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中南财经政法大学学报 2021年第3期 3-14,158页

作者：罗宏贾秀彦吴君凤西南财经大学会计学院四川成都611130

本文以2007~2019年中国A股民营上市公司为研究对象,考察审计师如何看待民营上市公司的董事会稳定性以及采取何种应对之策。研究发现,董事会稳定性越低,审计师发表非标准审计意见的概率越大。从作用路径上看,审计师认为董事会稳定性较低... 详细信息

本文以2007~2019年中国A股民营上市公司为研究对象,考察审计师如何看待民营上市公司的董事会稳定性以及采取何种应对之策。研究发现,董事会稳定性越低,审计师发表非标准审计意见的概率越大。从作用路径上看,审计师认为董事会稳定性较低的公司未来的经营风险更高、内部控制质量较低,从而更可能发表非标准审计意见。进一步研究发现,基于内部视角,董事会稳定性与审计师风险决策的这种关系在董事长变更、大股东代表变更、董事会会议频率较低、董事会规模过大或过小的上市公司中更加显著;基于外部视角,这种关系在市场化程度较低地区的上市公司中更加显著。

关键词：董事会稳定性内部控制风险决策审计意见

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董事会稳定性对管理者代理成本的影响研究

董事会稳定性对管理者代理成本的影响研究

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作者：钟春瑶东北财经大学

学位级别：硕士

现代企业制度中,所有权与经营权分离是公司内部治理机制建立的基本前提。两权分离特征的存在不可避免地会导致第一类代理冲突的发生,从而引发管理者代理问题。由于管理者与股东的效用函数不一致,管理者有可能基于私人利益行事并因此损... 详细信息

现代企业制度中,所有权与经营权分离是公司内部治理机制建立的基本前提。两权分离特征的存在不可避免地会导致第一类代理冲突的发生,从而引发管理者代理问题。由于管理者与股东的效用函数不一致,管理者有可能基于私人利益行事并因此损害股东和其他相关者的利益。因此,如何缓解管理者代理冲突、降低管理者代理成本是公司内外部治理机制的重要目标之一。另一方面,董事会作为股东大会授权的常设机构是现代公司内部治理的核心,对管理者进行经营授权、行为控制和监督是董事会的核心职能。如何提高董事会监督效能也是董事会治理实践和学术研究的焦点问题。学术界现有大量文献研究了董事会构成、董事特征、董事会专业性和独立性以及外部治理环境对董事会监督效能的影响,但是,尚没有文献关注董事会稳定性对董事会监督职能的影响。事实上,董事会的稳定性对于公司经营和管理决策具有非常重要的影响。稳定的董事会有利于公司经营方针和战略决策的持续和连续性,有利于重大投资或经营决策的制定和实施,也有利于加强对公司管理者的控制,增强对管理者的监督效能。鉴于此,本文以2010-2019年沪深A股上市公司为样本,理论分析并实证研究了董事会稳定性对管理者代理成本的影响,并对其作用机制及异质性影响进行了系统的分析。本文研究发现,董事会稳定性能够缓解第一类代理冲突,从而显著降低管理者代理成本。机制检验结果表明,董事会稳定性提高了公司内部控制水平,并因此增强了董事会的监督效能、降低了管理者代理成本。进一步研究还发现,董事会稳定性对管理者代理成本的抑制作用在国有上市公司、董事长与总经理两职分离的公司以及外部审计质量较低的公司中更为显著。本文的研究揭示了董事会稳定性对公司管理者代理成本的影响及其作用机制,拓展了董事会监督作用的分析视野,丰富了董事会监督效应和管理者代理问题的相关研究文献。在实践上,对加强董事会建设、完善公司内部控制机制和加强对管理者的监督具有启发性和指导意义。

关键词：董事会稳定性管理者代理成本内部控制

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董事会稳定性、多元化经营战略对公司绩效的影响 ——来自深市主板A股的面板数据

董事会稳定性、多元化经营战略对公司绩效的影响 ——来自深市主...

