检索结果-内蒙古大学图书馆

作者：李俊雄湖南师范大学

学位级别：硕士

近年来,我国沿海地区风暴潮灾害频发,对沿海地区人民的正常生活和经济发展造成了巨大的威胁,但我国目前对于巨灾风险的防范手段十分有限,没有建立起一套完整的巨灾风险分散体系。巨灾风险证券化为解决这一难题提供了一个方案,即发行巨... 详细信息

近年来,我国沿海地区风暴潮灾害频发,对沿海地区人民的正常生活和经济发展造成了巨大的威胁,但我国目前对于巨灾风险的防范手段十分有限,没有建立起一套完整的巨灾风险分散体系。巨灾风险证券化为解决这一难题提供了一个方案,即发行巨灾债券。巨灾债券是当下巨灾风险证券化中最成功的产品,相较于现有的其他金融类产品,它能达到有效分散风险的目的,将风险从保险市场转移到资本市场。目前,巨灾债券主要从以下两个角度进行定价研究,第一是拟合巨灾损失的分布,第二是选择合适的定价模型。针对我国历年风暴潮灾害损失数据,文章详细探讨了在我国大环境下巨灾债券发行过程中可能遇到的困难。首先对巨灾损失分布进行拟合,然后在理论定价框架和实证定价框架的基础上,结合巨灾债券的基本原理和两种经典的巨灾债券模型,详细介绍和分析了基于Wang两因素模型的风暴潮巨灾债券定价方法。本文的实证研究主要分为两个部分,第一部分拟合风暴潮巨灾发生次数与损失金额的分布,第二部分选择合适的定价模型进行定价。第一部分以1989年至2019年我国发生的141次风暴潮灾害数据为样本,首先用CPI法根据物价水平对直接经济损失进行调整,然后利用多种分布模型对风暴潮直接经济损失的样本数据进行拟合,接着利用K-S检验和A-D检验对结果进行排序进而选择效果最好的模型,最后分别选取对数正态分布和泊松分布拟合单次风暴潮损失金额与风暴潮年度灾害次数,从而得到风暴潮灾害年度损失分布为复合泊松分布。第二部分,文章选择理论模型中的capm模型和实证模型中的Wang两因素模型对风暴潮巨灾债券定价,期限一年。首先运用蒙特卡罗模拟法计算出不同损失额度下各个触发点所对应的概率,然后按照本金保障比例分别求出本金保障型、本金50%保障型、本金全损型债券的价格,并对影响债券价格的因素进行分析,发现损失金额和本息损失比都会对巨灾债券的价格产生影响。最后对全文的研究情况进行总结,并对我国发行风暴潮巨灾债券的前景做出展望。

关键词：风暴潮巨灾债券 capm模型 Wang两因素模型蒙特卡罗模拟债券定价

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金融股与非金融股市场效应的比较研究

金融股与非金融股市场效应的比较研究

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作者：蔡喜洋中央财经大学

学位级别：硕士

本文采用1996年7月至2010年3月的中国A股月度数据,运用capm模型和Fama-French三因素模型考察了金融股与非金融股收益率的时间序列特征,发现三因素模型显著提高了股票收益率的解释力度,平均拟合优度由单因素模型的83.4％提高至三因素模型... 详细信息

