检索结果-内蒙古大学图书馆

作者：于爽辽宁大学

学位级别：硕士

有关均衡实际汇率的理论模型主要包括基本要素均衡实际汇率模型、自然均衡实际汇率模型和行为均衡实际汇率模型,发展中国家有代表性的均衡实际汇率的理论模型主要有Edwards模型、Elbadawi模型和Montiel模型。本文在对西方均衡汇率理论... 详细信息

有关均衡实际汇率的理论模型主要包括基本要素均衡实际汇率模型、自然均衡实际汇率模型和行为均衡实际汇率模型,发展中国家有代表性的均衡实际汇率的理论模型主要有Edwards模型、Elbadawi模型和Montiel模型。本文在对西方均衡汇率理论模型进行分析的基础上,以行为均衡汇率模型(BEER)为基础,结合Edwards、Elbadawi和Montiel关于发展中国家实际均衡汇率模型的相关思想,根据我国宏观经济金融环境的具体条件,综合了国内商品市场、货币市场和国际市场的各种基本经济要素以及人民币实际有效汇率的实际变动趋势,运用乔纳森协整检验模型测算了1994年一季度至2007年一季度我国人民币实际均衡汇率的变动趋势和方向,进而得到此期间内我国人民币实际有效汇率相对于其长期均衡水平的失调程度,进一步印证了我国实行现行汇率形成机制实行以来的市场化成效。同时,为了使货币当局对短期内人民币实际汇率的失调给予更加科学合理的干预,本文在人民币实际汇率及其各种影响因素的协整模型基础上,建立了关于以上变量的误差修正模型,并以此为依据分析短期内各种经济因素对人民币实际有效汇率波动的影响力度及其统计显著性,同时测算了当期人民币实际有效汇率对其长期均衡水平发生的偏离将在下一期自动向其均衡水平进行调整和回归的幅度。最后,本文根据实证分析结论针对货币当局对人民币实际汇率长期和短期波动进行干预的方式给予了一定的政策建议。

关键词：人民币实际汇率人民币均衡汇率行为均衡汇率模型汇率失调

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金融危机后人民币汇率失调与A股市场波动的关联性实证研究

金融危机后人民币汇率失调与A股市场波动的关联性实证研究

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作者：夏蒙南京大学

学位级别：硕士

近年来,伴随着中国经济的飞速发展,我国积累了巨额的贸易顺差以及庞大的外汇储备,美、日、欧等国不断要求人民币汇率调整已经成为了一个持续性的议题。与此同时,我国也一直在探索着人民币汇率制度改革,希望能够实现更富弹性的人民币汇... 详细信息

近年来,伴随着中国经济的飞速发展,我国积累了巨额的贸易顺差以及庞大的外汇储备,美、日、欧等国不断要求人民币汇率调整已经成为了一个持续性的议题。与此同时,我国也一直在探索着人民币汇率制度改革,希望能够实现更富弹性的人民币汇率机制;然而,2008年9月,金融危机席卷全球,为了应对国际性金融危机,稳定国内经济环境,我国适当控制了人民币汇率波动幅度,这在一定程度上意味着人民币汇率改革的中断,也意味着我国可能出现了汇率失调现象。根据资本逐利的天性,汇率失调很可能引发对一国经济的冲击,为了深入考察汇率失调与中国微观经济之间的关系,本文选择股票市场做进一步的研究。为了研究汇率失调与股市波动性之间的关系,本文以均衡汇率理论和汇率与股价的传导机制为理论基础,并对国内外的相关文献进行了回顾;在此基础上进行实证分析,具体分为三步：首先,选择基本经济因素,利用行为均衡汇率模型(BEER)测算人民币均衡实际汇率;其次,根据均衡实际有效汇率和实际有效汇率测算人民币汇率偏离度;最后,研究人民币汇率偏离度与股市波动性之间的关系。研究结果表明：(1)本文所选取的基本经济因素能够有效解释人民币实际有效汇率,其中,劳动生产率、政府对非贸易品的支出、贸易条件、开放程度和货币政策与人民币实际有效汇率存在正相关关系,国外净资产与人民币实际有效汇率呈现反向变动。(2)2008年以来,人民币汇率失调是一个常态现象,不仅存在过币值低估的情况,人民币也发生过币值高估,而且,自2011年第四季度开始,人民币实际有效汇率的失调幅度与持续期都比前两个阶段得到了改善。(3)汇率失调会通过传导机制影响我国的股票市场,而股票市场的波动性对汇率市场的冲击并不明显。最后,为了降低汇率失调的程度以及减少其对股票市场的冲击,本文提出方面的政策建议：(1)调整对外经济政策,改变我国的经济发展结构。具体手段为：扩大内需、增加进口、鼓励对外投资。(2)推进人民币汇率制度改革,稳步完善汇率形成机制。具体表现为：减少过多的人为干预、调整基准利率参考标准、丰富汇率调整工具。(3)增强国际游资的流动监控,提升A股市场的抗风险能力。具体建议为：降低汇率失调程度、完善信息披露机制、增加股市投资选择以及完善上市公司风险控制体系。

