检索结果-内蒙古大学图书馆

统计与决策 2021年第14期37卷 141-144页

作者：肖晓勇谢超武昌理工学院商学院武汉430223 武汉东湖学院管理学院武汉430212

金融条件指数能够较为全面地反映当前金融状况,但以往的金融条件指数构造存在较高的模型依赖问题,基于不同方法所得到的金融条件指数存在较大差异。为降低模型依赖的影响,文章引入TVP-SV-FA-VAR方法对金融条件指数的构建进行优化,并对... 详细信息

金融条件指数能够较为全面地反映当前金融状况,但以往的金融条件指数构造存在较高的模型依赖问题,基于不同方法所得到的金融条件指数存在较大差异。为降低模型依赖的影响,文章引入TVP-SV-FA-VAR方法对金融条件指数的构建进行优化,并对中国的金融条件指数进行了测度。实证结果显示,2004—2018年中国的金融条件指数总体而言仍处于高位,其波动处于一个窄幅震荡的区间。

关键词：金融条件指数 TVP-SV-FAVAR 卡尔曼滤波

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金融市场与美联储紧缩政策的互动及其含义——基于金融条件指数的分析

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国际金融 2022年第11期 12-19页

作者：陆晓明中国银行纽约分行

美联储2021年年底开启了新一轮货币政策紧缩周期,其首要目标是控制通货膨胀,主要渠道是减少总需求。而货币政策与总需求之间的一个重要传导机制是金融市场。金融市场行为及金融条件与货币政策之间的互动,会直接影响美联储的通胀及经济... 详细信息

美联储2021年年底开启了新一轮货币政策紧缩周期,其首要目标是控制通货膨胀,主要渠道是减少总需求。而货币政策与总需求之间的一个重要传导机制是金融市场。金融市场行为及金融条件与货币政策之间的互动,会直接影响美联储的通胀及经济增长目标的实现。自美联储实施紧缩政策以来,美国的金融市场及金融条件与美联储之间已形成了微妙的动态互动,并构成了最近美国经济走势的主线。这种互动不仅影响到美联储实现通胀目标的前景,也影响到美联储能否在控制通胀与维持经济增长之间保持平衡。本文研究美联储货币政策和金融市场及金融条件、通货膨胀、经济增长之间的一般关系,分析在新一轮货币政策紧缩中金融市场及金融条件和美联储的互动过程及其影响;在此基础上,预测未来发展,并重点探讨适度宽松的金融条件对美联储在实现通胀目标的同时减轻对经济增长冲击的作用。

关键词：美联储货币政策紧缩金融条件指数通货膨胀

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甘肃金融条件指数的构建及其应用研究

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甘肃金融 2021年第5期 7-11页

作者：中国人民银行兰州中心支行课题组谢汉阳不详

本文结合甘肃省实际金融情况,采取2014年1月至2020年3月的月度数据,运用主成分分析法对金融状况有关信息进行分析处理,得到甘肃金融条件指数,对得出的指数与实际产出之间的关联性进行了验证,并从指数波动的视角,探讨其对地区经济产出的... 详细信息

本文结合甘肃省实际金融情况,采取2014年1月至2020年3月的月度数据,运用主成分分析法对金融状况有关信息进行分析处理,得到甘肃金融条件指数,对得出的指数与实际产出之间的关联性进行了验证,并从指数波动的视角,探讨其对地区经济产出的预测能力。综合来看,甘肃金融条件指数较为全面地反映了省内金融状况,与国家货币政策呈现出较强的一致性,与工业增加值的同步性较强,是甘肃省GDP增速的前瞻性指标。

关键词：金融条件指数甘肃应用研究

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后危机时代中国金融条件指数的构建

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经济理论与经济管理 2018年第1期38卷 46-60页

作者：刘元春李楠中国人民大学经济学院邮政编码100872

本文梳理了金融条件指数的构建方法,分析了关于构建中国金融条件指数的研究现状。由于2008年金融危机后我国金融机制变异,传统构建方法存在局限性,本文强调时变权重和引入非金融变量两条改进思路。实证部分首先构建固定权重金融条件指... 详细信息

