检索结果-内蒙古大学图书馆

作者：余后强武汉理工大学

学位级别：硕士

证券投资组合主要讨论由多种证券构成的组合作为一个整体的风险与收益的关系,以及投资者如何在组合中合理地分配自己的投资金额等问题。证券投资组合是一种高风险的投资活动,证券投资组合优化有助于投资者避免或分散较大风险,以获得更... 详细信息

证券投资组合主要讨论由多种证券构成的组合作为一个整体的风险与收益的关系,以及投资者如何在组合中合理地分配自己的投资金额等问题。证券投资组合是一种高风险的投资活动,证券投资组合优化有助于投资者避免或分散较大风险,以获得更大收益,是一种非常有效并且十分重要的方法。现代投资组合理论研究开始于20世纪50年代,以markowitz的论文《证券组合选择》为标志,在其后半个多世纪的发展中,该理论不断趋于成熟,在实践中也得到了广泛应用,markowitz因其开创性工作获得了1990年的诺贝尔经济学奖。我国内地证券市场开始于20世纪90年代,距今不过20年左右时间,同发达资本主义国家几百年的证券市场相比,还显得不够成熟。为了维护我国证券市场的稳定和良性发展,国家出台了许多规定,这就使得我国证券市场同西方国家相比,有很大的不同,而以markowitz为基础建立起来的投资组合理论就不能全盘照搬,必须在改进的基础上加以吸收。有鉴于此,本文在仔细研究了markowitz经典投资组合理论的基础上,结合我国国情,主要做了如下几方面的研究工作: (1)考虑到我国证券市场的实际情况,通过逐步添加限制条件的方法,尝试建立了一个基于买空卖空限制、交易费用限制、最小交易单位限制等限制条件的投资组合模型,该模型更加符合我国证券投资组合领域的实际情况。 (2)本文建立的模型,是既有部分变量取离散值、又有部分变量取整数值的混合型非线性非光滑规划问题,该问题用已有的数学规划方法解决比较困难。为此,本人依据分支定界法原理给出了一种该问题在MATLAB中的实现方法,并用该方法来解决所建立的投资组合模型。 (3)考虑到遗传算法作为一种生物仿生算法,它对所要求解问题没有规定是线性还是非线性、连续还是离散、单峰还是多峰等限制条件。因此,本文尝试将遗传算法经过适当改进后引入所建立模型的求解中。 (4)为了比较分支定界法和遗传算法在模型求解中的效果,本文以上海证券市场50指数为例,通过计算结果,可验证两种算法的有效性。

关键词：证券投资组合 markowitz模型投资限制分支定界法遗传算法

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markowitz模型及其衍生三因子模型在A股的适用性分析

Markowitz模型及其衍生三因子模型在A股的适用性分析

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作者：樊东捷河南大学

学位级别：硕士

1952年,美国经济学家markowitz首次提出了投资组合理论,开创了现代投资学这一学科,在这之后的几十年中,许多学者在markowitz投资组合理论的基础上创立了一系列衍生模型,丰富着投资组合理论体系。这些模型是了解市场,把握市场规律,降低... 详细信息

1952年,美国经济学家markowitz首次提出了投资组合理论,开创了现代投资学这一学科,在这之后的几十年中,许多学者在markowitz投资组合理论的基础上创立了一系列衍生模型,丰富着投资组合理论体系。这些模型是了解市场,把握市场规律,降低风险的有力武器。改革开放以来,随着我国市场经济建设飞速发展,人们的物质文化生活水平都有了显著的提高,可支配收入也有了大幅度增长,越来越多的人参与到投资活动中来。我国股票市场发展随之方兴未艾。股票市场的健康发展对提高资源配置效率,保障国民经济体系健康稳定发展有重要作用。西方的股票市场起步早,发展较为成熟,诞生了一系列经典的理论模型。相比起来,我国股票市场起步较晚,相关规章制度还不完善,发展过程中存在着诸多问题,种种因素造成了我国股票市场自身存在着特殊性。国内的学者在改革开放后的数十年间一直孜孜不倦的研究和发展着适合我国国情的投资学理论,做出了许多重要且具创造性的贡献。其中西方的经典投资学理论模型能否适用我国证券市场便是一个热点问题。笔者发现国内对于投资组合理论的研究主要集中在因子效应研究上,且多是运用月度频率数据进行分析,得出的结论各有不同。本文采用日度频率数据分别在沪深A股对三因子模型进行检验,以求利用高频数据更精确的捕捉A股特征,得出了A股存在系统性风险,规模效应和价值效应的结论。然后根据规模(流通市值)对A股所有股票分组,用2016年1月1日到2016年12月31日的数据作为训练集,回测2017年1月1日到2018年4月9日的累计收益率,对比不同组样本股的markowitz策略和100种随机配置策略的表现,得出了markowitz模型也存在规模效应的结论。

