检索结果-内蒙古大学图书馆

统计与决策 2022年第8期38卷 38-42页

作者：虞栋杰郑静杭州电子科技大学经济学院杭州310018

经济周期研究既能了解经济运行的真实状况,也是经济危机监测和国家政策调控的基础。文章采用一种能够综合利用高频数据和低频数据的经济周期计量模型,即马尔科夫区制转换混频数据回归(MS-MIDAS)模型,利用月度货运量数据以及季度GDP数据... 详细信息

经济周期研究既能了解经济运行的真实状况,也是经济危机监测和国家政策调控的基础。文章采用一种能够综合利用高频数据和低频数据的经济周期计量模型,即马尔科夫区制转换混频数据回归(MS-MIDAS)模型,利用月度货运量数据以及季度GDP数据对我国经济周期进行识别与预测,并提供了一种新的方法估计模型参数。结果表明:中国经济周期波动具有非对称性;MS-MIDAS模型在识别与预测经济周期方面具有准确性和简便性。同时,实证结果证实了巴菲特的观点:货运量是经济状况的晴雨表。

关键词：经济周期货运量马尔科夫区制转换模型混频数据回归

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“后汇改”时期人民币汇率长短期的决定研究 ——基于马尔科夫区制转换模型

“后汇改”时期人民币汇率长短期的决定研究 ——基于马尔科夫区...

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作者：韩颖山东大学

学位级别：硕士

2005年7月,中国央行正式提出实行有管理的浮动汇率制度,通过规定人民币对美元汇率的日波动幅度,初次踏上人民币汇率的市场化改革之路。在接下来的“后汇改”时期,人民币汇率市场化改革进程加快,汇率波动加剧,由持续升值转为贬值。自2005... 详细信息

2005年7月,中国央行正式提出实行有管理的浮动汇率制度,通过规定人民币对美元汇率的日波动幅度,初次踏上人民币汇率的市场化改革之路。在接下来的“后汇改”时期,人民币汇率市场化改革进程加快,汇率波动加剧,由持续升值转为贬值。自2005年7月至2014年的9年多时间内,人民币兑美元汇率呈显著升值趋势,累计升值达29.09%,但自2015年以来,人民币汇率结束升值态势,转而开始贬值,从6.11跌至6.45,曾一度跌至2011年年初的汇率水平,贬值幅度5.6%。在汇率市场化改革逐步推进及国外发达国家经济形势难见好转,国内经济增长整体低迷的复杂背景下,人民币汇率变动将呈现出何种崭新的特点?其形成机制是怎样的?如何准确判断汇率波动的决定因素并且合理预测汇率未来趋势?中国未来的汇率制度改革将走向何处?本文将重点探讨上述问题。在对汇率决定理论在中国的适用情况进行综述的基础上,本文首先回顾了人民币汇率的制度演变及变动趋势,结合中国特殊国情,综合考虑影响人民币汇率的经济因素、政策因素、制度因素及市场预期等多视角因素,依据不同因素对汇率的作用时间长短将其分为长期和短期两大类型；紧接着从理论上探讨这些因素对于人民币汇率波动的影响机制并初步统计分析各因素与汇率波动的关系；然后运用马尔科夫区制转换模型,实证考察两大类型因素对汇率的作用效果和影响程度,同时判断不同阶段人民币汇率的波动具体由何种因素主导；最后根据实证结果预测汇率的长短期走势,同时为人民币汇率的市场化改革提供建议。本文的实证结论主要包括：8个长期因素中,经济开放度、外汇储备、货币供给、政府财政支出、经济增长率及贸易条件对汇率波动的影响最为明显,变量正向冲击引起人民币汇率升值的是经济开放度、外汇储备、经济增长率等,造成汇率贬值的是贸易条件等,货币供给的影响具有不确定性。5个短期因素中,市场预期、通货膨胀率及国际利差对汇率波动的作用效果最为明显,通货膨胀率的正向冲击引起汇率升值反应,造成汇率贬值反应的是市场预期,国际利差的影响具有不确定性。利用不同区制的时间阶段分布图、区制间转换脉冲响应效果图以及美元兑人民币汇率变动图对汇率变动的具体决定因素进行判断可知,汇率升值或贬值在不同的历史阶段可能是由不同的因素决定的。结合实证结果,本文认为,短期来看,人民币汇率仍趋向贬值,主因目前市场上的贬值预期仍重,加之中国的通货膨胀率仍在低位徘徊,汇率的贬值压力仍将释放；但长期来看,人民币汇率不会形成持续贬值预期,一是由于当前中国的外汇储备仍足够雄厚,国际收支稳健；二是因为中国的经济增速仍高,韧性尚好,二者是影响汇率长期走势的决定性因素。在未来人民币汇率市场化改革的道路上,应当减小央行干预力度,发挥市场主导作用；摒弃汇率窄幅波动,适应灵活的双向浮动；参考一篮子货币,更加关注人民币汇率指数；同时加速经济转型升级,稳步推进供给侧改革。

关键词：人民币汇率汇率决定长短期因素马尔科夫区制转换模型

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中国货币政策对股市收益率的影响——基于马尔科夫区制转换模型的实证研究

中国货币政策对股市收益率的影响——基于马尔科夫区制转换模型的...

