检索结果-内蒙古大学图书馆

作者：王筑群淡江大学

学位级别：硕士

资产价格的均衡结构(equilibrium structure)建立了所谓的资本资产评价模型(Capital Asset Pricing Model, CAPM)，在过去相关的文献中，大多数是以线性型态作为探讨风险与报酬率之依据，并且假设其风险与报酬率之间呈现显着之正相关，... 详细信息

资产价格的均衡结构(equilibrium structure)建立了所谓的资本资产评价模型(Capital Asset Pricing Model, CAPM)，在过去相关的文献中，大多数是以线性型态作为探讨风险与报酬率之依据，并且假设其风险与报酬率之间呈现显着之正相关，然而，也有不少的实证指出，CAPM之高风险高报酬特性以及完美线性模型假设之正确性是有待加以检测的。因此，本文特别提出在考量市场之实际情形可能不为高风险高报酬，以及假设模型为非线性之状态下，做一实证分析与检测，我们选取自1926年7月至2005年8月之月资料，尝试以Fama and MacBeth (1973)的模型设定为本文研究之基础，辅以分量回归之方法(Quantile Regression)探讨投资组合市场风险与报酬率间之关系表现以及完美线性模型假设之是否正确，此外，亦可对于不同分量下模型之表现加以讨论及分析，进而了解CAPM实际适用之可能性。由本实证研究之结果发现，于较低程度之条件分量水准下，与CAPM正斜率之假设及传统最小平方法之结果，发生互为矛盾之情形，亦即系统风险与投资组资报酬率之间关系，非恒为正相关；此外，在不设定模型参数，以无母数方法估计之情形下，实证之结果，皆与CAPM之线性假设，产生矛盾之情形，亦即，使用分量回归方法之实证研究发现，CAPM之正斜率以及完美线性之两假设，不一定恒为成立。

关键词：非线性资本资产定价模型分量回归

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资本资产定价模型在上海股市的实证研究

资本资产定价模型在上海股市的实证研究

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作者：苗宏复旦大学

学位级别：硕士

该文的结构如下:第一章,简要阐述CAPM产生的历史背景、假设条件及其数学表达形式;第二章,概述中外学者对CAP内行的重要厂家主其结论,也就是该模型的实证研究近况;第三章是该文的核心竞争,详细描述该实证研究的研究机理、研究方法及计算... 详细信息

该文的结构如下:第一章,简要阐述CAPM产生的历史背景、假设条件及其数学表达形式;第二章,概述中外学者对CAP内行的重要厂家主其结论,也就是该模型的实证研究近况;第三章是该文的核心竞争,详细描述该实证研究的研究机理、研究方法及计算过程,并在计算结果的基础上给出结论;第四章,对该研究结果与国内外相关的研究进行比较,并从理论、实际两方面入手分析中国股市存在的问题;第五章,提出对中国股市长远健康发展具有重要意义的建设性政策建议.

关键词：资本资产定价模型上海股市回归分析解释能力

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资本资产定价模型对ST股票的适用性分析

资本资产定价模型对ST股票的适用性分析

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作者：王菲南京大学

学位级别：硕士

作为金融学的三大基石之一,资产组合管理一直以来都是金融理论研究的核心。自从Sharpe、Lintner和Black提出资本资产定价模型以来,就以其严谨的推导和简单的结论而被广大研究学者所接收,很多学者还对其的有效性进行了实证检验。国内对于... 详细信息