关键词：行为均衡汇率模型汇率失调股市波动性

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人民币实际汇率均衡与失调 ——1994-2010的汇率分析

人民币实际汇率均衡与失调 ——1994-2010的汇率分析

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作者：石文艳南京师范大学

学位级别：硕士

汇率是两国货币的兑换比率,汇率水平是否合理、汇率制度是否适当对于一国经济发展而言具有重要的意义。近年来,人民币汇率问题一直备受关注,而关注的焦点主要集中在于人民币汇率水平是否低估。对于人民币汇率水平是否恰当,低估与否,均... 详细信息

汇率是两国货币的兑换比率,汇率水平是否合理、汇率制度是否适当对于一国经济发展而言具有重要的意义。近年来,人民币汇率问题一直备受关注,而关注的焦点主要集中在于人民币汇率水平是否低估。对于人民币汇率水平是否恰当,低估与否,均衡汇率无疑是用来衡量和判断的有效手段之一。为了测算出人民币均衡汇率水平,并以此来判断人民币汇率的失调程度,本文采用行为均衡汇率理论模型,选取了1994年第1季度-2010年第2季度的季度数据并更新了相关变量对人民币均衡实际汇率水平及其失调程度进行了实证研究。本文的主要研究结论是：1、贸易品-非贸易品的劳动生产率比、贸易条件、净对外资产、贸易政策、利差以及汇率制度的变化都是影响人民币长期均衡汇率的重要因素,只不过影响的方向以及程度有所不同；2、人民币实际汇率在1994年-2010年问存在着一定程度的失调,具体表现为1994年第1季度-1996年第2季度的人民币实际汇率低估、1996年第3季度-2003年第1季度人民币实际汇率高估、2003年第2季度-2008年第1季度人民币实际汇率低估以及2008年1季度后在长期均衡汇率附近来回变动的状态；3、无论是从长期均衡汇率的长期变化趋势,还是从人民币实际汇率的长期走势来看,人民币汇率在长期内升值的趋势是不会改变的,这种升值趋势背后根本推动力量是来自于我国经济的长期走强,当然,外汇储备的增加、贸易品部门劳动生产率的提高等因素也是人民币实际汇率升值的重要推动力量。在此基础上,本文最后给出你了富有针对性的政策建议。

关键词：人民币汇率均衡汇率行为均衡汇率模型汇率失调

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基于部分开放条件下我国资本账户对人民币实际有效汇率变动影响研究

基于部分开放条件下我国资本账户对人民币实际有效汇率变动影响研...

