检索结果-内蒙古大学图书馆

厦门大学学报（哲学社会科学版） 2011年第1期61卷 9-15页

作者：郑振龙邓弋威厦门大学金融系福建厦门361005

外汇风险溢酬是从资产定价角度研究汇率变化的核心内容,但还未获得一致结论。目前,对外汇风险溢酬的时间序列建模并不理想,隐含变量模型和仿射模型都不能刻画外汇风险溢酬的时间序列特征;对外汇风险溢酬风险因子的研究缺乏一个统一框架... 详细信息

外汇风险溢酬是从资产定价角度研究汇率变化的核心内容,但还未获得一致结论。目前,对外汇风险溢酬的时间序列建模并不理想,隐含变量模型和仿射模型都不能刻画外汇风险溢酬的时间序列特征;对外汇风险溢酬风险因子的研究缺乏一个统一框架,消费、微观市场因子和货币政策都只能部分解释外汇风险溢酬的变化。基于随机贴现因子的模型目前相对零散,但这一框架是后续研究的重点。一个亟待研究的课题是既把汇率作为投资性资产的价格,又考虑汇率作为两国货币的相对比价,研究外汇风险溢酬与两国经济波动、两国经济相关性的内在联系,从理论上厘清影响外汇风险溢酬的因素。

关键词：外汇风险溢酬时间序列特征资产定价模型随机贴现因子

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基于贝叶斯检验方法的股票定价模型比较分析——来自中国上市公司的数据证据

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数理统计与管理 2020年第3期39卷 531-543页

作者：任燕燕徐晓波王姿懿山东大学经济学院山东济南250100

金融资产定价是金融领域历久弥新的研究内容。国内有关中国股市的研究成果,主要集中于多因子模型在中国市场的适用性研究,很少有人关注多个因子模型之间的相互比较分析。本文改进了贝叶斯资产定价模型检验方法,利用1994年1月至2019年1... 详细信息

金融资产定价是金融领域历久弥新的研究内容。国内有关中国股市的研究成果,主要集中于多因子模型在中国市场的适用性研究,很少有人关注多个因子模型之间的相互比较分析。本文改进了贝叶斯资产定价模型检验方法,利用1994年1月至2019年1月的中国A股市场数据构建了各个因子,基于贝叶斯检验方法对股票定价模型进行比较分析。研究结果表明:A股市场在10因子集合下的最优模型为CMA、HMLm、ME、MKT、RMW和UMD组成的6因子模型;加入换手率因子之后,最优多因子模型为MKT、FMS、HML、UMD、RMW、CMA和SMB组成的7因子模型;A股市场更偏好于营业利润构建的盈利能力因子。

关键词：资产定价模型多因子模型最优模型贝叶斯检验

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扁平证券市场线和融资限制——中国股票市场的实证检验

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经济理论与经济管理 2019年第6期39卷 39-54页

作者：叶天戈虞康妮 Robert F. Whitelaw 哥伦比亚大学 NY10026 西藏东方财富证券纽约大学斯特恩商学院

资本资产定价模型(CAPM)在国际金融市场的实证检验结果往往呈现扁平证券市场线现象。一些学者认为融资限制是该现象的产生原因。本文旨在研究扁平证券市场线现象是否存在于中国股市,同时分析融资限制对中国股市证券市场线的影响。本文... 详细信息

资本资产定价模型(CAPM)在国际金融市场的实证检验结果往往呈现扁平证券市场线现象。一些学者认为融资限制是该现象的产生原因。本文旨在研究扁平证券市场线现象是否存在于中国股市,同时分析融资限制对中国股市证券市场线的影响。本文采用投资组合分析法对A股主板市场进行实证检验。本文研究发现:(1)扁平的证券市场线现象同样存在于中国股票市场中;(2)在中国股票市场中,融资限制与证券市场线的斜率呈负相关,与截距呈正相关,这符合融资限制理论;(3)以上两点发现同样存在于多因子定价模型中,这表明本文研究结果具有稳健性。

关键词：资产定价模型证券市场线融资限制中国证券市场

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有效市场的检验——行为金融对EMH理论的批判

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当代经济研究 2017年第3期 51-59页

作者：丁志国金博徐德财吉林大学商学院长春130012

EMH理论及其检验同行为金融文献对市场有效这一命题给出了不同的答案,这提供给人们认知市场与股价行为不同的思维逻辑。有效市场理论因其理性投资者、非理性投资者随机的存在,不会主导股票价格及理性投资者会通过套利抵消非理性投资者... 详细信息

EMH理论及其检验同行为金融文献对市场有效这一命题给出了不同的答案,这提供给人们认知市场与股价行为不同的思维逻辑。有效市场理论因其理性投资者、非理性投资者随机的存在,不会主导股票价格及理性投资者会通过套利抵消非理性投资者对股价的影响的假设的非现实性和不可真正检验性,受到行为金融理论的批判。与此同时,审视行为金融对EMH理论的批判以及EMH理论的变通与完善,并站在融合两者理论观点的基础上,可给出未来针对有效市场的研究方向,进一步挖掘市场"异象"和采用"适应性市场假说"将是一条有效的路径。

关键词：有效市场假说行为金融学实证检验资产定价模型

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行为金融学与数理金融学论争

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经济学动态 2002年第1期 60-65页

作者：黄树青天津财经学院金融系

行为金融学作为一个正在崛起的领域,其视角越来越为广泛。尽管还未成为金融学理论的主流,但越来越多的金融学家正在投身于这一研究领域。De Bondt和Thaler(1985),Statman(1995)、Bernstein(1996)、以及Shiller(2000)等行为金融学家在不... 详细信息

