检索结果-内蒙古大学图书馆

东北大学学报（社会科学版） 2017年第2期19卷 140-146页

作者：印重刘金全张都吉林大学数量经济研究中心吉林长春130012 吉林大学商学院吉林长春130012

基于金融稳定指数,通过固定和时变参数状态空间模型,检验了我国金融稳定与经济增长的非线性关联机制。研究发现,经济的短期极速增长将对金融稳定产生强烈的"抑制效应",但这种效应会随经济增速的放缓逐步减弱;当经济增长回复... 详细信息

基于金融稳定指数,通过固定和时变参数状态空间模型,检验了我国金融稳定与经济增长的非线性关联机制。研究发现,经济的短期极速增长将对金融稳定产生强烈的"抑制效应",但这种效应会随经济增速的放缓逐步减弱;当经济增长回复到适速区间后,对金融稳定的影响则表现为明显的"牵拉效应"。在未来一定时期内,我国经济增速只要在短期内不发生剧烈波动,其适度调整将更有益于我国宏观金融发展的稳定。我国金融监管机构应当在保证宏观经济平稳运行的基础上,重视对金融稳定与经济增长关联机制的监测,确保我国金融体系安全运行。

关键词：金融稳定指数经济增长时变参数模型

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金融稳定目标下中国货币政策规则研究

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财经研究 2017年第10期43卷 18-30页

作者：徐国祥郭建娜上海财经大学应用统计研究中心上海200433 上海财经大学统计与管理学院上海200433

未考虑金融稳定目标的货币政策规则会忽视物价稳定下金融过度繁荣累积的潜在风险。文章在通货膨胀和产出两个目标变量的基础上,将金融稳定以指数的形式加入货币政策目标中,对包含金融稳定目标的泰勒规则所具有的特性进行了研究。研究发... 详细信息

未考虑金融稳定目标的货币政策规则会忽视物价稳定下金融过度繁荣累积的潜在风险。文章在通货膨胀和产出两个目标变量的基础上,将金融稳定以指数的形式加入货币政策目标中,对包含金融稳定目标的泰勒规则所具有的特性进行了研究。研究发现:(1)金融稳定和产出在货币政策中可以平稳地传导,通货膨胀在货币政策中的传导不平稳。(2)央行在高通胀时会增加对金融稳定目标的关注,高通胀时产出缺口的扩大对利率的影响比低通胀时要大,利率需对通货紧缩做出更大的反应。(3)如果参照未包含金融稳定目标的货币政策规则进行宏观调控,则调控力度会被低估。(4)我国在货币政策调控中显著关注了金融稳定目标,逐渐趋于按照含有金融稳定目标的泰勒规则进行操作,因此将金融稳定目标加入货币政策规则中的研究内容和结论是有效的。

关键词：金融稳定指数货币政策泰勒规则

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区域金融稳定宏观预警模型研究——基于河北省的实证分析

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上海金融 2011年第1期 107-112页

作者：文洪武天津财经大学经济学院

本文基于河北省宏观经济、银行业、保险业等部门的指标数据,利用系统方程模型,构建了衡量区域金融稳定状况的金融稳定指数,并以河北省为例,对河北省金融稳定状况进行了评估和预测。结果表明:河北省经济金融发展状况总体良好,但保险市场... 详细信息

本文基于河北省宏观经济、银行业、保险业等部门的指标数据,利用系统方程模型,构建了衡量区域金融稳定状况的金融稳定指数,并以河北省为例,对河北省金融稳定状况进行了评估和预测。结果表明:河北省经济金融发展状况总体良好,但保险市场秩序仍比较混乱,发展相对不成熟,在一定程度上与实体经济存在差距;未来三年河北省总体状态稳定。

关键词：系统模型金融稳定指数预警

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中国的金融稳定及其产出与通货膨胀效应检验

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江苏社会科学 2019年第6期 46-54,257,258页

作者：刘金全陈婉莹吉林大学数量经济研究中心 130012 吉林大学商学院数量经济系 130012

基于风险视角,从金融机构、金融市场以及宏观经济金融状况三个维度选取指标,结合主成分分析法与动态CRITIC赋权法构建了具有时变权重的中国金融稳定指数。选取带有随机波动率的时变参数向量自回归模型,对金融稳定的产出效应与通货膨胀... 详细信息