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作者：王娅芸山东财经大学

学位级别：硕士

随着经济全球化的不断深化,中国资本账户开放已成为金融改革领域的必然趋势。自1996年开放经常项目以来,我国国际贸易量逐年增加,贸易结构不断完善,资本跨境流动管制逐步放松,经济增长强劲。逐步自由化的对外贸易和不断扩大的资本流动... 详细信息

随着经济全球化的不断深化,中国资本账户开放已成为金融改革领域的必然趋势。自1996年开放经常项目以来,我国国际贸易量逐年增加,贸易结构不断完善,资本跨境流动管制逐步放松,经济增长强劲。逐步自由化的对外贸易和不断扩大的资本流动规模冲击着我国资本管制体系,资本项目开放的客观条件日趋成熟,特别是2015年12月人民币被纳入国际货币基金组织特别提款权(SDR)货币篮子,进一步提高了本币自由兑换程度,有力地推动我国资本账户的开放。然而,在开放资本账户的进程中,有的国家保持汇率水平的稳定,经济政治得以稳步发展;有的国家却因开放而使汇率产生巨大动荡,危及国内经济。这充分说明,资本账户开放与汇率稳定相辅相成,稳定的汇率为开放创造了良好的外部环境,而由资本账户逐步开放引起的资本大量流动也影响着汇率水平变动,导致汇率升值或贬值。因此,在推进资本账户开放的同时,要把握资本账户与汇率的关系,稳定与资本账户开放相配套的汇率水平,实现开放资本项目的最终目的。文章探究了资本账户对人民币实际有效汇率变动的影响。首先,从介绍我国资本账户部分开放与人民币实际有效汇率的基本情况切入,阐述我国资本账户逐步开放的历程和部分开放的现状,并分析人民币在各历史阶段的变动情况;其次,介绍资本账户对汇率变动产生影响的理论依据;再次,将我国资本账户分为直接投资和非直接投资两部分,结合我国部分开放的现状,采用定性分析的方法分别阐述两者对实际有效汇率变动产生的影响;之后,利用行为均衡汇率模型和VAR、VEC计量方法,对资本账户和人民币实际有效汇率之间的关系进行实证分析,结果显示我国资本账户项目与人民币实际有效汇率之间存在着显著性的相关关系,直接投资、非直接投资的增加均会引起人民币升值;最后,结合资本账户与人民币实际有效汇率的关系,提出推进资本账户开放和人民币汇率制度改革方面的对策建议。

关键词：资本账户人民币实际有效汇率行为均衡汇率模型直接投资非直接投资

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1997-2013人民币均衡汇率失调程度的实证研究

1997-2013人民币均衡汇率失调程度的实证研究

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作者：程欢重庆大学

学位级别：硕士

汇率是一国内外经济的重要参数,是制定经济政策和衡量经济运行状态、实现经济利益的重要参考指标。改革开放三十多年以来,中国经济快速发展,国际地位和影响力也日益上升。在经济发展的过程当中,中国出现了长期的双顺差,因此国际上开始... 详细信息

汇率是一国内外经济的重要参数,是制定经济政策和衡量经济运行状态、实现经济利益的重要参考指标。改革开放三十多年以来,中国经济快速发展,国际地位和影响力也日益上升。在经济发展的过程当中,中国出现了长期的双顺差,因此国际上开始关注人民币汇率是存在失调的问题,许多西方学者认为人民币一直存在严重低估,西方发达国家借此对人民币施加升值压力。如何科学的测算人民币均衡汇率水平,以及人民币实际汇率是否存在失调以及失调程度如何等等,这些都是本文期望解决的问题。论文从均衡汇率的基本概念着手,简要阐述了几个比较经典的均衡汇率模型,其中包括:购买力平价理论（PPP）、基本因素均衡汇率理论（FEER）、自然均衡汇率理论（NATREX）、均衡实际汇率模型（ERER）以及行为均衡汇率理论（BEER）。根据这些汇率模型的适用性和中国的具体国情,本文选择了行为均衡汇率理论模型对人民币汇率水平进行研究,建立了基于非抵补利率平价理论的行为均衡汇率模型,实证了1997-2013年人民币汇率的均衡汇率水平和失调程度;建立误差修正模型分析各变量对于人民币汇率水平的短期影响和人民币汇率系统自身的误差。分析表明:1997年1季度2013年4季度,人民币汇率水平在均衡汇率水平附近波动的幅度不超过±2%。2010年至今人民币汇率失调程度一直低于±1%,基本到达均衡水平。基于实证研究结论,提出四点政策建议:一是合理利用政府支出的消费方向调节汇率水平;二是进一步规范与完善资本市场;三是逐步提升汇率的自我修正机制;四是加快推进中国经济转型。