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作者：柯晔妙北京大学

学位级别：硕士

货币政策与股票市场的关系一直是经济学和金融学研究的热点问题之一，国内外学者也对这一问题进行了许多研究。从我国来看，使用马尔科夫区制转换模型对股票市场收益率或利率进行单变量实证分析的研究比较多，但是对货币政策与股票市场... 详细信息

货币政策与股票市场的关系一直是经济学和金融学研究的热点问题之一，国内外学者也对这一问题进行了许多研究。从我国来看，使用马尔科夫区制转换模型对股票市场收益率或利率进行单变量实证分析的研究比较多，但是对货币政策与股票市场收益率相关性的研究还没有。本文是首个采用区制转换利率可变的马尔科夫区制转换GARCH模型和马尔科夫区制转换VAR模型对中国股票市场的区制转换以及马尔科夫区制转换VAR模型的实证分析，同时还考察了货币政策与区制转换概率间的关系。\n 本文发现我国的股票市场确实存在牛市和熊市两种区制，其中牛市区制表现为较高的收益率和较低的波动，而熊市区制表现为较低的收益率和较高的波动，并且牛市区制的稳定性要好于熊市区制，具体表现为牛市区制的期望持续期要大于熊市区制。货币政策对股票市场影响的非对称性，牛市区制下货币政策对股票市场的影响是弱于熊市区制下货币政策对股票市场的影响的。货币供给量的增加对股票市场的牛市区制没有显著影响，但是会降低股票市场停留在熊市区制的影响。在牛市区制和熊市区制下，利率对股票市场都有显著的影响，利率上升会使股票市场收益率下降，利率下降会使股票市场收益率上升。利率对股票市场的作用也存在着非对称性，在熊市区制下利率对股票市场的作用大于牛市区制下利率对股票市场的作用。由于股票市场存在的区制转换现象，使用线性模型描述利率对股票市场的作用会产生偏离.\n 根据实证研究的结果，本文提出了以下几条政策建议:更多的使用利率工具来调控股市，充分考虑货币政策对区制转换概率的影响以及使用马尔科夫区制转换模型来制定货币政策。

关键词：股票市场收益率货币政策马尔科夫区制转换模型

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基于马尔科夫区制转换模型的中国房价泡沫研究

基于马尔科夫区制转换模型的中国房价泡沫研究

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作者：何琳重庆大学

学位级别：硕士

房价一直是国家政府与人民关心的焦点,也是学术界的研究热点。自1998年中国开始住房改革以来,中国住房市场经历了长期的繁荣。然而房地产市场的热潮却给实体经济发展、人民购房需求带来了伤害。中国房价的快速上涨除开基本面因素外,也... 详细信息

房价一直是国家政府与人民关心的焦点,也是学术界的研究热点。自1998年中国开始住房改革以来,中国住房市场经历了长期的繁荣。然而房地产市场的热潮却给实体经济发展、人民购房需求带来了伤害。中国房价的快速上涨除开基本面因素外,也深受市场投机行为的影响,而投资行为可能引起的房价泡沫更是为国家经济发展埋下巨大隐患。本文研究课题为基于马尔科夫区制转换模型的中国房价泡沫研究,通过基于现值理论的马尔科夫区制转换向量误差修正模型对中国12个城市的房地产进行泡沫检验,并根据实证结果中房价泡沫的大小及泡沫突变分析政府房地产调控政策的执行效果,根据现存问题提出合理建议。本文探讨了房价泡沫的状态突变形成路径,采用投资期望与策略转移假设、羊群效益、从众效应、正反馈效应理论构建泡沫状态突变机制。使用非线性的马尔科夫区制转换模型进行泡沫检验,模型更符合现值理论假设的同时,允许了经济变量的结构性突变。探索房价泡沫的状态突变,对房价泡沫的检验更为完善。最后,本文从政府抑制性政策和民众投资需求两方面出发,对抑制房价泡沫、保障房地产市场健康发展提出对策建议。1、重视市场信息变动;坚持地方政策“因地制宜”;保障各类政策的内部一致性;执行全过程、多样化的抑制性政策;化解政府内部矛盾,从而保障房地产调控政策的有效性。2、从转移投资需求和降低房价非理性预期两方面出发,减少民众投机性购房。

关键词：马尔科夫区制转换模型突变现值模型房价泡沫

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中国经济周期波动实证研究——基于马尔科夫区制转换模型和条件马尔科夫链模型

中国经济周期波动实证研究——基于马尔科夫区制转换模型和条件马...

