检索结果-内蒙古大学图书馆

作者：王敏湖南大学

学位级别：硕士

随着人民币汇率市场化改革进程的推进,汇率“双向波动、大幅调整”成为常态,加之经济全球化浪潮下中国与世界经济联系日益密切,越来越多的企业参与到国际化竞争中,使得出口导向型企业的外汇风险暴露逐渐增大,外汇风险管理成为企业经营... 详细信息

随着人民币汇率市场化改革进程的推进,汇率“双向波动、大幅调整”成为常态,加之经济全球化浪潮下中国与世界经济联系日益密切,越来越多的企业参与到国际化竞争中,使得出口导向型企业的外汇风险暴露逐渐增大,外汇风险管理成为企业经营管理的重点。只有充分认识到企业外汇风险暴露的大小与特征,才能最大限度地提升企业外汇风险管理的效率。本文基于以上现实,考虑到中国制造业在国民经济中的重要地位以及“制造业大国”的特征,研究中国制造业企业的外汇风险暴露具有代表性。因此基于Jorion资本市场法下的理论模型,通过构造非线性自回归分布滞后(NARDL)模型,以沪深A股上市的1 681家制造业企业2015年8月12日-2018年12月31日的日数据为研究样本,对2015年811汇改后制造业企业层面的外汇风险暴露情况进行动态研究。研究结果表明:中国制造业企业在长期与短期均存在显著的外汇风险暴露,且外汇风险暴露比例较高,不存在“外汇风险暴露之谜”,企业应提升外汇风险管理意识,充分运用避险衍生工具;外汇风险暴露在短期表现为对称性,长期则表现为非对称性,在长期,上市公司股票收益率受到汇率变动正向冲击(人民币升值)的负面影响以及汇率变动负向冲击(人民币贬值)的正面影响,且人民币升值带来的负面影响范围更广、影响程度更大,在企业外汇风险管理过程中应更多地关注人民币升值带来的不利影响,通过培育非线性收益结构的外汇衍生产品对冲非对称外汇风险。

关键词：外汇风险暴露非对称性制造业企业非线性自回归分布滞后模型

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人民币汇率变动对固定资产投资的影响研究:理论及实证

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世界经济研究 2017年第7期 30-39页

作者：刘思跃唐松慧武汉大学经济与管理学院金融系

开放经济下,汇率变动对一国投资有着重要的影响。文章根据行业特点计算得出行业有效汇率,并以此构建行业动态面板数据,运用系统GMM估计方法、非线性自回归分布滞后(NARDL)模型,结合非对称性视角,从汇率水平变动、汇率波动幅度变动两个... 详细信息

开放经济下,汇率变动对一国投资有着重要的影响。文章根据行业特点计算得出行业有效汇率,并以此构建行业动态面板数据,运用系统GMM估计方法、非线性自回归分布滞后(NARDL)模型,结合非对称性视角,从汇率水平变动、汇率波动幅度变动两个角度考察了汇率对不同行业投资的传递效应。结果表明,人民币贬值会刺激投资,反之则反是。其中劳动密集型行业对汇率水平变动较为敏感,而资本密集型行业对汇率波幅较为敏感,且均具有显著时滞性。汇率对投资的传递主要依靠收入渠道,成本、利润渠道则并不明显。此外,劳动密集型行业对人民币贬值更敏感,而资本密集型行业则相反。

关键词：汇率单向贬值传递固定资产投资系统GMM估计非线性自回归分布滞后模型

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我国股市周期对经济周期的非对称性影响分析:基于NARDL模型

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福建质量管理 2019年第12期 98-99页

作者：白璐中国海洋大学山东青岛 266000

本文从周期性视角出发,引入货币政策作为控制变量进行实证分析.本文采用我国1991年1月至2018年11月的工业增长率和上证综指收盘价格,运用非线性自回归分布滞后(NARDL)模型,探讨我国股市周期对经济周期的非对称影响.本文所得结论有助于... 详细信息

本文从周期性视角出发,引入货币政策作为控制变量进行实证分析.本文采用我国1991年1月至2018年11月的工业增长率和上证综指收盘价格,运用非线性自回归分布滞后(NARDL)模型,探讨我国股市周期对经济周期的非对称影响.本文所得结论有助于公众和货币当局更准确地了解经济周期与股市周期之间的作用机理,精准地掌握两者之间的作用规律,对于促进股票市场'脱虚向实'.