关键词：人民币均衡汇率汇率失调行为均衡汇率模型误差修正模型

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人民币实际有效汇率影响因素研究

人民币实际有效汇率影响因素研究

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作者：于江华南京大学

学位级别：硕士

改革开放以来,中国经济持续高速增长。伴随着入世后我国全方位、多层次、宽领域对外开放格局的逐步形成,人民币汇率——这一体现中国基本面因素变动,同时对内外部经济关系加以调节的基本经济变量,受到了越来越多的关注。就国内而言,为... 详细信息

改革开放以来,中国经济持续高速增长。伴随着入世后我国全方位、多层次、宽领域对外开放格局的逐步形成,人民币汇率——这一体现中国基本面因素变动,同时对内外部经济关系加以调节的基本经济变量,受到了越来越多的关注。就国内而言,为了满足国民经济建设发展的需要以及不断扩大对外开放的要求,新中国成立以来,人民币汇率制度共经历了八个阶段的演变,其中1994年汇改和2005年汇改影响深远。就国外而言,自2002年以来,一些西方国家开始鼓吹“人民币升值论”,认为中国人为压低人民币汇率,输出通货紧缩,导致全球经济失衡,美国金融危机发生之后,要求人民币升值的呼声达到高潮。在回答人民币是否存在低估的问题上,中外学者见仁见智,研究结果差别很大。因此,在回答人民币是否低估之前,理清人民币实际汇率的影响因素就显得迫切而必要,它是回答人民币是否需要大幅升值的前提和基础。本文的写作目的正基于此。关于实际有效汇率的影响因素,学者通常从真实冲击和名义冲击两个角度进行探讨,其中真实冲击包括以生产力变动为主要内容的供给冲击和以政府支出为主要内容的需求冲击,名义冲击主要是指货币政策变化对实际汇率的影响。因此,本文分别从生产力变动、政府支出和货币供应三个方面回顾前人对该问题的研究。巴拉萨-萨缪尔森效应是阐述生产力快速追赶国家货币汇率变化的重要理论,它对二战以后发达国家的货币汇率走势具有良好的解释力,拓展后的巴拉萨-萨缪尔森假说丰富了生产力追赶对实际汇率影响的作用机制,使得其对发展中国家货币的波动也具有较好的解释力；政府支出通过影响居民消费而间接作用于实际汇率,理论研究认为,政府支出影响实际汇率变动过程是资源退出渠道与消费倾斜渠道综合作用的结果,资源退出渠道表明政府支出增加将带动实际汇率升值,消费倾斜渠道表明政府支出增加对实际汇率的影响是不确定的,综合而言,政府支出增加将导致实际汇率升值,这也在实证层面得到了广泛地验证；货币供应增加对汇率的影响在理论层面经历了长期的争论,直到多恩布什提出基于价格粘性的“汇率超调,模型,争论才逐渐平息,实证研究表明,在发达国家,货币政策冲击对汇率的影响大都存在超调现象,但在发展中国家却不明显,共同的结论是货币冲击与汇率波动呈负相关,且对汇率的影响不及供给冲击和需求冲击。本文首先从实际有效汇率测算方法出发,递推归纳实际有效汇率影响机理,对影响人民币实际有效汇率的因素进行理论分析。接着在回顾人民币汇率制度演变和长期波动趋势的基础上初步分析人民币实际有效汇率波动的原因,并运用行为均衡汇率模型对1994-2012年人民币实际有效汇率进行实证研究,具体分析影响人民币实际有效汇率的因素。协整检验的结果表明,中国生产率、贸易条件、开放度、海外投资强度、政府支出和货币供应等六个基本经济变量与人民币实际有效汇率存在均衡关系,我们据此得到标准化协整方程。实证结果表明,中国生产力变动和政府支出与人民币实际有效汇率存在正相关性,而国际经济环境和货币供应与人民币实际有效汇率存在负相关性。最后是本文的基本结论和政策建议,就‘‘人民币升值论”的本质及如何缓解国际舆论压力进行了介绍。

