检索结果-内蒙古大学图书馆

当前A股4000多家上市公司之间的风格差异越发明显,各种估值模型在针对不同股票特征的应用可能表现迥异,因此对股价的预测不应该简单套用估值模型,而是需要进行一定的改进和优化。在此背景下,本文对比分析了7大经典估值模型,并优化重组了更适用与A股市场上市公司的估值模型。本次研究采用了绝对估值法和相对估值法相结合的估值方式,并使用了多因子收益模型来替代绝对估值法当中的预期收益率。经过研究发现,各个经典估值模型的差异巨大,其中绝度估值法估值之间的差异尤为明显,投资者无法通过单一的股票估值模型对上市公司进行较为准确的估值,进而无法做出准确的投资判断。本文使用了多因子模型判断个股的预期收益率,通过对有效因子的研究,以及移动均值法分组回测测算出了影响个股超额收益率的5大有效因子,分别是单季度总资产收益率(ROA)、单季度营业收入同比增长率、净利润(net income)、市场杠杆(market leverage)和市盈率(P/E)。在计算个股估值时,本次研究主要运用了六种经典股票估值模型进行估值。因股票价格围绕着它的内在价值上下波动,所以采用与实际个股均价对比输出结果的方式以确定模型估值的准确度。本次研究使用的绝对估值模型(现金流折现模型)为两阶段股利折现模型和两阶段剩余收益模型。其中,股利折现模型得到的企业估值结果远远低于实际股票均价,其结果也没有体现出不同行业估值差异。虽然其无法完全解释实际股票均价,但其结果与股票涨跌相关性较高;剩余收益估值模型得到的结果差异化明显,比较适合使用该估值模型的行业分别是农林渔牧、电子、国防军工、食品饮料、通信、休闲服务、生物医药和有色金属。本次研究使用的相对估值模型为市盈率估值模型、市净率估值模型、市现率估值模型和市销率估值模型。其中市盈率估值模型的估值结果实际股票均价之间的差距较小,最适用于医药生物行业;市净率估值模型的估值结果与市盈率模型在数值分布上较为相似,市净率模型能够适用于大部分行业;市现率估值模型针对不同行业的估值效果差异非常大,因此在使用市现率模型时需要考虑具体的行业情况,分开进行讨论。市销率估值模型的估值结果普遍高估,其估值效果分布与市现率模型较为类似,各行业销售额呈现不同的行业特性,因此使用该模型时需要区分行业,不宜跨行业混为一谈。本文采用的多元线性回归优化后的复合估值模型结合了股利估值模型、剩余收益估值模型、市盈率估值模型和市净率估值模型的结果,能够较为准确的对股票内在价值进行评估。虽然短期内证券价格会偏离其内在价值,但股票内在价值稳定且可测,长期股价会逐渐与内在价值趋同。寻找A股上市企业真正的内在价值可以用于判断投资方向、财务规划以及证券投资组合构建。

关键词：多因子模型股票估值模型多元线性回归

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股票估值模型适用性研究

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合作经济与科技 2022年第6期 67-69页

作者：田浩王文荣沈阳化工大学辽宁沈阳

随着资本市场的完善,很多企业选择上市,这无疑给予广大投资者通过购买股票获利的机会。股票估值法可以在一定程度上帮助投资者规避风险,增加获利的可能性。大多数投资者只根据市盈率模型选择股票,这势必会导致发生风险的可能性加大,因... 详细信息

随着资本市场的完善,很多企业选择上市,这无疑给予广大投资者通过购买股票获利的机会。股票估值法可以在一定程度上帮助投资者规避风险,增加获利的可能性。大多数投资者只根据市盈率模型选择股票,这势必会导致发生风险的可能性加大,因此有必要使用其他股票评估方法进行对比,以使投资者做出更加正确的选择。本文采用股利折现模型和市盈率模型进行研究,通过比较分析,判断这两种方法的适用性,以便为广大投资者在购买股票时提供一定的参考。

关键词：股利折现模型市盈率模型股票估值模型适用性

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股票绝对估值模型中的联系与差异研究——比较分析DDM、FCFF、FCFE模型

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时代金融 2014年第7X期 147-148页

作者：左胜强河南大学工商管理学院河南开封475004

绝对估值模型的核心思想是对未来现金流收益进行折现的理论,可大致分为DDM、FCFE、FCFF三种估值模型,此三者之间存在着诸多差异与联系,本文首先给出了估值模型对比分析框架,便于直观了解三种模型的研究思路,再进一步从多角度比较分析三... 详细信息

