检索结果-内蒙古大学图书馆

南开经济研究 2006年第3期 54-67页

作者：李晓渝苟宇西南财经大学中国金融研究中心 610074 中国人民银行 100032

本文借鉴行为金融理论在资产定价领域的成果,对国外学者的实证方法进行了理论改进和拓展,并运用上海股票市场的A、B股有关交易数据进行了实证研究,得出结论认为我国股票市场具有很高的噪声交易者风险,从而无法运用CAPM对股票进行有效定... 详细信息

本文借鉴行为金融理论在资产定价领域的成果,对国外学者的实证方法进行了理论改进和拓展,并运用上海股票市场的A、B股有关交易数据进行了实证研究,得出结论认为我国股票市场具有很高的噪声交易者风险,从而无法运用CAPM对股票进行有效定价。本文在具体实证过程中使用了相关工程技术软件和计量分析软件进行大规模的数据处理、运算和运算结果计量分析,得出了具有统计和经济意义的分析结果。

关键词：行为金融噪声交易行为资产定价交易量

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

行为资产定价理论前沿研究

引用

商业时代 2007年第31期 86-87页

作者：王倩上海财经大学金融学院

行为资产定价理论是行为金融学的核心,研究角度多种多样。国内行为金融学的发展处于引进和初级应用阶段,本文介绍当前影响最广泛的两种行为资产定价理论、行为金融前沿的发展情况和可能的领域,以期为国内学者对行为金融的研究有所借鉴。

关键词：行为金融行为资产定价混沌分形小波分析复杂系统

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

行为资产定价模型及其实证问题研究

行为资产定价模型及其实证问题研究

引用

作者：张荣亮南开大学

学位级别：硕士

由于EMH受到的强大挑战和卡尼曼(Kahneman等，1979)展望理论(ProspectTheory)的提出，以投资人行为为研究对象的行为金融学逐渐发展起来。传统金融理论认为：CAPM模型中的Beta值代表了风险，高收益只能被高风险所解释。针对资本资产定... 详细信息

由于EMH受到的强大挑战和卡尼曼(Kahneman等，1979)展望理论(ProspectTheory)的提出，以投资人行为为研究对象的行为金融学逐渐发展起来。传统金融理论认为：CAPM模型中的Beta值代表了风险，高收益只能被高风险所解释。针对资本资产定价模型，施莱弗(Shleifer)和斯塔特曼(Statman)提出了行为资产定价模型(BAPM)。BAPM模型认为非理性交易者是长期性、实质性的存在，描述了理性交易者和非理性交易者互动情况下的资产定价方式。在BAPM中，与CAPM不同，决定证券预期回报的β系数与行为相联系，这样的行为β与均值方差有效组合的切线有关，而不是与市场组合有关。\n 本文运用CAPM和BAPM理论框架对我国股市进行了分析研究，并对两种定价模型做了实证检验。结论显示：在我国股市上噪声交易者是存在的，噪声交易也充斥着中国的股票市场，这就使噪声交易者风险并不为零，市场的第二驱动力在中国股票市场上得到了证实。BAPM模型在我国股市的实际应用效果更好，因为行为金融学模型对风险的拟和性更好，包括了噪声交易者风险，行为β的值偏低，噪声减少。如果噪声交易者不存在，NTR数值为0，则CAPM模型在我国股市的应用效果会更好。但是目前因为噪声交易扭曲了市场的行为和定价，运用BAPM模型进行分析会更有益处。\n 本文的论述分为四部分。第一部分对研究路径、选题意义进行了阐述，并作了有关CAPM和BAPM的文献综述。有效市场假说以及对于它的挑战做了理论回顾，从有效市场假说、对有效市场假说的挑战、行为金融和模型循序渐进的论述中引入BAPM模型，并简单对其与CAPM模型之间进行了简单的比较。第二章主要介绍行为资产定价模型，详细的介绍了BAPM产生、模型内容以及对它的评价。第三章则从我国股票市场的实际出发，对实证研究做了设计。第四章对BAPM在我国股市的应用进行实证研究，并对CAPM进行了相应的比较，并对结果以及原因进行了分析。最后对本文的不足和进一步研究的方向做了说明。

