检索结果-内蒙古大学图书馆

作者：李炫召浙江财经大学

学位级别：硕士

本文在考虑全球性的经济结构失衡与货币超发,中国国内经济虚拟化、杠杆化的情况下,对价格水平调整实际汇率的传导机制结合内外经济环境做出重新的理论分析。在综合考虑现代主流汇率模型的基础上,选用行为均衡汇率模型,改变了以往研究以M... 详细信息

本文在考虑全球性的经济结构失衡与货币超发,中国国内经济虚拟化、杠杆化的情况下,对价格水平调整实际汇率的传导机制结合内外经济环境做出重新的理论分析。在综合考虑现代主流汇率模型的基础上,选用行为均衡汇率模型,改变了以往研究以M2作为价格水平衡量变量的传统做法,将工资水平作为兼顾到价格水平中商品市场物价和资本市场价格变动的衡量变量。同时依据工资在福利体系中无法自由向下调整,提出价格水平对实际汇率变动的传导有单方向的限制会造成实际汇率调整的非对称。结合理论分析,建立实证模型对人民币实际汇率进行测算。模型以国际清算银行测算的人民币实际有效汇率作为实际汇率实际值,以贸易自由度、贸易开放度、制造业工资、本国利率与世界平均利率利差、国外净资产为自变量,采用1996年到2013年的季度数据,使用ADF检验确定各变量为一阶单整,进行协整分析得到实际汇率长期的决定方程。通过脉冲响应函数探究自变量的短期冲击对人民币实际汇率的影响。在确定实际汇率与各自变量长期关系的基础上,对各自变量使用H-P滤波法得到长期均衡值,将自变量的长期均衡值带入实际汇率长期关系式,获得实际汇率的长期均衡值。以模型测算的实际汇率均衡值与实际汇率实际值对比,测算长期失衡程度。进一步分析实际汇率调整的非对称,将实际汇率失衡分类为失衡扩大和失衡回调两部分,分别计算高估和低估状态下,实际汇率后一期相对于前一期的扩大和回调力度,对比是否存在高估与低估下实际汇率调整的不对称。实证结果表明人民币实际汇率没有呈现持续的严重失衡,季度最大失衡在2%以内。对于实际汇率调整的不对称分析表明:人民币实际汇率高估状态的失衡扩大力度比低估状态高出106.7%,人民币实际汇率高估状态的失衡回调力度比低估状态低61.9%。实际汇率在高估状态下的调整能力显著低于低估状态,存在明显的限制性,验证了理论推导的假设。最后本文联合理论推导和实证分析结果,提出人民币汇率政策的建议:加快名义汇率的市场决定机制建设;限制工资、房价、资产价格水平的过快增长;增大汇率浮动区间;在市场化的同时实行必要的政府干预。

关键词：人民币实际汇率汇率失衡行为均衡汇率模型协整

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人民币兑新台币的均衡汇率及失调程度研究——基于行为均衡汇率模型的分析

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南方金融 2013年第10期 66-71页

作者：潘再见中国人民银行福州中心支行福建福州350003

本文选择劳动生产率、贸易条件、经济开放度、政府支出、货币供应量等经济基本变量构建了人民币兑新台币的行为均衡汇率模型,并基于海峡两岸1994-2012年的数据,测算了人民币兑新台币的均衡汇率和失调程度。实证研究表明:人民币兑新台币... 详细信息

本文选择劳动生产率、贸易条件、经济开放度、政府支出、货币供应量等经济基本变量构建了人民币兑新台币的行为均衡汇率模型,并基于海峡两岸1994-2012年的数据,测算了人民币兑新台币的均衡汇率和失调程度。实证研究表明:人民币兑新台币的汇率长期处于非均衡状态,但失调程度并不严重;人民币兑新台币的长期均衡汇率呈现上升趋势,表明大陆的综合竞争力相对于台湾地区不断上升。因此,人民币与新台币的汇兑价格必须考虑海峡两岸的经济基本面,并建立有效的汇率合作机制。

