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商业经济研究 2025年第9期 10-13页

作者：曾悦李国志广州城市理工学院经济学院广东广州510800 温州大学商学院浙江温州325035

商业经济韧性是透视国民经济活力及发展潜力的重要窗口,增强商业经济韧性是保持商业经济稳定增长的有力抓手。本文基于产业融合视角,选取2016-2022年我国268个地级市为研究对象,运用长差分模型系统考察数据要素市场化配置对商业经济韧... 详细信息

商业经济韧性是透视国民经济活力及发展潜力的重要窗口,增强商业经济韧性是保持商业经济稳定增长的有力抓手。本文基于产业融合视角,选取2016-2022年我国268个地级市为研究对象,运用长差分模型系统考察数据要素市场化配置对商业经济韧性的影响。结果表明:数据要素市场化配置有助于提升商业经济韧性;产业融合在数据要素市场化配置提升商业经济韧性中发挥了显著中介效应。据此,政府相关部门应加快数据交易平台建设,推动数字经济与实体经济融合,培育商业经济内生发展动能,以增强商业经济韧性。

关键词：数据要素市场化配置商业经济韧性产业融合长差分模型

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绿色金融改革政策对企业投融资行为的影响 ——以重污染上市公司为例

绿色金融改革政策对企业投融资行为的影响 ——以重污染上市公司...

引用

作者：柳明辰东北财经大学

学位级别：硕士

金融是一个国家不可忽视的核心竞争力,对经济高速发展起到了决定性作用。但是,在经济高速发展背后,却存在着高排放的开发模式以及高污染,高能耗等问题,给环境造成了不可逆转的伤害。我国政府高度重视环境污染问题,在党的二十大报告中再... 详细信息

金融是一个国家不可忽视的核心竞争力,对经济高速发展起到了决定性作用。但是,在经济高速发展背后,却存在着高排放的开发模式以及高污染,高能耗等问题,给环境造成了不可逆转的伤害。我国政府高度重视环境污染问题,在党的二十大报告中再一次提到要树立和践行绿水青山便是金山银山的可持续发展理念。采取合理,有效政策,守护“绿水青山”,为经济发展注入新动能。绿色金融在环境治理范畴发挥着金融调控市场的作用,随着我国绿色经济的发展,绿色金融政策也在积极的做出很多尝试。2017年6月,《建设绿色金融改革创新试验区总体方案》的出台,使得广东、浙江、江西、贵州、新疆维吾尔自治区五省内的部分区域设立成为各具特色的绿色金融改革创新试验区。该政策的目的是为了探索出一条符合当地的绿色金融发展之路。重污染企业作为政策的直接对象,该政策的实施是否会影响重污染企业的融资行为和投资行为是一个值得关注的问题。同时企业的所有权和规模是否会带来异质性效果? 首先,本文对绿色金融政策、企业投融资以及绿色金融政策对企业投融资影响三方面的相关文献进行了梳理和归纳,发现很少有文章从绿色金融改革创新试验区政策入手探究微观企业的投融资问题。接下来本文对重污染行业进行界定并详细说明了绿色金融工具和绿色金融改革创新试验区政策。为了研究绿色金融改革政策对重污染行业的投融资行为的影响。本文从投资、融资、产权性质以及企业规模角度分别提出了假设。本文利用沪深两市2013年-2020年A股上市的重污染企业为实证样本,以2017年出台的绿色金融改革政策作为政策冲击时间开展准自然实验,使用双重差分的方法,处理组为实施政策的五个省份内的重污染企业,其余省份内的重污染企业为控制组以此来验证假设的结果。将有息负债融资、长期负债融资和流动性负债融资作为衡量融资行为的指标,将企业的投资效率作为衡量企业投资的指标。之后对模型进行平行趋势检验并观察其动态变化。为了保证模型具有稳健性,选择长差分模型、排除预期效果以及安慰剂检验的方法进行稳健性检验。为了探讨模型的异质性,从产权性质和企业规模分别对模型进行异质性的检验。本文通过实证结果得到以下结论:(1)绿色金融改革政策对试点区的重污染企业具有显著性的抑制效果。绿色金融创新改革试验区政策对试点区域的重污染企业的有息债务融资、流动性负债融资的双重差分系数都存在显著的下降趋势,其中流动性负债减少的最多说明其对政策最为敏感,其次是长期债务最后是有息债务。(2)绿色金融改革政策对于企业投资行为具有一定的抑制作用,但只在政策发生的当年有着显著性影响,具有短期效果。同时绿色金融改革创新试验区政策也存在一定的滞后性,在政策推行后的第二年,有息负债融资才表现出政策效果,在政策推行后的第三年,长期负债融资的政策效果才开始显现。(3)按产权性质划分,相对于非国有重污染企业而言,绿色金融改革政策抑制国有重污染企业力度更大。(4)根据企业规模划分,相对于非大规模的污染企业,在大规模污染企业问题上,绿色金融改革和创新试验区的政策抑制作用更强。绿色金融改革政策对不同产权的重污染企业均有显著的抑制作用,国有重污染企业和规模较大的重污染也受到绿色金融改革政策的抑制作用更强。本文的创新点有以下两点:(1)相较于其他的绿色金融政策,或是传统的环境规制法规,绿色金融改革政策是有针对性的绿色金融政策而不是面向全国的,因此选择该政策更具有针对性,能够发现在试点的5个省份的重污染企业产生经济效益的手段。(2)本文选择事件研究法来进行平行趋势检验,不仅能够观测到绿色金融改革政策发生前重污染企业的投融资是否具有相同的趋势,还可以对绿色金融改革政策进行动态效应的评估,更加清楚的得到绿色金融改革政策是否起效,是具有短期效应还是长期效应。

关键词：绿色金融双重差分模型长差分模型事件研究法

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