本文梳理了金融条件指数的构建方法,分析了关于构建中国金融条件指数的研究现状。由于2008年金融危机后我国金融机制变异,传统构建方法存在局限性,本文强调时变权重和引入非金融变量两条改进思路。实证部分首先构建固定权重金融条件指数作为对照,再利用TVP-VAR模型构建2008年金融危机后的金融条件指数,检验了时变权重金融条件指数对通货膨胀率的解释和预测能力。结果表明:时变权重金融条件指数优于固定权重情形,能够较好地反映我国的金融状况;信贷可得性的引入优化了金融条件指数;本文构建的金融条件指数先行于通货膨胀约11个月,对通货膨胀率的解释和预测能力很强。构建合理的金融条件指数对于提高危机后货币政策的有效性和预见性、实现经济金融双重稳定具有重要现实意义。

关键词：金融条件指数 TVP-VAR模型时变权重信贷可得性

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中国通货膨胀预期影响因素研究 ——基于金融条件指数理论

中国通货膨胀预期影响因素研究 ——基于金融条件指数理论

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作者：林汉青首都经济贸易大学

学位级别：硕士

自从预期被引入经济学研究以后,在宏观经济学的地位举足轻重,尤其在国家调控宏观经济的时候,引导和稳定市场的预期成为了重要的调控手段。金融条件指数(FCI)由于其结构较为简便,可以根据经济和金融的发展和创新及时改变其金融变量,并且... 详细信息

自从预期被引入经济学研究以后,在宏观经济学的地位举足轻重,尤其在国家调控宏观经济的时候,引导和稳定市场的预期成为了重要的调控手段。金融条件指数(FCI)由于其结构较为简便,可以根据经济和金融的发展和创新及时改变其金融变量,并且能够预测出未来经济、金融的变化趋势,成为了货币政策执行过程中的中间指示器,各国的专业金融机构和部门根据其需要和目的制定出了自己的FCI指数,成为货币政策有效管理的利器。本文基于FCI指数研究通货膨胀预期的影响因素和影响程度。首先利用ARIMA模型从商品零售价指数RPI中估算出我国通货膨胀预期,然后将短期实际利率、长期实际利率、实际有效汇率、实际房地产价格、实际股票价格、货币供给增速(M2)6个金融变量根据IS-LM理论构建出FCI方程,再利用VAR脉冲测算出6个金融变量的权重,确定我国的FCI方程,之后利用该FCI指数研究6个金融变量对我国通货膨胀预期的金融影响程度,并且找出从预期开始到预期形成的时长以及预期对实际通货膨胀起作用的时长,最后与发达国家的FCI指数进行对比,从而为国家宏观经济调控政策提出建议。研究结果显示,我国通货膨胀预期属于适应性预期,并且其影响因素由强到弱依次为:长短期实际利率、实际有效汇率、实际房地产价格、实际股票价格、货币供给增速。通货膨胀预期在金融变量变化后的1个月开始形成,再经过3个月可以形成完整的预期,之后的9个月预期将平稳地作用于实际通货膨胀。因此,政府对预期的调控时间应该在金融变量变化后的4个月内,同时要推进相关领域的市场化改革,以促进货币政策调控预期的效率。

关键词：金融条件指数通货膨胀预期 ARIMA VAR

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基于动态金融条件指数的G20国家非线性货币政策的非对称效应研究

基于动态金融条件指数的G20国家非线性货币政策的非对称效应研究

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2017年度数量经济学国际学术研讨会

作者：金春雨吴安兵吉林大学数量经济研究中心吉林长春130012 吉林大学商学院吉林长春130012 吉林大学商学院吉林长春130012

本文基于IS曲线和菲利普斯曲线方程运用时变状态空间模型测算了1997年第1季度至2016年第2季度期间G20国家的动态金融条件指数(FCI),对比分析了不同时期发达国家与新兴经济体国家金融市场波动幅度的差异,结果表明,发达国家的金融市场波... 详细信息