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作者：刘群英沈阳理工大学

学位级别：硕士

近年来,随着经济全球化进程的加快,人们对公司治理效率的关注度不断提高。董事会作为重要的内部控制工具,处于公司治理结构的核心,具有重要的决策和监督职能,对企业的经营发展至关重要。而多元化经营战略作为企业最重要的发展战略,是各... 详细信息

近年来,随着经济全球化进程的加快,人们对公司治理效率的关注度不断提高。董事会作为重要的内部控制工具,处于公司治理结构的核心,具有重要的决策和监督职能,对企业的经营发展至关重要。而多元化经营战略作为企业最重要的发展战略,是各个企业为了实现规模扩张快速发展而普遍采取的一种发展模式。因此,董事会和多元化经营战略在某种程度上紧密相关,共同对公司绩效有着重要影响。然而,国内外学者针对董事会稳定性、多元化经营战略的研究甚少,所以,本文基于公司治理的视角,对董事会稳定性、多元化经营战略与公司绩效的影响进行相关研究,拓宽了研究思路。本文选取2012-2014深市主板A股314家上市公司三年数据为研究样本,以委托代理理论和资源依赖理论为基础,运用统计软件SPSS20.0对董事会稳定性、多元化经营战略和公司绩效之间的相关关系进行实证分析,研究表明:董事长变更、董事会成员变动比例、董事会规模与公司绩效成负相关关系,即董事会越稳定,公司绩效越好;多元化经营战略与公司绩效成负相关关系,即多元化水平越高,公司绩效越低,适度调节董事会稳定性和多元化经营战略的相互关系,有利于公司绩效的提高。因此,我国上市公司,通过降低董事长变更频率和董事会成员变动比例,选择合适的董事会规模,充分发挥董事会的决策和监督职能,同时,结合企业自身情况,适度发展多元化经营战略,能够改善公司治理效率,提高公司绩效,促进企业长远健康地发展。本研究成果希望对改善我国上市公司董事会治理结构,提高其治理效率,选择适合自己的发展模式和道路,提供实际参考。

关键词：董事会稳定性多元化经营战略公司绩效

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董事会稳定性与公司业绩 ——基于中国上市公司的实证研究

董事会稳定性与公司业绩 ——基于中国上市公司的实证研究

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作者：黄浩上海交通大学

学位级别：硕士

公司治理问题一直以来受到学术界和业界的广泛关注，特别是与董事会相关的议题更是争论的焦点。本文主要研究中国上市公司的董事会稳定性和公司业绩之间的关系。本文研究了1999年12月31日前上市的262家公司。回归结果表明，国有企业和... 详细信息

公司治理问题一直以来受到学术界和业界的广泛关注，特别是与董事会相关的议题更是争论的焦点。本文主要研究中国上市公司的董事会稳定性和公司业绩之间的关系。本文研究了1999年12月31日前上市的262家公司。回归结果表明，国有企业和非国有企业在董事会机制上存在显著差异。国有企业的公司业绩和董事会稳定性有显著的正向关系，表明业绩出色的公司的董事会往往更加稳定。此外，前10大股东持股比例、独立董事在董事会席位中的比例和董事长的更换都与董事会稳定性有显著的负向关系。但是对于非国有企业，并没有发现类似的显著性关系（除了董事会稳定性与董事会其他特征之间）。本文还研究了影响公司业绩的因素。结果表明，当期董事会稳定性和公司业绩有显著的正向关系，但前期董事会稳定性却没有显著影响。此外，公司的资产负债率和资产规模的变化率也与公司业绩有显著的相关关系。本文还引入了资产回报率、董监高持股比例、营业收入增长率等因素，并进行了一系列稳定性检验。结果表明，之前分析取得的显著性关系和相应结论都是稳定的，在引入新变量的条件下依然成立。

关键词：董事会稳定性公司业绩公司治理公司特征股权结构特征

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CEO权力、董事会稳定性与管理层业绩预告

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当代财经 2013年第10期 118-128,F0003页