关键词： A股 CAPM 三因子模型 markowitz模型

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markowitz模型的两种改进以及实证分析

Markowitz模型的两种改进以及实证分析

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作者：尹向飞南开大学

学位级别：硕士

开始于1952年的markowitz<\'{2}>证券组合理论是现代金融经济学的起点.在其投资组合理论中,markowitz把证券收益率的方差作为证券收益风险的度量,投资者在选择证券组合时,考虑证券组合的收益率,同时兼顾证券组合的风... 详细信息

开始于1952年的markowitz<\'markowitz模型>证券组合理论是现代金融经济学的起点.在其投资组合理论中,markowitz把证券收益率的方差作为证券收益风险的度量,投资者在选择证券组合时,考虑证券组合的收益率,同时兼顾证券组合的风险.但在实际投资中,收益期望u<,i>用证券i过去的收益均值来代替,对于那些人为操纵的证券不能排除在投资组合之外.因此,仅用方差来代表证券的风险有其局限性.该文定义一个新的统计量Mr,应用这个统计量的良好性质对markowitz模型加以改进,实证分析表明,改进的模型可以减少那些人为操纵的证券的在投资组合中所占的份额.

关键词： Mr 有效子集 markowitz模型换手率收益风险主成分分析投资组合证券收益率

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markowitz模型及衍生三因子模型在A股的适用性分析

Markowitz模型及衍生三因子模型在A股的适用性分析

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作者：樊东捷河南大学

学位级别：硕士

1952 年，美国经济学家 markowitz 首次提出了投资组合理论，开创了现代投资学这一学科，在这之后的几十年中，许多学者在markowitz投资组合理论的基础上创立了一系列衍生模型，丰富着投资组合理论体系。1964年，William Sharpe，John L... 详细信息

