检索结果-内蒙古大学图书馆

当代经济 2010年第16期27卷 130-133页

作者：帅先富王永波李文君湖南大学经济与贸易学院湖南长沙410082 海南大学三亚学院海南三亚572022 长沙理工大学湖南长沙410076

本文在现代金融理论和行为金融理论的基础上,针对股票市场的特征,提出了"供给锁定—他利型"市场结构,并将锁定因子作为因变量之一,建立了上市公司股票定价拓展模型。本文实证研究的主要结论为:近二十年来影响我国股票市场价... 详细信息

本文在现代金融理论和行为金融理论的基础上,针对股票市场的特征,提出了"供给锁定—他利型"市场结构,并将锁定因子作为因变量之一,建立了上市公司股票定价拓展模型。本文实证研究的主要结论为:近二十年来影响我国股票市场价格因素主要是锁定因子和换手率即"供给锁定—他利型"市场结构和股民的投机行为。通过Granger因果关系检验分析,得出锁定因子是股票价格指数的Granger原因的结论,这更进一步证实了锁定因子是股票价格变动的主要因素。通过增广恩格尔—格兰杰协整检验,股票价格指数与各自变量(锁定因子、换手率)回归的残差是I(0)。最后提出对由于政府对股票市场供给量的锁定而导致股票价格增值的部分开征股票增值税的建议。

关键词：供给锁定—他利型股票定价模型锁定因子误差纠正机制

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国有股减持对股票价格的传导机制探析

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数量经济技术经济研究 2001年第4期18卷 80-83页

作者：董直庆中国社会科学院数量经济与技术经济研究所

一、股票定价模型本文将从消费者行为理论、均衡理论和企业财务管理理论人手,分析资本市场中股票的价格决定机制,并由此得出股票定价模型.

关键词：证券市场国有股减持股票价格传导机制股票定价模型减持方式受让人

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关注市场无风险收益率变化

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中国金融 2023年第21期 63-64页

作者：尹中立中国社会科学院金融研究所资本市场研究室

从股票定价模型出发分析股票市场2023年7月底的中央政治局会议提出要“活跃资本市场”,各方提出了诸多的活跃资本市场建议,包括降低印花税、暂缓IPO、加强大股东管理等。上述建议的内在逻辑是一致的,即改变市场资金的供求关系,刺激资金... 详细信息

从股票定价模型出发分析股票市场2023年7月底的中央政治局会议提出要“活跃资本市场”,各方提出了诸多的活跃资本市场建议,包括降低印花税、暂缓IPO、加强大股东管理等。上述建议的内在逻辑是一致的,即改变市场资金的供求关系,刺激资金流入,限制资金流出。

关键词：资金流出股票市场中央政治局会议印花税无风险收益率资金流入供求关系股票定价模型

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我国港航上市公司股票价值评估

我国港航上市公司股票价值评估

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作者：刘霞武汉理工大学

学位级别：硕士

在一个高度健康、成熟的股票市场,股票价格应与股票内在价值表现为高度的一致性,价格及时反映内在价值的变化,市场能充分发挥价格的发现和资金优化配置功能。投资人的投资行为表现为价值投资而非投机。而在一个新兴的股票市场,市场效率... 详细信息

在一个高度健康、成熟的股票市场,股票价格应与股票内在价值表现为高度的一致性,价格及时反映内在价值的变化,市场能充分发挥价格的发现和资金优化配置功能。投资人的投资行为表现为价值投资而非投机。而在一个新兴的股票市场,市场效率低,价格容易受到操纵,投资人购买股票是为了投机,股票价值与其内在价值严重偏离,投资人不可能通过以价值投资为导向的投资行为获得满意的收益。股票市场不仅丧失了基本功能,而且严重影响了实体经济的发展,促使企业不以提升内在价值为目的,而以制造概念、操纵利润等行为为手段,影响投资人的投资心理,进而虚化股价,实现在资本市场上圈钱。当然,以上所描述的情况只是股票市场的两种极端情况,现实中的股票市场都是这两种情况的中间状态。也就是说,任何股市都具有两面性,既有理性的一面,也有非理性的一面,理性因素所占比例的多少是造成股市差异的原因,所以判断一个股票市场的特征行为都是分析其价格行为所表现出来的理性或非理性因素对股票价格的解释比率。对股票价格的解释因素中更多的来自决定股票内在价值的基本面因素,我们认为股市是理性的;如果对股票价格的解释因素中较多的来自政策、庄家或羊群效应等非基本面因素,我们认为股市是非理性的。我国股票市场尚处于初级阶段,价格波动较大,市场中非理性成分还比较大,因此,只有降低股市的非理性因素才能指引中国股市向健康的方向发展,这时价值投资理念的逐渐发展和运用使得这一目标的实现得以可能。从培养投资者正确的投资理念的角度出发,以经验性实证研究为主要方法,本文探索了我国港航上市公司的股票价值,希望以此来促进国内的相关研究,并有效提高投资者的股票鉴别能力。本文分了三章,第一章介绍了什么是价值投资以及股票定价理论方面的研究,包括历史上有哪些派别、各自的观点是什么、有什么缺点和不足,以及当今在国内外的状况和发展趋势。在第二章,笔者收集了18家港航上市公司自上市以来的股票平均价格,对股票信息进行了统计性描述;同时整理了这些公司的所有财务年报,对港航上市公司的股本结构、股本规模、总市值、每股净资产和市盈率等指标进行了统计分类,从静态的角度分析了港航