绝对估值模型的核心思想是对未来现金流收益进行折现的理论,可大致分为DDM、FCFE、FCFF三种估值模型,此三者之间存在着诸多差异与联系,本文首先给出了估值模型对比分析框架,便于直观了解三种模型的研究思路,再进一步从多角度比较分析三者的差异与联系。通过本文的研究,有利于分析师在股票估值时,准确选择最适合的股票绝对估值模型。

关键词：股票估值模型比较分析联系差异

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我国股票市场估值异常现象的实证研究

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郑州大学学报（哲学社会科学版） 2009年第4期42卷 151-153页

作者：贾楠南开大学经济学院天津300071

考察我国股市2005-2008年规模异常和市净率异常现象发现:期间我国股市规模异常仅在一定程度上存在且不稳定,但投资中小流通市值的股票组合对于获得较高的投资收益有很大帮助;而市净率异常显著存在,并具有较好的稳定性,从而投资市净率较... 详细信息

考察我国股市2005-2008年规模异常和市净率异常现象发现:期间我国股市规模异常仅在一定程度上存在且不稳定,但投资中小流通市值的股票组合对于获得较高的投资收益有很大帮助;而市净率异常显著存在,并具有较好的稳定性,从而投资市净率较小的股票组合往往能够获得较高收益。

关键词：股票估值模型规模异常市净率异常

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连续时间剩余收益模型及股价连续波动分析

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会计之友 2014年第29期 49-53页

作者：王河流蔡淑琴华中科技大学管理学院

离散时间股票估值模型与股价连续波动走势之间存在矛盾。通过建立收益分解模型,获取上市公司实时财务数据,产生预测数据,生成连续时间剩余收益函数,在此基础上,建立股票的连续时间剩余收益估值模型。该模型提高了股票估值的准确性与时效... 详细信息

离散时间股票估值模型与股价连续波动走势之间存在矛盾。通过建立收益分解模型,获取上市公司实时财务数据,产生预测数据,生成连续时间剩余收益函数,在此基础上,建立股票的连续时间剩余收益估值模型。该模型提高了股票估值的准确性与时效性,并能够从会计盈余视角对股价短期波动走势作出理论解释与合理预测。

关键词：剩余收益连续时间股票估值模型

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Research on Stock Pricing Method

Research on Stock Pricing Method

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作者：李朝伟复旦大学

学位级别：硕士

传统的股票定价方法包括相对估值法和绝对估值法两种。前者主要包括市盈率法(P/E)、市净率法(P/B)、市销率法(P/S)等。后者则主要包括股利贴现模型(DDM)、现金流贴现模型(DCF)和剩余收益模型(RIV)。所有这些方法不论在理论上还是实际应... 详细信息

传统的股票定价方法包括相对估值法和绝对估值法两种。前者主要包括市盈率法(P/E)、市净率法(P/B)、市销率法(P/S)等。后者则主要包括股利贴现模型(DDM)、现金流贴现模型(DCF)和剩余收益模型(RIV)。所有这些方法不论在理论上还是实际应用中都取得了长足的发展。但是,这些方法也都存在一定的缺陷。比如相对估值法只使用较少的指标进行估值,绝对估值法对于未来的股利或者现金流的预测很困难,而且每种方法的适用范围也有一定限制。本文试图使用较多的变量来建立估值模型评价股票价值。我们选取的解释变量可以分为三类：每股指标、盈利能力指标和偿债能力指标。本文使用Eviews 4.0和Eviews 5.0软件进行统计分析发现每股收益(EPS)、营业利润率(OPM)和流动比率(CR)对股价有显著的统计意义。然后我们使用面板数据做回归分析得到几个模型。通过单位根检验、F检验和协整检验我们得到混合模型和时间个体固定效应模型。因为时间个体固定效应模型截距的P值不是很显著,所以最终选取混合模型作为实证结果。我们选取已经公布了2010年年报的几个公司来检验模型的有效性。发现用该模型进行预测的误差率相对市盈率法和市净率法更低,一定程度上显示我们的模型有很好的解释力。然后我们使用混合模型对一些公司的股价进行了预测。最后,我们对模型的合理性和缺陷进行了讨论。该模型主要使用每股收益、营业利润率和流动比率作为解释变量,这有一定的合理性,但是还是无法更全面的评价一个公司的价值。另一方面,模型的适用范围也有一定的限制。对于我们的模型,只能适用于一线白马医药股,这与研究对象的选取有关。当我们要对其他行业的股票进行估值时,则需要建立新的模型。

关键词：上市公司股票估值模型市盈率法实证分析

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