检索结果-内蒙古大学图书馆

作者：赵佳琪长春工业大学

学位级别：硕士

股票现货指数和股票价格指数期货在其联动发展过程中合作与竞争关系并存。文章假设博弈双方有限理性,构建股票现货指数和股票价格指数期货联动发展的演化博弈模型。紧接着引入金融监管部门行为,构建了股票价格指数期货和股票现货指数在... 详细信息

股票现货指数和股票价格指数期货在其联动发展过程中合作与竞争关系并存。文章假设博弈双方有限理性,构建股票现货指数和股票价格指数期货联动发展的演化博弈模型。紧接着引入金融监管部门行为,构建了股票价格指数期货和股票现货指数在金融监管部门不同政策下的演化博弈策略以及股指期指和金融监管部门之间的演化博弈模型,引入MATLAB模型进行数值模拟以描述模型内部各因子的演化路径及各路径的影响因素。经分析得出,以沪深300为代表的股票现货指数与股票价格指数期货联动发展的系统存在较显著“路径依赖”的特性,而这种路径将会受到包括模型最初始状态、联动发展时双方所需的成本投入量、采取联动发展所可能的额外收益、单一方联动而另一方消极懈怠可能造成的损失、金融监管部门积极或限制性政策导向等多因素的影响。博弈系统内,合作竞争关系必然是双方联动的主线,金融监管部门应积极引导以实现现货指数与期货指数联动之中的利益最大化。

关键词：股票价格指数期货股票现货指数演化博弈联动发展

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试述股票价格指数期货与股票投资保值策略

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黑龙江金融 2007年第4期 12-14页

作者：管公明人民银行哈尔滨中心支行

股票价格指数期货指买卖双方在期货交易所以公开喊价方式确定成交价格后，承诺在未来的某一时期交割一定标准数量的股价指数的金融契约，是金融期货市场中产生最晚却最受欢迎的产品。1982年2月24日，美国堪萨斯市期货交易所推出了第一... 详细信息

股票价格指数期货指买卖双方在期货交易所以公开喊价方式确定成交价格后，承诺在未来的某一时期交割一定标准数量的股价指数的金融契约，是金融期货市场中产生最晚却最受欢迎的产品。1982年2月24日，美国堪萨斯市期货交易所推出了第一份股票价格指数期货指数合约-价值线综合平均指数期货合约，之后不久，芝加哥商品交易所推出标准普尔500种股票价格指数期货合约，同年5月纽约期货交易所推出NYSE综合指数期货。

关键词：股票价格指数期货保值策略股票投资指数期货合约芝加哥商品交易所期货交易所金融期货市场标准普尔

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股指期货对我国股市波动性的影响研究——基于沪深300股指期货

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中国商界 2012年第5期 68-68页

作者：钱婷上海对外贸易学院

本文主要从波动率的角度,根据沪深300股指期货推出至2011年9月16日的日收盘数据进行实证检验.就沪深300股指期货交易与现指的关系进行了相关性检验,然后利用加入反映沪深300股指期货交易波动变量的GARCH模型和非对称TARCH模型研究沪深30... 详细信息

本文主要从波动率的角度,根据沪深300股指期货推出至2011年9月16日的日收盘数据进行实证检验.就沪深300股指期货交易与现指的关系进行了相关性检验,然后利用加入反映沪深300股指期货交易波动变量的GARCH模型和非对称TARCH模型研究沪深300股指期货交易对现指波动性影响.

关键词：股票价格指数期货波动 GARCH 模型非对称 TARCH模型

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从股指期货看如何完善中国资本市场

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投资研究 2011年第1期30卷 9-13页

作者：魏紫川新华网

自1982年美国堪萨斯城期货交易所推出价值线指数期货合约起，股票价格指数期货经过二十多年市场实践，已成为期货市场上一个比较成熟的品种，国外发达国家资本市场均推出了股指期货。我国于2010年4月16日在中国金融期货交易所上市沪深30... 详细信息

自1982年美国堪萨斯城期货交易所推出价值线指数期货合约起，股票价格指数期货经过二十多年市场实践，已成为期货市场上一个比较成熟的品种，国外发达国家资本市场均推出了股指期货。我国于2010年4月16日在中国金融期货交易所上市沪深300股指期货合约，

