检索结果-内蒙古大学图书馆

系统管理学报 2008年第3期17卷 266-272页

作者：魏宇高隆昌西南交通大学经济管理学院成都610031

金融资产的收益分布普遍展现出两个重要的典型特征:"有偏"性和"胖尾"性,但目前绝大多数的随机波动模型都无法同时将上述两类典型特征综合纳入其估计的条件分布假定中。以上证综指和标准普尔500指数为例,通过引入有... 详细信息

金融资产的收益分布普遍展现出两个重要的典型特征:"有偏"性和"胖尾"性,但目前绝大多数的随机波动模型都无法同时将上述两类典型特征综合纳入其估计的条件分布假定中。以上证综指和标准普尔500指数为例,通过引入有偏的广义误差分布(Skew GED)来综合刻画条件收益的有偏和胖尾特性,并运用马尔科夫链-蒙特卡罗模拟法(MCMC),探讨了在正态分布(Normal)、有偏的正态分布(Skew Normal)、广义误差分布(GED)以及Skew GED这4种条件分布假定下的随机波动模型估计方法,同时实证检验了不同分布假定下的随机波动模型对实际市场波动率的刻画精度和适用范围。

关键词：有偏的广义误差分布随机波动模型马尔科夫链-蒙特卡罗模拟

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基于随机波动模型与CoVaR的证券市场风险溢出度量研究

基于随机波动模型与CoVaR的证券市场风险溢出度量研究

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作者：陈九生重庆大学

学位级别：博士

经济全球化、金融市场一体化的发展提升了全球资产的配置效率，加大了金融市场之间的相互联系，但同时也给风险进行跨市场传播创造了机会，致使市场间产生风险溢出效应，增加了金融系统的脆弱性。由美国“次贷危机”而引发的全球金融危... 详细信息