关键词：价值投资股票定价模型港航上市公司价值评估模型

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股权价值红利贴现模型应用研究

股权价值红利贴现模型应用研究

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作者：范波中南民族大学

学位级别：硕士

目前，在中国证券市场，无论是上市公司家数，股票只数和市价总值，还是投资者人数都发展到比较庞大的新阶段，资本市场已经逐步成为社会主义市场经济的重要组成部分。证券市场投资理念和股票的定价机制的形成和发展是与特定时期经济发... 详细信息

目前，在中国证券市场，无论是上市公司家数，股票只数和市价总值，还是投资者人数都发展到比较庞大的新阶段，资本市场已经逐步成为社会主义市场经济的重要组成部分。证券市场投资理念和股票的定价机制的形成和发展是与特定时期经济发展水平，市场运行特征和投资者结构状况相适应。\n 在中国，证券市场的发展已有10年多的历史。证券市场规模不断壮大与规范、市场创新不断深化、证券市场信息披露不断完善、机构投资者队伍不断壮大、WTO的加入、QFII1的引入等,使得中国证券市场正在加快与国际接轨，投机思维的生存空间已被大大压缩，股票价格均衡已经不再以市场主力的意志为转移，上市公司的基本面开始成为股票定价的重要因素，价值投资逐渐成为一种重要的投资理念，但能够支撑这一理念的正是科学的股票定价模型。\n 股价与上市公司基本面的关系一直受到国内外学术界和投资界的广泛关注，是西方发达国家证券市场研究中长盛不衰的课题。如何对公司的价值进行评估，西方的公司财务理论对此作了详细的研究，并提出了一套相对成熟的理论。中国证券市场虽然只有10 多年的历史，但不少学者和市场人士在借鉴西方股票价值评估理论和方法的基础上，也进行过大量的股票价值评估模型的实证分析。笔者发现由于中国市场是一个发展迅速但还不成熟的资本市场，前人所做的一些研究并不能被广大投资者所接受，但随着价值投资理念回归，资本市场的不断完善，笔者认为，建立股票价值评估方法对当前中国证券市场投资具有重要的指导意义。\n 笔者鉴于以上的想法，在阅读和总结了国内外有关文献的基础上，运用红利贴现模型对上证50做股票价值实证研究。试图建立基于\"内在价值\"的一种简单而行之有效的评判标准。全文共分五部分。\n 首先，介绍论文的选题背景和研究意义，对股权红利贴现模型的研究现状进行了综合评述，并介绍了本文的结构。其次，对股权红利贴现模型基本理论进行阐述，并提出了在实证研究中的研究重点和难点。第三部分在基础理论模型的基础上，对模型影响重点因素之一上市公司增长率预测做深入分析，其中包括四个方面的内容：红利贴现模型中增长率的理论含义和作用、增长率理论模型和模型中的相关因素分析、增长率与主营业务的理论联系、增长率受到财务杠杆的影响。第四部分对影响红利贴现模型的另外一个因素折现率估算深入探讨。其中包括β系数的估计、无风险利率的估计、风险溢价的估计。第五部分在理论上对模型深入分析之后，首先阐述实证研究设计思路，其次运用红利贴现模型对上证50样本进行估值，并得出实证分析和结果。

关键词：股权价值红利贴现模型机构投资股票定价模型

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搜索指数与媒体指数对中国股票市场的影响

搜索指数与媒体指数对中国股票市场的影响

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作者：南雪琳哈尔滨工业大学

学位级别：硕士

互联网的广泛普及推进了媒体的多元化发展,使得它在股票市场中的作用越来越重要。首先,它充当了大部分散户收集股票市场信息的根本来源与途径;其次,它对于引导投资者兴趣及投资方向具有很大的作用;最后,它对规范股票市场,建设合理化的... 详细信息