作为金融学的三大基石之一,资产组合管理一直以来都是金融理论研究的核心。自从Sharpe、Lintner和Black提出资本资产定价模型以来,就以其严谨的推导和简单的结论而被广大研究学者所接收,很多学者还对其的有效性进行了实证检验。国内对于CAPM的实证性检验也有不少,但是研究对象大多集中在深沪两市普通股票上,而忽略了特别处理板块即ST这一类具有中国特色的特殊的对投资者充满诱惑力但又充满风险的股票。因此本文选取了股票市场上这一个特殊的板块ST股票作为研究对象,对CAPM模型的适用性进行了实证分析,希望能帮助一部分热衷于ST板块的投资者更好的进行投资分析决策。同时,2008年爆发的全球金融危机对中国股市也产生了不小的影响,上证综指一度从六千多点的高峰跌落到一千多点。直到2008年11月才触底开始缓慢回升,很多学者把这个时期作为金融危机在中国复苏的前期。于是,本文在这样的背景下,选择了这样一个特殊的时期,系统的对资本资产定价模型在中国市场对ST股票的适用性进行了实证分析。本文选取的是深沪两市A股市场66只正常交易的ST股票,搜集了从2008年11月4日到2010年12月31日这66只ST股票的周收益数据,选取样本时剔除了这期间缺失数据过多、中途摘帽、暂停上市和退市的ST股票,采用BJS时间序列方法和FM横截面检验方法,对收益率和系统风险的度量值β系数之间的关系进行了检验。结果发现,虽然β系数对收益率有一定的影响力,但是整体而言CAPM模型对中国股票市场上的ST股票的解释力还是很弱。于是引入了公司规模因素和公司价值因素,利用Fama-French三因子模型进行检验后发现对ST股票收益率的解释力有所加强,且市场风险对收益率的影响力度最大,其次是公司规模,影响力最小的是公司价值因素。投资者在进行投资决策时,可将这些因素纳入参考,以便更好的分散风险提高收益。由于在这之前并没有学者对ST股票做过有关CAPM的实证研究,因此在数据处理和样本选取上还可能存在一些不成熟的方面,希望对以后其他学者的研究能起到一个抛砖引玉的作用。

关键词：资本资产定价模型 ST股票 Fama-French三因子模型

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资本资产定价模型的若干问题研究及实证分析

资本资产定价模型的若干问题研究及实证分析

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作者：王凯平山东大学

学位级别：硕士

该文分析了关于资本资产定价模型的一些问题,如风险和收益的关系,资本资产定价模型的作用以及关于资本资产定价模型的实证检验等问题.然后,采用中国上海证券市场上的相关数据,对资本资产定价模型在中国让券市场上能否适用进行了实证分析.

关键词：资本资产定价模型证券市场实证分析

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资本资产定价模型理论及其应用研究

资本资产定价模型理论及其应用研究

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作者：高志刚武汉理工大学

学位级别：硕士

资本资产定价模型(CAPM)是美国经济学家Sharpe、Lintner和Mossin在Markowitz的投资组合理论的基础上，发展起来的一种与风险相关的证券定价方法的理论，是一种纯交换经济中的均衡定价模型。CAPM模型揭示了风险与收益的关系，即一个证券... 详细信息

资本资产定价模型(CAPM)是美国经济学家Sharpe、Lintner和Mossin在Markowitz的投资组合理论的基础上，发展起来的一种与风险相关的证券定价方法的理论，是一种纯交换经济中的均衡定价模型。CAPM模型揭示了风险与收益的关系，即一个证券的收益与其风险呈线性关系，同时也说明了证券均衡价格如何形成的机制。证券投资的风险被分为：系统性风险和非系统性风险。CAPM认为非系统性风险可通过投资组合多样化加以消除，而系统性风险却是无法分散的。因此，系统性风险是证券或投资组合风险的重要组成部分，有必要集中精力对其进行评价。系统性风险是由β来衡量的，对投资策略的选择，就是视β值的高低为转移。如果投资者愿意承担较大的风险，他可以在组合中选择β值较高的股票，这样组合的预期收益率将超过市场的平均预期收益率；如果投资者较为保守，可以在组合中选择β值较低的股票，虽收益减少，但能够少冒一点市场变动的风险。 CAPM被认为是金融市场现代价格理论的脊梁骨，它已被广泛地应用于经济分析，解决投资决策中的一般性问题，使丰富的财务统计数据可以得到系统而有效的利用。尤其是在西方发达国家，它的特点便在于对风险与收益关系有关的重大问题作出了简明的回答。同时CAPM也为投资者提供了一种机制。投资者可以根据资产的系统性风险而不是总风险来对多种金融资产进行选择，投资人可通过权威性的综合指数来确定市场组合的预期收益率，并据此计算可供选择的单项资产的β系数，再按照国库券或其他合适的政府债券来确定无风险收益率，实用性很强，成为不同领域中决策的一个重要基础。 CAPM的核心思想是在一个竞争均衡中对有价证券定价。最初的CAPM主要讨论资本市场中的均衡问题，而假设去掉这类市场中存在的许多真实问题。此后，有许多经济学家扩展和调整该模型，以便容纳资本市场中的许多现实因素。自七、八十年代以来，CAPM从单期发展到多期，又从多期发展到连续时间模型。西方学者对CAPM做过大量的实证研究，这些研究表明，CAPM可为金融市场的收益结构提供相当好的近似。并在诸如资本成本估算，股票收益预测，证券组合表现评价以及事件研究分析等方面得到了广泛的应用。国内学者在引入国外学者的研究成果的同时，也对我国证券市场作了一些实证检验，并提出了一些新的观点和理论。本论文在精心总结国内外学者的有关CAPM的研究成果基础上，展示出CAPM理论的发展方向，评述CAPM及其进展和对上海股票市场和深圳股票市场的实证研究，探讨了两个股票市场的特点并进行风险分析，分析了CAPM是否能够发展演进从而应用到我国的金融市场等问题，最后提出了一些新的观点和具有针对性的政策建议，对指导我国金融市场健康发展具有一定的理论意义和实际意义。