本文采用1996年7月至2010年3月的中国A股月度数据,运用capm模型和Fama-French三因素模型考察了金融股与非金融股收益率的时间序列特征,发现三因素模型显著提高了股票收益率的解释力度,平均拟合优度由单因素模型的83.4％提高至三因素模型的93.6％,证实了我国股票市场存在显著的“规模效应”、“价值效应”和具有中国特色的“流通率效应”。进一步地,本文系统地研究了金融股与非金融股的收益率波动差异及其驱动因素,分析了各序列的自相关性和互自相关性,运用改进的VAR模型考察了金融股和非金融股的交互影响模式。主要结论如下:\n 1.中国股市都存在显著的“规模效应”、“价值效应”和“流通率效应”。无论采用哪个样本,这些市场效应都是存在的,其中规模效应的对股票组合收益率的影响较后两个因素更强。值得指出的是,这些效应所形成的高收益率即使经风险调整后,依然具有较高的平均回报率。\n ***三因素模型具有比capm模型更强的股票收益率解释力。capm能解释80％的股票收益率变化,而FF三因素能提高至90％的水平。模型对非金融股的解释力强,对金融股的解释度较弱,平均R^2均不足70％,因为在于金融股样本量较低,形成25个股票组合时,每个组合的非系统性风险未得到有效分散。\n 3.金融股风险因子包含更多的系统性风险信息,其价格惯性比非金融股价格惯性更强。金融股样本中三个风险因素对非金融股股票组合收益率的解释度能达到82％,而非金融股样本中的三个风险因素对金融股的解释度为60％。可见,金融股收益率的波动可以影响整个市场的运行,从而对非金融股股票组合的收益率的解释度大大提高。同时,滞后1期的金融股收益率对本期的金融股和非金融股收益率均具有显著的正向推动作用；滞后1期的非金融股收益率与本期的股票收益率无显著影响；滞后2两期的非金融股收益率对金融股具有反向的推动作用,但是对其自身收益率的作用不显著。\n 4.小公司效应最为显著。一是alpha为正值,二是对smb风险因子更为敏感,三是beta值较高,四是高账面市值比股票对HML的敏感系数较高。

关键词：金融股非金融股市场效应 capm模型 FF三因素模型

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资本资产定价模型对中国股市的实证检验

资本资产定价模型对中国股市的实证检验

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作者：赵菲东北财经大学

学位级别：硕士

该文首先从现代资产组合理论南理论渊源入手,重点介绍了现代资产组合理论的三个模型——马克威茨模型、资本资产定价模型和套利定价模型,同时也介绍了国际、国内经济学界对capm模型和APT模型的验证.该文在第二部分做出对标准capm模型在... 详细信息

该文首先从现代资产组合理论南理论渊源入手,重点介绍了现代资产组合理论的三个模型——马克威茨模型、资本资产定价模型和套利定价模型,同时也介绍了国际、国内经济学界对capm模型和APT模型的验证.该文在第二部分做出对标准capm模型在中国证券市场的检验,以及影响股市的微观因素(公司规模因素、流通股比例、股东因素、公司财务指标)和行业因素与股票收益率相关性的分析.在第三部分,该文考察了与股票市场有密切联系的宏观因素——汇率、工业增加值、社会需求指数和居民消费价格指数对股票收益率的影响程度.

关键词： capm模型 APT模型资本资产定价模型证券市场股票市场

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房地产投资信托基金风险因素研究：亚洲与美国的对比分析

房地产投资信托基金风险因素研究：亚洲与美国的对比分析

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作者：黄雪文同济大学

学位级别：硕士

本文的研究目的是探究美国与亚洲(选取日本为实证对象)REITs的风险影响因素，研究方法是理论和实证相结合。实证部分以方差来表征风险，以capm模型为理论基础将风险分成市场风险(系统风险)和特异性风险(非系统风险)。　　REITs市场风险... 详细信息