关键词：经济周期股市周期货币政策非线性自回归分布滞后模型

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市场信心影响中国宏观经济的非对称效应研究

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投资研究 2018年第9期37卷 4-17页

作者：秦莉徐小君华侨大学经济与金融学院

本文利用1999年至2017年的季度数据,及非线性自回归分布滞后(NARDL)模型,实证研究了市场信心影响宏观经济的短期和长期动态非对称性效应。研究结果表明:(1)企业家信心对宏观经济的影响显著,而消费者信心对经济的影响不具显著性。(2)企... 详细信息

本文利用1999年至2017年的季度数据,及非线性自回归分布滞后(NARDL)模型,实证研究了市场信心影响宏观经济的短期和长期动态非对称性效应。研究结果表明:(1)企业家信心对宏观经济的影响显著,而消费者信心对经济的影响不具显著性。(2)企业家信心对我国GDP存在非对称性影响效应,负向企业家信心变化导致GDP减少的程度,大于正向企业家信心变化导致GDP增加的程度。(3)CPI对企业家信心变化的动态非对称性反应在短期内显著,短期负向企业家信心变化对CPI的影响程度大于正向变化,且长期呈现对称性。本文的研究有助于认识我国市场信心的变化过程及其变化的原因,也对政府制定财政政策和货币政策时,更有参考意义,实施更有针对性的相关经济政策。

关键词：信心宏观经济波动非对称效应非线性自回归分布滞后模型

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中国居民消费与收入的长短期非对称性动态关系

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华侨大学学报（哲学社会科学版） 2020年第4期 84-96页

作者：徐小君刘欣瑶华侨大学经济与金融学院福建泉州362021

为考察我国居民如何调整消费以适应收入的变化,采用1978—2017年城镇和农村居民消费和收入数据,运用非线性自回归分布滞后NARDL模型,对收入影响消费的非对称性特征进行了实证研究。结果显示:1.城镇居民由于流动性约束的存在,正向临时性... 详细信息

为考察我国居民如何调整消费以适应收入的变化,采用1978—2017年城镇和农村居民消费和收入数据,运用非线性自回归分布滞后NARDL模型,对收入影响消费的非对称性特征进行了实证研究。结果显示:1.城镇居民由于流动性约束的存在,正向临时性收入变化导致消费增长的程度大于负向临时性收入变化导致消费减少的程度;2.农村居民由于风险规避和预防性储蓄的原因,正向临时性收入变化导致消费增长的程度小于负向临时性收入变化导致消费减少的程度。研究有助于认识和理解我国居民消费的动态变化过程及原因,从而对政府部门制定消费相关政策有着参考意义。

关键词：居民消费临时性收入持久性收入非线性自回归分布滞后模型

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货币政策对股市流动性的非对称效应研究

货币政策对股市流动性的非对称效应研究

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作者：李雪娇吉林大学

学位级别：硕士

股票市场构成了金融市场中一个重要组成部分,我国国民经济的发展与市场经济的建设与股票市场发展能否稳定具有密不可分的关联。我国股票市场的发展自股权分置改革以来十分迅猛,而良好的流动性是股市迅速发展过程中的基础,流动性对于股... 详细信息

股票市场构成了金融市场中一个重要组成部分,我国国民经济的发展与市场经济的建设与股票市场发展能否稳定具有密不可分的关联。我国股票市场的发展自股权分置改革以来十分迅猛,而良好的流动性是股市迅速发展过程中的基础,流动性对于股票市场的重要性也正如“流动性便是一切”所言。长期以来,货币当局和实务投资者十分关注股市流动性这一指标。发生金融危机时,货币当局会出台各种货币政策来救市,以此稳定金融市场和实体经济,并提高投资者的情绪和股市的流动性。利用货币政策来救市可以推测出货币政策的变化与股市流动性之间或许存在因果关系,需要实证分析进行检验。因此,本文采用了VAR模型和NARDL模型探究了货币政策对股票市场流动性的影响,并分析长短期市场状态下货币政策变动的不同方向对股市流动性影响的非对称性。本文开篇介绍了研究背景和意义、研究内容、框架思路,并列出文章的两个创新点。然后对货币政策的非对称性影响以及股票市场相关领域研究以及股票市场对货币政策的反应机制的国内外文献研究进行总结分析。再后分析了支撑本文研究的理论基础,给出货币政策及其中介目标、股市流动性概念及指标,并分析了货币政策对股票流动性的影响机制及其非对称性影响。理论分析结束后,本文进行实证分析。本文的实证共分为两部分,第一部分是运用VAR模型从整体上解释货币政策的中介目标对股市流动性的影响。通过格兰杰因果检验、脉冲响应、方差分析得出结论:股市流动性变化受到七天上海银行间同业拆借利率对股市流动性变化的影响较大,七天上海银行间同业拆借利率对股市流动性的解释力度大于货币供应量M2增速。第二部分是运用NARDL模型,解释了在长短期中,价格型货币政策的中介变量利率的不同变动方向对股市流动性的非对称性影响。在变量的选取上,选择了上海银行间七天同业拆借利率、货币供应M2环比增速、股市换手率作为变量。通过NARDL模型将货币政策变动分为正向变动和负向变动,不同的变动方向,货币政策对股市流动性的影响也不尽相同。通过实证得出如下结论:价格型货币政策对股市流动性具有明显的非对称效应,表现为扩张性的价格型货币政策对股市流动性的正向促进作用强于紧缩性价格型货币政策对股市流动性的抑制作用。最后,根据前文的实证研究结论,对货币政策操作和股市健康稳定发展提出了相关政策建议。