关键词：人民币新台币均衡汇率汇率失调程度行为均衡汇率模型

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人民币均衡汇率实证研究 ——基于行为均衡汇率模型

人民币均衡汇率实证研究 ——基于行为均衡汇率模型

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作者：魏红秀天津财经大学

学位级别：硕士

均衡汇率是汇率理论中的核心问题之一,在一定程度上决定了汇率的长期变动方向,是判断汇率水平是否失调的主要依据,也是当局制定经济政策的根据。随着对外开放程度的上升以及经济的快速发展,我国的对外贸易保持顺差,外汇储备快速上升,人... 详细信息

均衡汇率是汇率理论中的核心问题之一,在一定程度上决定了汇率的长期变动方向,是判断汇率水平是否失调的主要依据,也是当局制定经济政策的根据。随着对外开放程度的上升以及经济的快速发展,我国的对外贸易保持顺差,外汇储备快速上升,人民币汇率日益成为影响中国经济发展的关键因素,人民币汇率问题也越来越受到广泛的重视。有的学者认为人民币汇率被低估,而有的学者则认为人民币汇率不但没有低估还存在一定程度的高估,这就需要考虑人民币汇率水平是否合理,解决这个问题的关键就在于人民币均衡汇率水平。论文系统归纳行为均衡汇率的理论,同时与其他均衡汇率理论进行了详细的比较,以说明选择行为均衡汇率的合理性。在BEER模型的基础上,根据我国的实际国情,选取了劳动生产率(PROD)、对外开放程度(OPEN)、国外净资产(NFA)、贸易条件(TOT)以及政府支出(GOV)作为经济基本要素,利用ADF单位根检验、协整检验以及H-P滤波等主要计量方法测算1996年第一季度到2012年第四季度人民币均衡汇率水平以及失调程度。通过对汇率失调程度的测算,发现人民币实际有效汇率失调经历了“四低五高”相互交替的现象,但是失调程度最高未超过10%,论文根据1996年第一季度到2012年第四季度的实际经济情况分析了在每个阶段汇率失调的原因。通过实证数据可知,现阶段我国人民币实际有效汇率并未出现严重的低估,反而是出现了一定幅度的高估。最后分析了汇率失调对贸易方面、国内生产就业、外汇储备以及资源配置等经济方面的影响,同时也对改善人民币有效汇率失调提出了调整产业结构、优化贸易结构以及外汇储备等相关的政策建议。

关键词：实际有效汇率行为均衡汇率模型协整检验汇率失调

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基于BEER模型的人民币均衡汇率与汇率失衡研究

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世界经济与政治论坛 2019年第5期 1-23页

作者：田诗文上海交通大学

对人民币均衡汇率与汇率失衡程度的测算与研究是分析是否应该调整人民币汇率水平和改革人民币汇率形成机制的重要基础。本文基于行为均衡汇率(BEER)模型,选取劳动生产率差异、贸易条件、贸易开放度、资本流动管制、政府支出、实际利差... 详细信息

对人民币均衡汇率与汇率失衡程度的测算与研究是分析是否应该调整人民币汇率水平和改革人民币汇率形成机制的重要基础。本文基于行为均衡汇率(BEER)模型,选取劳动生产率差异、贸易条件、贸易开放度、资本流动管制、政府支出、实际利差作为基本经济因素,测算1997年第一季度至2018年第四季度的人民币均衡汇率与汇率失衡程度,并通过样本外预测验证了模型的准确性,发现汇率失衡是常态,共经历了3次低估和3次高估。本文建立了向量误差修正模型,发现汇率失衡可以得到经济系统的自动修复;通过脉冲响应和方差分解发现劳动生产率差异、贸易条件的波动对实际有效汇率的影响较强。本文深入研究了人民币汇率失衡的过程及经济背景,最后提出政策建议。

