检索结果-内蒙古大学图书馆

金融经济（下半月） 2010年第10期 5-7页

作者：宣栋强浙江工商大学金融学院

中国楼市风云变幻,房地产泡沫说法成为时下流行语,究竟中国房地产形势如何?房地产泡沫真的处于"破裂的前夜"吗?中国的房地产价格是否存在泡沫是近年来大家持续关注的一个话题,而用哪些指标来评价一国的房地产行业价格是否存... 详细信息

中国楼市风云变幻,房地产泡沫说法成为时下流行语,究竟中国房地产形势如何?房地产泡沫真的处于"破裂的前夜"吗?中国的房地产价格是否存在泡沫是近年来大家持续关注的一个话题,而用哪些指标来评价一国的房地产行业价格是否存在泡沫是很多学者关心的课题。在本文中,首先对房地产业进行定性分析,在前人研究成果的基础上提出用Ramsey模型简化计算房产基础价值,对房地产进行实证分析,证实中国确实存在这一定的房地产泡沫,并且处于泡沫经济的警戒区,最后为预防房地产泡沫经济,本文提出相应的几点建议。

关键词：房地产泡沫 capm模型 Ramsey模型

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BOT项目风险补偿分配研究-capm方法

BOT项目风险补偿分配研究-CAPM方法

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第十二届中国管理科学学术年会

作者：吴孝灵周晶朱振涛洪巍南京大学工程管理学院

针对BOT项目的有限追索权融资特征,考虑项目公司和贷方根据capm方法进行投资决策而建立一个BOT风险补偿分配模型。根据模型,分析了项目公司和贷方在BOT融资中因承担不同风险而要求不同的风险补偿,并从理论上论证他们各自要求的风险补偿... 详细信息

针对BOT项目的有限追索权融资特征,考虑项目公司和贷方根据capm方法进行投资决策而建立一个BOT风险补偿分配模型。根据模型,分析了项目公司和贷方在BOT融资中因承担不同风险而要求不同的风险补偿,并从理论上论证他们各自要求的风险补偿是合理的,从而进一步给出BOT融资的可行性条件。最后,结合一个实际案例进行了数值仿真计算,以检验结论的适用性。

关键词： capm模型 BOT融资有限追索权风险补偿

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capm模型在上海股票市场的实证研究

CAPM模型在上海股票市场的实证研究

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作者：覃慧对外经济贸易大学

学位级别：硕士

为了进行capm模型在我国的适用性研究,本文对该模型在上海市场进行了实证分析,并试图找出可能影响股票收益率的一系列其他因素,得到的结论为:股东获利能力、公司发展能力、公司长期的偿债能力、短期偿债能力、股权因素对收益率的影响相... 详细信息

为了进行capm模型在我国的适用性研究,本文对该模型在上海市场进行了实证分析,并试图找出可能影响股票收益率的一系列其他因素,得到的结论为:股东获利能力、公司发展能力、公司长期的偿债能力、短期偿债能力、股权因素对收益率的影响相对较大。首先将样本区间选定为1999-2004年,从沪市中按流通市值将股票排序后随机抽取了100支股票作为样本股,运用BJS方法对收益与风险之间的关系进行回归分析。在求股票组合的β值的过程中,发现组合风险溢价与市场组合的风险溢价成正比,方程的拟合效果较好,β值显著;但随后无论是用2001-2002年,还是2003-2004的数据检验,组合收益率与贝塔值之间的明显的正相关关系消失了,并且贝塔值系数正负不能确定,由此认为在中国市场上进行capm模型的检验,其检验结果受样本区间的影响很大。其次,文章采用横截面回归的方法从公司规模,股东情况,股权流通情况,公司长、短期的偿债能力,公司盈利能力,股东获利能力,公司内部风险指标和公司的发展能力几个方面分析了β之外的其他因素对股票收益的影响。由于仅以β作为影响因素的方程的拟合优度,系数的t检验结果都不是很理想,而加入其他因素后,方程的有效性都有了不同程度的提高,说明了这些因素对收益率的有一定的影响作用。这是一次较全面的尝试,希望对其他学者的研究和金融实践有一定的借鉴意义。

关键词： capm模型贝塔值实证研究

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高阶矩及时变capm模型的比较和实证研究

高阶矩及时变CAPM模型的比较和实证研究

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作者：王永舵武汉理工大学

学位级别：硕士

股票收益率的可预测性是资产定价研究中的核心问题。尽管越来越多的学者承认股票收益率可以预测,但如何寻找一种有效的适合我国股市特点的金融资产定价工具,却一直困扰着我国学术界。 60年代中期出现的资本资产定价模型（C... 详细信息