关键词：资产定价行为资产定价行为金融学股票市场

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

行为资产定价模型在股票市场中应用研究

行为资产定价模型在股票市场中应用研究

引用

作者：刘钦辽宁大学

学位级别：硕士

中国证券市场在高速成长与发展的过程中,存在着市场剧烈波动,证券价格非正常的暴涨暴跌,关联交易、内幕交易及机构操控股市等问题。在这样一个非有效的证券市场中,资产价格不能充分反映市场信息。本文选用噪声交易系数、股票平均换手率... 详细信息

中国证券市场在高速成长与发展的过程中,存在着市场剧烈波动,证券价格非正常的暴涨暴跌,关联交易、内幕交易及机构操控股市等问题。在这样一个非有效的证券市场中,资产价格不能充分反映市场信息。本文选用噪声交易系数、股票平均换手率和股票收益率水平三个指标来测量股票市场的噪声情况,并与股票市场发达的国家或地区进行对比分析,进而对中国股票市场是否有效进行论证,得出中国股票市场并非完全具有市场有效性,同时也发现中国股票市场与其他发达股票市场还存在着一定的距离。但是,通过上证股票市场与其他发达股票市场比较,结果表明上证股票市场与其他发达股票市场的差距越来越小。同时,为进一步科学地论证中国证券市场是否有效,利用中国GDP增长率对上证综合指数增长率的关系,与其他发达国家或地区的GDP增长率对其股票市场综合指标增长率的关系进一步比较分析,且它们的关系构建均采用Markov切换模型,结果表明中国股票市场并非完全有效。利用Markov切换模型把上证综合指数收益率的振幅波动划分三个状态,分别为高度振幅状态、中度振幅状态和低度振幅状态,再在三个状态中把上海证券交易所股票作为研究对象,比较分析出了行为资产定价模型和传统资产定价模型的区别和联系,进而选出了合理的股票定价模型。故此,投资者可以根据三种状态下选择相应的市场β值,对有投资意向的金融产品进行价值评估,从而按照一定的投资组合方式购买金融理财产品、股票和期权期货等,以此获取投资回报。当然,投资者还需关注股票市场状态,从而获取理想的金融产品信息。接着,本文还给予金融监管部门和金融机构一定的管理和运作建议,使得他们积极地去引导投资者,推动中国股票市场的良好运转。综上所述,本文在投资者的投资策略和投资行为方面进行了理论和实证相结合的研究,并给出了相应的投资建议,这不仅对中国新兴证券市场的建设方面带来了重要的理论价值,而且还具有十分重要的实践价值,同时也为投资者理解市场“异象”提供了一定的理论解释。

关键词： Markov切换模型噪声行为资产定价股市

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

跨期行为资产定价下风险与收益关系检验

引用

管理评论 2016年第10期28卷 50-57页

作者：刘祥东杜春苓王峰刘澄北京科技大学东凌经济管理学院北京100083

系统性风险与收益正相关是资本资产定价模型的基本推论,一些关于两者关系的实证研究发现它们并不显著正相关,导致这种现象的原因可能是使用历史收益率代理未来收益率。本文利用股票收益与价格之比(E/P)作为未来收益率的估计量,结合跨期... 详细信息

系统性风险与收益正相关是资本资产定价模型的基本推论,一些关于两者关系的实证研究发现它们并不显著正相关,导致这种现象的原因可能是使用历史收益率代理未来收益率。本文利用股票收益与价格之比(E/P)作为未来收益率的估计量,结合跨期资本资产定价模型(ICAPM)进行实证检验,验证了我国市场风险与收益之间的正相关关系。在此基础上,考虑到投资者异质性可能会对风险与收益关系产生影响,在行为资产定价框架下将投资者按投资方式分为三类异质交易者进行实证,验证了我国市场风险与收益的正相关性,以及三类异质交易者的存在。研究结论为行为金融理论提供了新的证据。