行为金融学作为一个正在崛起的领域,其视角越来越为广泛。尽管还未成为金融学理论的主流,但越来越多的金融学家正在投身于这一研究领域。De Bondt和Thaler(1985),Statman(1995)、Bernstein(1996)、以及Shiller(2000)等行为金融学家在不遗余力地为之呐喊。他们认为,行为金融学将当前金融学主流数理金融学取而代之的时代已经来临。真的这样吗?我们还是先对行为金融学与数理金融学分歧的焦点做出归纳与评价,再做定论。在没有定论以前,我们不妨仍把数理金融学称为主流金融学。

关键词：行为金融学数理金融学红利市场有效性资产定价模型风险补偿

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定价因子选择对股票市场异象检验的影响

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江汉论坛 2017年第9期 30-36页

作者：徐步北京化工大学经济管理学院

现有研究股市异象的文献大多使用Fama-French三因子模型、Carhart四因子模型和Fama-French五因子模型,其中多数文献并未就所选模型是否适用于对应异象的检验加以探讨。我们收集了6种异象,分别使用CAPM、三因子模型和五因子模型进行检验... 详细信息

现有研究股市异象的文献大多使用Fama-French三因子模型、Carhart四因子模型和Fama-French五因子模型,其中多数文献并未就所选模型是否适用于对应异象的检验加以探讨。我们收集了6种异象,分别使用CAPM、三因子模型和五因子模型进行检验,发现:(1)6种异象的真实溢价均不显著,但使用最新的五因子模型检验出了显著的阿尔法;(2)当使用应用最广的三因子模型时得到了更加膨胀的阿尔法;(3)使用经典的CAPM模型得到了较为合理的结果;(4)市值因子是导致异象溢价的阿尔法被夸大的主要原因,价值因子则为次要原因。结果表明,研究股市异象时需要慎重考虑所选定价模型是否适用于检验该异象,不恰当地使用定价因子会导致矫枉过正的后果。

关键词：股票市场异象资产定价模型定价因子

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中国股票收益的非流动性补偿

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世界经济 2003年第7期26卷 54-60页

作者：吴文锋芮萌陈工孟上海交通大学管理学院上海市法华镇路535号200052 香港理工大学会计学系

传统资产定价模型认为股票高收益仅用于补偿高风险 ,忽略了非流动性交易成本等其他重要因素。市场微观结构理论重新考虑非流动性问题 ,提出了收益的“非流动性补偿”假设。本文检验了中国股票市场的“风险补偿”和“非流动性补偿”假设 ... 详细信息

传统资产定价模型认为股票高收益仅用于补偿高风险 ,忽略了非流动性交易成本等其他重要因素。市场微观结构理论重新考虑非流动性问题 ,提出了收益的“非流动性补偿”假设。本文检验了中国股票市场的“风险补偿”和“非流动性补偿”假设 ,发现“风险补偿”假设不成立 ;相反 ,结果支持“非流动性补偿”假设。这说明股票市场中非流动性交易成本在股票定价中起着重要的作用 ,小公司的非流动性效应更显著。管理层应该完善市场交易机制降低间接交易成本。

关键词：中国股票收益非流动性补偿资产定价模型 “风险补偿” 股票定价小公司效应交易成本

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时间序列计量经济学(下)——协整和自回归条件异方差模型

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外国经济与管理 2003年第12期25卷 40-46页

作者：朱小斌

三、对波动率建模

关键词：时间序列计量经济学资产收益率投资组合选择理论资产定价模型 ARCH模型 GARCH模型 VAR模型协整分析自回归条件异方差

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隐含资本成本估计方法的适用性问题——以中国上市公司为例

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中南财经政法大学学报 2012年第4期 87-93,144页

作者：孙会国李泽广 M.W.Luke Chan 天津大学管理与经济学部天津300072 南开大学经济学院天津300071 麦克玛斯特大学商学院

隐含资本成本对于金融投资决策和资产估值有着极为重要的意义,隐含资本成本的测算方法具有避免标准资产定价模型估计公司层面资本成本的误差问题、不依赖于传统资产定价模型的设定以及信息含量丰富等特点。本文梳理和比较了隐含资本成... 详细信息

隐含资本成本对于金融投资决策和资产估值有着极为重要的意义,隐含资本成本的测算方法具有避免标准资产定价模型估计公司层面资本成本的误差问题、不依赖于传统资产定价模型的设定以及信息含量丰富等特点。本文梳理和比较了隐含资本成本的八类估计方法,并采用中国上市公司的数据进行了实际测度。单变量的相关性检验,支持OJN、GGM、CT三种方法对隐含资本成本估测的效果更好的判断;多元回归分析显示,GGM和CT两种方法的计量结果较为理想,能更准确地反映风险,并可作为预期收益的无偏估计。

关键词：隐含资本成本风险因子资产定价模型

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关于感觉效应的行为金融学理论综述

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经济学动态 2003年第11期 68-72页

作者：仪垂林章仁俊南京经济学院河海大学经济学院

Loewenstein(2000)最近的研究认为,投资者在进行决策时的情绪和感觉会影响到投资者对股票的定价。另外,最近股市研究的两个领域提出了感觉对投资者决定的影响。第一个领域涵盖了心态错位(mood misattribution)因素,所探索的是环境因素(... 详细信息

Loewenstein(2000)最近的研究认为,投资者在进行决策时的情绪和感觉会影响到投资者对股票的定价。另外,最近股市研究的两个领域提出了感觉对投资者决定的影响。第一个领域涵盖了心态错位(mood misattribution)因素,所探索的是环境因素(如天气)、生物节律以及社会因素对股价的影响。该领域是以心理学的研究为基础的。

关键词：感觉效应行为金融学投资决策资产定价模型预期情绪风险心态错位生物节律情感激发

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