本文基于IS曲线和菲利普斯曲线方程运用时变状态空间模型测算了1997年第1季度至2016年第2季度期间G20国家的动态金融条件指数(FCI),对比分析了不同时期发达国家与新兴经济体国家金融市场波动幅度的差异,结果表明,发达国家的金融市场波动幅度比新兴经济体国家更为明显;并以前瞻性泰勒规则为基础引入空间因素将其扩展为具有时空特征的秦勒规则,采用面板平滑迁移回归(PSTR)模型,并以动态FCI作为转换变量实证分析了不同金融条件下货币政策对产出和通货膨胀的非对称性效应,研究结果表明,货币政策对产出和通胀反应具有明显的阶段性和国别的差异性,随着金融条件指数由低区制平滑迁移至高区制,货币政策对产出与通胀的反应均呈现逐渐增强的正向效应,且在发达国家与新兴经济体国家之间表现出显著的“异质性”,低区制状态下新兴经济体国家货币政策对产出与通胀的反应力度均强于发达国家,但金融条件指数处于高区制状态,发达国家的货币政策效果更为明显,并且危机前的货币政策调控效果比危机后的货币政策调控效果更为明显,危机期间的货币政策调控效果最低,且相比G20其它国家中国货币政策整体效果较好,但中央银行需高度警惕国际金融市场波动对中国货币政策有效性的溢出效应,防范国际金融风险对中国经济的负面影响.

关键词：金融条件指数非线性货币政策非对称效应风险防范

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基于GaR尾部期望风险测度的中国宏观审慎政策效果评估

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金融发展研究 2024年第10期 3-16页

作者：许启发王慧卉蒋翠侠合肥工业大学管理学院安徽合肥230009 合肥工业大学过程优化与智能决策教育部重点实验室安徽合肥230009

宏观审慎政策需要统筹“稳增长”与“防风险”两大目标,在促进短期经济增长与预防中期下行风险之间进行跨期权衡。为了评估宏观审慎政策的实施效果,本文选取2000—2021年中国宏观金融数据进行实证研究。首先,采用分位数向量自回归模型... 详细信息

宏观审慎政策需要统筹“稳增长”与“防风险”两大目标,在促进短期经济增长与预防中期下行风险之间进行跨期权衡。为了评估宏观审慎政策的实施效果,本文选取2000—2021年中国宏观金融数据进行实证研究。首先,采用分位数向量自回归模型分析了宏观审慎政策对经济增长和金融条件的影响。其次,构建在险增长尾部期望风险测度指标增长短缺和增长盈余,引入多期GS和GL到收益—风险分析框架,构造社会福利函数。最后,通过反事实情景分析,量化评估了宏观审慎政策的跨期权衡。实证结果表明:宏观审慎政策对经济增长具有非对称影响,紧缩政策在经济繁荣时期能有效减少下行风险,而在经济危机时应采取宽松政策以促进经济复苏。

关键词：宏观审慎政策在险增长金融条件指数分位数向量自回归社会福利函数

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基于IVX检验看金融条件对资产价格和宏观经济的预测作用

基于IVX检验看金融条件对资产价格和宏观经济的预测作用

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作者：李雅楠清华大学

学位级别：硕士

本文系统地研究了我国金融条件指数的构建逻辑,使其可以全面定量地反映当前的金融环境和流动性松紧;并基于IVX检验,分析指数对资产价格和宏观经济的预测作用。首先,我们基于货币金融条件传导至实体经济的路径,系统地选择了六个大类下的1... 详细信息

