检索结果-内蒙古大学图书馆

作者：曾劲松中国人民银行金融研究所

学位级别：博士

一、选题的背景\n 从上个世纪初以来，特别是第二次世界大战结束以来，证券市场得到了迅猛发展，成为资本市场中最为重要的部分，证券市场的发展在世界各主要国家经济发展中发挥了巨大作用。随着证券市场的发展，人们对其规律的研究... 详细信息

一、选题的背景\n 从上个世纪初以来，特别是第二次世界大战结束以来，证券市场得到了迅猛发展，成为资本市场中最为重要的部分，证券市场的发展在世界各主要国家经济发展中发挥了巨大作用。随着证券市场的发展，人们对其规律的研究也日益深入。\n 从上个世纪五、六十年代起，金融学领域中两项重大成果-----资本资产定价理论和市场有效性理论-----取得重大进展，这些新的研究成果将人们对证券市场规律的研究和认识推进到一个新的阶段，并由此构成了现代金融理论的两个最为重要的理论基础。\n 数十年围绕这些领域的研究成果如汗牛充栋，硕果累累。时至今日，人们已经不太容易从理论上予以突破，大部分研究工作都是利用这些研究成果对市场进行检验或进行经验研究。并且，迄今为止，绝大部分有关市场有效性理论和资本资产定价理论的实证研究，主要是是针对美国等成熟证券市场的，在中国进行类似的研究不过十年左右的历史而已。在过去的的几十年时间里，人们以极大的热情将上述领域里的研究不断推向高潮，这些研究丰富了人们对股票价格波动形态和整个市场的认识。\n 本人选择《中国股票市场的信息效率与价格特征研究》为博士论文的选题，冀希望从对中国证券市场的信息效率和股票价格特征的研究，加深对中国股票市场有效性的认识。\n 二、研究的思路、方法从目前查阅到的文献上看，国内对于市场有效性的研究已为数不少，否定者和赞成者人数均不在少数，但研究往往只用一种方法或仅从一个方面/角度进行研究，结论可靠性存在一定的疑问，缺少对中国股票市场更大角度的实证研究。\n 为此，本文将从更为广泛的角度进行关于中国股票市场有效性的研究。在关于中国股票市场的信息效率与价格特征问题的研究中，将中国股票价格及其收益率分布特征作为研究的基础是，核心是研究中国股票市场的有效性问题。对市场有效性的检验，从弱式有效性检验开始，逐级推进。如果中国股票市场并未达到弱式有效性的话，研究即可进行结论；如果中国股票市场弱式有效性开始改善，或呈现出一定程度上的弱式有效性，或达到达到了弱式有效性，则进一步研究中国股票市场的半强式有效性，直至研究强式有效性为止。事实上，本文研究到中国股票市场的半强式有效性已可以得出完整结论。\n 具体地，本论文从以下四个角度进行研究。\n 1、股票价格及其收益率波动和分布特征研究关于股票价格及其收益率研究的目的，是为了弄清股票价格的运动是否平稳和随机。如果研究表明股票价格非平稳，则不能够直接将股票几个确定为研究和检验的基础，并需要进一步研究股票价格的收益率是否平稳，如果收益率平稳，则可降收益率作为进一步研究的对象；如果股票价格或收益率呈现为能够呈现出随机性，则市场非有效。所使用的方法是股票价格指数的平稳性检验、分析股票价格或其收益率的分布特征、直接检验价格或收益率序列是否遵循某种随机过程。通过构造理论模型对股票价格或其收益率分布特征进行理论解释。\n 2、资产定价模型适用性研究本部分研究的目的，是为了弄清资本资产定价主要理论模型是否适用于中国市场。如果理论模型不适用，则可以判断出或者模型假设不成立，或者市场非有效。\n 本文将运用用计量经济学方法检验，对标准形式CAPM 模型、零贝塔形式的CAPM 模型在中国股票市场是否适用进行实证检验，同时，探讨贝塔因子在中国股票市场中是否具备稳定性。\n 3、中国股票市场弱式有效性的研究进行这部分的研究之目的，是为了检验是否存在可以持续获得超额收益的技术分析方法。如果存在这样的方法，则市场非弱式有效；反之，则为弱式有效。\n 本部分的研究，将主要通过两个方法进行研究：1）对价格收益率进行自相关性检验，这是一种非常传统的研究方法；2）进行技术分析效力的检验，即使用编制计算机程序的方法，对移动平均线法则、滤子规则两种技术分析方法的有用性进行直接检验。\n 4、中国股票市场半强式有效性的研究论文关于这一部分的研究采用了事件研究的方法，论文运用实践研究的方法检验在重大政策或重要信息公布前，中国股票市场上是否有投资者提前利用该等信息，并获得超额利润。如果的确有，则表明股票市场并未达到半强势有效。\n 通过对上述四个方面的研究，研究中国证券市场的信息效率和对股票价格特征，进而影响中国股票价格变动的内在因素。\n 三、论文主要内容、结论市场有效性是现代金融理论的重要内容之一。本文首先从分析股票价格及收益率的波动和分布特征的研究入手，接着进行关于CAPM 在中国股票市场适用性和贝塔系数稳定性的研究，最后分别从技术分析的效力、重大信息的市场反应这两个角度研究中国股票市场的弱式有效性和半强式有效性。\n 1、本文首先对所选择的三种股票价格指数计其收益率进行平稳行检验，发现中国股票价格指数是非平稳序列，而