作者：周冬华赵玉洁江西财经大学会计学院江西南昌330013 江西财经大学金融学院江西南昌330013

管理层业绩预告揭示了上市公司未来业绩,影响投资者对上市公司未来投资前景的预期。文章研究发现,CEO权力越大,上市公司业绩预告质量越低,上市公司业绩预告越不及时;董事会成员更换比例越高,董事会监督能力越强,越有利于遏制CEO权力所... 详细信息

管理层业绩预告揭示了上市公司未来业绩,影响投资者对上市公司未来投资前景的预期。文章研究发现,CEO权力越大,上市公司业绩预告质量越低,上市公司业绩预告越不及时;董事会成员更换比例越高,董事会监督能力越强,越有利于遏制CEO权力所造成的公司业绩预告质量下降和时间滞后的现象。更进一步将上市公司的业绩预告划分为好消息组和坏消息组发现,上述结论主要表现在好消息组,这表明上市公司管理层基于市值管理的考虑,在面对好消息时,有更强烈的自利动机操控业绩预告。

关键词： CEO权力董事会稳定性业绩预告好消息坏消息

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CEO权力、董事会稳定性与盈余管理

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财经理论与实践 2014年第6期35卷 45-52,58页

作者：周冬华江西财经大学会计学院江西南昌330013

基于CEO和董事会相对权力的视角,研究了CEO权力和董事会稳定性对盈余质量的影响。研究发现,CEO权力越大,上市公司盈余管理程度越高;而稳定的董事会能够有效削弱CEO权力与盈余管理之间的正相关关系。区分企业产权性质后发现,上述研究结... 详细信息

基于CEO和董事会相对权力的视角,研究了CEO权力和董事会稳定性对盈余质量的影响。研究发现,CEO权力越大,上市公司盈余管理程度越高;而稳定的董事会能够有效削弱CEO权力与盈余管理之间的正相关关系。区分企业产权性质后发现,上述研究结论主要体现在民营企业中。进一步研究发现,CEO任期较短时,CEO相对董事会的权力较小,稳定的董事会能够有效削弱CEO权力与盈余管理之间的正相关关系。但随着CEO任期的增长,CEO相对于董事会的权力越强,董事会并不能有效监督CEO操纵盈余管理行为。

关键词： CEO权力董事会稳定性盈余管理 CEO任期

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IPO公司长期绩效与董事会稳定性的关联性研究

IPO公司长期绩效与董事会稳定性的关联性研究

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作者：胡春梅浙江大学

学位级别：硕士

公司面临首次上市公开发行(Initial Public Offerings)时,董事会的规模和成员组成随所有权结构与经营权结构的变动发生明显的调整。本文以1998年和1999年首次发行上市且董事会在上市两年内发生变动的130家公司为研究样本,引入动态非变... 详细信息

公司面临首次上市公开发行(Initial Public Offerings)时,董事会的规模和成员组成随所有权结构与经营权结构的变动发生明显的调整。本文以1998年和1999年首次发行上市且董事会在上市两年内发生变动的130家公司为研究样本,引入动态非变异平稳指数和相对财富指标,考察前期绩效如何影响董事会的稳定性及董事会变动对后继绩效的作用,从而由公司治理的角度探讨董事会特性与IPO中长期绩效间的关系,并对反映二者关系的稳定性假说、监督有效性假说和连续性假说进行检验。实证结果表明,IPO公司上市四年时间里,以持有期收益率和相对财富指标衡量的市场绩效均表现出明显的长期弱势现象。在几乎所有样本公司后期业绩普遍下滑的情况下,我们发现,前期市场绩效好的公司,其间董事会也保持相对的稳定——稳定性假说成立。但即便如此,此类公司董事会的进一步调整仍有助于其后继绩效的保持或提高,从而否定了连续性假设。而前期绩效不佳的公司董事会的后期变动没有明显规律可寻,且对后继绩效的改善影响不明显——无法证实监督有效性假说或跳船假设在我国是否存在。股权结构、市场(主要是指经理人市场和资本市场)的完善程度以及法律制度等都决定着董事会发挥作用的范围及其影响程度,这可能也是在我们的研究中,无法通过董事会的稳定性对后继绩效改善做出充分解释的原因。与发达国家不同,我国存在着诸如一股独大、所有者缺位的内在弊端和资本市场低效、法律保障不健全的外部缺陷,制约了董事会制度的调整乃至整个公司治理的完善。对此笔者也提出自己的相关建议。但应当看到,我国公司在首次发行上市后的董事会的调整经历了一个渐进、连续且变化显著的过程。这不仅是企业蜕变发展的必然,同时也是我国不断完善公司治理机制,健全法律体系和规范资本市场的体现。