1952 年，美国经济学家 markowitz 首次提出了投资组合理论，开创了现代投资学这一学科，在这之后的几十年中，许多学者在markowitz投资组合理论的基础上创立了一系列衍生模型，丰富着投资组合理论体系。1964年，William Sharpe，John Lintner， Jack Treynor和Jan Mossin等人在资产组合理论和资本市场理论的基础上对马科维茨模型进行了进一步的发展，建立了资本资产定价（CAPM）模型，给出了证券或组合的风险溢价与市场隐含超额收益之间的关系。1991年，高盛公司的Fischer Black和Robert Litterman提出了建立在markowitz模型、资本资产定价模型（CAPM），以及贝叶斯分析方法（条件概率）之上的Black-Litterman资产配置模型。这些模型是了解市场，把握市场规律，降低风险的有力武器。分析这些经典模型在我国证券市场的适用性对于降低投资风险，完善市场都有着重要意义。　　改革开放以来，随着我国市场经济建设飞速发展，人们的物质文化生活水平都有了显著的提高，可支配收入也有了大幅度增长，越来越多的人参与到投资活动中来。在众多的投资类型当中，股票资产近年来一直是处于聚光灯下的宠儿，这些年我国股票市场发展方兴未艾。然而相比银行存款和债券收益相对稳定的特征，股票是一种风险资产，股票的绩效表现很大程度上依赖于投资人个人的决策，决策失误就会给个人和机构造成巨额损失，因此如何降低投资股票的风险，一直是人们关注的焦点问题。西方的股票市场起步早，发展较为成熟，诞生了一系列经过实践检验的理论模型。相比起来，我国股市起步较晚，相关规章制度还不完善，发展过程中市场存在着诸多问题，种种因素造成了我国股票市场自身的特殊性。国内的学者，投资人等在我国改革开放后的短短数十年间一直孜孜不倦的研究和发展着适合我国国情的投资学理论，做出了许多重要实用且具创造性的贡献。其中西方的经典投资学理论模型能否拿来适用我国市场便是一个焦点问题。　　笔者发现国内对于投资者组合理论的研究主要集中在对相关模型的优化对比研究上，对markowitz模型的择股问题的研究十分缺乏，并且运用的方法多数是传统的计量方法，得出的结论各有不同。本文将重点放在markowitz投资组合模型的择股问题上，在理论部分首先介绍了投资组合收益率和风险的相关概念，然后给出了markowitz模型， CAPM模型（包括三因子模型）和Black-Litterman模型的基本条件假设和详细数学推导，最后综合分析了我国股票市场的特点，提出分类选择股票组合会对markowitz模型的表现产生不同影响的猜想。　　然后在实证方面：第一部分对三因子模型采用描述性统计、相关性分析,VIF多重共线性检验和OLS多元线性回归分析。第二部分对markowitz投资组合模型的样本股根据流通市值进行分组，然后以2016年1月1日到2016年12月31日的数据作为历史数据，用2017年1月1日到2018年4月9日的数据来计算累计收益率，分别对比2017年1月1日到2018年4月9日不同组样本股的markowitz策略和随机产生的100种配置策略的日累计收益率，笔者发现只有同时满足三个条件：一、流通市值较大，二、流通市值接近，三、长期投资（一年以上）的样本股构成组合的markowitz策略的平均表现优于100种随机组合，表现出较好适用性，三个条件中有任何一个不满足都将导致模型的平均表现变差，甚至落后于随机100组合。至于其他的影响因素的探究限于笔者水平还留待后续学习研究。第三部分Black-Litterman模型的实证分析，对比观察不同信心水平下投资组合权重的变化，验证了随着信心水平的提高，Black-Litterman模型的资产配比会逐渐在markowitz配比的基础上向主观看好资产偏移的结论。

关键词：股票市场风险溢价 markowitz模型衍生三因子模型

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markowitz模型的遗传算法求解与实证研究

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湖北科技学院学报 2013年第6期33卷 16-17,20页

作者：余后强李玲湖北科技学院数学与统计学院湖北咸宁437100 湖北科技学院生物医学工程学院湖北咸宁437100

markowitz模型主要讨论由多种证券构成的组合作为一个整体的风险与收益的关系,以及投资者如何在组合中合理地分配自己的投资金额等问题.本文通过对markowitz模型进行深入分析,提出了应用遗传算法进行求解,并通过实证研究,进一步验证该... 详细信息

markowitz模型主要讨论由多种证券构成的组合作为一个整体的风险与收益的关系,以及投资者如何在组合中合理地分配自己的投资金额等问题.本文通过对markowitz模型进行深入分析,提出了应用遗传算法进行求解,并通过实证研究,进一步验证该算法是有效的.

关键词： markowitz模型遗传算法实证研究

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markowitz模型在中国证券市场的实证研究

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甘肃科学学报 2015年第2期27卷 41-43,48页

作者：余后强李玲湖北科技学院数学与统计学院湖北咸宁437100 湖北科技学院生物医学工程学院湖北咸宁437100

markowitz模型是现代投资组合理论的开端。通过对markowitz模型进行深入分析,提出了应用Lagrange乘数法进行求解,然后从中国股市出发,从不同行业选取了10只股票,应用markowitz模型进行分析,分别计算出在5种不同收益率下,投资者所得到的... 详细信息

markowitz模型是现代投资组合理论的开端。通过对markowitz模型进行深入分析,提出了应用Lagrange乘数法进行求解,然后从中国股市出发,从不同行业选取了10只股票,应用markowitz模型进行分析,分别计算出在5种不同收益率下,投资者所得到的最优证券组合及所须承担的风险。结果表明,该模型对投资者进行股票选择及风险预测具有一定的指导意义。

关键词： markowitz模型 Lagrange乘数法实证研究

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markowitz模型在中国市场的实例检验

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知识经济 2023年第21期649卷 33-35,90页