互联网的广泛普及推进了媒体的多元化发展,使得它在股票市场中的作用越来越重要。首先,它充当了大部分散户收集股票市场信息的根本来源与途径;其次,它对于引导投资者兴趣及投资方向具有很大的作用;最后,它对规范股票市场,建设合理化的股票市场也起到不可替代的作用。同时,对于国内股票市场的理性投资者而言,每次的交易都会先收集信息,然后再进行交易。因此,投资者在收集信息的过程中,网络平台的搜索量就可以很好的反映出大部分投资者对于某只个股或板块或整个股票市场的关注度。本文旨在研究媒体指数及搜索指数对于中国股票市场的影响,并通过面板数据模型给出更加具有说服力的证明。本文将收集的数据根据A股整体走向和趋势,将其切割为常态市场和非理性市场两部分,其中选取的市场指标为股票价格,个股股票换手率以及个股股票振幅,并选取百度指数作为代理变量,其中包括搜索指数和媒体指数。首先,分别对常态市场和非理性市场的所有市场指标以及搜索指数和媒体指数进行面板单位根检验来检验面板数据的平稳性,其中包括ADF-Fisher检验及LLC检验,其次,建立固定效应模型来研究搜索指数与媒体指数分别对常态市场和非理性市场的影响程度,然后,将两个市场的影响结果进行对比分析,来说明媒体指数及搜索指数的作用范围及效果,最后,本文将根据媒体指数和搜索指数对股票市场的影响程度,构建多因素股票定价模型。

关键词：股票市场搜索指数媒体指数股票定价模型

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基于费森——奥尔森模型的价值投资研究

基于费森——奥尔森模型的价值投资研究

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作者：吴有生上海财经大学

学位级别：硕士

在过去的几年里，我国的资本市场经历了一些重大基础性制度建设和变革，如股权分置改革、上市公司的规范和治理、证券公司综合治理等，国内市场与国际接轨的速度不断加快。在基金及QFII的大力提倡下，价值投资理念也在我国证券市场逐渐... 详细信息

在过去的几年里，我国的资本市场经历了一些重大基础性制度建设和变革，如股权分置改革、上市公司的规范和治理、证券公司综合治理等，国内市场与国际接轨的速度不断加快。在基金及QFII的大力提倡下，价值投资理念也在我国证券市场逐渐得到认同，使得我国市场在短短的几年内从投机和坐庄盛行的局面转向以上市公司基本面分析为主的价值投资方式。而价值投资理念最核心的概念就是“安全边际”，也就是当股票的市场价格低于它的内在价值时，股票就存在一个正的安全边际，这个值越大，投资的风险就越低，而获取报酬的能力却越强。如何有效的利用上市公司提供的公开财务信息，准确地判断股票的内在价值并与市场价格比较，是价值投资的主要内容。\n 本文根据上市公司定期公布的财务信息，使用国外成熟的股票定价模型一费森-奥尔森估值模型，评估股票的内在价值，并根据内在价值与市场价格的偏离程度选择投资机会。首先根据国电电力的有关财务报表数据，进行单只股票的内在价值评估，并分析投资机会；其次，根据每只股票内在价值与市场价格的比值来构造投资组合，检验价值投资能否战胜市场及其它组合；最后，为了提高预测的准确性，选择净资产收益率的变化系数较小但是内在价值对市场价格比值较大的股票，得到了精简的20只股票组合。结果表明，基于费森-奥尔森估值模型的价值投资策略能够揭示投资机会，获取超额收益。\n 接下来本文分析了基于内在价值与市场价值比率的投资组合获取超额收益的原因，首先从从组合的财务特征、风险特征、行业特征等角度进行了分析，发现获取超额收益并不能由风险特征和行业特征来解释，但可以部分得由市盈率和市净率来解释，但是市净率的解释力度不如市盈率强；其次，进行反向操作模型检验，对组合的成长率变化模式及内在价值与市场价值比率的变化模式进行分析，也没有得到比较明显的支持。

关键词：价值投资资本市场上市公司股票定价模型财务信息

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我国上市公司价值和股票定价问题研究

我国上市公司价值和股票定价问题研究

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作者：刘芳蓉吉林大学

学位级别：硕士

20世纪50年代后期,以马尔科维茨、托宾的投资组合理论以及莫迪利亚尼、米勒对资本结构、公司价值的研究为分水岭,现在金融学开始逐渐发展。在经济全球化发展大趋势下,中国股票市场国际化、规范化发展趋势不可逆转。中国股票市场的投资... 详细信息