关键词：中国资本市场股指期货合约金融期货交易所股票价格指数期货指数期货合约国外发达国家 2010年期货市场

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股指期货价格发现功能为何被误读

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财务与会计 2011年第1期 23-25页

作者：邢精平杨丹深圳证券交易所西南财经大学

自1982年首次推出股票价格指数期货后,期货市场发生了巨大改变.金融衍生品很快成为期货市场的主流.自期货交易产生以来,价格发现一直是其基本功能之一.对于什么是期货的价格发现功能,国内较权威的定义是通过期货交易机制形成具有真实性... 详细信息

自1982年首次推出股票价格指数期货后,期货市场发生了巨大改变.金融衍生品很快成为期货市场的主流.自期货交易产生以来,价格发现一直是其基本功能之一.对于什么是期货的价格发现功能,国内较权威的定义是通过期货交易机制形成具有真实性、预期性、连续性和权威性的价格过程.由于金融衍生品定价与早期的期货存在着巨大差异,金融衍生品的价格发现功能一直被广泛地误读.

关键词：股指期货金融衍生品价格发现功能期货市场期货交易股票价格指数期货权威性交易机制基本功能真实性预期性连续性过程定义定价差异

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股指期货最优套期保值比率模型及其实证分析

股指期货最优套期保值比率模型及其实证分析

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作者：宋维中央财经大学

学位级别：硕士

2010年4月16日，中国金融期货交易所开始正式交易沪深300股指期货合约，它填补了我国系统性风险管理工具的空白。在股指期货出现之前，投资者只能通过卖出现货股票来规避系统性风险，而股指期货推出之后，投资者可以通过套期保值来管理... 详细信息

2010年4月16日，中国金融期货交易所开始正式交易沪深300股指期货合约，它填补了我国系统性风险管理工具的空白。在股指期货出现之前，投资者只能通过卖出现货股票来规避系统性风险，而股指期货推出之后，投资者可以通过套期保值来管理系统性风险。\n 如何确定最优套期保值比率是套期保值的核心问题，因此本文的研究目的在于利用正式交易的沪深300股指期货合约来对最优套期保值模型进行实证分析，并比较各自的套期保值效率。为此，本文将在介绍我国股指期货运行情况的基础上，系统地梳理套期保值理论和最优套期保值比率模型，然后重点分析VaR框架下的最优套期保值模型，并最终通过实证研究来确定股指期货的动态最优套期保值比率及其套保效率。\n 首先，本文系统地梳理了期货的最优套期保值方法发展的进程，在套期保值理论的基础上，分别介绍了均值-方差框架下的最优套期保值比率模型（包括最小方差套期保值模型、最大单位风险收益模型、效用最大模型）、VaR框架下的最小VaR模型，并对两类分析框架下最优套期保值比率的估计方法（包括OLS方法、B-VAR方法、ECM方法以及BEKK-GARCH方法等）进行了阐述。\n 在实证分析部分，本文利用2010年4月16日至2011年3月18日沪深300指数以及当月、下月、当季、下季四类股指期货合约的交易数据，对均值-方差框架下的最小方差模型进行了静态估计、对VaR框架下的最小VaR模型进行了静态估计和动态估计，分别得到了最优套期保值比率，并根据最优套期保值比率计算了各类模型和估计方法的套保效率。实证分析中使用的计量软件为stata和OxMetrics。实证结果表明:(1)投资者可以通过持有股指期货合约来减少投资组合的风险;(2) VaR框架下的最优套期保值更加灵活与实用;(3)月份合约的套保效率高于远期季月合约的套保效率，下月沪深300股指期货合约的套期保值效率均最高;(4)与OLS模型相比，VaR框架下模型的套保效率略差;(5)与VaR框架下的静态模型相比，采用VaR分析框架下的动态模型能取得更好的套保效果。\n 根据实证结果，本文提出相应的套期保值建议:(1)均值-方差框架下的最优套期保值比率简单易算，而VaR框架下的最优套期保值比率实际上将个人的主观效用与客观的计量模型结合起来，对投资者的套期保值实践具有更强的指导意义;(2)静态套期保值模型假设相对简单，对实际的指导作用有限，而动态套期保值模型在不考虑交易成本的条件下，能够提高套期保值的效率，但是可能存在模型风险。因此，在实际进行套期保值操作时，投资者应根据交易成本以及套期保值效率等因素，综合权衡后选择合适的套期保值模型。\n 最后，本文提出了可能影响套期保值效率的风险因素，包括基差风险、保证金风险、交易规则风险等，并提醒投资者:在目前股指期货市场尚不成熟、套保经验还不丰富的阶段，在进行套保之前应该仔细研究，彻底弄清其操作原理和流程，同时控制期货头寸的规模，以避免遭受较大损失。\n 本文的创新之处在于:(1)将VaR分析框架与BEKK形式的二元GARCH模型结合起来研究最优套期保值比率，这种尝试可能对指导投资者利用股指期货进行动态套期保值有所裨益;(2)本文用的股指期货指数来自于股指期货真实交易的数据，而之前国内学者的实证研究多基于股指期货仿真交易数据或者对股指期货指数进行替代。本文存在的不足主要体现在数据的有限性和模型的局限性，因此后续研究将围绕上述两项不足展开。