作者：魏明昊成都外国语学校四川成都611700

markowitz模型是当今全球资本市场的重要研究对象,也是投资组合优化的理论基础。在等风险的情况下,通过投资组合优化的方式,投资者可以调整投资组合以获取更高收益并降低风险。然而,当前国内资本市场基于markowitz模型的量化分析的有效... 详细信息

markowitz模型是当今全球资本市场的重要研究对象,也是投资组合优化的理论基础。在等风险的情况下,通过投资组合优化的方式,投资者可以调整投资组合以获取更高收益并降低风险。然而,当前国内资本市场基于markowitz模型的量化分析的有效性还缺乏验证。通过收集行业板块的数据进行估值,并生成投资决策和组合,利用量化分析的方法评估该模型在A股市场的有效性进行研究。研究结果发现,markowitz模型在A股市场依然能得到可靠的优化投资组合。从一定程度地说明markowitz模型的有效性和应用价值。该研究弥补了markowitz模型在A股市场缺乏有效性验证的空白,证明了该模型的有效性。对未来投资组合的理论配置和投资组合优化的研究有十分重要的借鉴意义。

关键词： markowitz模型量化分析 A股市场

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markowitz模型的一种神经网络解法

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兰州铁道学院学报 2002年第3期21卷 53-56页

作者：郭文旌西安电子科技大学经济管理学院西安710071

对不允许卖空情况下的markowitz模型的求解 ,在金融学里面 ,一直是个很棘手的问题 .提出了一种反馈神经网络算法 .该算法计算步骤简单 ,收敛速度快 ,特别针对大规模问题非常有效 .首先提出了这种算法的神经网络模型 ,给出了它的能量函... 详细信息

对不允许卖空情况下的markowitz模型的求解 ,在金融学里面 ,一直是个很棘手的问题 .提出了一种反馈神经网络算法 .该算法计算步骤简单 ,收敛速度快 ,特别针对大规模问题非常有效 .首先提出了这种算法的神经网络模型 ,给出了它的能量函数 .接着证明了它在Lyapunov意义下的稳定性 .最后证明了一定存在一个收敛序列 {Xk} Rn,使得

关键词： markowitz模型反馈神经网络投递组合证券最优化模型金融学算法

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关于协方差矩阵不可逆时markowitz模型的求解问题

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西安公路交通大学学报 2000年第2期20卷 106-108页

作者：张璞彭玉成西安交通大学理学院陕西西安710049 信阳师范学院数学系河南信阳464000

将遗传算法 ( Genetic Algorithm)引入证券组合理论 ,设计一套求解 markowitz模型的新算法 ,解决了

关键词： markowitz模型遗传算法证券组合理论

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基于markowitz模型和人工神经网络的产业投资组合选择方法研究

基于Markowitz模型和人工神经网络的产业投资组合选择方法研究

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作者：刘和平中国科学院科技政策与管理科学研究所

学位级别：硕士

论文提出了一个基于markowitz模型产业投资组合选择的人工神经网络模型.模型立足于现代投资组合理论中的投资组合模型和现代计算机应用技术.即利用现代投资组合理论中的markowitz模型对产业投资组合的收益和风险问题进行全面的权衡,借... 详细信息

论文提出了一个基于markowitz模型产业投资组合选择的人工神经网络模型.模型立足于现代投资组合理论中的投资组合模型和现代计算机应用技术.即利用现代投资组合理论中的markowitz模型对产业投资组合的收益和风险问题进行全面的权衡,借助人工神经网络的预测能力对证券市场上的巨型数据进行分析,通过数据之间隐含的复杂关系并依据这种关系进行预测.模型的核心思想是:应用markowitz模型为人工神经网络生成样本,利用人工神经网络发现数据在时间序列上的变化规律和产业之间的关联性关系,实现了应用连续几个时期市场上所有产业的收益率数据,预测随后一个时期各产业的投资组合权重.论文以美国NASDAQ股票市场上的产业群为案例对模型进行了实证检验,并对实证检验的结果进行了比较分析,表明了模型的优越性和有效性.总之,该文以实证为基础,将markowitz模型和人工神经网络进行结合,建立了一个能够解决产业投资组合问题的模型,为投资者提供一个能在产业层面上对最终的投资收益和风险进行有效选择的途径.

关键词：产业投资组合 markowitz模型人工神经网络工业工程

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