检索结果-内蒙古大学图书馆

统计研究 2021年第8期38卷 121-131页

作者：韩猛白仲林内蒙古财经大学统计与数学学院天津财经大学统计学院

门限因子模型设定载荷具有阈值型区制转换结构,可以同时刻画高维时间序列的共变性和区制转换特征。针对高维门限因子模型,本文基于自适应组LASSO技术给出了一种一致模型选择过程。这一模型选择过程将因子个数设定、门限效应推断纳入统... 详细信息

门限因子模型设定载荷具有阈值型区制转换结构,可以同时刻画高维时间序列的共变性和区制转换特征。针对高维门限因子模型,本文基于自适应组LASSO技术给出了一种一致模型选择过程。这一模型选择过程将因子个数设定、门限效应推断纳入统一的分析框架,不仅解决了模型选择的一致性问题,还同时实现了模型选择误差的统一控制,这对于高维门限因子模型而言是非常重要的。理论研究和随机模拟结论表明本文给出的一致模型选择过程具有良好的大样本性质和有限样本表现。最后,本文将门限因子模型应用于我国金融市场分析,实证结果进一步验证了本文理论的有效性。

关键词：一致模型选择门限因子模型收缩估计

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基于自适应组LASSO估计的高维门限因子模型一致选择

基于自适应组LASSO估计的高维门限因子模型一致选择

引用

中国数量经济学会2020年年会

作者：韩猛白仲林

门限因子模型设定载荷矩阵具有阈值型区制转换结构,可以同时刻画高维时间序列的共变性和区制转换特征。针对高维门限因子模型,本文基于自适应组LASSO技术给出了一致模型选择过程。这一模型选择过程将因子个数设定、门槛效应推断纳入一... 详细信息

门限因子模型设定载荷矩阵具有阈值型区制转换结构,可以同时刻画高维时间序列的共变性和区制转换特征。针对高维门限因子模型,本文基于自适应组LASSO技术给出了一致模型选择过程。这一模型选择过程将因子个数设定、门槛效应推断纳入一个整体的分析框架,不仅解决了模型选择的一致性问题,同时实现了模型选择误差的统一控制,这对于高维门限因子模型而言是非常重要的。理论研究和随机模拟结论表明本文给出的一致模型选择过程具有良好的大样本性质和有限样本表现。最后,本文将门限因子模型应用于我国金融市场分析,实证结果进一步验证了本文理论的有效性。

关键词：一致模型选择门限因子模型收缩估计

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拓展型因子模型的应用研究

拓展型因子模型的应用研究

引用

作者：黄立玮华中师范大学

学位级别：硕士

因子模型及其拓展型通过对数据进行降维处理抓住问题本质的同时,能够将问题的一些显著特征融合于问题的研究和分析中,其在指标构建、预报分析等问题中有着广泛的应用。高质量发展和系统性金融风险防范是当前经济金融领域内的两个热门话... 详细信息

因子模型及其拓展型通过对数据进行降维处理抓住问题本质的同时,能够将问题的一些显著特征融合于问题的研究和分析中,其在指标构建、预报分析等问题中有着广泛的应用。高质量发展和系统性金融风险防范是当前经济金融领域内的两个热门话题,这两个话题都是不可观测的,人们无法直接获得高质量水平或系统性金融风险的大小,但它们却具有一个相同的特征,即高质量发展或系统性金融风险在不同的层面,有不同的表现内容,是许多可观测的经济金融变量变动的共同原因,而且其在发展变动过程中呈现出一些典型特性,如高质量发展水平的前后相依特征和系统性金融风险的区制转换特征。上述涉及的所有特征与因子模型及其拓展型的优势相当吻合,基于这种观测和思考,本文拟通过构建恰当的因子模型,对高质量发展和系统性金融风险进行测度,并对测度结果做进一步分析,期待通过使用恰当的方法和模型,获得对实际问题更加深入、准确的研究结论。本文具体的研究内容如下: 第一,采用动态因子模型测度高质量发展水平,并探究其变动原因。首先对高质量发展的本质进行梳理和界定,得出高质量发展是社会各层面共同提升的综合反映,且其变动过程中存在前后相依的特征,然后,构建描述高质量发展的指标体系和相应的动态因子模型,对高质量发展水平进行测度,进而分析高质量发展的演变特征和变动原因,结果显示:样本期内我国高质量发展水平在整体上存在着提升。自90年代逐渐降低于2003年达到最低水平之后,高质量发展水平进入了一个持续提升阶段,并在2008年达到最高水平,随后进入了振荡调整阶段,2016年之后高质量发展水平又出现上升的趋势。每个阶段高质量发展水平变动的原因各不相同。经济高速发展未必会导致高质量发展水平的提升,但两者可以同时出现,经济发展速度和质量可以兼得。近年来,我国经济发展水平和发展质量出现协同增长的趋势。高质量发展中五大发展理念的重要性大致相同,但各理念中具体指标间的相对重要性却完全不同,每个理念中都存在相对关键的具体指标。这些结果有利于加深对高质量发展机理的理解,对推动高质量发展具有重要的政策启示作用。第二,采用门限因子模型与ES联合回归相结合的新方法对罕见灾难风险进行测度,并分析其预报作用。首先明确灾难风险的定义,发现灾难风险具有系统内各个行业联动的特征,且风险的变动存在区制转换的特征,然后,结合最新的ES联合回归方法,构建与之相适应的门限因子模型来测度整个市场的灾难风险,进而分析灾难风险对股市收益的预测能力和对资产价格的冲击效应。结果显示:1)灾难风险可以明显地将我国经济体的系统性金融风险划分为高风险和低风险两个区制;2)灾难风险对我国一个月、半年、一年和两年股市收益率具有显著的预测效果;3)灾难风险是大部分资产价格波动的原因,不同资产对灾难风险的响应存在不同的规律。灾难风险的新测度指标不仅对不同时期的稳定性监管具有政策启示作用,对指导实际投资活动和规避风险也具有实际意义。论文可能的创新点体现在如下几个方面:第一,在方法的应用方面,依据问题本身的特征构建恰当的模型,能得到更加准确、深入的结果。利用动态因子模型抓取高质量发展水平前后相依的特征,能够对高质量发展水平进行更加精细的测度;利用门限因子模型体现系统性金融风险在高、低风险状态不断切换的特点,使得风险测度结果更加可靠。第二,在具体的问题研究方面,“共同因子”的观点能降低指标体系构建的难度,为研究高质量发展的演变特征、识别其影响因素的相对重要性,提供了可行的途径。门限因子模型与ES联合回归的新方法充分考虑了不同行业的异质性问题,精准的风险测度为制定有效的防范措施和政策,及时化解系统性风险,服务高质量发展提供参考。

