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范例一：(K=图书馆学 OR K=情报学) AND A=范并思 AND Y=1982-2016
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文献类型

1 篇 学位论文

馆藏范围

1 篇 电子文献
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日期分布

学科分类号

1 篇 经济学
- 1 篇 应用经济学
1 篇 管理学
- 1 篇 管理科学与工程(可...

主题

1 篇 b-样条模型算法
1 篇 债券
1 篇 债券定价
1 篇 利率期限结构
1 篇 动态利率模型

机构

1 篇 上海交通大学

作者

1 篇 傅曼丽

语言

1 篇 中文

检索条件"主题词=B-样条模型算法"

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详细简洁

排序：

债券利率期限结构的实证研究及债券定价应用

债券利率期限结构的实证研究及债券定价应用

引用

作者：傅曼丽上海交通大学

学位级别：博士

本论文根据当前我国正在进行的利率市场化改革以及债券市场发展的现实背景，选择利率期限结构的实证作为主要研究对象，对利率期限结构的静态构造模型、动态利率模型及期限结构在债券定价中的应用三个方面进行了比较深入的研究。在静态... 详细信息

本论文根据当前我国正在进行的利率市场化改革以及债券市场发展的现实背景，选择利率期限结构的实证作为主要研究对象，对利率期限结构的静态构造模型、动态利率模型及期限结构在债券定价中的应用三个方面进行了比较深入的研究。在静态构造模型研究部分，运用统计原理和期限结构理论完善和优化了基于国债现货交易价格的b-样条模型，并以上交所国债现货价格数据为实证样本，对b-样条模型进行了较长时间跨度实证和多种构造模型的横向对比检验；在动态利率模型研究部分，利用随机过程原理和卡尔曼滤波方法，建立和改进了利率期限结构的单因子、双因子Vasicek状态空间模型，并运用该模型对静态利率期限结构的动态特征进行实证估计和检验；在期限结构的定价应用部分，提出了对国债和企业债券进行利率期限结构定价及误差估计的理论方法，并加以实证。\n 论文的主要工作和结论包括：1、在分析比较现有各类静态利率期限结构模型的基础上，深入剖析了应用b-样条技术构造利率期限结构的原理、特点及实现方法，并依据统计原理推导出用b-样条模型的利率期限结构的误差估计方法，由此建立了以利率期限结构的估计误差为指标的模型参数优化方法。\n 2、结合上交所债券交易数据完成了b-样条模型的参数优化和国债利率期限结构实证。实证结果表明，b-样条实证模型算法可靠稳定，所得利率曲线光滑平稳，利率期限结构的估计误差可稳定求解；追踪计算能够精确有效地揭示国债利率期限结构的系统性变动。\n 3、通过增设模型状态因子非相关性假定，建立和改进了单、双因子Vasicek状态空间动态利率实证模型，且通过编程实现单因子和双因子Vasicek状态空间模型参数的稳定估计。\n 4、对上交所国债利率期限结构的时间序列进行平稳性检验，结果表明利率变化序列数据符合动态利率模型的基本假设；对国债利率期限结构的主成分分析表明，用单因子可以解释0～5年期即期利率的变化；至少需要用2个成分因子来解释0～15年的利率变化特征；0～20年间所有利率的变化则至少需要3个成分因子加以解释。\n 5、以b-样条模型构造的静态利率期限结构连续数据为样本，对单、双因子Vasicek状态空间模型的实证研究，证明该动态实证模型准确描述了国债利率期限结构的动态变化特征，可进一步用于债券的定价和利率风险的动态管理。\n 6、在分析我国企业债券市场的利率风险结构的基础上，提出了以b-样条模型为基础的企业债券利差的两种定量分析方法—单独估计方法和联合估计方法；以上交所企业债券交易数据为样本，对单独估计方法和联合估计法进行实证比较。结果表明，从计算精度、适用性和稳定性看，单独估计方法稍优于联合估计方法。\n 7、采用单独估计方法对2002年～2004年上交所企业债券利率期限结构进行实证计算，并推算出企业债券的混合风险利差结构。结果表明，企业债券混合风险利差的大小与期限基本成正向关系；在样本期大部分时段，利差大小与期限近似成线性关系。国际间横向的比较表明，中国企业债券的利差处于较高水平，体现出较大的流动性风险。\n 8、运用b-样条模型原理推导出固定利息国债和企业债券的利率期限结构定价及误差估计方法；对固息国债和企业债券的价格实证显示，实际价格与理论计算价格比较接近，价格的浮动幅度始终均在正常误差范围内波动，表明该定价方法准确有效。\n 9、在分析我国浮动利率债券的特殊利差机制基础上，运用b-样条实证模型和利率期限结构相关理论，推导出一种新的浮动利率债券的利率期限结构定价及误差估计公式，实证表明新定价方法可以有效减少了浮动利率债券的定价误差。\n 概括来说，论文选择债券利率期限结构的模型与实证为研究对象，从静态利率期限结构的构造到动态利率模型的创建，从期限结构的理论模型推导到模型实证估计，最后落实到债券的定价应用，提出并实证检验了一种以国债利率期限结构信息为基础的债券统计定价新方法。\n 论文的主要创新之处有：1.在深入分析b-样条模型原理的基础上，结合实证数据完成对b-样条模型的参数优化，并建立和完善了基于b-样条模型的静态利率期限结构的误差估计方法。\n 2.利用上交所债券交易数据完成b-样条模型的利率期限结构实证检验。结果表明b-样条模型算法稳定可靠，利率期限结构曲线光滑平稳，估计误差可稳定求解，能够精确有效地揭示国债利率期限结构的系统性变动。\n 3.通过放松模型状态因子非相关假定，改进双因子Vasicek状态空间动态利率模型，并通过EViews编程实现了模型参数的稳定估计。对双因子Vasicek状态空间模型的实证研究，表明该模型比较准确描述了国债利率期限结构的动态变化特征，可进一步用于债券的定价和利率风险的动态管理。\n 4.提出了以b-样条模型为基础的企业债券混合溢酬的定量分析方

关键词：利率期限结构债券债券定价 b-样条模型算法动态利率模型

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