经济全球化、金融市场一体化的发展提升了全球资产的配置效率，加大了金融市场之间的相互联系，但同时也给风险进行跨市场传播创造了机会，致使市场间产生风险溢出效应，增加了金融系统的脆弱性。由美国“次贷危机”而引发的全球金融危机就是明显的例证，其影响之深至今仍令人记忆犹新。由此可见，在全球金融市场联系如此紧密的今天，仅仅控制单个金融机构、单个金融市场的风险是远远不够的。单个金融市场或金融机构发生的风险损失事件往往会通过多个渠道和多种形式迅速扩散到整个金融市场，并由风险溢出效应引发系统性风险。特别是在证券市场之间，这种风险传递的影响可能会更大。所以，正确识别金融风险，研究市场间的风险传导机制，及时、准确监测和度量风险，并采取措施防范和化解风险具有重要的理论意义和现实意义，同时也是一个急需解决的重要课题。而且，我国经济目前正处于全面深化改革、调结构、稳增长时期，各金融市场尤其是证券市场在发展过程中必须要保持平稳运行。因此，衡量证券市场风险的重点也必须逐步转移到系统性风险测量及风险溢出效应上来。这不仅有助于金融市场监管部门理清金融风险的跨市场传导机制，从而为实施审慎监管，遏制金融风险的扩散和蔓延提供决策依据。而且也有助于投资者了解风险在市场间的传递路径，从而合理地确定投资的风险水平和溢价水平，确保将损失降到最低。但是，纵观国内外研究现状，现有文献通常只研究单个金融市场的风险或者是研究单一金融市场对另一个金融市场是否存在风险溢出效应，而对风险溢出效应的强度则涉及较少。基于此，本文构建了4种不同的测度模型分别用于度量沪深主板之间、中小板与创业板之间以及股票市场与ETF基金市场之间的风险溢出效应。\n 首先，文章研究了沪深主板市场之间的风险溢出效应。现有文献大都集中于研究沪深股市之间的相关性以及两市场之间是否存在风险溢出效应，而对于沪深股市之间风险溢出效应强度的度量却涉及较少。因此，针对上述情况，本文首先构建了Copula-SVt模型用于对沪深股指收益率进行波动建模，然后采用CoVaR函数分析了沪深股市间信息传递与风险传导方向，度量了两市场间的风险溢出强度。实证结果显示，沪深主板市场之间存在不对称的风险溢出效应，且上海股票市场向深证股票市场的风险溢出强度要大于深证股票市场向上海股票市场的风险溢出强度。\n 其次，文章研究了中小板与创业板之间风险溢出效应。为了理清中小板与创业板市场间的风险的传导路径和方向，进而掌握信息在市场间的传递模式，本文构建了Copula-SV-Mt-CoVaR模型度量我国中小板与创业板之间的风险溢出效应。研究结果表明，中小板与创业板之间也存在不对称的双向风险溢出效应，中小板对创业板的风险溢出效应为26.2387%，强于创业板对中小板的风险溢出效应7.3888%。这一研究结果表明，中小板与创业板之间存在信息流动、交流，且中小板市场对创业板市场的信息流动量要大于创业板市场对中小板市场的信息流动量。\n 再次，文章研究了中小板与创业板之间的极值风险溢出效应。为了更加全面地认识中小板与创业板之间的联动关系和风险传导机制，本文利用Copula-ASV-EVT模型结合CoVaR方法对我国创业板与中小板之间的极值风险溢出效应进行研究，分析了中小板与创业板之间的信息传递与风险传导方向，度量了中小板与创业板之间的极值风险溢出强度。研究结果表明，中小板与创业板之间存在不对称的双向极值风险溢出效应，中小板对创业板的极值风险溢出效应为58.63%，强于创业板对中小板的极值风险溢出效应33.05%。而且，中小板与创业板之间的极值风险溢出强度要强于常态下两市场之间的风险溢出强度。\n 最后，文章构建了单因子MSV-CoVaR模型用于度量ETF市场和股票市场之间的风险溢出效应。单因子MSV-CoVaR模型不需要使用连接函数也能测度市场间以及机构间的风险溢出强度。研究结果表明，股票市场与ETF基金市场之间存在不对称双向风险溢出效应，且股票市场对ETF基金市场的风险溢出效应要强于ETF基金市场向股票市场的风险溢出效应。原因在于ETF基金成分股来源于股票市场，但是成分股的数量和种类又少于股票市场的股票种类和数量。

关键词：随机波动模型证券市场风险溢出股票市场

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基于随机波动模型的医疗器材需求预测仿真

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计算机仿真 2023年第6期40卷 528-532页

作者：杨子琳陈家清武汉理工大学理学院湖北武汉430070

采用目前方法对医疗器材需求进行预测时,没有考虑样本数量对预测结果的影响,导致MSE值高的问题。提出基于随机波动模型的医疗器材需求预测方法,首先通过随机波动模型SV-t对医疗器材时间序列进行分析整理,掌握其波动特征,然后利用灰色模... 详细信息

采用目前方法对医疗器材需求进行预测时,没有考虑样本数量对预测结果的影响,导致MSE值高的问题。提出基于随机波动模型的医疗器材需求预测方法,首先通过随机波动模型SV-t对医疗器材时间序列进行分析整理,掌握其波动特征,然后利用灰色模型和神经网络模型的互补性建立灰色神经网络组合模型,再采用果蝇算法对组合模型进行优化,最后将医疗器材数据输入到优化后的预测模型中,完成对医疗器材需求的预测。实验结果表明,所提方法能够得到较低的MSE值。

关键词：随机波动模型医疗器材需求预测灰色神经网络组合模型果蝇算法

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基于贝叶斯理论的随机波动模型参数估计方法研究

基于贝叶斯理论的随机波动模型参数估计方法研究

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作者：李波南开大学

学位级别：硕士

随机波动模型在近年来获得大家的广泛关注。其假设收益对数波动是符合ARMA的随机过程，这非常符合现有的金融理论，在现代金融领域用途广泛。因此，众专家对该模型的参数估计问题表现出了极大的热情，在多年的发展中提出了多种随机波动... 详细信息