关键词：因子模型动态因子模型门限因子模型高质量发展罕见灾难风险

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系统性金融风险潜在结构突变点的识别与预测研究

系统性金融风险潜在结构突变点的识别与预测研究

引用

作者：金武华中师范大学

学位级别：硕士

目前我国已经步入“新常态”发展阶段,产能出现过剩,经济增速放缓,商业银行不良贷款率和企业杠杆率皆有上升的趋势,加之新冠疫情的爆发,全球经济体系摇摇欲坠,虽然我国出台了一系列政策来保持国内经济以及金融市场的稳定,但系统性金融... 详细信息

目前我国已经步入“新常态”发展阶段,产能出现过剩,经济增速放缓,商业银行不良贷款率和企业杠杆率皆有上升的趋势,加之新冠疫情的爆发,全球经济体系摇摇欲坠,虽然我国出台了一系列政策来保持国内经济以及金融市场的稳定,但系统性金融风险仍有发生的可能性。2008年全球金融危机爆发后,如何防范和化解系统性金融风险成为国内外学者研究的重点,而全面、准确地度量系统性金融风险则是防范和化解系统性金融风险的逻辑起点。经济波动具有周期性,政策变化、技术进步冲击和极端事件的发生等因素往往会使经济结构发生突变。本文将系统性金融风险可能爆发的时间点称为系统性金融风险的潜在结构突变点,怎样对我国系统性金融风险进行准确的度量,对潜在结构突变点进行识别与预测,是本文的研究重点。本文基于1998年1月至2021年6月月度数据,从金融机构极值风险、金融体系间的传染效应、金融市场波动性和不稳定性、流动性4个层面选取了 10个代表性指标对系统性金融风险进行度量,构建了一个系统性金融风险指标体系。然后对各个指标的描述性统计结果、相关性以及时序特征进行分析。再在此基础上使用门限因子模型对该指标体系进行降维处理,提取出一个能够刻画系统性金融风险的共同因子指标。基于门限因子模型具有阈值型区制转换结构,可以同时刻画高维时间序列的共变性和区制转换的优点,对共同因子指标的区制转换特征进行分析,并将区制转换发生的时间点记为潜在结构突变点,然后对潜在结构突变点进行识别,以及与主成分分析法进行对比研究。最后对潜在结构突变点之间的时间间隔的变化规律进行分析,并使用ACD模型对潜在结构突变点的时间间隔进行建模分析,预测出系统性金融风险下一次可能发生的时间点,给出政策建议,为监管部门对系统性金融风险做到“早防范、早化解”提供理论依据。研究结果表明:(1)单个系统性金融风险指标之间独立性较低,时序特征分析表明不同指标的波动趋势有关联,提取的整体系统性金融风险指标要优于单个系统性金融风险指标。(2)通过将门限因子模型提取出的共同因子序列与主成分分析法提取出的共同因子序列相比较,发现前者与上证综指波动率的相关性更高,因此将门限因子模型提取出的潜在共同因子作为本文所度量的系统性金融风险指标不仅具有一定的可解释性,而且效果更好。本文共提取出127个系统性金融风险潜在结构突变点,即126个时间持续期,发现时间持续期呈现出波动聚集特征。(3)参数估计结果显示ACD模型主要系数均显著,能较好地拟合结构突变点之间的持续期。样本外预测结果要优于历史平均值这一基准模型,具有一定的预测效果。预测结果表明系统性金融风险在未来三至四月有爆发的可能性,监管部门应当采取相应政策措施来应对。

关键词：系统性金融风险门限因子模型潜在结构突变点 ACD模型

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