基于风险视角,从金融机构、金融市场以及宏观经济金融状况三个维度选取指标,结合主成分分析法与动态CRITIC赋权法构建了具有时变权重的中国金融稳定指数。选取带有随机波动率的时变参数向量自回归模型,对金融稳定的产出效应与通货膨胀效应进行了实证检验,研究结果表明:(1)货币政策的滞后性会导致金融稳定的"顺周期"现象产生,从而放大金融冲击的影响;(2)金融脆弱冲击对实际产出的抑制作用强于其促进作用,而金融稳定冲击对通货膨胀的抑制作用则要强于金融脆弱冲击对其的促进作用;(3)除了新常态时期金融稳定、脆弱冲击对通货膨胀影响差异较小外,在经济繁荣期、收缩期和新常态时期,保障金融稳定均为占优策略。鉴于此,应继续加强金融体系稳健性建设,防范金融"顺周期"的不良影响,加强金融风险防控与监管建设,在保障金融稳定的基础上实现经济稳定。

关键词：金融稳定指数经济增长通货膨胀动态CRITIC赋权法

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房价波动、信贷结构与金融稳定——基于1998-2012年数据的实证分析

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武汉金融 2015年第12期 60-62页

作者：赵园中国人民银行武汉分行湖北武汉430071

资产价格波动尤其是房价波动是金融危机的导火索,直接导致金融市场出现不稳定的态势,进而影响实体经济。本文构建了金融稳定指数与房价波动、股票市值的VAR模型,以探求资产价格波动与信贷结构、金融稳定的格兰杰原因,分析房价波动对金... 详细信息

资产价格波动尤其是房价波动是金融危机的导火索,直接导致金融市场出现不稳定的态势,进而影响实体经济。本文构建了金融稳定指数与房价波动、股票市值的VAR模型,以探求资产价格波动与信贷结构、金融稳定的格兰杰原因,分析房价波动对金融稳定指数的影响幅度、速度,而经济增长和中长期贷款比例的提高则能在一定程度上改善金融稳定状况。因此,政府当局应健全宏观审慎框架,采取适当的逆周期政策和建立适当的逆周期机制,采取渐进的、温和的、长期统一的政策,实现房价的软着陆,完善和健全多层次的资本市场体系,促进流动性水平的合理释放,发挥资本市场对于金融稳定的正面作用。

关键词：房价波动金融稳定指数信贷结构因子分析 VAR

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宏观杠杆率结构对金融稳定的影响研究

宏观杠杆率结构对金融稳定的影响研究

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作者：赵铖山西财经大学

学位级别：硕士

2008年美国次贷危机后,我国经历了显著且持续的信贷扩张,宏观杠杆率水平快速提升,金融风险不断积累。2015年以后,随之一系列调控宏观杠杆率政策的实施,我国宏观杠杆率整体水平得到控制,但部门杠杆率结构失衡问题依然突出,且负债规模和... 详细信息