关键词：人民币均衡汇率汇率失衡行为均衡汇率模型向量误差修正模型

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人民币汇率合理性的实证研究——基于跨国面板的证据和启示

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上海立信会计金融学院学报 2018年第2期30卷 5-24页

作者：赵先立中央财经大学北京100081

文章从国际和历史的视角出发,建立汇率决定模型并使用面板数据对德国、日本、韩国、新加坡和中国台湾在1964—1995年间的汇率失调进行了测算,经验证据表明各经济体在其高速增长的大部分时期都存在汇率低估,因此人民币的失调并非个例。... 详细信息

文章从国际和历史的视角出发,建立汇率决定模型并使用面板数据对德国、日本、韩国、新加坡和中国台湾在1964—1995年间的汇率失调进行了测算,经验证据表明各经济体在其高速增长的大部分时期都存在汇率低估,因此人民币的失调并非个例。本文进一步结合各经济体货币的低估及其同期经济表现与人民币进行对比后发现,人民币汇率水平与中国经济发展相适应,处于合理范围且不存在大幅失调;并且与五个经济体对比,中国的金融自由化、货币政策独立性和产业结构等方面存在较大不足。因此,人民币应继续坚持渐进汇率形成机制改革的路径。

关键词：汇率失调国际经验合理性行为均衡汇率模型

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基于行为均衡汇率方法的人民币汇率均衡的条件研究

基于行为均衡汇率方法的人民币汇率均衡的条件研究

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作者：吴昊华东理工大学

学位级别：硕士

中国的宏观经济均衡对整个世界经济均衡的实现发生着深远的影响。作为一种重要的经济变量,汇率对国民经济发展影响越来越大。人民币是否应该升值,到一个什么水平,这对于人民币均衡汇率研究有重要的现实意义。本文介绍了汇率相关概念和... 详细信息

中国的宏观经济均衡对整个世界经济均衡的实现发生着深远的影响。作为一种重要的经济变量,汇率对国民经济发展影响越来越大。人民币是否应该升值,到一个什么水平,这对于人民币均衡汇率研究有重要的现实意义。本文介绍了汇率相关概念和均衡汇率理论条件及测算方法,并选择以行为均衡汇率方法测算人民币均衡汇率。行为均衡汇率模型是从统计学意义上通过对实际汇率有影响的基本经济变量,来发现实际汇率和各种汇率决定因素之间的协整关系,以此作为确定均衡汇率的基础。笔者根据国情,以实际有效汇率、劳动生产率、净出口、政府支出、贸易开放度、国外净资产、央行干预指数作为基本经济变量,运用ADF单位根检验、H-P滤波法等计量方法,构造了人民币均衡汇率与基本经济因子的数理模型。然后测算我国人民币均衡汇率水平和汇率失调程度。研究发现实际有效汇率高估和低估交替出现,高估主要发生2000Q4～2003Q1,2005Q4～2006Q1,2008Q1～2009Q3,2013Q2～2013Q4 和整个 2015 年,低估主要发生在 2000Q1-2000Q3,2003Q2～2005Q3,2006Q2～2007Q4,2009Q4～2013Q1 和 2014Q1～2014Q3。高估与低估幅度并不大,最大仅为8.3%。本文在前人的基础上,结合中国的国情,选取了几个具有重要影响力的因素作为变量,并加入央行干预这一因素,以此得出人民币均衡汇率与各影响因素的关系,并提出关于人民币汇率政策和宏观经济调控的建议。最后笔者建议中国政府应推动产业结构调整优化、降低对外需的依赖、汇率政策与货币政策协调搭配、加强资本流动监控,打击热钱流入、推进跨境人民币结算和人民币国际化。

关键词：人民币均衡汇率汇率失调行为均衡汇率模型

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人民币汇率是否过度失调——一个国际比较视角的研究

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国际贸易问题 2016年第12期 155-168页

作者：赵先立中国人民银行兰州中心支行金融研究处 730000

从国际和历史的视角出发，建立汇率决定模型并使用面板数据对德国、日本、韩国、新加坡和中国台湾在1964-1995年间的货币失调进行了测算，经验证据表明，各经济体在其高速增长的大部分时期都存在汇率低估，因此人民币的失调并非个例。... 详细信息