关键词：跨期风险与收益 E/P值异质信念行为资产定价

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

基于系统论的行为资产定价理论及模型研究

基于系统论的行为资产定价理论及模型研究

引用

作者：孙有发华南理工大学

学位级别：博士

本文将系统科学的方法论引入到行为金融学研究中，研究了行为金融学中迫切需要解决的、也是核心的研究课题——行为资产定价理论及模型，提出了一种基于系统论的行为资产定价理论，建立了两类模型框架及三个具体的模型，获得了若干有意... 详细信息

本文将系统科学的方法论引入到行为金融学研究中，研究了行为金融学中迫切需要解决的、也是核心的研究课题——行为资产定价理论及模型，提出了一种基于系统论的行为资产定价理论，建立了两类模型框架及三个具体的模型，获得了若干有意义的成果。 \n 本文的主要工作和研究成果有：\n 首先，在系统科学的指导下，结合心理学、认知学、社会学以及实验经济学等，提出了基于系统论的行为资产定价理论。该理论认为，要将金融资产定价问题作为一个系统来研究，以整体性、相关性、综合性等原则来指导资产定价研究；要利用心理学、认知学、社会学、系统科学等的研究成果，以及吸收和借鉴分形市场假说、协同市场假说等的合理内核；在建立具体定价模型时，要全面、客观地认识资产价格决定机制，并注意在“简化科学”与“科学的简化”之间取得适当均衡。 \n 其次，在基于系统论的行为资产定价理论的指导下，建立了两类行为资产定价模型。\n 第一类模型包括两个模型：带反馈和跳-扩散的证券定价模型以及基于人工心理与情感计算的行为证券定价模型。这两个模型均考虑到证券市场上重大信息以及投资者心理与行为因素对资产价格的相互影响作用，从而使模型能比较客观地反映影响金融资产定价的一些主要因素及作用机制。其中，第一个模型是建立在随机波动价格模型、反馈理论以及证券基本面分析的基础上，将重大信息作用及反馈机制引入到带漂移的随机波动价格模型中。理论分析、数值仿真以及实际应用结果表明：与传统随机波动定价模型相比，第一个模型可较好刻画现实证券价格的复杂行为；与现有股指(或股价)短期预测模型相比，该模型具有同等或更优越的预测精度；此外，它还具有良好的鲁棒性、普适性以及高效性等特点。第二个模型，则考虑到证券市场上投资者群体的心理及行为对资产定价有重要的影响，通过吸收和借鉴行为金融学、金融心理学、证券投资心理学、证券投资分析理论及相关的技术分析指标等的研究成果，在第一个模型的研究基础上，引入了投资者群体的人工心理及情感计算模块。与第一个模型相比，第二个模型在预测精度以及鲁棒性方面又有一定的提高。由此可见，证券市场上投资者群体的心理与情感，对于有效的证券定价模型，具有实际意义。值得一提的是，第二个模型在技术上给出一种“度量投资者群体的心理与情绪对股价造成的波动”的设计方法，目前该问题是金融界、也是整个科学界的公开难题。研究结果表明，该方法具有一定的合理性和可操作性。第一类模型研究结论表明，信息以及投资者的心理与行为，对于资产定价模型来说，是不可或缺的重要因素。第二类模型，即异质非理性证券系统均衡定价模型。该模型采用目前行为金融学研究惯常的做法，即通过较为真实的投资者假设——投资者关于资产价格的先验信息、关于价格信号的理解以及自信水平都是异质的，并将三类非理性投资者(过分自信，保守及中性)融入到同一模型中。深入研究了异质及非理性对最优风险资产需求、均衡价格及收益的影响。研究结论指出，有效的资产定价模型必须考虑投资者的异质及非理性现实。\n 上述两类模型都是在系统科学的指导下，充分地考虑信息、投资者的心理与行为等非线性影响因素后建立的非线性资产定价模型。这些模型，既是对传统金融资产定价理论及模型的合理内核的继承，又是对当前行为资产定价研究的延拓。

关键词：行为资产定价系统论反馈-跳-扩散人工心理与情感计算异质非理性

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

前景理论与A股回报率——引入峰值因子和终值因子的行为资产定价检验

前景理论与A股回报率——引入峰值因子和终值因子的行为资产定价...

