检索结果-内蒙古大学图书馆

现代经济探讨 2025年第1期 14-27页

作者：刘子玉刘达禹长春工业大学经济管理学院、绿色低碳发展协同创新中心吉林大学商学与管理学院长春130012

近些年来金融不确定性和实体经济波动均有所增强,而预期转弱亦成为当下经济运行的新特征和新表象。为厘清金融不确定性冲击如何通过预期效应传导至实体经济,构建了包含金融不确定性要素的DSGE模型,并进一步将金融不确定性拆分为不可预... 详细信息

近些年来金融不确定性和实体经济波动均有所增强,而预期转弱亦成为当下经济运行的新特征和新表象。为厘清金融不确定性冲击如何通过预期效应传导至实体经济,构建了包含金融不确定性要素的DSGE模型,并进一步将金融不确定性拆分为不可预期成分与可预期成分,深入分析金融不确定性的预期效应及其传导机制。研究发现:金融不确定性的预期效应是驱动经济波动的主要因素,并且预期效应在不同期限下的表现存有明显差异;金融不确定性冲击对金融市场的作用力度强但不具有持久效应,对实体经济的作用力度弱但具有长期性,且传导路径与预期因素高度相关;短期视域下的不确定性冲击通常会主导经济下行,而随着预期不断修正和调整,长期预期将部分抵消消极情绪所带来的经济下行波动。这说明当预期渐趋理性后,公众普遍对中国经济的长期运行态势持稳中向好的基本预期。

关键词：金融不确定性 DSGE模型预期管理信息冲击结构

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中国政策不确定性会加剧经济与金融不确定性吗?

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系统工程理论与实践 2022年第3期42卷 559-574页

作者：邓创赵珂吴超吉林大学数量经济研究中心长春130012 吉林大学商学与管理学院长春130012

本文基于中国2002年-2019年间268维月度经济金融数据实现中国政策、经济和金融不确定性的分离测度,并进一步利用动态溢出指数以及STVAR模型考察其关联机制与影响动态.研究发现:政策不确定性不仅会推升经济与金融不确定性,同时也会受到... 详细信息

本文基于中国2002年-2019年间268维月度经济金融数据实现中国政策、经济和金融不确定性的分离测度,并进一步利用动态溢出指数以及STVAR模型考察其关联机制与影响动态.研究发现:政策不确定性不仅会推升经济与金融不确定性,同时也会受到经济与金融不确定性的正向反馈影响,然而其影响效应在金融危机爆发前后发生了显著逆转,政策不确定性对经济、金融不确定性的溢出效应在后危机时期占据主导地位;政策不确定性与经济、金融不确定性之间的溢出与反馈效应受不确定性本身、经济发展水平以及金融摩擦强度等影响表现出显著的非线性特征,例如政策不确定性对经济、金融不确定性的加剧作用会随着不确定性水平和金融摩擦强度的提高而明显增强,但在经济平稳运行期间可以得到有效缓解.这些研究结果为深入理解宏观不确定性的理论内涵、合理把控经济体的不确定性水平、切实完善中国宏观调控与金融监管政策框架提供了有益的经验依据和政策启示.

关键词：政策不确定性经济不确定性金融不确定性动态溢出指数 STVAR模型

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中国经济、金融不确定性的交互影响动态与宏观经济效应分析

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系统工程理论与实践 2021年第7期41卷 1625-1639页

作者：邓创吴超吉林大学数量经济研究中心长春130012 吉林大学商学院长春130012

本文基于中国2002年-2018年间274维月度经济金融数据,通过改进不确定性相关测度方法,采用高维因子模型实现中国经济和金融不确定性的分离测度,并在利用非线性Granger因果关系检验和动态溢出指数方法考察其关联动态的基础上,进一步使用SV... 详细信息

本文基于中国2002年-2018年间274维月度经济金融数据,通过改进不确定性相关测度方法,采用高维因子模型实现中国经济和金融不确定性的分离测度,并在利用非线性Granger因果关系检验和动态溢出指数方法考察其关联动态的基础上,进一步使用SV-TVP-FAVAR模型就二者对产出波动、价格波动的冲击动态进行计量检验和比较分析.研究发现:1)中国经济不确定性与金融不确定性均存在明显的阶段性波动特征,并且新常态时期以来金融不确定性水平明显大于经济不确定性;2)金融不确定性是引起经济不确定性的重要因素,而经济不确定性对金融不确定性的影响则相对较低,特别是中国经济步入新常态时期以来二者的交互影响主要表现为金融不确定性对经济不确定性的单向影响;3)经济和金融不确定性均是引起产出波动和价格波动的重要因素,但相比之下,金融不确定性冲击对经济波动和价格波动所产生的放大效应更大且表现出更为明显的滞后性和持续性.本文的研究从不确定性视角深入探究了现代经济与金融体系的交互影响机制,为强化预期管理、优化宏观政策调控提供了新的经验依据和有益的政策启示.