随机波动模型在近年来获得大家的广泛关注。其假设收益对数波动是符合ARMA的随机过程，这非常符合现有的金融理论，在现代金融领域用途广泛。因此，众专家对该模型的参数估计问题表现出了极大的热情，在多年的发展中提出了多种随机波动模型的参数估计方法。其中随着计算机的大力发展，基于贝叶斯原理的参数估计方法在现实中得到了越来越广泛的使用。\n 本文重点研究了基于贝时斯理论的随机波动模型参数估计方法。重点介绍了马尔可夫蒙特卡罗模型算法(MCMC算法)的基本原理，并基于M-H算法及吉布斯抽样方法给出了对SV模型的参数估计的具体步骤。\n 根据现实生活中的金融数据连续性问题，对随机波动模型引入了序贯蒙特卡罗算法（SMC算法），并写出了基本原理及证明。然后基于重要性抽样及重抽样方法给出了对SV模型的参数估计的具体过程。\n 文中用R语言对模拟数据分别使用MCMC算法及SMC算法来验证这两种算法的有效性，并相互比较其优劣情况。然后对上证综指实际数据做模拟，用两种算法进行参数估计并对未来数据走势做有效预测。

关键词：金融数据随机波动模型参数估计贝叶斯理论

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基于随机波动模型的石油上市公司股份波动性分析

基于随机波动模型的石油上市公司股份波动性分析

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作者：费金叶浙江工业大学

学位级别：硕士

石油由于其固有的特性及其巨大的效应，成为一大研究热点。地球上石油的储量是固定的，但生活中我们根本无法离开它，久而久之，总有一天会“油尽灯枯”。而众多的因素会导致国际油价频繁波动，对于中国这个人多资源缺乏的国家而言影响... 详细信息

石油由于其固有的特性及其巨大的效应，成为一大研究热点。地球上石油的储量是固定的，但生活中我们根本无法离开它，久而久之，总有一天会“油尽灯枯”。而众多的因素会导致国际油价频繁波动，对于中国这个人多资源缺乏的国家而言影响很大，股票市场就是其中之一。相比发达国家，我国股票市场起步较晚，对外界的刺激反映很敏感，股价偏离正常的定价机制，这对于经济健康、稳定地发展很不利。因此，股价波动性的研究就显得很有必要，股价波动性一直以来都是学者们研究的热点。但现有的研究都只是单独的研究其中之一，而没有把两者放在一起研究过。因此，本文的研究目标就是研究我国与石油相关的上市公司股价的波动性，并用得到的结果对未来的股价波动进行一定的预测。\n 本文采用随机波动模型和广义自回归条件异方差模型来研究我国与石油相关的上市公司股价的波动性，选取一定期间的数据为样本，分成采矿业与制造业两块来进行分析。经过数据的分析，发现随机波动模型相比广义自回归条件异方差模型能够较好地捕捉到波动聚集、尖峰厚尾的特征，同时，通过使用R软件，能够很好地进行模拟，并得到一系列模拟数据，还对样本外的股价进行了预测，将复杂的经济动态直观地展现在我们面前。最后，根据研究结果，从石油和股市两个层面提出了适当的建议。

关键词：石油上市公司股价波动随机波动模型广义自回归条件异方差模型波动率波动预测

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基于随机波动模型的石油上市公司股价波动性分析

基于随机波动模型的石油上市公司股价波动性分析

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作者：费金叶浙江工业大学

学位级别：硕士

石油由于其固有的特性及其巨大的效应,成为一大研究热点。地球上石油的储量是固定的,但生活中我们根本无法离开它,久而久之,总有一天会“油尽灯枯”。而众多的因素会导致国际油价频繁波动,对于中国这个人多资源缺乏的国家而言影响很大,... 详细信息