股票收益率的可预测性是资产定价研究中的核心问题。尽管越来越多的学者承认股票收益率可以预测,但如何寻找一种有效的适合我国股市特点的金融资产定价工具,却一直困扰着我国学术界。 60年代中期出现的资本资产定价模型（capm）是第一个关于金融资产定价的均衡模型,同时也是第一个可进行计量检验的金融资产定价模型,它导致了金融理论的一场革命,具有重大的历史意义。capm的中心特点是:只有系统风险才在股票定价中起作用,股票的收益与股票系统风险的量度β成正比。国内外学者对capm模型作过大量的研究。目前,普遍认为该模型基本符合市场的实际,但仍发现了一些与市场不符的证据。本文试图对传统的capm模型加以改进。本文通过对传统capm模型精度不高原因的分析,从两方面对传统capm模型进行了改进。一:在传统的capm模型中引入系统偏度、系统峰度等高阶矩,发展和推广capm模型,使之成为一个包含有较高阶矩的更一般化的模型。二:考虑β系数的时变性。用多元GARCH模型进行时间序列分析。把传统的capm模型发展成时变capm模型。本文的目的在于找到适合我国股市特点的金融资产定价工具,指导证券投资。在实证部分,对样本进行了严格的统计性质检验后,本文建立了两种改进的capm模型,进行了数据拟合实验及样本外的中、短期预测。依据实证结果,作者对传统capm模型、高阶矩capm模型和时变capm模型的效果好坏进行了对比分析。本文的主要结论如下: 1、高阶矩的引入有利于提高预测精度。 2、金融时间序列具有相当的惯性,在时变capm模型中,我们采用GARCH模型能够很好地捕捉到金融时间序列的这一特点。 3、GARCH模型的预测精度有限,但是对于中、短期的收益率还是有较好的预测能力。 4、时变capm模型较高阶矩capm模型,具有更高的预测精度。关键词:capm模型;系统偏度;系统峰度;条件capm模型;多元GARCH模型;时变β系数

关键词： capm模型系统偏度系统峰度条件capm模型多元GARCH模型时变β系数

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基于capm模型的工程建设融资租赁风险分析

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建筑管理现代化 2006年第4期20卷 19-22页

作者：刘祥瞻吴明喜大连理工大学土木水利学院辽宁大连116023

从融资租赁中出租人的角度出发,重点分析了出租人所面临的各种风险。在分析capm模型特点的基础上,运用改进的capm模型计算出租人的资产收益率,更好地反映出租人的风险与收益的关系,为出租人是否把资产出租给承租人提供决策依据。

关键词：工程建设融资租赁风险 capm模型资产收益率

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我国银行业金融控股公司风险影响因素研究

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现代管理科学 2009年第9期 26-28页

作者：姚宁郝鹏清华大学经济管理学院长城证券博士后科研工作站天津大学管理学院

以商业银行跨业成立金融控股公司为前提,利用模拟方式研究了我国银行控股公司成立后可能出现的收益与风险,文章分析了我国银行控股公司系统风险的影响因素。结果发现,商业银行跨业经营成立控股公司后,系统的市场风险有所提高,并且当商... 详细信息

以商业银行跨业成立金融控股公司为前提,利用模拟方式研究了我国银行控股公司成立后可能出现的收益与风险,文章分析了我国银行控股公司系统风险的影响因素。结果发现,商业银行跨业经营成立控股公司后,系统的市场风险有所提高,并且当商业银行跨业经营保险公司和证券公司的权重增加时,控股公司的系统风险也随之提高。

关键词：金融控股系统风险 capm模型

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基于高阶矩的资产定价和配置及基金绩效考核模型

基于高阶矩的资产定价和配置及基金绩效考核模型

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作者：黄文彬厦门大学

学位级别：博士

均值-方差capm模型的形式虽然简单，但却是金融领域最重要的理论模型之一。然而，国内外众多的实证研究发现此模型对于横截面收益数据的解释能力并不好，存在严重的定价误差。均值一方差capm模型中的系统性风险只考虑二阶矩风险即波动... 详细信息