关键词：资本资产定价模型投资组合证券市场线基金分离定理有效市场

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资本资产定价模型之联合检定－以Sharpe-Lintner版为例

资本资产定价模型之联合检定－以Sharpe-Lintner版为例

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作者：翁家玫淡江大学

学位级别：硕士

资本资产定价模型之检验，无论就计量方法或模型设定的探讨，皆呈现多元论述。本文参酌 Gibbons (1982) 发展之多变量时间序列回归模型，重新检视线性资本资产定价模型之有效性。考虑计量方法对误差项分配的假设可能使得估计结果产生歧... 详细信息

资本资产定价模型之检验，无论就计量方法或模型设定的探讨，皆呈现多元论述。本文参酌 Gibbons (1982) 发展之多变量时间序列回归模型，重新检视线性资本资产定价模型之有效性。考虑计量方法对误差项分配的假设可能使得估计结果产生歧异，本研究同时采用“最大概似法”及“一般化动差法”进行参数估计，并针对截距项之估计结果进行联合检定。　　本研究之实证样本取自1935年至2004年间，美国 NYSE、AMEX 与 NASDAQ 三市场之超额月报酬资料。实证结果显示，无论采用最大概似法或一般化动差法进行参数估计，其联合检定的结果皆拒绝 Sharpe-Lintner CAPM 对无风险利率之假设。而个别投资组合的期望报酬率与系统风险系数呈现显着的正相关，显示Beta系数虽具解释能力，惟可能仍存有其他变数可以强化Beta系数未能反应的部分。此外，上述两种计量方法获得一致的结论，显示在本研究的实证样本中，最大概似法强势分配的假设并未实际影响模型之参数估计与联合检定的结果。

关键词：资本资产定价模型最大概似法一般化动差法联合检定

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资本资产定价模型在中国股市中的实证研究

资本资产定价模型在中国股市中的实证研究

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作者：张丽美南开大学

学位级别：硕士

资本资产定价模型(CAPM)是在马科维莰建立均值一方差模型的基础上由他的学生夏普等人发展而成的。CAPM描述的是在均衡条件下风险和收益的关系。所谓“均衡”是指所有价格调整过程都不会继续进行的一种状态。CAPM理论的主要作用在于：通... 详细信息

资本资产定价模型(CAPM)是在马科维莰建立均值一方差模型的基础上由他的学生夏普等人发展而成的。CAPM描述的是在均衡条件下风险和收益的关系。所谓“均衡”是指所有价格调整过程都不会继续进行的一种状态。CAPM理论的主要作用在于：通过预测证券的期望收益率和标准差的定量关系来考虑已经上市的不同证券价格的“合理性”；可以帮助确定准备上市证券的价格；能够估计各种宏观和宏观经济变化对证券价格的影响。\n 本文主要针对标准的夏普模型和考虑到中国A股因素的改进的夏普模型（以下简称为“扩展资本资产模型”或简记为“扩展CAPM”）进行对比性实证分析与研究。为此，本文以沪市老大盘股“上海石化”为样本股，样本区间选择为2000年-2008年。实证计算以上海石化、上证指数和A股指数等月收盘价作为基本数据，运用上述两种模型，分别计算出上海石化的年期望收益率的理论值。结果表明，两种模型的计算结果非常接近，这种情况在一定程度上说明标准资本资产定价模型可以直接应用于我国的股票市场，或者也可以这样理解，即在我国股市运用标准的资本资产定价模型进行分析与研究时，A股的影响可以忽略不计，由于时间关系，本文仅就上海石化一只股票进行了对比分析，因此如果将来有可能，应该选用更多的样本股进行实证研究，以进一步验证结论的正确性。