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作者：刘伟鹏华侨大学

学位级别：硕士

自习近平总书记提出经济“新常态”以来，认识新常态、适应新常态、引领新常态,是当前和今后一个时期我国经济发展的大逻辑。新常态将会贯穿“十三五”时期中国经济发展全过程，那么中国经济到底走势如何呢？中国经济周期波动存在长期... 详细信息

自习近平总书记提出经济“新常态”以来，认识新常态、适应新常态、引领新常态,是当前和今后一个时期我国经济发展的大逻辑。新常态将会贯穿“十三五”时期中国经济发展全过程，那么中国经济到底走势如何呢？中国经济周期波动存在长期结构变化吗？\n 首先，基于传统的非参数方法尝试判别经济周期波动特征，尝试说明我国经济周期中存在的经济周期波动及非对称性现象。然后进一步通过一般的MS(2)-AR(1)模型研究中国经济周期波动特征，得出中国在紧缩增长和扩张增长两个区制中转换是不对称的，而且经济体在每个区制中持续期也不一样。再者通过MS(3)-AR(1)模型实证发现中国经济也可以划分为三个区制——适速增长，快速增长，高速增长，分析结果我们得出:我国经济周期波动存在明显的非对称性特征,宏观经济波动的扩张期远远大于经济的收缩期。\n 其次，我们建立条件马尔科夫链模型来研究中国经济周期波动。把长期波动率改变作为周期性的结构改变，短期均值增长率改变作为区制转变。假定结构和区制都是不可观测变量。假定结构是具有马尔科夫性的，且以结构为条件的区制也具有马尔科夫性。模型用EM算法估计参数，模型通过检验, 分析得出:我国经济周期波动存在明显的非对称性特征,宏观经济波动的扩张持续时间远远大于经济的收缩的持续时间。在参数估计的基础上得出平滑概率。平滑概率图形整体上反映了经济周期发展走向，拟合了中国经济发展的全过程，并且尝试对各个周期阶段进行拐点识别，分析经济周期波动的非对称性、持续性、经济在各种状态之间的转化以及我国经济发展的中长期趋势发展。\n 最后，在实证研究的基础上，从中国国情出发给出几点建议。本文的研究也有助于理解“一带一路”、京津冀协同发展以及供给侧结构性改革等立足高远的诸多国家战略的实施原因，也为政府宏观调控部门制定相关的宏观政策提供了一定的借鉴意义。

关键词：经济周期波动马尔科夫区制转换模型条件马尔科夫链模型周期阶段拐点识别

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金融稳定与经济增长的关联机制研——基于马尔科夫区制转换模型

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广西社会科学 2018年第3期 81-88页

作者：庞晓波胥日吉林大学数量经济研究中心吉林长春130012 吉林大学商学院吉林长春130012

基于2003年到2017年的季度数据,采用马尔科夫区制转换模型对我国金融稳定指数与经济增长的关联性进行了实证研究。通过格兰杰因果检验可以得到,金融稳定与经济增长之间存在双向非线性格兰杰因果关系,二者相互作用;通过马尔科夫区制转换... 详细信息

基于2003年到2017年的季度数据,采用马尔科夫区制转换模型对我国金融稳定指数与经济增长的关联性进行了实证研究。通过格兰杰因果检验可以得到,金融稳定与经济增长之间存在双向非线性格兰杰因果关系,二者相互作用;通过马尔科夫区制转换模型分析得出,我国的金融稳定与经济增长之间的关系随着经济增速的"换挡"以及金融稳定性水平大小而呈现较为显著的区制性特征。

关键词：金融稳定经济增长马尔科夫区制转换模型关联机制

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货币政策如何影响金融机构贷款利率——基于马尔科夫区制转换模型的定量分析

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中国市场 2014年第50期 9-12页

作者：赵壹中国进出口银行

通过马尔科夫区制转换模型分析了数量型政策工具和价格型政策工具在不同利率区制下对金融机构贷款利率的影响。结果表明,政策工具效果符合预期并存在显著的非线性效应,数量型政策工具的效果明显弱于价格型政策工具,这和利率市场化机制... 详细信息

通过马尔科夫区制转换模型分析了数量型政策工具和价格型政策工具在不同利率区制下对金融机构贷款利率的影响。结果表明,政策工具效果符合预期并存在显著的非线性效应,数量型政策工具的效果明显弱于价格型政策工具,这和利率市场化机制尚未形成、金融市场体系不完善有关。因此,在现有体制下,货币政策工具的选择要重视价格型政策工具的作用,政策工具力度的选择要根据不同政策取向进行调整,并加快利率市场化改革进程和完善金融市场体系。