从国际和历史的视角出发，建立汇率决定模型并使用面板数据对德国、日本、韩国、新加坡和中国台湾在1964-1995年间的货币失调进行了测算，经验证据表明，各经济体在其高速增长的大部分时期都存在汇率低估，因此人民币的失调并非个例。本文进一步结合各经济体货币的低估及其同期经济表现与人民币进行对比后发现，人民币汇率水平与中国经济发展相适应，处于合理范围且不存在大幅失调；与五个经济体对比，中国的金融自由化、货币政策独立性和产业结构等方面存在较大不足，因此，人民币应继续坚持渐进汇率形成机制改革的路径。

关键词：汇率失调国际经验合理性行为均衡汇率模型

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基于部分开放条件下我国资本账户对人民币实际有效汇率变动影响研究

基于部分开放条件下我国资本账户对人民币实际有效汇率变动影响研...

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作者：王娅芸山东财经大学

学位级别：硕士

随着经济全球化的不断深化,中国资本账户开放已成为金融改革领域的必然趋势。自1996年开放经常项目以来,我国国际贸易量逐年增加,贸易结构不断完善,资本跨境流动管制逐步放松,经济增长强劲。逐步自由化的对外贸易和不断扩大的资本流动... 详细信息

随着经济全球化的不断深化,中国资本账户开放已成为金融改革领域的必然趋势。自1996年开放经常项目以来,我国国际贸易量逐年增加,贸易结构不断完善,资本跨境流动管制逐步放松,经济增长强劲。逐步自由化的对外贸易和不断扩大的资本流动规模冲击着我国资本管制体系,资本项目开放的客观条件日趋成熟,特别是2015年12月人民币被纳入国际货币基金组织特别提款权(SDR)货币篮子,进一步提高了本币自由兑换程度,有力地推动我国资本账户的开放。然而,在开放资本账户的进程中,有的国家保持汇率水平的稳定,经济政治得以稳步发展;有的国家却因开放而使汇率产生巨大动荡,危及国内经济。这充分说明,资本账户开放与汇率稳定相辅相成,稳定的汇率为开放创造了良好的外部环境,而由资本账户逐步开放引起的资本大量流动也影响着汇率水平变动,导致汇率升值或贬值。因此,在推进资本账户开放的同时,要把握资本账户与汇率的关系,稳定与资本账户开放相配套的汇率水平,实现开放资本项目的最终目的。文章探究了资本账户对人民币实际有效汇率变动的影响。首先,从介绍我国资本账户部分开放与人民币实际有效汇率的基本情况切入,阐述我国资本账户逐步开放的历程和部分开放的现状,并分析人民币在各历史阶段的变动情况;其次,介绍资本账户对汇率变动产生影响的理论依据;再次,将我国资本账户分为直接投资和非直接投资两部分,结合我国部分开放的现状,采用定性分析的方法分别阐述两者对实际有效汇率变动产生的影响;之后,利用行为均衡汇率模型和VAR、VEC计量方法,对资本账户和人民币实际有效汇率之间的关系进行实证分析,结果显示我国资本账户项目与人民币实际有效汇率之间存在着显著性的相关关系,直接投资、非直接投资的增加均会引起人民币升值;最后,结合资本账户与人民币实际有效汇率的关系,提出推进资本账户开放和人民币汇率制度改革方面的对策建议。

关键词：资本账户人民币实际有效汇率行为均衡汇率模型直接投资非直接投资

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金融危机后人民币汇率失调与A股市场波动的关联性实证研究

金融危机后人民币汇率失调与A股市场波动的关联性实证研究

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作者：夏蒙南京大学

学位级别：硕士

近年来,伴随着中国经济的飞速发展,我国积累了巨额的贸易顺差以及庞大的外汇储备,美、日、欧等国不断要求人民币汇率调整已经成为了一个持续性的议题。与此同时,我国也一直在探索着人民币汇率制度改革,希望能够实现更富弹性的人民币汇... 详细信息