关键词：经济不确定性金融不确定性宏观经济效应 SV-TVP-FAVAR模型

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金融不确定性会加剧实体企业“短贷长投”吗?

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金融论坛 2024年第8期29卷 15-24,58页

作者：金雯雯潘丽君温州大学商学院温州325035 中国人民银行温州市分行

本文基于18个维度共328个变量对中国金融不确定性进行测度,考察金融不确定性对企业“短贷长投”的影响与机制。研究发现:(1)金融不确定性显著加剧了企业“短贷长投”行为,这种影响在流动性、成长性或有形资产占比较低的企业中更为凸显;... 详细信息

本文基于18个维度共328个变量对中国金融不确定性进行测度,考察金融不确定性对企业“短贷长投”的影响与机制。研究发现:(1)金融不确定性显著加剧了企业“短贷长投”行为,这种影响在流动性、成长性或有形资产占比较低的企业中更为凸显;(2)金融不确定性会增加企业长期投资对短期负债的敏感度;(3)金融不确定性通过加剧企业融资约束导致其负债期限短期化,并通过激励企业减持短期金融资产、增持长期金融资产,导致其投资期限长期化。

关键词：金融不确定性短贷长投期限错配资产金融化

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金融不确定性、企业违约风险与宏观经济下行

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国际金融研究 2024年第7期 85-96页

作者：郭珺莹陈国进陈文鹏赵向琴厦门大学经济学院

内容:金融不确定性对经济体的负面影响不容忽视。本文构建包含银行与企业的两部门模型,结合模型推导以及数值模拟研究金融不确定性对经济下行风险的影响及其传导机制,并基于分位数回归对理论模型的结论进行检验。主要的研究结论如下:第... 详细信息

内容:金融不确定性对经济体的负面影响不容忽视。本文构建包含银行与企业的两部门模型,结合模型推导以及数值模拟研究金融不确定性对经济下行风险的影响及其传导机制,并基于分位数回归对理论模型的结论进行检验。主要的研究结论如下:第一,金融不确定性对5%分位点产出增长率(即在险增长)有显著的负面影响,且该负面影响数倍于其他分位点,金融不确定性上升将加剧经济下行风险。第二,金融不确定性上升将紧缩银行信贷条件,影响企业的投资与生产,导致企业破产违约概率上升,加剧经济下行风险,而且企业违约风险上升后,会进一步放大金融不确定性对经济下行风险的负面影响。第三,房价下跌将加剧金融不确定性对经济下行风险的负面影响。本文为理解金融不确定性与经济增长的关系提供了新证据,为实现稳增长目标提供了新思路。

关键词：金融不确定性企业违约风险经济下行风险分位数回归

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金融不确定性冲击、生产-融资网络关联与企业产出

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中国工业经济 2024年第3期 43-61页

作者：陈国进陈文鹏刘元月赵向琴厦门大学经济学院

本文构建了包含金融不确定性冲击的生产-融资网络关联一般均衡模型,从理论层面分析由企业之间的中间品投入、商业信用关联而形成的生产-融资网络关联是否以及如何放大金融不确定性冲击对企业产出的影响,并采用Eora数据库提供的中国投入... 详细信息

本文构建了包含金融不确定性冲击的生产-融资网络关联一般均衡模型,从理论层面分析由企业之间的中间品投入、商业信用关联而形成的生产-融资网络关联是否以及如何放大金融不确定性冲击对企业产出的影响,并采用Eora数据库提供的中国投入产出数据进行实证检验。研究表明,由企业生产与融资活动形成的生产-融资网络关联显著放大了金融不确定性冲击对企业产出的负面影响,并且网络效应的影响大于金融不确定性冲击的直接影响,网络效应主要表现为下游网络效应;机制分析发现,金融不确定性冲击除了造成融资成本提高的直接影响外,还通过生产网络中企业的商业信用萎缩、银行信贷下降影响企业生产要素投入,最终传导至企业产出;生产-融资网络特征对放大效应有不同的影响,生产-融资网络中上游度越低的企业、网络出度更低或者网络入度更高的企业受金融不确定性冲击的影响更大。本文对监管部门更好地防范和化解外部冲击具有以下政策启示:密切关注并重点防范生产-融资网络关联可能传导和放大金融不确定性冲击的影响;提高货币政策和宏观审慎监管政策的逆周期调节能力,提高微观经济主体和银行部门的流动性,防止企业和银行流动性急剧收缩;特别关注冲击对网络上游度低、网络出度低和入度高等生产-融资网络中薄弱企业的影响。