本文系统地研究了我国金融条件指数的构建逻辑,使其可以全面定量地反映当前的金融环境和流动性松紧;并基于IVX检验,分析指数对资产价格和宏观经济的预测作用。首先,我们基于货币金融条件传导至实体经济的路径,系统地选择了六个大类下的19个分项指标,并详细地解释了选取的规则。随后,我们基于2015年-2020年的经济数据,采用主成分分析方法构造了金融条件-债市预测指数、金融条件-通胀预测指数、金融条件-经济预测指数。最后,我们针对指数存在的非平稳、线性回归残差与AR(1)残差相关的问题,采用IVX模型改进了检验方法,分别检验三个金融条件相关指数对十年期国债收益率、通胀水平(排除猪肉价格因素)、GDP增速的预测能力,并得到模型系数的估计。研究结果表明,本文构建的融条件-债市预测指数、金融条件-通胀预测指数分别对十年期国债收益率和排除猪肉价格扰动的通胀水平有较强的预测能力。金融条件-经济预测指数对GDP增速的预测能力略弱,但若从解决GDP数据低频性等问题入手,未来该指数的预测能力有望进一步增强。

关键词：金融条件指数 IVX方法宏观经济货币政策

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全球金融周期:趋势和影响

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中国外汇 2023年第13期 1-1页

作者：潘功胜中国人民银行党委书记国家外汇管理局

自20世纪90年代以来,全球尤其是美欧发达经济体的资产价格、信贷规模、银行杠杆率以及跨境资本流动等各项金融指标均呈现出明显的共振。在中长期的时间轴上,金融活动呈现出周期波动的特征,自20世纪90年代以来经历了三轮较大的下行期,分... 详细信息

自20世纪90年代以来,全球尤其是美欧发达经济体的资产价格、信贷规模、银行杠杆率以及跨境资本流动等各项金融指标均呈现出明显的共振。在中长期的时间轴上,金融活动呈现出周期波动的特征,自20世纪90年代以来经历了三轮较大的下行期,分别是2000-2002年互联网泡沫破灭、2008-2009年国际金融危机、2022年全球股债汇“三杀”。综合股票、债券、汇率等多种金融指标,构造出反映金融整体状况的金融条件指数,在这三轮下行期都出现了快速大幅收紧。

关键词：跨境资本流动发达经济体金融指标周期波动信贷规模金融条件指数 20世纪90年代以来泡沫破灭

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G20国家差异化金融条件下货币政策的非对称性传导研究

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国际贸易问题 2019年第8期 138-156页

作者：崔百胜高崧耀上海师范大学商学院

本文基于动态模型选择-时变参数-因子扩展的向量自回归模型(DMS-TVP-FAVAR)构建金融条件指数(FCI),度量G20主要成员国的金融状况,进而建立以FCI为转移变量,包括货币供应量、利率以及经济增长等货币政策工具变量与目标变量在内的面板平... 详细信息

本文基于动态模型选择-时变参数-因子扩展的向量自回归模型(DMS-TVP-FAVAR)构建金融条件指数(FCI),度量G20主要成员国的金融状况,进而建立以FCI为转移变量,包括货币供应量、利率以及经济增长等货币政策工具变量与目标变量在内的面板平滑转移回归模型(PSTR),以研究G20成员国及其中的发达国家和新兴经济体货币政策传导的非对称效应。研究结果表明:G20国家中的发达国家金融市场波动幅度比新兴经济体更大;数量型货币政策和价格型货币政策不仅在不同金融状况下表现出非对称性,也在不同类型国家之间表现出异质性;当金融状况低迷时,发达国家和新兴经济体数量型货币政策均对产出表现为正向冲击,同时,新兴经济体数量型货币政策的调控效果远高于发达国家,不同的是,价格型货币政策在发达国家表现为正向冲击,在新兴经济体表现为负向影响;当金融状况一般时,发达国家和新兴经济体货币政策估计系数更易平滑转移,说明此时货币政策调控具有不确定性;当金融状况良好时,发达国家数量型货币政策产生负向影响而新兴经济体表现为正向影响,表明货币政策调控效果存在差异性。

关键词： G20国家金融条件指数货币政策非对称面板平滑转移回归模型

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