关键词：货币政策利率马尔科夫区制转换模型

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基于马尔科夫区制转换及Black-Litterman模型的大类资产组合模型研究

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数理统计与管理 2020年第4期39卷 617-632页

作者：周亮李红权湖南师范大学数学与统计学院湖南长沙410081 湖南财政经济学院湖南长沙410205

传统的均值-方差模型由于对输入参数过于敏感,限制了其在实践中的应用。BlackLitterman模型通过贝叶斯方法对投资者主观观点和基准组合进行加权,可以在一定程度上弥补均值-方差模型的弊端,在实践中得到了广泛的应用。本文在Black-Litter... 详细信息

传统的均值-方差模型由于对输入参数过于敏感,限制了其在实践中的应用。BlackLitterman模型通过贝叶斯方法对投资者主观观点和基准组合进行加权,可以在一定程度上弥补均值-方差模型的弊端,在实践中得到了广泛的应用。本文在Black-Litterman模型的基础上,引入马尔科夫区制转换模型划分经济周期,形成了大类资产的主观观点,并分别利用等权重和最小方差组合作为基准组合,构建了MS-BL投资组合,研究结果表明:(1)我们根据区制转换机制和美林投资时钟原理提取的主观预测信息能够有效地捕捉未来的市场信息,从而提升了新投资组合的有效性;(2)我们提出的MS-BL模型在收益提升和风险控制上均显著超越了传统的资产配置模型,且在不同的样本周期、风险规避系数及信心水平下结论是稳健的。

关键词： Black-Litterman模型马尔科夫区制转换模型投资组合资产配置

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基于马尔科夫区制转换的厦门商品住宅价格模型

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数学的实践与认识 2016年第2期46卷 1-6页

作者：孙宇叶青华侨大学土木工程学院福建厦门361021

厦门市商品住宅价格月度报告通常于下个月初发布,这使得政府对房地产市场的调控具有一定程度的滞后.为能够较为准确的预测房价走势,便于政府适时地提出妥当的决策措施,利用两状态一阶自回归马尔科夫区制转换模型对厦门市2006年至2011年... 详细信息

厦门市商品住宅价格月度报告通常于下个月初发布,这使得政府对房地产市场的调控具有一定程度的滞后.为能够较为准确的预测房价走势,便于政府适时地提出妥当的决策措施,利用两状态一阶自回归马尔科夫区制转换模型对厦门市2006年至2011年商品住宅月度价格的非线性动态变化进行分析,并对2012年1月至4月的价格进行预测.实证结果表明模型能够形象地表现出厦门商品住宅价格的周期性波动,并较好地进行价格预测.

关键词：厦门商品住宅价格马尔科夫区制转换模型转移概率持续期预测

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基于马尔科夫转换模型的通货膨胀与资产收益传导机制研究

基于马尔科夫转换模型的通货膨胀与资产收益传导机制研究

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作者：王越北方民族大学

学位级别：硕士

近几年来,随着我国数字经济产业迅速崛起,我国资本市场与通货膨胀之间的关系受到了越来越多学者的关注。资产收益对通货膨胀是否具有保值作用?二者之间的究竟存在什么关系?因此探究二者之间的关系对国家管理层出台政策法规和投资者进行... 详细信息

近几年来,随着我国数字经济产业迅速崛起,我国资本市场与通货膨胀之间的关系受到了越来越多学者的关注。资产收益对通货膨胀是否具有保值作用?二者之间的究竟存在什么关系?因此探究二者之间的关系对国家管理层出台政策法规和投资者进行投资决策等有重要现实意义。本文选取2006年1月至2020年12月我国上证综指月度收益率与居民价格消费指数的月度同比数据,以费雪效应为出发点,通过建立马尔科夫区制转换模型和区制转换脉冲响应分析,分别在三区制对我国通货膨胀率和资产实际收益率之间的相关性进行研究。根据参数估计结果将三区制划分为:低通货膨胀率和低资产收益率(区制一),高通货膨胀率和适中资产收益率(区制二),温和通货膨胀率和高资产收益率(区制三)。基于向量自回归模型(VAR)得出我国通货膨胀率和资产收益率总体上呈现负相关关系,基于非线性的马尔科夫区制转换模型(MS-VAR)得出我国通货膨胀率和资产收益率在区制二和区制三内呈现负相关关系,在区制一内呈现正相关关系。区制转换的脉冲响应结果表明在本区制向其他区制转换的过程中,资产收益率和通货膨胀率呈现负向趋势。因此通货膨胀率对我国资产收益率存在非对称性的影响。通过实证研究,本文认为经济社会在温和通货膨胀时,能够有效增强经济的蓬勃发展。政府应通过创造良好的市场环境,对通货膨胀进行适度的控制。

关键词：通货膨胀率资产收益率马尔科夫区制转换模型脉冲响应分析

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