石油由于其固有的特性及其巨大的效应,成为一大研究热点。地球上石油的储量是固定的,但生活中我们根本无法离开它,久而久之,总有一天会“油尽灯枯”。而众多的因素会导致国际油价频繁波动,对于中国这个人多资源缺乏的国家而言影响很大,股票市场就是其中之一。相比发达国家,我国股票市场起步较晚,对外界的刺激反映很敏感,股价偏离正常的定价机制,这对于经济健康、稳定地发展很不利。因此,股价波动性的研究就显得很有必要,股价波动性一直以来都是学者们研究的热点。但现有的研究都只是单独的研究其中之一,而没有把两者放在一起研究过。因此,本文的研究目标就是研究我国与石油相关的上市公司股价的波动性,并用得到的结果对未来的股价波动进行一定的预测。本文采用随机波动模型和广义自回归条件异方差模型来研究我国与石油相关的上市公司股价的波动性,选取一定期间的数据为样本,分成采矿业与制造业两块来进行分析。经过数据的分析,发现随机波动模型相比广义自回归条件异方差模型能够较好地捕捉到波动聚集、尖峰厚尾的特征,同时,通过使用R软件,能够很好地进行模拟,并得到一系列模拟数据,还对样本外的股价进行了预测,将复杂的经济动态直观地展现在我们面前。最后,根据研究结果,从石油和股市两个层面提出了适当的建议。

关键词：股价波动随机波动模型广义自回归条件异方差模型波动率波动预测

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基于随机波动模型的上证50ETF期权定价研究

基于随机波动模型的上证50ETF期权定价研究

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作者：张丰河南大学

学位级别：硕士

期权是当今金融市场中极为重要的一种金融衍生品,在套期保值、资产管理中扮演着重要角色。2015年2月经证监会批准,上海证券交易所正式推出上证50ETF期权交易品种。自此,中国金融市场进入了期权时代。虽然目前上证50ETF期权的交易并没有... 详细信息

期权是当今金融市场中极为重要的一种金融衍生品,在套期保值、资产管理中扮演着重要角色。2015年2月经证监会批准,上海证券交易所正式推出上证50ETF期权交易品种。自此,中国金融市场进入了期权时代。虽然目前上证50ETF期权的交易并没有国外成熟金融市场那么活跃,但50ETF期权的推出对完善我国金融衍生品市场体系具有重要意义。自期权诞生以来,针对期权的研究主要围绕着期权定价问题和期权的交易策略展开。其中,期权定价则是期权理论研究的核心和基础。1973年,Black和Scholes提出了BS期权定价模型,正式打开了期权定价问题研究的大门。BS模型的理论起点是股价的变动过程服从于几何维纳过程,在一系列约束条件下,利用风险中性定价法则和无套利定价原理推导得出一个偏微分方程(BS偏微分方程),然后解得这个偏微分的解析解,然后就得到了欧式认购期权的定价公式。再通过期权平价公式得出欧式认沽期权的定价公式。但是,因为BS模型的一系列假设过于理想化,偏离了市场的真实情况,所以BS模型的定价结果与期权的真实价格往往会出现偏差。为了改进和解决BS模型存在的缺陷,后续学者开始研究在放宽BS模型假设情况下的期权定价问题。BS模型中一条重要假设就是标的资产的波动率始终为常数,而实际中金融资产收益率的波动率通常存在异方差情况,也就是波动率是随机的,同时还伴随着波动率在某一时间段内出现聚集的现象,表现为资产收益率的分布呈现“尖峰厚尾”的特点。后续学者针对随机波动率下的期权定价问题展开研究,通过假设波动率服从随机过程,得出了一系列随机波动率模型,如CEV模型、跳跃-扩散模型、Heston模型、SABR模型等。但是,在这一系列随机波动率模型中,绝大多数模型没有解析解,在定价过程中只能通过有限差分、蒙特卡洛等数值计算方法得到,计算速度较慢,在为投资提供决策时效率低下,容易错失交易机会。而Heston模型和SABR模型则拥有解析解,在计算期权价格时相较于其他随机波动模型有着无可比拟的计算效率优势。虽然Heston模型和SABR模型在定价效率上有绝对优势。但是,模型形式极其复杂,待估参数较多,存在大量的局部极值点,这给模型参数的估计造成了很大的困难。传统的非线性最小二乘估计无法估计此类模型的参数,而微分进化、模拟退火等优化算法则容易在寻优过程中陷入局部极小值或丢失最优解。本文采用智能群体优化算法中具有全局并行搜索能力的遗传算法对随机波动模型的参数进行估计,遗传算法因其算法特性,可以很好的跳出局部极小值且不容易丢失最优解,进而搜索到最优解,具有非常好的鲁棒性。通过针对上证50ETF期权的实证研究发现,随机波动模型计算的期权价格明显比BS模型计算的价格更为精确、更接近市场真实价格,说明了随机波动模型在期权定价的性能上明显优于经典BS模型。同时,随机波动模型对隐含波动率的刻画也要比BS模型更加精确,对市场的预测更加准确。最后,遗传算法在模型参数估计精确度上也要优于传统的参数估计方法,运算效率也更快。