关键词：股票市场超额收益率资产定价市场有效性股票价格波动弱式有效

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股票市场及其价格波动与我国货币政策相关性研究

股票市场及其价格波动与我国货币政策相关性研究

引用

作者：黄杰武汉大学

学位级别：硕士

货币政策与股票市场相互之间的关系一直是货币政策研究的前沿问题。在我国,股票市场已有十余年的发展历程。随着股票市场的深化与发展,以及居民收入水平的提高,居民个人持有股权的比重在逐步增加。尤其是1997年以来,原先以银行储蓄为主... 详细信息

货币政策与股票市场相互之间的关系一直是货币政策研究的前沿问题。在我国,股票市场已有十余年的发展历程。随着股票市场的深化与发展,以及居民收入水平的提高,居民个人持有股权的比重在逐步增加。尤其是1997年以来,原先以银行储蓄为主要资产形式的居民资产结构开始发生变化,其资产总量中股权资产的比重在逐步增加。而近年来,连续下调利率,并开征存款利息税,实施存款实名制,都在不同程度上促进了居民资产结构多元化的调整。现在,股票市场在人们的生活中越来越发挥着重要的作用,股市对经济和货币政策的影响日益明显,许多专家学者都开始关注股市的发展及其对经济生活的影响。因此,关于我国股市对货币政策的影响以及二者之间的关系值得深入研究。论文主要分为五个部分: 第一章绪论,讨论了论文选题的意义,国内外研究现状,介绍论文的基本框架。第二章讨论股票价格理论对货币政策理论发展的影响。具体从股票价格和货币政策传导机制,以及股票价格与货币政策中介目标两个方面介绍。第三章是股票价格与货币政策的相互影响。详细讨论了股票价格对货币政策最终目标的影响;对货币政策中介目标的影响;对货币政策传导机制的影响,以及货币政策对股票价格的影响。第四章实证分析我国货币政策与股票市场价格两者之间的相关性。第五章提出我国中央银行制定货币政策的政策建议。

关键词：货币政策股票价格波动相关性模型

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情绪波动和资产价格波动

引用

经济研究 2005年第3期40卷 36-45页

作者：陈彦斌中国人民大学经济学院 100872

投资者的情绪波动对于理解资产价格的波动有着重要的意义 ,但是已有研究对情绪波动的刻画还过于简单。本文在Mehra和Sah( 2 0 0 2 )对情绪波动研究的基础之上 ,更加全面地描述了投资者情绪波动 ,使用风险规避系数、跨期替代弹性和主观... 详细信息

投资者的情绪波动对于理解资产价格的波动有着重要的意义 ,但是已有研究对情绪波动的刻画还过于简单。本文在Mehra和Sah( 2 0 0 2 )对情绪波动研究的基础之上 ,更加全面地描述了投资者情绪波动 ,使用风险规避系数、跨期替代弹性和主观贴现因子三个投资者主观偏好参数的波动来描述投资者情绪波动。本文研究了情绪波动对股票价格和债券价格波动率的影响。结果表明 ,投资者的情绪波动对股票价格波动的影响要远大于对债券价格波动的影响 ;影响股票价格波动的情绪波动分别是主观贴现因子、跨期替代弹性和风险规避系数的波动。这些结果可以帮助我们理解股票价格的波动性和债券价格的平滑性。