关键词：人民币汇率制度实际有效汇率行为均衡汇率模型协整检验

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人民币均衡汇率研究 ——基于BEER模型

人民币均衡汇率研究 ——基于BEER模型

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作者：段伟芝苏州大学

学位级别：硕士

汇率作为一国内外经济中的重要参数，是制定经济政策，衡量经济运行状态，实现经济利益的重要参考因素。在全球一体化背景下，汇率的形成是多国政治、经济和金融各方面因素共同决定的复杂过程。作为汇率理论的核心内容，均衡汇率是... 详细信息

汇率作为一国内外经济中的重要参数，是制定经济政策，衡量经济运行状态，实现经济利益的重要参考因素。在全球一体化背景下，汇率的形成是多国政治、经济和金融各方面因素共同决定的复杂过程。作为汇率理论的核心内容，均衡汇率是一国汇率高估或低估的判断标准。自人民币汇率制度改革以后官方与学术界纷纷就人民币汇率的形成机制以及是否能有效地确定一个合理的汇率水平做出了讨论;合理的汇率水平对于资源的有效配置发挥着重要的作用，它不仅关系到一个国家的外部收支的可持续性同时也是国内宏观经济稳定和经济可持续发展的必要保证。因此，如何基于我国的经济基本面对人民币汇率进行研究具有重要意义。本文首先介绍了研究背景、研究意义，回顾了关于汇率理论的国内外研究成果，概述了汇率的基本概念、均衡汇率理论的发展和人民币汇率机制的有关背景。然后进行了人民币均衡汇率的实证研究，在传统的BEER模型基础上构建一个简约单方程模型，对样本区间为1995年至2012年影响人民币均衡实质汇率的经济基本面因素以及汇率失调程度进行了实证研究;采用定性与定量相结合、对比与归纳相结合的研究方法，创新之处是以全要素生产率代替了单纯以GDP作为衡量的经济发展程度的指标，得出了当前人民币汇率失调的百分比，并同时利用H-P滤波法分析在长期中各个因素对人民币均衡汇率的影响程度，实证表明在样本区间内实际汇率围绕均衡汇率波动使得失调表现为一种常态。最后回归于理论层面，定性分析了人民币实际汇率错位对中国宏观经济均衡的影响，进一步给出了改善人民币汇率失调的政策建议。

关键词：人民币汇率均衡实质汇率行为均衡汇率模型汇率错位

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基于行为均衡汇率方法的人民币汇率均衡的条件研究

基于行为均衡汇率方法的人民币汇率均衡的条件研究

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作者：吴昊华东理工大学

学位级别：硕士

中国的宏观经济均衡对整个世界经济均衡的实现发生着深远的影响。作为一种重要的经济变量,汇率对国民经济发展影响越来越大。人民币是否应该升值,到一个什么水平,这对于人民币均衡汇率研究有重要的现实意义。本文介绍了汇率相关概念和... 详细信息