2008年美国次贷危机后,我国经历了显著且持续的信贷扩张,宏观杠杆率水平快速提升,金融风险不断积累。2015年以后,随之一系列调控宏观杠杆率政策的实施,我国宏观杠杆率整体水平得到控制,但部门杠杆率结构失衡问题依然突出,且负债规模和增长速度的区域非均衡性也因经济区域异质性而逐步突显,这成为去杠杆政策实施中不可忽视的结构性问题。在此背景下,研究宏观杠杆率结构以及其对金融稳定的影响对于科学管控宏观杠杆率、防范化解债务风险、维护金融体系稳定具有重要意义。本文研究了宏观杠杆率结构对金融稳定的影响。首先,从宏观杠杆率结构与金融稳定的内涵出发,在研究债务-通缩理论、金融不稳定假说、资产价格泡沫理论、预算软约束理论的基础上,从理论层面深入分析各部门宏观杠杆率对金融稳定的影响及作用机理,并提出相关研究假设。其次,根据负债主体的划分,构建了宏观杠杆率结构度量指标体系,测算了我国31个省区市各部门的宏观杠杆率水平,并对我国宏观杠杆率的部门结构和区域结构特征进行分析。再次,基于金融稳定的内涵界定,依托资产负债表数据,构建了金融稳定水平评估指标体系,运用主成分分析法测算了2008-2020年我国31个省区市的金融稳定指数,并从时间和区域两个维度对我国金融稳定水平进行分析。最后,通过构建固定效应模型研究了各部门宏观杠杆率与金融稳定之间的线性关系、非线性关系,并通过引入机制变量,研究各部门宏观杠杆率对金融稳定的影响机制。本文研究发现:(1)我国宏观杠杆率水平和变动趋势在部门和区域层面都存在明显的结构性差异。金融部门的观杠杆率高于实体经济各部门,在实体经济部门中,企业部门宏观杠杆率水平最高,家庭部门宏观杠杆率增长速度最快。(2)我国不同地区金融稳定水平差异显著。东北和华东地区大部分省份金融稳定水平相对较低;华中、华南和西北地区大部分省份金融稳定水平次之;华北和西南地区大部分省份金融稳定水平最高。(3)我国金融部门宏观杠杆率和金融稳定水平之间呈现正相关关系,金融部门宏观杠杆率会通过存贷比对金融稳定水平产生影响。(4)政府部门宏观杠杆率与金融稳定水平之间呈现倒U型关系,政府部门宏观杠杆率会通过财政收支比对金融稳定水平产生影响。(5)企业部门宏观杠杆率与金融稳定水平之间呈现倒U型关系,企业部门宏观杠杆率会通过产出效率对金融稳定水平产生影响。(6)家庭部门宏观杠杆率与金融稳定水平之间呈现负相关关系,家庭部门宏观杠杆率会通过房价水平对金融稳定水平产生影响。基于研究结果本文提出如下政策建议:完善金融风险监管机制,实施差别化风险防控政策;完善宏观杠杆率监管机制,动态调整宏观杠杆率;完善结构化去杠杆政策,科学管理部门杠杆。

关键词：宏观杠杆率宏观杠杆率结构金融稳定指数全局主成分分析法

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金融稳定视角下房地产周期波动和驱动效应研究

金融稳定视角下房地产周期波动和驱动效应研究

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作者：陈明琪中国矿业大学

学位级别：硕士

作为宏观经济板块中的重要组成部分,房地产行业与其他行业的关联度日趋紧密,尤其是金融业,稳定有效的金融体系能为房地产提供一个良好的发展环境,所以研究金融稳定指数对房地产周期的驱动效应,不仅可以进一步了解不同指数对房地产的作... 详细信息

作为宏观经济板块中的重要组成部分,房地产行业与其他行业的关联度日趋紧密,尤其是金融业,稳定有效的金融体系能为房地产提供一个良好的发展环境,所以研究金融稳定指数对房地产周期的驱动效应,不仅可以进一步了解不同指数对房地产的作用力度,为政府提供金融政策建议,还可以通过周期波动特征识别,预测未来房地产周期走向,采用反周期策略抑制周期波动负效应,推动房地产业的平稳发展。本文选用1991-2013的年度数据,利用MRS-GJR-GARCH模型对近23年的房地产周期进行识别,并对周期波动特征进行深入研究,同时在研究了房地产周期波动成因和现状的基础上,从外部经济环境、内部经济环境、市场和机构四部分选取了24个衡量金融稳定状况的原始指标,构建金融稳定指标体系,通过因子分析法提取四个金融稳定指数,建立金融稳定指数对房地产市场波动的向量自回归模型,最后依据周期划分定性的分析不同金融稳定指数对房地产周期的贡献率。周期识别结果表明:1991-2013年我国房地产一共经历了8个热周期阶段和9个冷周期阶段,周期波动具有不对称性,热周期阶段持续期较长且波动深度大于冷周期阶段,同时实证研究表明,四个金融稳定指数中,只有金融市场稳定指数在滞后一期对商品房销售面积增长率影响较大,其余三个指数都是在滞后二期对商品房销售面积增长率有较大影响。四个金融稳定指数对周期的贡献率也不相同。该论文有图12幅,表13个,参考文献58篇

关键词：房地产周期金融稳定指数驱动效应

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人口老龄化、居民杠杆率与金融稳定

人口老龄化、居民杠杆率与金融稳定

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作者：訾盛杰南京审计大学

学位级别：硕士

金融是现代经济的核心,关系着发展和安全,然而,其与生俱来的高风险性和不确定性却会对经济造成很大影响,不容忽视。换句话说,金融维持了经济的活力,金融系统的稳定也促进了经济的稳定。在全球经济深度调整和国内经济增长下行压力加大的... 详细信息