关键词：货币政策股市流动性 VAR模型非线性自回归分布滞后模型

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中国货币政策非中性识别及非对称效应研究

中国货币政策非中性识别及非对称效应研究

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作者：侯伟杰上海师范大学

学位级别：硕士

本研究通过运用信号学领域当中的交叉小波分析方法对中国货币政策的非中性特征进行识别,从而证实了中国的货币政策存在非中性特征,即具有事实的经济产出效应。在此基础上,从多个角度深入地研究了中国货币政策对国民经济作用的非对称效... 详细信息

本研究通过运用信号学领域当中的交叉小波分析方法对中国货币政策的非中性特征进行识别,从而证实了中国的货币政策存在非中性特征,即具有事实的经济产出效应。在此基础上,从多个角度深入地研究了中国货币政策对国民经济作用的非对称效应。本研究着重考察了数量型货币政策工具及价格型货币政策工具在操作方向上表现出来的非对称产出效应,以及货币政策在利率传导渠道、信贷传导渠道,以及国民经济最终响应过程当中表现出来的非对称区制转移效应。在中国货币政策非中性识别问题上,本研究选取M2增长率作为货币政策代理变量,实际GDP增速作为国民经济响应变量,通过对1996年4月至2018年8月期间的M2增长率与实际GDP增速样本序列做交叉小波分析,依据功谱分析结果和相位相干分析结果,发现在时域和频域空间上,M2增长率和GDP增速之间表现出显著的时变相关性,并且中低频域上,相位相干分析结果表明,M2增长率对实际GDP增速具有相位领先优势,并且经连续小波变换后的M2增长率序列对实际GDP增速序列具有建设性干涉效应。因此,判定货币政策对国民经济具有非中性效应特征,即具有事实的经济产出作用。除此以外,本文在货币政策非中性研究基础上,对数量型货币政策工具及价格型货币政策工具在操作方向上表现出来的非对称产出效应问题也进行了实证分析。实证过程当中选择M2增长率、1个月银行间同业拆借加权利率和工业增加值变动率作为数量型货币政策、价格型货币政策和国民经济响应的代理变量,通过构建非线性自回归分布滞后模型,研究了两类货币政策工具在操作方向上对国民经济作用的非对称影响。研究结果表明,无论长期还是短期,由于操作方向的不同,数量型及价格型货币政策工具对国民经济产出的作用效果表现出非对称特征。具体而言,央行对数量型货币政策工具宽松性使用,短期内会对国民经济产生意外性负向乘数效应,推测原因主要是由于央行货币政策实施的外在时滞效应所致;当时滞效应褪去后,短期内,数量型货币政策工具紧缩性使用对国民经济作用的负向乘数效应大于同条件下宽松性使用对国民经济的乘数效应;长期内,数量型货币政策工具宽松性使用对国民经济的拉动作用将超过同条件下紧缩性使用对国民经济的抑制作用。另外,相异于数量型货币政策工具,价格型货币政策工具的使用对我国国民经济的作用不存在显著的时滞效应;但是同数量型货币政策工具一致,价格型货币政策工具的使用对国民经济的产出效应在操作方向上同样表现出显著的非对称特征。关于货币政策在传导途径中的非对称效应问题,本研究以M2增长率作为货币政策代理变量,通过HP滤波技术分解出长期操作效应和短期调节效应,并构建货币政策利率渠道传导和信贷渠道传导的前导系统,以及由金融机构、非金融机构和国民经济组成的三变量响应系统,运用马尔科夫区制转移贝叶斯向量自回归非线性实证方法,对货币政策在传导路径中的区制转移效应进行分析。实证结果表明,货币政策前导阶段及国民经济终端响应阶段均存在二区制的马尔科夫动态迁移现象,证实了中国货币政策传导途径中具有非对称效应。

关键词：货币政策非对称效应交叉小波分析非线性自回归分布滞后模型马尔科夫区制转移贝叶斯向量自回归

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我国利率市场化程度对货币政策传导效率的影响研究

我国利率市场化程度对货币政策传导效率的影响研究

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作者：徐艳华中师范大学

学位级别：硕士

货币政策是一国政府进行宏观经济调控的重要手段之一。货币政策手段通常包括调整存款准备金制度,进行公开市场业务和实施再贴现政策等,通过采取这些货币政策手段可以对货币供给量进行调控,进而对利率进行调控,最终达到宏观调控的目标。... 详细信息