中国的宏观经济均衡对整个世界经济均衡的实现发生着深远的影响。作为一种重要的经济变量,汇率对国民经济发展影响越来越大。人民币是否应该升值,到一个什么水平,这对于人民币均衡汇率研究有重要的现实意义。本文介绍了汇率相关概念和均衡汇率理论条件及测算方法,并选择以行为均衡汇率方法测算人民币均衡汇率。行为均衡汇率模型是从统计学意义上通过对实际汇率有影响的基本经济变量,来发现实际汇率和各种汇率决定因素之间的协整关系,以此作为确定均衡汇率的基础。笔者根据国情,以实际有效汇率、劳动生产率、净出口、政府支出、贸易开放度、国外净资产、央行干预指数作为基本经济变量,运用ADF单位根检验、H-P滤波法等计量方法,构造了人民币均衡汇率与基本经济因子的数理模型。然后测算我国人民币均衡汇率水平和汇率失调程度。研究发现实际有效汇率高估和低估交替出现,高估主要发生2000Q4～2003Q1,2005Q4～2006Q1,2008Q1～2009Q3,2013Q2～2013Q4 和整个 2015 年,低估主要发生在 2000Q1-2000Q3,2003Q2～2005Q3,2006Q2～2007Q4,2009Q4～2013Q1 和 2014Q1～2014Q3。高估与低估幅度并不大,最大仅为8.3%。本文在前人的基础上,结合中国的国情,选取了几个具有重要影响力的因素作为变量,并加入央行干预这一因素,以此得出人民币均衡汇率与各影响因素的关系,并提出关于人民币汇率政策和宏观经济调控的建议。最后笔者建议中国政府应推动产业结构调整优化、降低对外需的依赖、汇率政策与货币政策协调搭配、加强资本流动监控,打击热钱流入、推进跨境人民币结算和人民币国际化。

关键词：人民币均衡汇率汇率失调行为均衡汇率模型

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人民币均衡汇率的实证研究：1980-2006年

人民币均衡汇率的实证研究：1980-2006年

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作者：祁好英华中师范大学

学位级别：硕士

本文借鉴西方行为均衡汇率理论，根据中国的实际情况和数据的可得性，依据供求法则选取了三个与人民币均衡汇率有关的基本经济要素：它们是代表供给因素的相对劳动生产率、代表需求因素的实际货币供给水平和代表商业因素的开放度，采用1... 详细信息

本文借鉴西方行为均衡汇率理论，根据中国的实际情况和数据的可得性，依据供求法则选取了三个与人民币均衡汇率有关的基本经济要素：它们是代表供给因素的相对劳动生产率、代表需求因素的实际货币供给水平和代表商业因素的开放度，采用1980-2006年的年度数据，运用ADF单位根检验、Johansen极大似然估计法、误差修正模型ECM、H-P滤波等现代计量经济工具和协整技术构建了人民币均衡汇率模型，测算了人民币均衡汇率水平和汇率失调程度。测算的结果表明：在整个80年代，人民币汇率较多地处于高估状态，自90年代以来，一直处于低估状态，而且近年来低估程度不断加剧。然后，本文分析了汇率失调的具体原因和长期低估的危害。最后，指出减少低估最好的办法就是改革现行的汇率体制，增加汇率决定的市场化水平，让市场探索均衡汇率水平，释放人民币升值压力。

关键词：人民币均衡汇率行为均衡汇率模型协整

来源：评论

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近期人民币贬值是一次性贬值压力释放,还是持续贬值的开始——基于人民币均衡汇率不同测算方法的比较研究

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海南金融 2015年第12期 28-33页

作者：王宗林中国人民银行南京分行江苏南京210004

2015年8月,央行宣布进一步完善人民币兑美元汇率中间价报价机制,当月人民币兑美元汇率贬值3.08%。对此,本文综合运用BEER、ELBADAWI、NATREX模型对人民币均衡汇率进行了估算。结果显示,2015年8月人民币汇率贬值是对二季度人民币汇率高... 详细信息

2015年8月,央行宣布进一步完善人民币兑美元汇率中间价报价机制,当月人民币兑美元汇率贬值3.08%。对此,本文综合运用BEER、ELBADAWI、NATREX模型对人民币均衡汇率进行了估算。结果显示,2015年8月人民币汇率贬值是对二季度人民币汇率高估的合理回归,调整后的人民币汇率基本接近于均衡汇率。此外,根据本文实证结果,我们预计,在长期内人民币汇率将总体上维持升值趋势,但在短期内,人民币汇率存在较大的贬值压力。

关键词：均衡汇率要素均衡汇率模型行为均衡汇率模型

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