均值-方差capm模型的形式虽然简单，但却是金融领域最重要的理论模型之一。然而，国内外众多的实证研究发现此模型对于横截面收益数据的解释能力并不好，存在严重的定价误差。均值一方差capm模型中的系统性风险只考虑二阶矩风险即波动率，忽略了高阶矩风险，而金融资产对数收益常呈现不对称性和厚尾性，一般不是正态分布，这就可能使资产定价和资产配置存在严重的误差。目前我国常用的三大经典基金绩效考核模型都是以均值-方差capm模型为基础，这就可能导致基金的投资组合中存在高阶矩风险。\n 本文的研究目的在于探讨偏度和峰度在我国金融资产配置和资产定价中的作用，通过在传统capm模型中加入零成本的负协偏度投资组合和零成本的正协峰度投资组合作为高阶矩风险溢价重新解释基金风险与收益间的平衡关系。我们发现加入系统性协偏度和协峰度的高阶矩capm模型能够重新解释我国金融资产风险与收益间的平衡关系，众多基金的投资组合中都存在负协偏度风险。因此，我们认为高阶矩的capm模型比均值-方差capm模型更适合我国的金融市场，基于高阶矩的基金考核模型优于基于传统capm的基金考核模型。\n 本文共分为七个章节。论文第一章对本文的研究动机、研究目的和研究方法的创新和缺陷进行了总结。论文第二章回顾了三阶矩、四阶矩capm模型的相关理论和相关文献。论文第三章说明高阶矩capm模型的理论推导，同时对高阶矩capm模型原有的理论进行补充和说明。\n 本文对高阶矩capm模型的实证检验主要分为三部分，即本文中的第四章、第五章和第六章。本文第四章比较了基于效用函数三阶、四阶泰勒展开和均值-方差capm模型的投资组合配置，实证结果显示基于效用函数三阶、四阶泰勒展开得到的投资组合配置要优于均值-方差capm模型的配置。本文第五章先采用GMM方法进行的实证研究发现在我国股票市场中，协偏度和协峰度作为系统性风险得到定价，多项式非线性随机贴现因子优于线性单因子随机贴现因子。在此基础上，我们还比较了无条件下以及市场处于上升期条件下高阶矩capm模型和均值-方差capm模型。本文第六章采用Harvey-Siddique的构造方法首次在基金绩效考核模型中加入负协偏度投资组合和正协峰度投资组合作为高阶矩系统性风险因子构造了包含高阶矩风险的基金绩效考核模型。实证结果发现，大部分的证券投资基金的投资组合中都存在高阶矩风险(负协偏度投资组合)，考虑高阶矩风险的绩效考核模型优于Jensenα值。\n 论文第七章对全文进行了总结，并提出了未来的研究方向和发展方向。本文希望通过对高阶矩capm模型的研究，使得投资者能够了解高阶矩风险在我国金融资产中的重要性。

关键词：资产定价资产配置绩效考核 capm模型

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中国偏股型开放式基金业绩持续性研究及影响因素分析

中国偏股型开放式基金业绩持续性研究及影响因素分析

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作者：王宇杰北京大学

学位级别：硕士

偏股型开放式基金在中国基金市场与资本市场上占据非常重要的地位,发挥重大的影响力。本文通过Fama-French三因素模型与单因素capm模型对基金绝对超额收益率进行回归分析,得出调整后的超额收益,并利用转移矩阵法对上述模型得到的2种超... 详细信息

偏股型开放式基金在中国基金市场与资本市场上占据非常重要的地位,发挥重大的影响力。本文通过Fama-French三因素模型与单因素capm模型对基金绝对超额收益率进行回归分析,得出调整后的超额收益,并利用转移矩阵法对上述模型得到的2种超额收益率,同时结合绝对收益率进行分析,发现在三种方法下,中国的偏股型开放式基金只有31.10％、33.00％与22.47％的持续性,弱持续指标则分别为66.60％、68.66％与54.49％。虽然中国基金市场的业绩持续性较低,但是表现最优与表现最差的基金业绩持续性优于其余基金,存在一定“马太效应”,表明在中国的基金市场上优秀的基金确实存在。　　分析结果表明:在国内市场上,影响基金市场业绩持续性的因素分别有新兴市场的多变性、投资风格的易变性、人员的不稳定性以及惯性效应。这4个因素对偏股型开放式基金业绩持续性的影响可以得到定性分析的结果。

关键词：开放式基金 capm模型回归分析投资风格超额收益率

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中国股市行业动量反转现象研究

中国股市行业动量反转现象研究

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作者：杨吉春上海财经大学

学位级别：硕士

传统金融理论是建立在资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model，capm)和有效市场假说(Effieient Market Hypothesis，EMH)两大基础之上的。这些经典理论承袭经济学的分析方法，假定投资者是理性的，证券价格等于其内在“基本价... 详细信息