金融是现代经济的核心,关系着发展和安全,然而,其与生俱来的高风险性和不确定性却会对经济造成很大影响,不容忽视。换句话说,金融维持了经济的活力,金融系统的稳定也促进了经济的稳定。在全球经济深度调整和国内经济增长下行压力加大的双重冲击下,中国金融业发展中的“黑天鹅”和“灰犀牛”风险正在累积和增加。自2008年我国政府提出了“四万亿”救市后,中国的杠杆率开始一路攀升,居民杠杆率水平总体偏高。在一定情况下,居民适度加杠杆可改善消费环境,推动经济发展,而随着我国人口年龄结构发生的变化,人口老龄化加剧将会影响居民医疗支出、收入与储蓄以及房产需求等,从而引起居民杠杆率的变动,影响金融稳定。但目前国内外学者关于人口老龄化、居民杠杆率与金融稳定之间影响机制,大多数集中于研究两两之间的关系,鲜有学者同时研究这三者间的影响机制。因此,本文将对人口老龄化、居民杠杆率与金融稳定三者之间的关系展开研究,并探讨其内在的影响机制,通过构建金融稳定指数,实证分析三者之间的关系,并对比中日两国的差异,提出相应的政策建议。本文首先从分析人口老龄化、居民杠杆率与金融稳定三者之间的影响机制出发,结合生命周期假说等理论,分析得出,人口老龄化的加剧将使居民杠杆率上升,对金融体系的稳定造成冲击。其次,构建金融稳定指数。从金融机构维度、金融市场维度、宏观经济环境维度和国际环境维度选取13个指标的2004年至2022年月度数据,采取主成分分析法构建金融稳定指数,对我国2004年至2022年的金融系统稳定程度定量描绘。再次,通过构建以老年抚养比、居民部门杠杆率以及金融稳定指数为变量的SVAR模型,实证分析三者之间的相互关系。实证结果显示,当前人口老龄化会促进居民杠杆率的提高,老龄化和居民杠杆率的提升均会损害金融系统的稳定。再次,通过分析日本人口老龄化与居民杠杆率变化情况,对比中日两国的差异。虽然目前我国人口老龄化程度与居民杠杆率均与日本上世纪九十年代情况相似,但这并不意味着我国会如九十年代的日本一般发生金融危机。不过,参考当前日本的教训,我国政府还应更加积极有力出台各项措施,保证金融系统的稳定性。最后,针对模型实证结果和中日情况的对比,提出政策建议。

关键词：人口老龄化居民杠杆率金融稳定指数主成分分析法 SVAR模型

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房地产价格波动对我国金融稳定的影响研究

房地产价格波动对我国金融稳定的影响研究

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作者：李飞安徽财经大学

学位级别：硕士

随着房地产市场化改革的不断深入,房地产行业在我国国民经济中的地位日益上升。它不仅迅速成为带动我国GDP增长的支柱性产业,而且它与金融业的关系也日渐紧密,并成为影响我国经济与金融系统稳定的主要因素。如果房地产价格过度上涨并脱... 详细信息

随着房地产市场化改革的不断深入,房地产行业在我国国民经济中的地位日益上升。它不仅迅速成为带动我国GDP增长的支柱性产业,而且它与金融业的关系也日渐紧密,并成为影响我国经济与金融系统稳定的主要因素。如果房地产价格过度上涨并脱离了实际价值,当其价格泡沫破裂时,房地产行业风险将通过各种途径传导到我国的金融领域,使得金融系统的稳定性下降,严重时将导致危机的发生。本文首先研究了房地产价格波动的相关理论及我国房地产价格波动的现状,并详细的分析了金融稳定的含义以及房地产价格波动影响我国金融稳定的渠道。在此基础上,本文选择了有代表性的15个指标,运用因子分析法将其综合构建成反映我国金融状况的金融稳定指数。然后本文运用向量自回归模型(VAR)等工具定量分析了中国房地产价格波动对金融稳定的具体影响,得出结论并有针对性的提出了一些抑制我国房地产价格过度波动的对策建议。

关键词：房地产价格波动金融稳定指数向量自回归模型

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金融稳定目标下的非线性泰勒规则

金融稳定目标下的非线性泰勒规则

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作者：张晓云上海财经大学

学位级别：硕士

学者们早期的研究认为,保证物价稳定就能保证金融稳定,无需额外关注金融稳定,并且中央银行的货币政策与维持金融稳定的职能之间存在利益冲突,所以在2007年次贷危机之前,很少有中央银行把金融稳定纳入到货币政策目标体系中。然而在全球... 详细信息