关键词：期权定价随机波动模型上证50ETF期权遗传算法

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基于t分布的股市随机波动模型

基于t分布的股市随机波动模型

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作者：宗昊前广西师范大学

学位级别：硕士

在证券市场中,收益率和波动率是金融资产理论研究和实践应用的两个重要的基本变量。近几年来我国股市波动也比较大,2016年A股成功加入MSCI,标志着中国股市进一步对接国际的标准。本文对A股指数和香港恒生指数的收益率进行特征分析。根... 详细信息

在证券市场中,收益率和波动率是金融资产理论研究和实践应用的两个重要的基本变量。近几年来我国股市波动也比较大,2016年A股成功加入MSCI,标志着中国股市进一步对接国际的标准。本文对A股指数和香港恒生指数的收益率进行特征分析。根据其特征分布,用3种随机波动模型对其进行拟合,在这过程中,利用MCMC方法对这些模型进行参数估计,然后再从不同股市和不同模型的角度进行实证比较。本文首先介绍了金融波动模型的发展过程,研究现状及模型参数估计的MCMC方法与贝叶斯理论,然后对股市收益率进行KS检验、峰度检验等,说明A股指数和香港恒生指数的收益率具有尖峰厚尾性。根据这些特性,在标准随机波动模型的基础上对其进行扩展,令收益率序列的误差项服从t分布得到SV-T模型;所谓风险与收益并存,就考虑了风险补偿并且是基于t分布,得到SV-MT模型;考虑股市的“杠杆效应”并且基于t分布,得到了SV-leverage-T模型;其次,运用MCMC方法中的Gibbs算法和M-H算法在WinBUGS软件上对模型进行参数估计、数值计算,并也得到各个模型的DIC值来选择最优模型。经过比较分析可得,港股的波动要普遍比A股的波动剧烈,这三个模型很好地刻画出了两个股市的波动聚集性;A股的波动扰动水平普遍比港股的波动扰动水平大,即香港的股票市场要比A股市场成熟,体制更完善;港股的尖峰厚尾性要比A股的更强;香港恒生指数的杠杆效应要比A股的大。根据DIC准则,得出基于t分布具有“杠杆效应”的随机波动模型SV-leverage-T对A股股市和港股股市都是最优模型。

关键词：随机波动模型 MCMC方法尖峰厚尾性 t分布 WinBUGS软件

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HMC算法在随机波动模型上的应用

HMC算法在随机波动模型上的应用

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作者：熊思儒清华大学

学位级别：硕士

金融时间序列的波动长久以来是热门的研究方向,如果可以对波动进行合理地建模与分析,则可为投资者提供提供关于收益与风险的提示和参考,具有一定的现实意义。目前的波动模型主要分为两类,一类是ARCH类模型,另一类是随机波动模型。后者... 详细信息