关键词：债券价格资产价格贴现因子股票价格波动替代弹性投资者情绪波动率情绪波动影响研究

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信息流与量:中国证券市场实证分析

引用

统计与决策 2005年第05X期21卷 119-121页

作者：史美景邱长溶西安交通大学经济金融学院西安710061

股票市场微观结构理论认为,每日股票价格波动主要是由新信息流入市场而导致的,信息流入市场的直接结果是交易次数和成交量的变化。本文利用基于混合分布假设MDH的GARCH―cum―Volume模型,通过对中国股票市场20只股票的实证分析发现:当... 详细信息

股票市场微观结构理论认为,每日股票价格波动主要是由新信息流入市场而导致的,信息流入市场的直接结果是交易次数和成交量的变化。本文利用基于混合分布假设MDH的GARCH―cum―Volume模型,通过对中国股票市场20只股票的实证分析发现:当成交量引入条件方差模型,收益率波动的持久性减弱甚至消失,和发达成熟股票市场的分析结论一致。

关键词：实证分析中国证券市场信息流市场微观结构理论股票价格波动混合分布假设中国股票市场 GARCH 方差模型成交量新信息持久性收益率流入交易发达

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基于交易量和持仓量的期货日内价格波动研究

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经济与管理研究 2005年第7期26卷 78-80页

作者：田新民沈小刚首都经济贸易大学经济学院

一、研究背景关于股票价格波动与交易量之间的关系,国内外学者做过很多研究.

关键词：股票价格波动交易量持仓量期货序列相关性波动率持续性国内外模型

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中国股市涨跌停绩效的经验分析及政策建议

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新经济 2005年第9期 86-92页

作者：陈平龙华

证券市场微观交易制度的目标可以归结为流动性、有效性、稳定性和透明性.针对各国证券市场、尤其是新兴市场格外关注的稳定性目标,各国当局在微观制度的设计上制定了各种有助于稳定股票价格波动的措施,其中使用得最多、同时也是直接对... 详细信息

证券市场微观交易制度的目标可以归结为流动性、有效性、稳定性和透明性.针对各国证券市场、尤其是新兴市场格外关注的稳定性目标,各国当局在微观制度的设计上制定了各种有助于稳定股票价格波动的措施,其中使用得最多、同时也是直接对价格进行限制的两种是涨跌幅限制(daily pricelin it)和交易暂停(trading halt).

关键词：经验分析中国股市股票价格波动政策绩效交易制度证券市场微观制度涨跌幅限制

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中国股票市场价格波动性研究

中国股票市场价格波动性研究

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作者：冯谦对外经济贸易大学

学位级别：硕士

新中国的股票市场从无到有已经走过了十三年的发展历程.作为一个新兴的股票市场,在短短的十几年中得到了迅速的发展.市场容量高速扩张,投资者队伍不断壮大,市场深度和广度也得到了极大拓展.但是,由于中国股票市场是在计划经济体制向市... 详细信息