本文的研究目的是探究美国与亚洲(选取日本为实证对象)REITs的风险影响因素，研究方法是理论和实证相结合。实证部分以方差来表征风险，以capm模型为理论基础将风险分成市场风险(系统风险)和特异性风险(非系统风险)。　　REITs市场风险因素的实证分析，主要以逐步回归法研究经济增速、利率水平、REITs市场行情、股票市场行情、房地产行情、租赁业行情共6个宏观自变量与市场风险的相关性;REITs非系统性风险因素的实证对比分析，以多元线性回归的方法研究了基金规模、财务杠杆、流动比率、投资性房地产占比、市盈率、每股净资产、派息率和物业出租率共8个微观因子对于非系统性风险的影响。　　本研究发现经济增速、出租空置率以及房地产/土地价格对于两国REITs市场风险的影响显著，说明对于美国以及日本而言，房地产和租赁市场的总体发展状况直接影响着REITs市场的稳定性，其中房地产/土地价格与市场风险之间存在负相关关系，出租空置率与市场风险之间存在正相关关系;另外经济增速提升能够促进REITs市场稳健运行，减少不确定性;基金规模、股息率、物业出租率对两个市场的特异性风险影响显著且相关性方向一致。基金规模与非系统性风险之间为负相关。对于美国和日本REITs而言，规模越大的基金，越能够分散其自身的特异性风险。股息率与非系统性风险之间为正相关。对于美国和日本REITs而言，股息率越高的基金，系统性风险越大。物业出租率与非系统性风险之间为负相关。对于美国和日本REITs而言，物业出租率越高的基金，非系统性风险越低。　　最后，文章站在投资者的角度，给出了一些投资REITs的实践建议。

关键词：房地产投资信托基金风险管理 capm模型多元线性回归

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利率变化对股票价格影响的实证分析

利率变化对股票价格影响的实证分析

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作者：王关朝郑州大学

学位级别：硕士

一般来说,利率就是资本的价格,它象征了金融经济市场的发展状况及程度。众所周知,股市波动对股票市场来说是正常现象,市场波动导致股价变动。股价变动又是受多种因素的影响,其中利率变动对股价的影响十分显著。就目前关于利率变动与股... 详细信息

一般来说,利率就是资本的价格,它象征了金融经济市场的发展状况及程度。众所周知,股市波动对股票市场来说是正常现象,市场波动导致股价变动。股价变动又是受多种因素的影响,其中利率变动对股价的影响十分显著。就目前关于利率变动与股票价格关系的研究,大多数研究都认为利率上升将导致股市股价下跌,即利率与股票价格呈负相关关系。但是从现实的中美资本市场的实际反应来看,都不完全符合这一结论。本文通过考虑capm利率对股票价格的一般观点分析和影响途径,以及可能对股价变动造成影响的因素等多个角度进行分析研究,并通过实例研究分析了利率对股价的影响,建立了模型,然后以资本资产定价模型(capm)为基础,根据capm模型中的系数的稳定性来估计股票价格的敏感程度,通过系数的估算方法巧妙地指出了模型的弊端。从而,为解释利率变动与股票价格的相互关系提供一种全新的思路。

关键词：利率股票价格 capm模型

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价值投资：中国A股市场的实证

价值投资：中国A股市场的实证

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作者：周晓华复旦大学

学位级别：硕士

已有的研究表明价值投资在多数成熟市场和新兴市场能获得超额收益,并存在两种对超额收益的解释。中国股票市场日趋成熟,价值投资理念逐渐得到重视,本文基于市盈率P/E、市净率P/B、市销率P/S、市现率P/C和加权平均销售增长率WASG五个指... 详细信息

已有的研究表明价值投资在多数成熟市场和新兴市场能获得超额收益,并存在两种对超额收益的解释。中国股票市场日趋成熟,价值投资理念逐渐得到重视,本文基于市盈率P/E、市净率P/B、市销率P/S、市现率P/C和加权平均销售增长率WASG五个指标划分价值股与成长股,对价值投资在中国的实践进行了系统的研究。一方面,通过一维分组、二维分组分析了价值股组合对成长股组合的超额收益情况,运用回归分析研究了各指标对股票收益率的影响,引入capm模型及两因素模型解释了价值投资可行性的原因。另一方面,通过构造机构组合与个人组合,并将二者与价值组合、成长组合进行收益率对比,以及剖析二者持股价值指标的分档情况,研究了A股市场机构投资者与个人投资者的价值投资实践现状,并分析了其背后的原因。研究表明,价值投资在A股市场是可行的,价值股组合对成长股组合的超额收益源于价值股组合的风险高于成长股组合；A股市场机构投资者与个人投资者都偏好成长性股票,其原因在于机构投资者的短视行为、过度自信、以及个人投资者的非理性投资。