关键词：董事会稳定性长期绩效 IPO公司公司治理

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制度环境、董事会稳定性和管理层业绩预告

制度环境、董事会稳定性和管理层业绩预告

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作者：靳艺萌河南大学

学位级别：硕士

随着资本市场的发展,预测性信息越来越多的受到信息使用者的重视,业绩预告是预测性信息披露的重要组成部分,证监会、深交所和上交所等监管部门也逐渐将上市公司预测性信息披露作为重要的监管方向之一。学术界对管理层业绩预告的研究一... 详细信息

随着资本市场的发展,预测性信息越来越多的受到信息使用者的重视,业绩预告是预测性信息披露的重要组成部分,证监会、深交所和上交所等监管部门也逐渐将上市公司预测性信息披露作为重要的监管方向之一。学术界对管理层业绩预告的研究一直在不断推进且成果显著,学者们关于高阶梯队理论的深入研究为验证董事会稳定性对业绩预告的影响带来新的契机,修正的高阶梯队理论对影响公司决策的因素进行了更加深入和广泛的拓展,该理论认为应该重视外部环境和董事动态变化对公司决策的影响。2016年资本市场上最引人注目的事件就是上市公司的控制权之争,控制权之争的直接表现即为董事会的稳定性。结合上述背景本文提出了以下值得研究的问题:董事会成员的变动是否会对管理层业绩预告行为产生影响?在中国特定的制度环境下,董事会成员的变动又会对管理层业绩预告行为产生什么样的影响?本文通过对制度环境、董事会特征、管理层业绩预告相关文献的搜集、整理和阅读,发现外部制度环境会对管理层的业绩预告行为产生影响,董事会特征也会对管理层的业绩预告行为产生影响。与此同时,本文认为已有研究中存在以下几个方面值得继续探讨:(1)前期的研究中学者们更多地关注了董事会的独立性、规模、会议频率以及董事会成员个人特征、持股比例、专长、经历等对公司业绩预告行为的影响,而很少有人关注董事会这个团队的稳定性对公司业绩预告行为的影响。(2)从知网搜索结果来看,国内外关于制度环境、董事会稳定性和管理层业绩预告自愿信息披露之间关系研究的文章较少,且之前的研究并没有充分考虑制度环境的影响。为了对上市公司的业绩预告行为进行更加深入细致的研究,本文从自愿业绩预告与否、业绩预告精确度和及时性三个方面剖析管理层业绩预告行为。根据资源依赖理论,任何组织的成长和发展都离不开外部环境,因此本文首先研究外部制度环境对业绩预告的影响。根据代理理论、信息不对称理论以及自愿披露动机假说,董事会成员的变动可以提高董事会的监督效率,缓解信息不对称,因此本文接着研究董事会稳定性对业绩预告的影响。最后,根据修正的高阶梯队理论,组织决策过程异常复杂,研究其影响因素时要充分考虑高管团队构成及环境变量,同时应该考虑战略选择、董事会更换及构成等方面的因素,因此本文将制度环境作为调节变量,研究在不同的制度环境下,董事会成员的变动对管理层业绩预告行为产生的影响。通过实证检验发现:制度环境越好,管理层越倾向于发布业绩预告,业绩预告的精确度越高,业绩预告也越及时;董事会成员的变动会强化董事会监督效果,从而促使管理层发布业绩预告,提高业绩预告的精确度和及时性;相对于制度环境差的地区,在制度环境好的地区,董事会成员变动的监督效果越好,管理层更倾向于主动发布业绩预告,业绩预告的精确度和及时性也越高。最后,本文从制度环境和董事会治理两个方面提出建议,并对文章局限性进行分析论述。