引用

作者：王祝遥上海财经大学

学位级别：硕士

传统金融学派假定投资者是理性的,而行为金融学派认为投资者不是理性的。既往的研究表明,投资者的决策偏好是资产定价的一个重要影响因素,基于行为金融学理论探究证券市场的价格形成机理是可行的,特别是在以中小投资者为主要参与者的我... 详细信息

传统金融学派假定投资者是理性的,而行为金融学派认为投资者不是理性的。既往的研究表明,投资者的决策偏好是资产定价的一个重要影响因素,基于行为金融学理论探究证券市场的价格形成机理是可行的,特别是在以中小投资者为主要参与者的我国A股市场。在此背景下,本文从前景理论的峰终定律出发,引入峰值因子和终值因子刻画投资者的风险决策心理,构建了行为资产定价模型,以期扩展已有的多因子定价模型,对提高金融机构资产管理水平和风险管理水平、优化我国证券市场的投资者结构和监管环境有所裨益。本文选取了Fama-French五因子模型中的全部风险因子、Carhart四因子模型中的动量因子以及基于前景理论中的峰终定律提出的峰值因子和终值因子,并在对这些因子进行冗余检验后,结合检验结果构建了9组多因子模型。本文首先在全样本期间内对这9组模型进行了检验,比较分析了不同模型在我国A股市场的表现。考虑到股权分置改革对我国证券市场的重要影响,本文还以股改基本结束为分界点,对股改前后的检验结果进行比较分析。基于分析结果,本文对创业板展开了进一步检验。此外,本文还参照Fama和French(2015)的方法,按规模和账面市值比对全样本划分了25个投资组合、对创业板样本划分了9个投资组合进行了分组回归分析。本文的主要结论为:(1)运用峰值因子和终值因子解释A股回报率是合理的。(2)对于A股全样本而言,五因子模型对于A股回报率的解释力强于三因子模型,但在创业板中三因子模型优于五因子模型。(3)引入峰值因子和终值因子的行为资产定价模型较三因子模型和五因子模型具有更强的解释力。基于本文的研究,本文建议监管部门以行为监管为补充,完善金融监管体系;以公募基金发展为突破口,优化A股投资者结构。建议具备投研能力的金融机构以行为金融理论为切入点,构建行为投资策略。建议证券服务机构以行为金融学为新的切入点,加强投资者教育。

关键词：前景理论回报率多因子模型行为资产定价

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

前景理论下的风险度量和行为资产定价模型分析

前景理论下的风险度量和行为资产定价模型分析

引用

作者：刘明东南大学

学位级别：硕士

传统不确定性决策和现代金融学的研究基于“理性人”假设，以期望效用理论为价值理论基础，认为人们都是规避风险的，存风险决策时追求期望效用的最大化。然而，近些年来实验研究发现了大量违背期望效用理论的异常和现代金融框架下无法... 详细信息

传统不确定性决策和现代金融学的研究基于“理性人”假设，以期望效用理论为价值理论基础，认为人们都是规避风险的，存风险决策时追求期望效用的最大化。然而，近些年来实验研究发现了大量违背期望效用理论的异常和现代金融框架下无法解释的市场现象，人们在决策选择时并不是完全理性的，对待风险的态度也存在喜好和厌恶之分。因此，期望效用理论受到了严峻的挑战。为解释这些异像，更合理的描述人们的决策行为，前景理论便应运而生。　　前景理论拥有科学的理论基础，它运用心理学的研究成果分析人们在决策制定过程中的心理活动和思维过程，现已逐步发展形成了完整的模型体系。本文在前景理论框架下，主要研究了决策者风险态度度量方法和行为金融资产定价和投资组合问题。文章首先对传统期望效用理论、现代金融资产组合理论和前景理论作了系统阐述，为全文做好理论基础工作。其次，作为基础，介绍了传统金融风险的度量方法和随机占优理论。传统的金融风险度量方法和随机占优理论在期望效用理论框架下，分别对风险和风险资产价值进行排序，以支持人们在不确定性条件下的决策选择。此外，本文还扩展介绍了前景理论下的随机占优理论和广义随机占优理论。在此基础上，本文比较分析了前景理论的核心内容之一——概率权重函数的基本思想和模型，讨论了基于概率权重函数的概率风险度量的概念。接下来，本文重点研究了基于概率权重函数的风险度量方法，提出了乐观度的概念，并给出了乐观度指标的定义和模型，研究了乐观度与风险度量的相关性质，分析了投资者信念对投资决策的影响。最后，本文分类介绍了行为资产定价的方法和模型，给出了运用基于乐观度的行为资产定价和投资组合模型，得到了有意义的结论。