关键词：股票价格指数期货套期保值率风险管理价值评估

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股指期货市场套期保值功能研究

股指期货市场套期保值功能研究

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作者：张怡中央财经大学

学位级别：硕士

股指期货是国际上成熟的金融衍生产品，流动性强、透明度高，具备价格发现、风险对冲、稳定市场等重要功能。自诞生以来，股指期货走过了近30年的发展历程，经受了历次金融危机的考验，没有出现大的系统性风险。目前，股指期货已发展成... 详细信息

股指期货是国际上成熟的金融衍生产品，流动性强、透明度高，具备价格发现、风险对冲、稳定市场等重要功能。自诞生以来，股指期货走过了近30年的发展历程，经受了历次金融危机的考验，没有出现大的系统性风险。目前，股指期货已发展成为全球最成功的金融衍生产品，并成为交易量最大的期货品种。2010年4月16日，沪深300股指期货在中国金融期货交易所正式上市交易。这是我国首个金融期货产品，也是我国市场拥有做空机制的开端，标志着我国资本市场改革发展又迈出了一大步。这将触发股市的变革，对于发育和完善我国资本市场体系具有重要而深远的意义。\n 套期保值是股指期货的重要功能之一。我国股指期货上市以来，市场呈现出投机氛围浓重、投资者结构不合理等问题，市场的套期保值功能尚未有效发挥。而我国企业在国外成熟市场上运用股指期货等金融衍生品进行套期保值操作，又有过发生巨额亏损的案例。在这种情况下，研究什么是真正意义上的套期保值，以及何种市场结构和制度能够促进股指期货市场的套期保值功能有效发挥，具有很强的现实意义。\n 本文在阐述股指期货套期保值理论演变的基础上，重点探讨了促进套期保值功能有效发挥的市场投资者结构和制度设计。文章的结构设计如下:首先探讨了套期保值的本质及重要意义，这不仅说明了套期保值功能发挥的重要性，而且揭示了遵守套期保值操作原则对风险控制的重要性。其中，传统的套期保值理论有利于风险的控制，是套期保值的本质所在，也是企业所不应该抛弃的重要原则。探讨套期保值本源有助于了解套期保值投机化的发展趋势，有助于了解市场参与者的投机心理，及其可能引致的风险。然后，本文借鉴美国、香港、台湾股指期货市场的套期保值状况，来研究海外的经验和教训。之所以选取这三个市场，是因为它们的套期保值比例依次降低，而投机氛围逐渐浓重，这样有助于对比发现差异，寻求真正的原因。通过广泛搜集数据，发现这三个市场的套期保值状况、投资者结构、市场监管等均有差异，但是也有一些共同的特点对市场影响深远。在此基础上，详细分析我国股指期货市场的发展状况、投资者结构等因素，同时借鉴我国商品期货市场的发展经验，探讨我国期货市场投机氛围浓重、个人投资者占比过高等不合理现象，进一步分析阻碍我国股指期货市场套期保值功能发挥的原因。最后，在分析研究的基础上，得出促进市场套期保值功能有效发挥的因素，并给出一些改善的建议。\n 关于股指期货套期保值功能的研究众多，大多数围绕套期保值的策略，鲜有对什么是真正意义上的套期保值和套期保值操作未来应该怎么发展进行思考。与其他研究股指期货的论文相比，本文的特点在于对真正意义上的套期保值的探讨，以及促进市场参与者套期保值的市场机制和制度设计。希望本文能够起到抛砖引玉的效果，让大家重新审视套期保值操作及其正确的发展方向。