关键词：价值投资超额收益 capm模型两因素模型机构投资者个人投资者

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含有高阶矩的capm在保险业的应用

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山西财经大学学报 2007年第z1期29卷 106-107页

作者：赵晓瑜谭忠厦门大学数学科学学院福建厦门361005

在金融领域,资本资产定价模型已被广泛应用,但资产组合收益率分布的偏度的重要性还没有被人们广泛认识,尤其在国内对资产收益率的联合偏度、联合峰度以及含有条件的高阶矩的研究文献更是寥寥无几。本文旨在将capm引用到保险业的资产定价... 详细信息

在金融领域,资本资产定价模型已被广泛应用,但资产组合收益率分布的偏度的重要性还没有被人们广泛认识,尤其在国内对资产收益率的联合偏度、联合峰度以及含有条件的高阶矩的研究文献更是寥寥无几。本文旨在将capm引用到保险业的资产定价中,同时将高阶矩引入capm,并将其推广到n阶的一般形式,为实证提供了更理想的模型。

关键词： capm模型联合偏度 n阶矩保费收入投资收入

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非上市公司股权定价初探

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商业研究 2003年第17期 145-147页

作者：王征江汉大学商学院湖北武汉430056

随着我国资本市场的兴起和外国资本的涌入,从投资者的角度,对收益现值法、市场比较法、capm模型以及资产法等几种股权定价方法的分析比较,研究它们作用于非上市企业股权定价的可行性、局限性和适用性,力求找到相对适用的估价方法。

关键词：非上市公司资本市场股权定价收益现值法市场比较法 capm模型资产法中国

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上海股市银行股的capm实证分析

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商场现代化 2006年第07X期 184-185页

作者：张峰宗刚北京工业大学经济与管理学院

一、capm模型简介资本资产定价模型的基础是马科维茨的均值-方差投资组合理论.在均衡经济学中研究市场中投资者行为时,一般假定投资者为经济人,投资追求的是投资收益最大化而得到的效用最大化.在商品市场中,由于价格一般为已知,使用效... 详细信息

一、capm模型简介资本资产定价模型的基础是马科维茨的均值-方差投资组合理论.在均衡经济学中研究市场中投资者行为时,一般假定投资者为经济人,投资追求的是投资收益最大化而得到的效用最大化.在商品市场中,由于价格一般为已知,使用效用最大化原则容易得到市场的均衡情形.而在金融市场中,这种思想的沿用存在一定的困难.这是因为金融市场中存在很大的不确定性,理性投资者在此情况下,不只单纯考虑收益的最大化,同时还要考虑不确定性的影响,也就是说,此时投资者的效用函数已不再仅仅是收益的一元函数.

关键词： capm模型实证分析上海股市银行股投资组合理论资本资产定价模型投资者行为商品市场

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创建体育投资基金组合引导中国体育产业进入资本市场

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西南民族大学学报（人文社会科学版） 2004年第10期25卷 213-216页

作者：唐越四川大学经济学院四川成都610064

本文从中国体育市场的发展现状出发,立足于该市场进行可持续性发展缺乏资金动力这一现实的问题,建议创建体育投资基金组合,引导各企业、居民将储蓄转化为投资资金,以此缓解体育企业运作时的资金紧缺格局,并同时使投资人在投资基金组合... 详细信息

本文从中国体育市场的发展现状出发,立足于该市场进行可持续性发展缺乏资金动力这一现实的问题,建议创建体育投资基金组合,引导各企业、居民将储蓄转化为投资资金,以此缓解体育企业运作时的资金紧缺格局,并同时使投资人在投资基金组合中获利,从而缓解财政压力,有助于国民经济可持续发展。

关键词：体育产业孵化器核心市场投资基金 capm模型

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