关键词：前景理论概率权重函数风险度量乐观度行为资产定价

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

行为资产定价理论及实证研究

引用

生产力研究 2013年第3期 59-61,82页

作者：李梦琦武汉理工大学管理学院湖北武汉430070

文章扼要地介绍了现代金融理论体系下主流的定价理论——资本资产定价理论,介绍了shefrin和St at man联合提出的行为资产定价模型。建立四期的简化交易模型描述噪音交易者和理性套利者之间的互动交易,导致资产价格对其基础价值的偏离。... 详细信息

文章扼要地介绍了现代金融理论体系下主流的定价理论——资本资产定价理论,介绍了shefrin和St at man联合提出的行为资产定价模型。建立四期的简化交易模型描述噪音交易者和理性套利者之间的互动交易,导致资产价格对其基础价值的偏离。选取上证50指数的骨片,使用Eviews软件,对行为资产定价模型在我国的应用进行实证研究。

关键词：资本资产定价行为资产定价有效市场噪音交易

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

基于保守性偏差的行为资产定价模型

基于保守性偏差的行为资产定价模型

引用

公司财务研讨会

作者：陈炜复旦大学深圳证券交易所博士后工作站

本文的研究是从考察投资者接受新信息后形成对资产收益的后验看法入手,采用理论建模的方法,引入投资者认知偏差的保守性偏差因素建立资产定价模型,提出了基于保守性偏差的行为资产定价模型,该模型可以证明保守性偏差会导致资产误定价。... 详细信息

本文的研究是从考察投资者接受新信息后形成对资产收益的后验看法入手,采用理论建模的方法,引入投资者认知偏差的保守性偏差因素建立资产定价模型,提出了基于保守性偏差的行为资产定价模型,该模型可以证明保守性偏差会导致资产误定价。具体而言,首先,在假设股利遵循随机过程的基础上,文章建立一个基于完全理性的资产定价模型。接着,文章构建信息的贝叶斯学习模型,描述信息如何融入投资者对资产价值的后验看法。最后,文章构建了基于保守性偏差的行为资产定价模型。本文的模型可以用保守性偏差引起的资产的误定价来解释证券收益率的异象。研究方法上,一方面引入微观结构领域的研究成果,用概率论和数理统计理论的方法来刻画投资者对信息的贝叶斯学习过程;另一方面用动态规划理论建立的行为资产定价模型。

关键词：保守性偏差行为资产定价误定价模型

来源：评论

学校读者我要写书评

暂无评论

建议与咨询留下您的常用邮箱和电话号码，以便我们向您反馈解决方案和替代方法

时间限定

文献类型

馆藏选择

核心期刊

语言

文献类型

帮助

文字说明：

检索规则说明：

检索范例：

分类表

所选分类

限定检索结果

文献类型

馆藏范围

日期分布

学科分类号

主题

机构

作者

语言

请选择保存的检索档案：

请选择收藏分类：

通借通还

建议与咨询 留下您的常用邮箱和电话号码，以便我们向您反馈解决方案和替代方法

时间限定

文献类型

馆藏选择

核心期刊

语言

文献类型

帮助

文字说明：

检索规则说明：

检索范例：

分类表

所选分类

限定检索结果

文献类型

馆藏范围

日期分布

学科分类号

主题

机构

作者

语言

请选择保存的检索档案： 新增检索档案 确定 取消

请选择收藏分类： 新增自定义分类 确定 取消

通借通还

建议与咨询留下您的常用邮箱和电话号码，以便我们向您反馈解决方案和替代方法

请选择保存的检索档案：

请选择收藏分类：