新中国的股票市场从无到有已经走过了十三年的发展历程.作为一个新兴的股票市场,在短短的十几年中得到了迅速的发展.市场容量高速扩张,投资者队伍不断壮大,市场深度和广度也得到了极大拓展.但是,由于中国股票市场是在计划经济体制向市场经济体制转轨过程中建立起来的新兴股票市场,在其发展过程中暴露了许多问题,这些问题汇集在一起,使得中国股票市场呈现出股价大起大落,频繁且剧烈波动的特点,严重影响了股票市场健康有序地发展.因此,研究中国股票市场价格波动的特点和分析影响股价波动的因素,对于探求抑制股票价格过度波动的方法、提高股票市场资源配置的效率,具有重要的实践意义.本文针对中国股票市场价格频繁且剧烈波动的特点,结合中国新兴股票市场发展的实际情况,对影响股票价格波动的因素进行了分析和研究,并在此基础上借鉴了西方成熟股票市场的经验,提出了抑制中国股票市场价格不合理波动的方法.从而为中国股票市场的规范发展,提供了有益的参考.本文以中国股票市场十几年的发展历史为依据,以实证分析和比较分析为研究手段,采用理论与实际相结合、逻辑与因果相结合的方法,通过对股票价格波动及其产生机理的分析,在研究分析中国股票市场股票价格波动的特点和影响因素基础上,指出要使中国股票市场健康有序地发展,必须抑制股票价格过度的波动,并提出了抑制中国股票市场股票价格频繁剧烈波动的综合方案.为中国股票市场健康发展和规范管理,提供了参考和支持.本文第一部分从股票价格波动的一般性分析入手,分析了股票价格波动及其产生的机理,波动的类型和特点.第二部分探讨了中国股票市场股票价格波动的特点,指出股票价格频繁剧烈地波动是中国股票市场最大的特点.第三部分着重分析了影响中国股票市场股价波动的重要因素.第四部分主要针对影响中国股票市场股价波动的各种因素,对抑制股票价格过度波动的对策进行论述.本文的结论是要使中国股票市场健康有序地发展,必须抑制股票价格过度的波动.而且通过不断健全和完善中国股票市场的各个方面,股票价格的过度波动是可以得到抑制的,从而使中国股票市场得以健康有序地规范发展.

关键词：股票市场股票价格波动市场监管金融创新

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基金困局——基金投资行为解析

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证券导刊 2004年第28期 50-56页

作者：杨淑梅

2003年以来,证券投资基金高举价值投资大旗,演绎出一幕精彩的“局部牛市”大戏,基金经理也成为市场英雄受到顶礼膜拜。然而风云突变,行情在今年4月7日戛然而止,在之后大盘的深幅回调中,基金净值也明显回落,虽然整体看,上半年119只基金... 详细信息

2003年以来,证券投资基金高举价值投资大旗,演绎出一幕精彩的“局部牛市”大戏,基金经理也成为市场英雄受到顶礼膜拜。然而风云突变,行情在今年4月7日戛然而止,在之后大盘的深幅回调中,基金净值也明显回落,虽然整体看,上半年119只基金还是取得了正的净收益,但基金投资中的一些问题还是引起了市场质疑,如基金究竟是稳定市场还是助涨助跌,坚持长期投资还是波段操作,要业绩还是要个性,注重价值投资还是价值投机等。市场的质疑有正确的成份、也有情绪化的影子,仔细检视基金的投资行为应有助于我们看清真相,既不求全责备,也不盲目追捧。

关键词：基金投资基金经理重仓股证券投资基金投资组合价值投资封闭式基金机构投资者开放式基金股票价格波动

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从投资者间博弈看我国股价波动

引用

华东经济管理 2004年第2期18卷 136-138页

作者：张道宏张华西安理工大学工商管理学院西安710048

中国证券市场自成立以来,股价一直处于异常的波动中。本文通过构建机构和散户的博弈模型,分析了由于信息不对称,导致了机构操纵股价;构建机构和机构的博弈模型,分析了机构联合操纵股价和股市泡沫的问题;并针对股价异动提出相应对策。

关键词：机构投资者博弈分析中国股票价格波动证券市场个人投资合上市公司股权融资

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只要精挑细选，今年仍有钱可赚

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商业周刊（中文版） 2004年第2期 81-83页

作者： MarciaVickers 郑巧珊

马克·西伯罗斯基今年48岁，是新罕布什尔州康科德市一家房地产管理公司的总裁。对他而言，2003年在股票市场方面可谓春风得意。他获得了将近125％的收益，主要来源于收购饱受打压的小额股票，使其像乘坐滑雪缆车一样稳步上升，从... 详细信息

马克·西伯罗斯基今年48岁，是新罕布什尔州康科德市一家房地产管理公司的总裁。对他而言，2003年在股票市场方面可谓春风得意。他获得了将近125％的收益，主要来源于收购饱受打压的小额股票，使其像乘坐滑雪缆车一样稳步上升，从而带来丰厚的利润。

关键词：美国股票市场投资收益上市公司股票价格波动利率水平投资决策

来源：评论

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