学者们早期的研究认为,保证物价稳定就能保证金融稳定,无需额外关注金融稳定,并且中央银行的货币政策与维持金融稳定的职能之间存在利益冲突,所以在2007年次贷危机之前,很少有中央银行把金融稳定纳入到货币政策目标体系中。然而在全球性的金融危机爆发后,这种“良性疏忽”的观点受到质疑,学术界以及政策界对中央银行的目标体系展开了深入反思。历史经验表明,金融危机并不是都爆发在高通胀状况下,反而是在通胀率处于较低水平时发生的,物价稳定并非是金融稳定的充分条件。金融不稳定的积累不仅会影响货币政策的传导,甚至还会向实体经济蔓延,最终影响到货币稳定及宏观经济运行,金融稳定状况在维持货币稳定和宏观经济稳定运行中的重要性日益凸显。货币政策与金融稳定状况之间的联系不断深化,中央银行承担了防范系统性金融风险的重要职能。当前中国经济正处于“调结构、去杠杆”的特殊时期,维护金融稳定是当前货币政策调控的重要目标之一。中国人民银行金融研究所所长孙国峰认为确定政策利率的目标水平时应当考虑金融周期的影响,在中国版的泰勒规则中应当考虑金融稳定因素。因此,金融稳定应当与经济增长、物价稳定等一样,成为货币政策目标之一。另外考虑到中央银行的非对称偏好、信息不完全以及宏观经济模型的非线性等的影响,国内外学术研究表明货币政策反应函数应当是非线性的,结合金融稳定因素的非线性泰勒规则能够更好的解释央行的货币政策操作,构建结合金融因素指标的非线性泰勒规则具有其现实意义。本文的研究主要是通过选取指标构建金融稳定指数,并将金融稳定指数加入到泰勒规则中,研究中国央行、美联储对物价稳定、经济增长、金融稳定等货币政策目标的关注程度的演变。首先,本文从宏观经济稳定、金融发展程度、金融机构与金融市场运行稳定、世界经济稳定四个维度选取指标,采用主成分分析法构建了金融稳定指数,用以量化中国各阶段的金融稳定状况。其次,本文将金融稳定指数纳入到开放经济条件下的线性泰勒规则中,并假设中国央行在利率调整中存在利率平滑倾向,利用GMM方法对2003年第4季度至2020年第3季度的中国货币政策数据进行分析,研究发现中国央行在名义短期利率的调整过程中的确对金融稳定状况有所关注,且中国央行的利率调整表现出显著的利率平滑特征。随后,本文通过TVP-SV-VAR模型对纳入金融稳定因素的泰勒规则进行了深入研究,分析等间隔脉冲响应函数和时点脉冲响应函数发现,中国央行的货币政策目标存在时变性特征,且中国央行在次贷危机之后,对金融稳定状况冲击的响应程度有所高,体现了中国央行对金融稳定状况的重视程度的升。最后,本文对比了美联储的货币政策调整行为与中国央行的货币政策调整行为,发现从美国量化宽松的货币政策实施以来,美联储对各变量冲击的响应程度存在反应不足的现象,极有可能是较低的利率限制了美联储的操作空间。本文通过以上研究,得出的结论是:金融稳定状况的确是中国央行调整货币政策时的重要考量因素。当金融稳定指数高时,中央银行会随之高名义利率以控制金融市场的过度繁荣;当金融稳定指数下降时,中央银行则会降低名义利率稳定市场。对比对美国的货币政策行为的分析结果,发现美国联邦基金利率对产出缺口冲击、通货膨胀冲击、金融稳定冲击等的响应表现出与中国央行不一样的特征,联邦基金利率表现出反应不足的倾向。这可能是由于美国长期以来实行的量化宽松货币政策,使得其名义利率及实际利率处于较低水平,限制了其货币政策的操作空间。上述研究对我国货币政策框架完善具有实际的指导意义。中国央行应优化并完善货币政策多目标体系,加强对于金融稳定状况的监控,构建包含金融稳定状况的货币政策目标体系。

关键词：金融稳定指数泰勒规则 TVP-SV-VAR模型

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