货币政策是一国政府进行宏观经济调控的重要手段之一。货币政策手段通常包括调整存款准备金制度,进行公开市场业务和实施再贴现政策等,通过采取这些货币政策手段可以对货币供给量进行调控,进而对利率进行调控,最终达到宏观调控的目标。货币政策传导机制则是通过常用的货币政策工具将调控目标反映.至中间变量,而中间变量的变化会导致实体经济的变化。虽然,长久以来都有货币是中性还是非中性之争,但经济学界有一个公认的观点:货币短期是非中性的,而从长期来看是中性的。本文正是基于此结论,来讨论利率市场化改革背景下货币政策的效率问题。从研究意义上来看,本文通过研究发现,在货币传导对实际总产出的模型中,系数是和利率市场化程度有关的变系数,通过对系数的估计,可以将利率市场化程度与货币传导效率紧密联系起来。此外,我们知道,货币政策发挥的作用大小取决于货币政策传导机制是否能有效运行,同时,国民经济也会受到货币政策的影响。在市场经济体制下,资源如何进行配置,市场有着举足轻重的地位。无论在商品市场还是资本市场,价格决定理论都发挥着至关重要的作用。改革开放以来,我国商品经济发展所取得的成果是有目共睹的,经过几十年的经济发展,在本质上解决了长久以来困扰市场的商品供给和需求之间的矛盾,从而使商品的价格具有反映供给方与需求方力量博弈的功能。然而,改革开放以来,尽管经济体制改革取得了一定的成效,但是金融体制的改革却没有达到预期的效果。因此,本文通过对利率市场化改革背景下货币政策效率的研究能够给政策制定当局和宏观经济活动主体提供一些参考意见。在研究方法上,本文主要结合实证分析和经验分析,选取2002-2015年的宏观经济数据,研究在利率市场化改革的大环境中,我国货币传导机制的传导效率如何。其中,在量化利率市场化这一参数时,本文通过分析我国利率市场化的沿革,设定利率市场化的指数函数,自行构建出利率市场化的数据,进而借助非线性自回归分布滞后模型对货币传导的效率进行实证研究,最后从研究结果出发,提出了相关的政策建议。

关键词：利率市场化货币政策非线性自回归分布滞后模型

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我国煤炭价格波动性及国内外非对称传导效应的研究

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科技和产业 2017年第10期17卷 29-33,92页

作者：杨美臣杨元坤张伟泰安华阳热电有限公司山东泰安271000 山东铁雄新沙能源有限公司山东菏泽274900

基于2005年1月至2016年3月的月度数据,采用H-P滤波对煤炭价格波动周期进行分析,结果表明2005年至2011年煤价持续增长,2012年至今价格持续大幅度下降;循环波动大约在正负10%以内,从每年的第三个季度到下一年的第三个季度呈"开口向... 详细信息

基于2005年1月至2016年3月的月度数据,采用H-P滤波对煤炭价格波动周期进行分析,结果表明2005年至2011年煤价持续增长,2012年至今价格持续大幅度下降;循环波动大约在正负10%以内,从每年的第三个季度到下一年的第三个季度呈"开口向下的抛物线"。然后,运用非线性自回归分布滞后模型研究国际煤炭价格对我国煤炭价格的非对称传导效应,结果表明国际煤炭价格对我国煤炭价格存在短期非对称影响效应,即与国际煤炭价格上涨相比,国际煤炭价格下降时对国内煤炭价格的影响更加显著;而长期内国际煤炭价格对国内煤炭价格并不存在非对称影响效应,表明我国基本实现了煤炭能源市场化,为煤炭行业的未来发展提供了科学依据。

关键词：煤炭价格 H-P滤波方法非线性自回归分布滞后模型非对称传导效应

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汇率波动对股市影响的非对称效应研究

汇率波动对股市影响的非对称效应研究

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2019 International Conference on Management Innovation, Education Reform and Applied Social Science(MIERASS 2019)

作者：高琦上海大学

本文采用理论与实证相结合的方法:首先总结了汇率波动和股票价格波动相关关系的国内外文献,介绍了汇率和股票价格的联动机制以及两者之间的传导渠道。在理论分析的基础上,选用多变量的非线性自回归分布滞后模型(NARDL)来进行人民币汇率... 详细信息

本文采用理论与实证相结合的方法:首先总结了汇率波动和股票价格波动相关关系的国内外文献,介绍了汇率和股票价格的联动机制以及两者之间的传导渠道。在理论分析的基础上,选用多变量的非线性自回归分布滞后模型(NARDL)来进行人民币汇率波动对我国股票市场影响的实证分析。通过实证检验,验证了汇率波动在长期内对中国股票价格有着显著的非对称效应,为防范两市联动风险提供实证基础。

关键词：股票价格汇率不对称非线性自回归分布滞后模型

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