关键词：资本资产定价模型月收盘价期望收益率股票市场证券价格

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资本资产定价模型在深圳证券市场的实证检验

资本资产定价模型在深圳证券市场的实证检验

引用

作者：张艺超中国社会科学院研究生院

学位级别：硕士

本文是一篇理论和实践相结合的文章。首先，资本资产定价模型是现代金融学的核心理论之一，是所有其他资产定价理论的基石。资本资产定价模型从1952年建立至今，已经有六十多年的历史了，在此期间，国内学者对其在中国资本市场上的应用... 详细信息

本文是一篇理论和实践相结合的文章。首先，资本资产定价模型是现代金融学的核心理论之一，是所有其他资产定价理论的基石。资本资产定价模型从1952年建立至今，已经有六十多年的历史了，在此期间，国内学者对其在中国资本市场上的应用，也做了许多相关的实证检验，但是检验结果各异。本文作者正是认识到随着中国资本市场的迅速发展和完善，金融产品层出不穷，在此背景下急需一个较为完善的定价理论，来对各类金融产品进行估值，以减少错误定价所带来的金融资源错配问题，以提高资金的使用效率。因此，本文作者会采取不同的实证检验方法，利用现今资本市场的最新数据，对资本资产定价模型在中国深圳证券市场的应用进行实证检验。从而达到重新审视国内资本市场的目的。文章的第一部分会先对资本资产定价模型的研究背景，起源与发展过程进行较为详尽的介绍，并且指出文章研究的目的与意义。文章的第二部分是文献综述部分，是对资本资产定价模型在国内外的研究情况以及历史成果进行总结，以及列举出各位学者所采用的不同的实证检验方法和所得结论，以此对比和借鉴前人的研究方法。文章的第三部分是对资本资产定价模型进行较为详尽的介绍。其中也包括对无差异曲线，分离定理、资本市场线、证券市场线等理论的说明介绍，这一章节是后一章节的理论基础。文章的第四部分是实证检验，也就是本文的实践部分。这一部分会采取三种不同的方法对深圳证券市场股票进行分类然后再检验，并对检验结果进行显著性分析。第五部分即最后一部分是根据实证检验结果得出结论，并进行评述。

关键词：资本资产定价模型适用性实证检验

来源：评论

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资本资产定价模型在洪水保险费率厘定中的应用

引用

武汉大学学报（工学版） 2006年第2期39卷 28-31页

作者：付湘刘庆红黄俊武汉大学水资源与水电工程科学国家重点实验室湖北武汉430072 华东勘测设计研究院浙江杭州310014

科学厘订费率是确保洪水保险经营稳定的首要前提,由于洪灾损失的特殊性,使传统定价方法在费率安全系数的应用受到限制,且无法解释保险经营风险.为此,尝试从风险补偿的角度,引入资本资产定价模型计算洪水保险费率,并通过应用研究进一步... 详细信息

科学厘订费率是确保洪水保险经营稳定的首要前提,由于洪灾损失的特殊性,使传统定价方法在费率安全系数的应用受到限制,且无法解释保险经营风险.为此,尝试从风险补偿的角度,引入资本资产定价模型计算洪水保险费率,并通过应用研究进一步验证了模型的可行性和有效性.

关键词：洪水保险资本资产定价模型费率

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资本资产定价模型与上海股票市场的实证分析

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南昌大学学报（理科版） 2005年第2期29卷 142-145,150页

作者：许涤龙张钰湖南大学统计学院湖南长沙410079

借助SPSS10.0软件,以上海股票市场2000.06.30～2002.09.27期间(共109周)代码为600601～600640中的37支股票为样本,对资本资产定价模型(CAPM)在上海股票市场的应用进行实证研究,首先采用单指数模型估计了个股的β系数,然后利用BJS方法和F... 详细信息

借助SPSS10.0软件,以上海股票市场2000.06.30～2002.09.27期间(共109周)代码为600601～600640中的37支股票为样本,对资本资产定价模型(CAPM)在上海股票市场的应用进行实证研究,首先采用单指数模型估计了个股的β系数,然后利用BJS方法和FM模型分别进行时间序列回归和截面回归,并进行了假设检验,研究结果表明在上海股票市场上,股票的收益与其β系数存在着显著的正相关线性关系,但无风险收益率却是负的,这说明沪市具有明显的投机特征。为了消除单个股票的非系统性风险,进一步构造股票投资组合对CAPM模型进行修正检验,结果与BJS方法和FM模型得出的结论相同,但β系数能更好地衡量股票组合的风险。

关键词：资本资产定价模型上海股票市场时间序列回归截面回归

来源：评论

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