关键词：制度环境董事会稳定性业绩预告

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家族企业创始人退出方式对董事会稳定性的影响研究

家族企业创始人退出方式对董事会稳定性的影响研究

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作者：周晓钰河北经贸大学

学位级别：硕士

创始人作为家族企业成长过程中的灵魂人物,在企业创立、成长和迈向现代化的过程中扮演着无可替代的重要角色。然而,随着企业发展和创始人年龄增长,创始人自身的有限理性和学习兴趣下降,创始人的认知模式与企业动态成长的进化模式出现不... 详细信息

创始人作为家族企业成长过程中的灵魂人物,在企业创立、成长和迈向现代化的过程中扮演着无可替代的重要角色。然而,随着企业发展和创始人年龄增长,创始人自身的有限理性和学习兴趣下降,创始人的认知模式与企业动态成长的进化模式出现不一致,最终创始人将退出经营领域。高管团队成员在任职稳定性方面存在一种整体依赖性,即主要管理者变动能够引起一般高管人员变动,那么,创始人退出行为是否会影响董事会这一特殊管理团队的人员变动?本文以2004-2019年中国家族上市公司为研究样本,实证研究创始人退出方式(创始人完全退出、创始人控制权退出、创始人管理权退出)对董事会稳定性的影响,并进一步分析继任者来源、继任者学历及继任者是否为董事会成员对这一关系的影响。研究结论指出:创始人完全退出家族企业,董事会成员稳定性程度较低;创始人控制权退出家族企业,董事会成员稳定性程度较低;创始人管理权退出家族企业,董事会成员稳定性程度较高。以上结论通过稳健性检验后依然成立。进一步研究发现,相较于外部继任者,内部继任者在创始人完全退出家族企业对董事会成员稳定性的负向影响较强;相较于外部继任者,内部继任者在创始人部分退出家族企业对董事会成员稳定性的负向影响较强;相较于高学历继任者,低学历继任者在创始人完全退出家族企业对董事会成员稳定性的负向影响较强;相较于低学历继任者,高学历继任者在创始人部分退出家族企业对董事会成员稳定性的负向影响较强;相较于继任者是董事会成员,继任者不是董事会成员在创始人完全退出家族企业对董事会成员稳定性的负向影响较强;相较于继任者不是董事会成员,继任者是董事会成员在创始人部分退出家族企业对董事会成员稳定性的负向影响较强。本文在理论上丰富了创始人退出和董事会稳定性的相关研究,拓展了管理者变更对团队稳定性的影响研究,并从继任者角度进行了进一步探讨,有助于深层次理解创始人退出对董事会稳定性的影响机制。在实践方面,为家族企业面临创始人变更等问题进行决策时提供了建议与参考,以避免其可能带来的负面影响,提高家族企业公司治理能力,实现家族企业健康发展。

关键词：家族企业创始人退出方式董事会稳定性

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董事会稳定性与上市公司业绩实证研究

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财会通讯（下） 2011年第5期 96-98页

作者：曾升科李薇新疆财经大学会计学院新疆乌鲁木齐830012

董事会的专有特征会对其职能的行使发挥作用,进而对公司绩效产生影响。本文实证分析了董事会稳定性特征对上市公司业绩的影响。结果发现:"董事长的稳定对公司业绩有正相关影响",但是"董事会规模的稳定对上市公司业绩有... 详细信息

董事会的专有特征会对其职能的行使发挥作用,进而对公司绩效产生影响。本文实证分析了董事会稳定性特征对上市公司业绩的影响。结果发现:"董事长的稳定对公司业绩有正相关影响",但是"董事会规模的稳定对上市公司业绩有正相关影响"没有得到证实。

关键词：董事会稳定性公司治理业绩

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