近年来,伴随着中国经济的飞速发展,我国积累了巨额的贸易顺差以及庞大的外汇储备,美、日、欧等国不断要求人民币汇率调整已经成为了一个持续性的议题。与此同时,我国也一直在探索着人民币汇率制度改革,希望能够实现更富弹性的人民币汇率机制;然而,2008年9月,金融危机席卷全球,为了应对国际性金融危机,稳定国内经济环境,我国适当控制了人民币汇率波动幅度,这在一定程度上意味着人民币汇率改革的中断,也意味着我国可能出现了汇率失调现象。根据资本逐利的天性,汇率失调很可能引发对一国经济的冲击,为了深入考察汇率失调与中国微观经济之间的关系,本文选择股票市场做进一步的研究。为了研究汇率失调与股市波动性之间的关系,本文以均衡汇率理论和汇率与股价的传导机制为理论基础,并对国内外的相关文献进行了回顾;在此基础上进行实证分析,具体分为三步：首先,选择基本经济因素,利用行为均衡汇率模型(BEER)测算人民币均衡实际汇率;其次,根据均衡实际有效汇率和实际有效汇率测算人民币汇率偏离度;最后,研究人民币汇率偏离度与股市波动性之间的关系。研究结果表明：(1)本文所选取的基本经济因素能够有效解释人民币实际有效汇率,其中,劳动生产率、政府对非贸易品的支出、贸易条件、开放程度和货币政策与人民币实际有效汇率存在正相关关系,国外净资产与人民币实际有效汇率呈现反向变动。(2)2008年以来,人民币汇率失调是一个常态现象,不仅存在过币值低估的情况,人民币也发生过币值高估,而且,自2011年第四季度开始,人民币实际有效汇率的失调幅度与持续期都比前两个阶段得到了改善。(3)汇率失调会通过传导机制影响我国的股票市场,而股票市场的波动性对汇率市场的冲击并不明显。最后,为了降低汇率失调的程度以及减少其对股票市场的冲击,本文提出方面的政策建议：(1)调整对外经济政策,改变我国的经济发展结构。具体手段为：扩大内需、增加进口、鼓励对外投资。(2)推进人民币汇率制度改革,稳步完善汇率形成机制。具体表现为：减少过多的人为干预、调整基准利率参考标准、丰富汇率调整工具。(3)增强国际游资的流动监控,提升A股市场的抗风险能力。具体建议为：降低汇率失调程度、完善信息披露机制、增加股市投资选择以及完善上市公司风险控制体系。

关键词：行为均衡汇率模型汇率失调股市波动性

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人民币实际汇率失调的经济增长效应研究

引用

安徽行政学院学报 2016年第1期7卷 66-70,77页

作者：张晓宇苏州大学东吴商学院江苏苏州215021

在开放经济环境下,汇率成为经济问题的核心变量。文章在行为均衡汇率模型下,选取2005年人民币汇率改革后的季度数据,对人民币均衡实际汇率的失调程度进行测算,实证分析实际汇率失调的经济增长效应。检验结果表明,人民币实际汇率在样本... 详细信息

在开放经济环境下,汇率成为经济问题的核心变量。文章在行为均衡汇率模型下,选取2005年人民币汇率改革后的季度数据,对人民币均衡实际汇率的失调程度进行测算,实证分析实际汇率失调的经济增长效应。检验结果表明,人民币实际汇率在样本期内大部分时间偏离其均衡汇率轨迹,经历了一个均衡期、两个低估期和两个高估期;实际汇率失调对经济增长具有显著影响,短期内汇率低估促进经济增长,汇率高估不利于经济增长;较长期内的结论则相反。因此,保持符合经济发展实际的汇率水平应成为汇率政策的目标。

关键词：行为均衡汇率模型汇率失调经济增长效应

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