关键词：股票价格指数期货套期保值投资者结构科学管理

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我国股指期货套期保值比率实证研究

我国股指期货套期保值比率实证研究

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作者：郑兵中央财经大学

学位级别：硕士

随着我国经济的发展，资本市场活动越来越活跃，特别是股票市场，呈现大幅度的波动，系统性风险非常大，金融市场对规避系统性风险的需求日益强烈，股票价格指数期货（简称股指期货）合约这一金融衍生产品应运而生。股指期货市场的基本... 详细信息

随着我国经济的发展，资本市场活动越来越活跃，特别是股票市场，呈现大幅度的波动，系统性风险非常大，金融市场对规避系统性风险的需求日益强烈，股票价格指数期货（简称股指期货）合约这一金融衍生产品应运而生。股指期货市场的基本功能是规避市场系统性风险，而这一功能主要是通过股指期货的套期保值来实现的。\n 随着计算机技术的发展，自上世纪中叶以来，世界经济金融领域也随之发生了重大变革，尤其在数理统计方面，各种基于数学表达模型的经济及金融形势预测方法应运而生，为个人和机构投资者提供了完善的分析工具。股指期货是一种低成本、高杠杆同时伴随高风险的新型金融衍生产品，可以为投资者提供更为灵活的投资工具，为避免原生资产的系统性风险提供金融手段。将数理统计原理与股指期货套期保值完美结合的一个重要领域就是套期保值比率的估算。\n 针对套期保值比率的研究可以追溯到半个世纪以前，在各国经济金融学者的不懈努力下，各种套期保值比率估计模型不断产生、发展，而各套期保值模型都有一个共同的目的，就是求解出最求的套期保值比率，对这一比率估计的优劣将直接影响套期保值的最终效果。在市场条件假设非常苛刻的条件下，即不考虑管理费用，现货和期货市场的波动完全一致，那么投资者无需多做研究便可以轻易的实现完全套期保值，即买入以单位现货，同时反向卖出以单位期货，就可实现完全套期保值。传统模型套期保值比率恒定为1.然而在现实市场交易中，现货与期货价格的变动并非完全一致的，套期保值比率是趋近于1，但并不能等于1，这就需要根据不同的模型来对套期保值比率进行估算。\n 自2006年9月中国金融期货交易所挂牌成立以来，我国金融衍生品的发展在相当长的一段时期内，处于停滞状态，作为中金所成立以来第一个金融衍生产品——沪深300股指期货合约自然成为国内理论与实务界关注和研究的焦点，特别是对其基本功能套期保值的研究。研究套期保值理论最为核心的问题是套期保值比率的确定，所谓套期保值比率就是套期保值者持有期货合约头寸大小与相应风险暴露现货资产大小间的比率，如何确定最优套期保值比率是一个现实问题。\n 本文选取沪深300股指期货和沪深300指数为套期保值组合，以此为基础进行套期保值比率的实证研究。利用金融时间序列计量模型来计算套期保值比率，包括OLS法、B-VAR法、ECM法、GARCH法，对沪深300股指期货进行套期保值的实证分析，并对各模型套期保值的有效性进行评价。本文对于利用股指期货进行套期保值的投资活动主体具有指导意义。\n 本文基于沪深300股指期货推出以来的特点，并结合以往学者研究的成果，对我国股指期货套期保值比率进行了计算，得出的结论与基于仿真交易的股指期货套期保值比率研究存在一定的差异，沪深300股指期货套期保值比率绝对值明显小于仿真交易数据得到的套期保值比率，这表明股指期货推出后实际交易状况与仿真交易存在质的不同，同时这也是本文研究的重要原因。

关键词：股票价格指数期货套期保值比率风险管理价值评估

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沪深300股指期货与现货关系的研究

沪深300股指期货与现货关系的研究

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作者：姚巍中国人民大学

学位级别：硕士

股票价格指数期货，简称股指期货，是以股票价格指数为标的的一种期货合约，合约的交易双方约定在规定的时刻，按约定的价格买卖规定数量的股票指数。股指期货是金融期货的一种，一般采用现金交割的方式，是一种金融衍生产品。股指期货... 详细信息