关键词：金融不确定性生产-融资网络关联商业信用企业产出

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金融不确定性对我国系统性金融风险的影响机制及其时变性研究

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经济问题探索 2022年第6期 88-106页

作者：张蕊马瑞婷郭潇蔓吴良四川大学经济学院成都610065

金融不确定性从理论和实践上都会增大一国的系统性金融风险,但其作用效果在不同的经济金融环境下具有时变性和门限效应。本文从理论上厘清了金融不确定性对系统性金融风险的影响机制,构建了能够充分反映现阶段中国金融资产结构特征的金... 详细信息

金融不确定性从理论和实践上都会增大一国的系统性金融风险,但其作用效果在不同的经济金融环境下具有时变性和门限效应。本文从理论上厘清了金融不确定性对系统性金融风险的影响机制,构建了能够充分反映现阶段中国金融资产结构特征的金融不确定性指数,进而采用包含潜在门限因子的LT-TVP-VAR模型进行实证检验和时变性研究。研究发现:(1)与预期相反,金融不确定性带动我国资产价格上涨,对经济增长的负面影响也逐渐降低。因此,其影响系统性风险的传导机制受到严重制约,作用逐渐减弱。(2)我国房地产金融化加剧,导致传统货币政策促进经济增长和防范系统性金融风险的作用受限,需要结构型工具对金融不确定性的影响进行精准调控。

关键词：金融不确定性系统性金融风险影响机制 LT-TVP-VAR 时变效应

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金融不确定性对国际证券资本流动的影响研究

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国际金融研究 2021年第4期 57-66页

作者：方芳苗珊黄汝南中国人民大学应用经济学院北京工商大学经济学院

随着金融全球化的深入推进,单一国家和地区金融市场的不确定性冲击通过资本流动迅速在全球范围内传播,成为后危机时代各国共同面临的挑战。本文以资产组合选择理论为基础,引入替代效应和收入效应的概念,构建了金融不确定性影响国际证券... 详细信息

随着金融全球化的深入推进,单一国家和地区金融市场的不确定性冲击通过资本流动迅速在全球范围内传播,成为后危机时代各国共同面临的挑战。本文以资产组合选择理论为基础,引入替代效应和收入效应的概念,构建了金融不确定性影响国际证券资本流动的分析框架,运用FAVAR-SV模型测算全球金融不确定性与19个国家金融不确定性指数,实证检验了金融不确定性对证券组合投资资本流动的影响。研究发现,全球金融不确定性变化是证券资本流动"同增共减"的重要原因;单一国家金融不确定性上升会降低证券资本流入,但对资本流出的影响取决于金融发展水平。在金融发展水平较低的国家,国内金融不确定性上升对投资者资产配置的替代效应大于收入效应,导致资本流出增加;而金融发展水平越高的国家资本流出风险越小。本文的研究结论为加强全球金融合作、推动构建人类命运共同体提供了参考。

关键词：金融不确定性证券资本流动替代效应收入效应

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金融不确定性与金融市场风险传染

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金融监管研究 2023年第6期 61-79页

作者：杨梅王立荣东北师范大学经济与管理学院东北师范大学应用统计教育部重点实验室

本文基于2004—2023年的日度数据测度了我国金融不确定性指数,考察了我国金融不确定性与金融市场风险传染之间的关系。研究表明:(1)金融不确定性冲击下,金融市场风险传染具有明显的时滞性、非对称性、阶段性、时变性和联动性。(2)从分... 详细信息

本文基于2004—2023年的日度数据测度了我国金融不确定性指数,考察了我国金融不确定性与金融市场风险传染之间的关系。研究表明:(1)金融不确定性冲击下,金融市场风险传染具有明显的时滞性、非对称性、阶段性、时变性和联动性。(2)从分时段风险溢出网络来看,重大不确定性事件会影响金融不确定性与金融市场间的风险溢出关系,且不同时期的风险传染路径不同;在风险溢出网络中,金融不确定性指数的溢出效应最大,是网络的风险中心;股票市场、债券市场和外汇市场的高溢入效应和高溢出效应表明,其为金融不确定性向其他市场溢出的重要桥梁;货币市场则承受了更多的外部风险冲击。本文的研究结论对于更好地理解金融市场风险传染机制和加强金融协调监管具有重要的参考价值。

关键词：金融不确定性金融市场风险 TVP-VAR-DY模型动态溢出网络

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金融不确定性对金融市场间流动性协同运动的影响研究

金融不确定性对金融市场间流动性协同运动的影响研究

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作者：马瑞婷四川大学

学位级别：硕士

流动性充足是金融市场健康稳定发展的重要前提。然而,金融不确定性不但会影响单个金融市场的流动性波动,而且也会冲击整体金融市场的流动性;并且金融市场间的流动性协同运动又会使得单个市场流动性产生的波动和失衡在不同市场间传递和扩... 详细信息