20世纪50年代后期,以马尔科维茨、托宾的投资组合理论以及莫迪利亚尼、米勒对资本结构、公司价值的研究为分水岭,现在金融学开始逐渐发展。在经济全球化发展大趋势下,中国股票市场国际化、规范化发展趋势不可逆转。中国股票市场的投资理念正在由投机型盲目投资向价值型理性投资方向转变,股票价格也正在向公司真实价值方向回归。我国的改革实践促成了对我国公司价值及其定价理论的研究成为可能;随着越来越多的学者对公司财务理论的研究,将西方先进理论和思想引入我国经济时间当中,将进一步推动中国的经济发展和改革事业的深入发展。本文详细的介绍了股票的常用定价方法、影响股票价格的因素以及公司价值的相关内容,并分析了股票定价与公司价值之间的关系。在比较了贴现现金流定价法、相关定价法和期权定价法三种西方常用定价方法优劣后,引进了与我国市场较为适用的贴现现金流定价法分析中国的股票发行定价问题,通过对2004年1月1日至2007年12月31日在上海证券交易所首次公开上市的99家上市公司披露的相关数据的实证分析,证明了我国的股票发行定价存在不合理性以及市场化定价对于改进发行价格的效果甚微的实证结论,并通过操作性和政策性两个方面对我国的股票发行价格的确定提出了相关建议。

关键词：公司价值股票定价股票定价模型

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香港市场国企回归A股市场的定价研究

香港市场国企回归A股市场的定价研究

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作者：孙家军合肥工业大学

学位级别：硕士

近年来许多在香港上市的国有企业纷纷选择回归A股市场,回归A股的股票如何定价是亟待解决的问题。本文选取已经在H股上市超过一年后的回归A股市场的上市公司股票作为研究对象,进行定价研究。本文首先阐述了股票价值和股票定价的理论基础... 详细信息

近年来许多在香港上市的国有企业纷纷选择回归A股市场,回归A股的股票如何定价是亟待解决的问题。本文选取已经在H股上市超过一年后的回归A股市场的上市公司股票作为研究对象,进行定价研究。本文首先阐述了股票价值和股票定价的理论基础,为全文分析提供理论基础。其次在分析我国现行定价制度和定价方法的基础上,比较分析了同在H股市场和A股市场上市的股票价格,并构建了一个多因素模型,提出命题假说。在此基础上,结合34个样本数据,对所提模型进行实证分析,予以检验命题假说。最后结合我国现状,提出在处理海外回归股票的定价问题时的几点建议。研究结果表明:财务指标中的每股收益,流通股占总股本的比例与股价负相关,H股价格和A股价格正相关;影响股票定价的因素较多,不仅反应公司财力的财务指标对其影响显著,大盘指数等因素对股票定价的影响显著。在针对具有回归特征的股票进行定价时,参考海外市场价格是可行的。

关键词： IPO定价股票定价模型多因素模型 H股回归

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基于门限阈值标尺的A股市场非经济晴雨表特征探讨

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北方金融 2018年第5期 23-30页

作者：李锦成中国社会科学院数量经济与技术经济研究所北京100732

西方经济学普遍认为股市是经济的晴雨表,股市反映了一个国家的经济实力与综合实力。从发达市场看,各个国家的股指基本上吻合本国当时的经济形势,在时间上通常只有短期的滞后或者提前反应。发展中市场的东欧国家、拉美国家和亚洲国家,从... 详细信息

西方经济学普遍认为股市是经济的晴雨表,股市反映了一个国家的经济实力与综合实力。从发达市场看,各个国家的股指基本上吻合本国当时的经济形势,在时间上通常只有短期的滞后或者提前反应。发展中市场的东欧国家、拉美国家和亚洲国家,从股市表现看,多数国家在进行了前期的市场化改革后,都存在一个持续十年左右的盘整期,然后股指突破颈线确立牛市行情。中国作为发展中市场,并没有表现出"股市是经济晴雨表"的特征,而是表现出与经济产生反向或并无规律的特征。本文通过均方差和斜率实证观察出了A股四次牛市阶段,然后通过回顾四个阶段前后的经济史分析了改革与牛市的关系。最后,通过假设对股票定价模型变量衍生得出了中国股市增长的三大核心因素。本文认为:中国股市不是经济的晴雨表,而是"市场化改革"的晴雨表,改革预期的强弱是决定中国股市强弱的最重要因素。

关键词：中国股市晴雨表国企改革私有化股票定价模型

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