股票价格指数期货，简称股指期货，是以股票价格指数为标的的一种期货合约，合约的交易双方约定在规定的时刻，按约定的价格买卖规定数量的股票指数。股指期货是金融期货的一种，一般采用现金交割的方式，是一种金融衍生产品。股指期货推出的初衷是为了规避股票市场的系统性风险，除了规避风险外，一般认为股指期货还有价格发现、抑制波动、活跃市场的作用。\n 本文的研究对象是以我国A股市场沪深300指数为标的物的沪深300股指期货。为维护A股市场的稳定，发展我国的衍生品市场，中国金融期货交易所于2006年9月正式挂牌成立。并与2006年10月推出沪深300股指期货仿真交易。仿真交易的推出，一方面让广大投资者看到了我国推出股指期货的希望和曙光;另一方面让投资者熟悉了股指期货的交易流程及套期保值的操作技巧，为沪深300股指期货的实际交易奠定了基础。2010年4月16日，中金所正式推出沪深300股指期货合约。这对于深化资本市场改革，完善资本市场体系，发挥资本市场功能，具有重要的战略意义。\n 本文主要探讨了沪深300股指期货与现货市场之间的相互关系，这种关系包含三个方面的含义:(1)协整关系，即期货市场和现货市场之间是否存在长期稳定的均衡关系;(2)引导关系，即股指期货和现货指数价格的领先滞后关系;(3)收益率的波动性，即股指期货推出对现货市场波动性的影响。其中，本文重点分析了期现之间的引导关系。\n 在深入的实证分析基础上，主要得到如下结论:\n 通过平稳性检验，得到沪深300指数期货和沪深300股指现货的自然对数价格序列都是非平稳的，而它们的对数序列一阶差分（即对数收益率）是平稳的。也就是说，沪深300指数期货和沪深300股指现货的对数序列是一阶单整的。而前人研究的沪深300模拟股指期货和现货指数之间也是一阶单整的。\n 通过对这两个时间序列做E-G检验和Johanson检验发现，二者具有显著的协整关系，即彼此存在长期稳定的均衡关系。这与西方期货市场和现货市场的理论研究和实际结果相符合。\n 本文通过AIC和SC准则来选择建立最优滞后阶数的VAR模型，并在此基础上分析各种模型和检验。Granger因果检验发现，在1％的显著水平下，期货和现货互为granger成因。\n 脉冲响应函数和方差分解图显示，在期货与现货价格的领先滞后关系中，得到的结论是:现货价格在引导期货价格中处于绝对地位，但期货价格对现货价格的引导关系却不明显。这说明对于新的信息，现货市场比期货市场反映的更快，期货市场并没有起到显著的价格发现的作用。\n VEC模型结果显示，本期现货的收益率对下期的现货和期货收益率都有正的影响，而本期的期货收益率对下期的现货和期货收益率都有负的影响。此外，VEC模型中所验证的期货价格与现货价格之间存在双向Granger因果关系，也与上文所做的Granger因果关系检验结果相符。\n 本文通过AIC和SC准则选择了最优阶数的Garch模型，并在此基础上分析沪深300股指期货推出之后现货的波动性变化。研究结果表明:新信息对现货市场的冲击效果有所减少;而在股指期货推出之后，现货市场对旧信息的持续性反应更加强烈。\n 此外，还发现，新旧信息对现货市场的总体效应由股指期货推出之前的0.994034减少为0.991643。虽然变化不太显著，但这可能表明市场信息传输的速度在加快，整个市场的风险价格转移机制正在逐步形成。

关键词：金融市场股票价格指数期货现货交易关系模型

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沪深300股指期货与成指现货、上证综指价格相关性的实证研究

沪深300股指期货与成指现货、上证综指价格相关性的实证研究

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作者：刘进蕊中国人民大学

学位级别：硕士

股指期货全称股票价格指数期货，是指以股票指数为标的物的标准化期货合约。合约要求买卖双方在未来某个特定日期，按照事先确定的价格买卖标的股价指数。股指期货是股票市场风险对冲的重要工具，通过股票市场和股指期货市场的反向操作... 详细信息