流动性充足是金融市场健康稳定发展的重要前提。然而,金融不确定性不但会影响单个金融市场的流动性波动,而且也会冲击整体金融市场的流动性;并且金融市场间的流动性协同运动又会使得单个市场流动性产生的波动和失衡在不同市场间传递和扩散,形成流动性螺旋,导致这种影响的程度被进一步扩大,进而有可能造成金融市场的流动性枯竭,甚至引发金融危机。对于我国金融市场来说,股票市场使得实体经济和虚拟经济紧密相连;债券市场在宏观调控、降低社会融资成本、结构调整以及金融改革方面起到重要作用;银行间市场反映了货币充足程度和资金融通的难易程度。因此重点研究在金融不确定性影响下,三个市场之间的流动性协同运动变化,对金融市场风险监管具有重要的理论价值和实际意义。本文依照“文献、概念及理论机制→实证模型简介→金融不确定性指数构建→金融不确定性影响金融市场流动性波动→金融不确定性影响金融市场间流动性协同运动→结论及政策建议”的思路进行研究。具体地,本文的研究内容包括七个章节,第一章是前言,介绍论文的研究背景、目的及意义,阐明研究思路、内容及方法,分析创新与不足;第二章是文献综述,包括不确定性的概念与不确定性指数的构建、不同金融市场的流动性测度方法和金融市场联动效应及影响因素;第三章梳理不确定性与金融市场流动性的理论基础,厘清了在金融不确定性影响下,金融市场间流动性协同运动的理论机制;第四章对本文所使用的DCC-GARCH-MIDAS-CXD混频动态相关系数模型进行简介;第五章构建金融不确定性指数,并对股票市场、银行间市场及债券市场的流动性进行测度,对四个变量的变化趋势结合研究期内的关键金融事件进行分析;第六章首先利用GARCH-MIDAS-CXD模型分析金融不确定性对三个金融市场流动性波动的影响;其次利用DCC-GARCH-MIDAS-CXD模型测度在金融不确定性影响下,三个市场之间的协同运动变化,并研究市场间短期和长期相关性变动;第七章是结论和政策建议。本文的研究结论如下:1、在不确定性较大的时期,政府可能会对市场流动性进行干预,使得股票市场、银行间市场及债券市场流动性出现不同程度的增加;2018年以来,三个市场的流动性规模都有所增加,存在明显的结构性变化;2、在不同的金融阶段,金融市场流动性波动的表现具有非对称性。金融不确定性增加时,股票市场流动性波动会减小,银行间市场和债券市场流动性波动会增加;3、金融不确定性的增加会减弱股票市场与银行间市场,股票市场与债券市场流动性相关性,增强银行间市场与债券市场流动性相关性,说明我国股债两市之间存在“避险行为”;4、在金融不确定性较小的时期,银行间市场与股票市场流动性相关性为正,与债券市场流动性相关性为负,股票市场与债券市场流动性相关性为正;在金融不确定性较大的时期,银行间市场与股票市场流动性相关性由正转负,与债券市场流动性相关性则由负转正,股票市场与债券市场流动性相关为负;5、我国政府应该合理监测金融不确定性,加强事前风险防控;重视金融不确定性对金融市场间流动性协同运动的影响,提升政策实施效率;丰富金融市场的投资避险工具,助力金融市场稳定发展;协调完善跨市场监管,提升金融风险防范水平。本文可能的创新之处在于:第一,本文在研究股票市场、债券市场的基础上,还引入了银行间市场,研究金融不确定性对三者流动性相关性变动的影响,补充和完善了我国金融市场间协同运动的研究;第二,本文利用DCC-GARCHMIDAS-CXD混频动态相关系数模型研究低频金融不确定性对高频金融市场间流动性协同运动的影响;第三,本文的研究周期在考虑到2013年欧债危机、2015年中国“股灾”的基础上,还涵盖了2020年初所爆发的新冠疫情,具有典型性与时效性;第四,本文构建的金融不确定指数除了股票市场和债券市场外,还包含房地产市场和银行间市场,更符合中国国情。本文的不足之处在于:在债券市场的研究样本选取上重点考虑了银行间债券市场,在样本选取的全面性上有所不足,最终的实证结果可能有一些偏差;并且,本文的研究分析未包含2010年之前的情况,包括2008年金融危机事件在内的一些重要的不确定性大增时点对金融市场流动性的影响无法测算。

关键词：金融不确定性金融市场流动性动态相关性

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