传统金融理论是建立在资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model，capm)和有效市场假说(Effieient Market Hypothesis，EMH)两大基础之上的。这些经典理论承袭经济学的分析方法，假定投资者是理性的，证券价格等于其内在“基本价值”，即等于其预期未来现金流的折现值。在理想的市场环境中，市场是有效率的，证券的价格充分反映了所有可获得的信息，因此任何人都不可能根据历史信息来获得超过平均水平的收益。\n 以DeBondt和Thaler(1985)发现美国股市的长期反转现象为标志，行为金融学成为现代金融学研究的热点。行为金融学是行为经济学的一个分支，它修正传统金融理论的理性人假设的观点，将社会学、心理学的研究成果应用于金融领域，研究人们在投资决策中认知、感情、态度等心理特征，以及由此而引起的市场非有效性。\n 我国证券市场同国外的证券市场相比，还是一个历史短、不成熟、散户占多数的新兴市场。一般的散户投资者在选择投资目标时，缺少基本面分析，而更多采用消息面投资，根据各种渠道得来的消息进行买进和卖出的操作，因而常会出现追涨杀跌的情形。当前对证券市场较为一致的结论是：中国证券市场是一个弱有效市场。在这个弱有效的市场上，投资行为将表现出更为明显的个体性和心理化特征，从而也为行为金融的应用提供了广阔的前景。\n 证券市场投资者总是在变换着追捧某些行业，不存在长期受追捧的某一行业。在经济周期的不同阶段，不同行业的受益情况不同，因此某些行业股价指数会独立于其他行业指数的走势，如果使用行业动量反转策略将会创造出客观的超额收益。本文将建立基于申银万国行业指数的行为金融模型来分析我国证券市场上行业之间“此起彼伏”现象，有助于人们正确认识证券市场的运行机理，有助于深入理解不同学派的金融理论，这对于中国新兴的证券市场尤其具有意义。\n 全文共分五章，第一章，绪论部分介绍研究问题的背景，本文研究的目的、方法和创新之处。第二章，介绍传统金融理论和行为金融理论，回顾国内外关于动量反转研究的相关文献。第三章，本文的研究设计，基于申银万国行业指数，采用国际先进的动量反转交易模型来构建投资组合进行实证研究。第四章，结合实证结果从多角度对行业动量反转现象的存在性及其盈利性规律进行分析。第五章，总结全文，说明本文存在的不足以及对未来研究的展望。\n 本文的主要创新之处：(1)以往国内关于股市动量反转现象的研究更多的关注个股组合方面，本文则采用能充分代表我国股市行业走势的申银万国行业指数来研究行业层面的动量反转现象。(2)动量反转投资策略中，如何决定赢家与输家的股票及这些股票所占的权重皆是过去文献喜欢探讨的焦点。本文参考加权相对强势策略方法(Weighated Relative Strength Strategy,WRSS)来构建投资组合，并从多角度对行业动量反转现象的存在性及其盈利性规律进行研究。

关键词：股市行业行为金融学动量反转行业指数 capm模型投资组合

来源：评论

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分数维资本资产定价模型及实证

分数维资本资产定价模型及实证

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作者：李辉华南理工大学

学位级别：硕士

1964年，Sharp等人提出了著名的资本资产定价模型（简称为capm）。该模型主要适应于当资产收益服从正态分布或资产收益二阶矩存在时的资本资产定价。然而，实证分析显示资产收益分布具有高峰、厚尾及偏斜等特征，传统的capm模型不能对... 详细信息

1964年，Sharp等人提出了著名的资本资产定价模型（简称为capm）。该模型主要适应于当资产收益服从正态分布或资产收益二阶矩存在时的资本资产定价。然而，实证分析显示资产收益分布具有高峰、厚尾及偏斜等特征，传统的capm模型不能对这些现象予以刻画。因此，我们有必要研究上述情况下的资本资产定价模型。\n 本文基于分形几何的思想，我们引入了一个新的统计量：α-协方差，用其来刻画随机变量服从诸如一般稳定分布时的相关性。并得到了α-协方差的一些数学性质；运用α-协方差，我们建立了分数维capm模型，具体地得出了如下结论：\n （1）当α∈（1，2]时，我们得出了一般稳定capm模型；特别地，当α-2时，新模型退化为经典capm。\n （2）当α∈（2，3]及a∈（1，4]时，我们得出了相应的高阶矩capm模型。此时，我们可对资产收益分布服从非稳定分布时的资产定价进行数量研究，并推广了传统的三、四阶矩capm。这样可更准确地对资产进行定价。\n 此外，基于行为金融的观点，研究了α=3的分数矩行为capm，该模型可以很好地解释行为金融中存在的风险反转现象。\n 值得一提的是，我们所建立的模型可很好地刻画2008年金融危机时的资产定价特征。

关键词：资本资产定价 capm模型分形几何 α-协方差风险反转资产收益

来源：评论

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