股指期货全称股票价格指数期货，是指以股票指数为标的物的标准化期货合约。合约要求买卖双方在未来某个特定日期，按照事先确定的价格买卖标的股价指数。股指期货是股票市场风险对冲的重要工具，通过股票市场和股指期货市场的反向操作，投资者可以有效地规避市场风险。20世纪70年代，布雷顿森林体系解体，浮动汇率制取代以美元本位的固定汇率制，国际市场汇率波动剧烈，加上随之而来的石油危机等多重原因的共同作用下，各国金融市场频繁震荡，在避险保值的强烈要求下，股指期货应运而生。1982年2月24日美国堪萨斯市交易所推出了世界上第一份股指期货合约(—)道琼斯综合指数期货合约。股指期货的出现开启了一个崭新的金融时代，它以巨大的交易量、众多的机构投资者、深远的影响力迅速成为期货交易市场乃至整个衍生品市场上最为活跃的投资产品。股指期货以其合约标准化、做空机制、杠杆机制、双向交易、当日无负债结算制度等特点实现了价格发现和风险规避两大功能。股指期货市场与现货市场相互影响，共同促进国民经济健康发展。\n 我国很早就开始股指期货交易的尝试，但由于种种原因而在短短的交易后立即叫停。近年来，随着我国证券市场规模的不断扩大，经济联系性显著增强，证券市场系统性风险日益突出，重新开展股指期货交易的要求越来越迫切。2010年4月16日，中国金融期货交易所正式推出沪深300股指期货合约交易，开创了我国金融市场新新格局。沪深300股指期货在我国的发展时间虽然不长，却在金融市场产生了巨大反响，引起广泛关注。股指期货上市至今已经推出了15个合约，到期交割11个合约，另外4个合约正在交易。截止2011年02月沪深300股指期货合约累计开户数达5.2万户，累计成交量53198671手，成交额4792798472.96万元。成交量和成交金额分别占同期全国期货市场的2.23％和18.2％。\n 相比股票现货市场，股指期货市场对信息的反映速度较快，从而具有价格发现功能。价格发现功能是通过公开、公平、高效和极具竞争性的期货市场交易机制，形成真实、预期性、连续性和权威性的期货价格。期货市场价格发现功能将引导和预测股票现货市场价格，共同成为证券市场“晴雨表”。但对股指期货价格和股票现货价格相关性的实证分析结论不一，对于股指期货与股票现货市场价格先导关系存在较大争议。\n 沪深300股指期货自上市交易以来，整体运行平稳，交投活跃。此时围绕股指期货与股票现货市场价格引导关系进行实证分析，对于正确理解我国股指期货价格发现功能发挥情况及提出市场发展改进建议具有重要作用，对于我国期现市场协调发展，真正成为我国经济运行“晴雨表”具有重大指导意义。\n 本文正是基于以上思考，就沪深300股指期货正式交易以来其交易价格与沪深300成分股指数、上证综合指数的相关性进行实证分析，并得出研究结论，然后对比分析美国、英国和印度等国家开展股指期货的经验对我国股指期货今后健康稳定运行提出对策建议。\n 本文共分为六个章节，第一章是导论，分两个部分介绍论文的选题背景、意义，国内外关于股指期货与现货市场价格相关性的主要研究现状和结论，简单介绍文章的研究方法、创新与不足之处。\n 第二章是股指期货基础知识概述。分别介绍股指期货的概念、特征，股指期货的主要功能、现实意义，股指期货产生和发展历程，现阶段全球股指期货市场发展特点，我国开展股指期货交易的背景和发展现状等。在国内开展股指期货交易现状介绍一节中，着重讲述我国股指期货市场投资者结构和市场现有监管体制。\n 第三章是文章的主体部分，介绍单位根检验、协整检验、误差修正模型和格兰杰检验等计量经济学方法。选取2010年4月16日—2011年3月16日间，沪深300股指期货与成分股指数、上证综合指数价格三组样本数据。采用Eviews6.0，用协整检验方法分别检验沪深300股指期货和成指现货价格的相关性、沪深300股指期货和上证综指价格的相关性，进而研究沪深300股指期货与成指现货价格之间的相互引导关系、沪深300股指期货与上证综指现货价格之间的相互引导关系。\n 第四章是第三章检验结果分析。在第三章的检验过程中，发现沪深300股指期货与成指现货价格、沪深300股指期货与上证综指现货价格序列都是一阶齐整序列，两组数据之间均存在长期稳定关系，但Granger因果关系不显著。通过上述检验结果，初步分析沪深300股指期货运行将近一年来价格发现功能的发挥情况。并指出，沪深300股指期货现阶段价格发现功能不显著，不能对现货市场起到有力的价格指导作用。\n 第五章是股指期货的国际市场经验。主要讨论美国、英国和印度等国家股指期货推出初期的运行情况、对现货价格的引导作用，全球主要国家或地区股指期货价格发现功能的一般性研究结论。寻求发达国家或地区股指期货发展状

关键词：金融市场股票价格指数期货成指现货上证综指价格相关性分析

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