金融时间序列的波动长久以来是热门的研究方向,如果可以对波动进行合理地建模与分析,则可为投资者提供提供关于收益与风险的提示和参考,具有一定的现实意义。目前的波动模型主要分为两类,一类是ARCH类模型,另一类是随机波动模型。后者通过引入一个新的随机过程,建立了波动本身的随机性,为波动提供了更多的自由度,因此,更贴合波动的实际情况。同时,模型的复杂度的提高为统计计算带来了挑战。而哈密顿蒙特卡洛方法,简称HMC算法,是一个较为理想的,适用于高维、复杂模型的蒙特卡洛方法,它基于MCMC算法,融合了分子动力学的思想,以提高马尔可夫链的接受率,从而提高计算效率。本文选取腾讯控股近3年的收益率数据,对数据进行了基本的数据分析和正态性,平稳性检验,提出了建立厚尾随机波动模型进行波动的刻画。然后,本文给出了 Gibbs算法和HMC算法的计算步骤的推导。接着,本文分别使用Gibbs算法和HMC算法对模型进行求解。从迭代轨迹图,后验密度函数图,Gelman-Rubin统计量,自相关函数图,接受率等角度,对两种算法进行了诊断和比较。本文发现,相比于Gibbs算法,HMC算法在对随机波动模型进行求解时,确实有优越的性能。HMC算法可以更快,更平稳的收敛,其后验密度函数图更光滑,单峰,参数的自相关系数随着Lag的增加可以更迅速地下降到接近0的水平,并且马尔可夫链的接受率水平也处在一个较高的水平。本文也对HMC算法提出了改进,HMC算法质量参数的设定对算法的性能有较大的影响。本文提出,只需将需要进行参数估计的参数对应的质量设定为其使用Gibbs算法估计出的方差之倒数即可。本文从运行时间和马尔可夫链的发散比例两方面,进行了实验,证明了这一做法比常用的使用估计出的协方差矩阵作为参数的逆质量矩阵,或者使用恒等矩阵作为逆质量矩阵的做法更优。最后,参数估计的结果表明,对于选取的股票而言,未来一段时间内波动的风险较大,可能出现大起大落的情况,并且波动水平具有一定的持续性,在未来的一段时间内很可能呈现类似的波动,但波动不易受到扰动,投资者需要做好应对风险的准备。

关键词： HMC算法 MCMC算法 Gibbs算法随机波动模型

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基于随机波动模型的中国股市波动性实证研究

基于随机波动模型的中国股市波动性实证研究

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作者：徐永坤复旦大学

学位级别：硕士

异方差是金融收益时间序列的常见问题,它是证券组合理论、资本资产定价模型(CAPM)、套利定价模型(APT)及期权定价公式的核心变量,风险管理中计算VaR(Value at Risk)值的时候,也必须要进行波动率的估计和预测,因此波动率的模拟在金融研... 详细信息

异方差是金融收益时间序列的常见问题,它是证券组合理论、资本资产定价模型(CAPM)、套利定价模型(APT)及期权定价公式的核心变量,风险管理中计算VaR(Value at Risk)值的时候,也必须要进行波动率的估计和预测,因此波动率的模拟在金融研究中占有重要地位。本文首先提出研究的目的和意义,回顾了这一课题相关的理论和研究成果:广义自回归条件异方差(GARCH)模型和随机波动(SV)模型,接下来分析中国股市波动性的统计特征,比较GARCH模型和SV模型在拟合上证综指和深证成指数据的优劣,得出了SV模型更加适合来模拟中国股市的波动性。进而分析SV-N模型和SV-T模型在刻画中国股市波动性上的能力,结果显示SV-T更加适合于拟合中国股市的波动性。最后本文利用得出的SV-T模型研究了股权分置改革和即将推出的股指期货对中国股市的波动性影响,把这一模型应用到中国股市的实际问题研究中,并提出这一课题的进一步研究展望。

关键词：异方差 GARCH模型随机波动模型

来源：评论

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