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AND代表“并且”；OR代表“或者”；NOT代表“不包含”；(注意必须大写,运算符两边需空一格)

检索范例：

范例一：(K=图书馆学 OR K=情报学) AND A=范并思 AND Y=1982-2016
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文献类型

2 篇 学位论文

馆藏范围

2 篇 电子文献
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日期分布

学科分类号

2 篇 经济学
- 2 篇 应用经济学
2 篇 管理学
- 2 篇 管理科学与工程(可...
1 篇 理学
- 1 篇 数学

主题

2 篇 路径依赖触发条件
1 篇 garch模型
1 篇 约化模型
1 篇 波动率
1 篇 可转债定价
1 篇 蒙特卡洛模型
1 篇 短期利率模型
1 篇 可转债

机构

1 篇 苏州大学
1 篇 浙江大学

作者

1 篇 庞环鹏
1 篇 钱波玮

语言

2 篇 中文

检索条件"主题词=路径依赖触发条件"

共 2 条记录，以下是1-10 订阅

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详细简洁

排序：

中国市场可转债定价研究

中国市场可转债定价研究

引用

作者：庞环鹏浙江大学

学位级别：博士

可转债是一种融合了股票和债券特征的复杂金融衍生品,发行人通过不同条款的组合来适应自身的融资需求,同时为投资者提供具有差别化的产品。这种高度的灵活性在丰富资本市场的同时,也给合理定价提出了更大的挑战。目前,还没有一个统一... 详细信息

可转债是一种融合了股票和债券特征的复杂金融衍生品,发行人通过不同条款的组合来适应自身的融资需求,同时为投资者提供具有差别化的产品。这种高度的灵活性在丰富资本市场的同时,也给合理定价提出了更大的挑战。目前,还没有一个统一的定价模型能够完整地包含所有可能的条款假设。因此,在具体的定价实践中,我们需要细致地审定目标转债的市场特征,对涉及条款作出必要的取舍,突出具有结果显著性的产品结构,并在此基础上选择合理的模型假设。本文基于这样的思路对中国市场上的可转债定价进行研究。我们认为,我国可转债条款最重要的特征是赎回、回售具有一定的强制性,且赎回、回售触发条件具有路径依赖性。由第一个特征,本文将可转债定价问题从一个投资者、发行人的双人博弈过程转化为投资者在发行人策略确定情况下的最优决策问题;而第二个特征是本文与国内其他可转债定价文章在模型假设上的主要区别,我们通过具体的实证数据表明,忽略赎回、回售触发条件的路径依赖性会使理论结果显著偏低。在模型实现方面,本文采用的方法更偏向于我国金融市场的实际情况。鉴于国内市场上没有可参考的隐含波动率数据,本文对实际测度下的波动率过程利用GARCH方法建模,并通过风险的市场价格参数将其与风险中性测度下的股票价格动态过程关联起来,从而使得条件波动率的估计值变为一个由风险中性测度下的布朗运动驱动的适应过程。区别于国内其他可转债定价文章将波动率看成是固定常数的做法,本文的建模方式能够更好地体现波动率集聚的特征,并反映市场近期的价格特征。本文利用约化模型方法对可转债的信用风险进行建模,考虑到我国信用衍生品市场的发展现状,我们通过同级企业债到期收益曲线与国债到期收益率曲线剥离出可违约零息债,从而确定违约强度的估计值。通过适当简化的约化模型方法,本文将带违约风险的可转债模型与无违约风险的可转债模型很好地统一在一个定价框架中。本文还考虑了当无风险利率随机时对定价结果的影响。我们利用Ait-Sahalia(1996)提出的非参数化方法对CIR模型的参数进行估计,并比较在不同初始股价以及不同股价、利率相关系数下,利率随机化对定价的影响,数据结果显示,在我国的金融市场环境下,这种影响并不显著。最后,我们对国内一小部分流动性较好的可转债进行了定价效果检验,结果表明当股票价格在转股价附近变动时,模型理论价值与市场价格有很高的拟合度。

关键词：可转债定价路径依赖触发条件波动率 GARCH模型约化模型短期利率模型

来源：评论

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基于扩展LSM模型的可转债定价研究

基于扩展LSM模型的可转债定价研究

引用

作者：钱波玮苏州大学

学位级别：硕士

可转债是一种同时具有债券性与期权性双重特性的复杂金融衍生产品,发行人设计不同的条款组合来满足自身的融资需求,投资者通过行使不同的条款权利来获取最优收益。这种高度的灵活性在丰富资本市场的同时,也对准确的估计可转债价格提出... 详细信息

可转债是一种同时具有债券性与期权性双重特性的复杂金融衍生产品,发行人设计不同的条款组合来满足自身的融资需求,投资者通过行使不同的条款权利来获取最优收益。这种高度的灵活性在丰富资本市场的同时,也对准确的估计可转债价格提出了更大的挑战。本文首先介绍了可转换债券的定义,国内外关于可转换债券定价理论的研究现状,以及国内可转换债券市场具体发展情况与特色。然后,主要围绕可转债定价存在的问题进行分析研究。主要研究内容包括分析影响可转债定价的主要因素,介绍分析B-S定价模型、二叉树模型以及最小二乘蒙特卡洛(LSM)模型在对可转债进行定价时各自的优缺点。基于以上分析本文认为,我国可转债最重要的特征是有:(1)我国可转债可以提前转换,即具有美式期权的特殊性;(2)我国可转债附加了复杂的赎回条款、向下修正条款和回售条款,以及这些条款触发条件具有路径依赖性;对此本文选择LSM模型来对可转债定价进行实证研究。在实证部分中,本文首先比较了经典LSM模型与扩展LSM模型的定价效率,实证结果证明考虑了向下修正条款的扩展LSM模型更适合我国可转债市场。随后,本文依据我国市场实际情况,进一步从以下三个方面改进扩展LSM模型。第一,考虑可转债标的股票收益率分布呈现尖峰厚尾现象,运用GARCH(1,1)模型代替历史波动率法重新估计可转债标的股票波动率。第二,针对我国可转债标的股票特有的涨跌幅限制政策,引入Merton跳跃扩散模型的思想,并利用潘素娟,李时银(2011)的研究结果对跳跃幅度做出限制,从而更准确的描画符合我国市场的股价波动轨迹。第三,依据实际市场中可转债发行人向下修正转股价频率,调整模型中向下修正条款触发条件,使得改良后的定价模型对向下修正条款的处理方式更符合市场实际情况。最终通过实证证明,改良后的扩展LSM模型提高了可转债定价效率。

关键词：可转债路径依赖触发条件蒙特卡洛模型

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