效。

关键词：现金股利股价信号市场学习股价信息含量

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公司网络中心性、行业负面冲击与股价收益——基于分析师共同覆盖视角

公司网络中心性、行业负面冲击与股价收益——基于分析师共同覆盖...

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作者：殷君鑫华中科技大学

学位级别：硕士

企业间由于存在深刻且广泛的关联而形成复杂的网络结构,分析师作为金融市场中的信息中介,其职能有助于我们识别企业间的基本面相似性关联。基于2007年至2020年间中国沪深A股市场中被分析师共同覆盖的所有上市公司样本,本文构建了上市公... 详细信息

企业间由于存在深刻且广泛的关联而形成复杂的网络结构,分析师作为金融市场中的信息中介,其职能有助于我们识别企业间的基本面相似性关联。基于2007年至2020年间中国沪深A股市场中被分析师共同覆盖的所有上市公司样本,本文构建了上市公司基本面关联网络,使用网络节点度中心性作为公司间广泛联系的代理测度进行实证分析,研究发现:度中心性较高的公司股价收益较差,在发生行业负面冲击时这种影响更加明显。本文发现这种现象并非由于公司存在较差的基本业绩表现,而是高中心性的公司承载了更低的特质信息和市场风险,进而导致高股价同步性以及低风险溢价。作为一种替代性解释,本文在控制动量溢出效应后上述主要结论仍然成立,并发现中心性难以成为良好的定价因子。拓展性研究发现,当上市公司所处行业较为垄断时,度中心性对收益的负面效应呈现收缩趋势,而当其所处的网络社区市场势力较大时,行业冲击带来的负面效应会更强,这一结果佐证了负面冲击会在复杂网络结构下导致更大的危害。本文结论在进行一系列稳健性检验后仍然成立。本文主要的创新与贡献在于以下三方面:其一,本文基于前人研究以分析师共同覆盖构建了公司关联网络、识别了网络中的节点特征,并分析公司的中心性特征对负面冲击反应能力和股价收益的影响;其二,本文揭示了公司度中心性与股价收益间的作用机制,发现高度中心性公司的低特质信息承载及低风险承担是造成公司低股价收益的原因之一,对于企业投资与公司治理具备现实指导意义;其三,本文将复杂网络统计方法与计量经济学实证分析方法相结合,并利用度、聚类系数以及中心性等指标对网络的拓扑结构和节点属性进行了定量分析,为复杂网络理论在金融学领域的应用提供了新的视角和思路。本文结论对进一步认识我国证券市场运行的微观机制具有重要意义,能够在企业治理及我国金融系统的稳定性相关决策制定提供重要参考。

关键词：公司关联网络分析师共同覆盖股价信号行业冲击中心性

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公司投资行为与股价关系的实证研究

公司投资行为与股价关系的实证研究

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作者：艾洋中山大学

学位级别：硕士

20世纪90年代以来，股票市场对上市公司投资决策影响的研究日益受到西方学术界的重视，成为公司财务界一个新的研究课题。从20世纪90年代初使用加总数据进行宏观层面的研究，到2000年以来使用公司资料进行微观层面以及深入到影响机制的... 详细信息

20世纪90年代以来，股票市场对上市公司投资决策影响的研究日益受到西方学术界的重视，成为公司财务界一个新的研究课题。从20世纪90年代初使用加总数据进行宏观层面的研究，到2000年以来使用公司资料进行微观层面以及深入到影响机制的细致研究，西方学者从不同层面不同角度对该问题展开广泛的探讨。相比之下，国内学术界对此关注很少。\n 本文在我国A股市场不断扩容膨胀这一大背景下，以股价信号对企业投资决策的影响机制相关理论为框架，实证检验中国上市公司的投资行为与股价变动的相关关系，以考察中国公司的投资行为是否受公司股价变动的影响。本文利用中国上市公司2003年至2006年的面板数据，通过实证研究发现：基本面信息中，我国上市公司的自由现金流与企业的投资水平有显著的正相关关系，营业收入增长率与企业投资也存在显著的正相关关系，与我们的预期一致。融资约束变量中，负债的提高与公司投资存在正相关关系，而权益融资与企业投资的关系不显著。股价信号方面，股价的波动并没有显著的影响企业的投资水平，其主要原因可能是由于股票价格包含很少对公司未来经营业绩的额外信息。

关键词：公司投资股价信号自由现金流负债水

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