检索结果-内蒙古大学图书馆

思想战线 2010年第S2期36卷 130-136页

作者：段黎峰王秋红柏晶复旦大学经济学院云南大学信息学院

利率期限结构是金融市场各种金融产品定价的基础,对于我国金融市场的发展和完善具有重要的理论意义和现实意义。本文利用中国国债市场数据对样条函数模型和svensson模型进行实证,并进行比较分析。实证结果表明,svensson模型可以较好的... 详细信息

利率期限结构是金融市场各种金融产品定价的基础,对于我国金融市场的发展和完善具有重要的理论意义和现实意义。本文利用中国国债市场数据对样条函数模型和svensson模型进行实证,并进行比较分析。实证结果表明,svensson模型可以较好的拟合利率期限结构,降低国债定价的误差,并通过图形的分析得到我国利率期限的特点,以及形成这些的特点相关重要因素的分析。

关键词：利率期限结构样条多项式函数法 Nelson-Seigel模型 svensson模型

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基于svensson模型的我国利率期限结构与宏观经济变量的关联性研究

基于Svensson模型的我国利率期限结构与宏观经济变量的关联性研究

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作者：王雪融安徽财经大学

学位级别：硕士

新中国成立以来,我国的社会主义经济有着突飞猛进的发展。在经济发展初期,我国经历了一段时期的探索后终于进入了改革发展阶段,这也意味着我国经济社会发展正进行着翻天覆地的变化。随着二十一世纪的到来,我国面对着更多的机遇和挑战,... 详细信息

新中国成立以来,我国的社会主义经济有着突飞猛进的发展。在经济发展初期,我国经历了一段时期的探索后终于进入了改革发展阶段,这也意味着我国经济社会发展正进行着翻天覆地的变化。随着二十一世纪的到来,我国面对着更多的机遇和挑战,经济发展也进入了新的历史阶段。金融市场上,金融产品更加新颖和多元化,利率市场化的进程也在加快,债券市场虽然起步较晚,但是在近些年的发展中逐渐得到完善,衍生品的种类也逐渐增加,为利率期限结构的研究奠定了市场基础。而这些都对宏观经济的健康发展提出了更高要求,对经济调控手段的多样性和复杂性也提出了新的挑战。本文的内容包括五个部分,第一章为绪论部分,论述了选题背景与研究意义、文献综述以及本文的内容结构。第二章介绍了利率期限结构的理论基础和模型,根据利率期限结构的发展历程,从一开始的基本理论研究到模型的构建,介绍不同类别的模型,静态利率期限结构和动态利率期限结构,为下文拟合模型的选用奠定理论基础。第三章基于svensson模型选取了我国2008年到2016年每月最后一天的我国银行间国债市场数据作为研究对象,拟合出利率期限结构,求得参数,提取出分别代表着长期利率、长短利差以及中期利率的水平因子、斜率因子和曲率因子。第四章利用第三章拟合出的三个因子,通过与宏观经济变量建立VAR模型,利用Granger因果检验、脉冲响应分析、方差分解分析等计量经济学的方法探究利率期限结构与宏观经济变量之间的关系。第五章是结论与建议,先分析上文的实证结果得出研究结论,再根据研究结论提出合理的改进对策和建议。本文得出的结论最终发现水平因子是三个因子中受宏观经济变量影响最小的,但也是对宏观经济变量影响最大的,长期利率蕴含着很多宏观经济的信息,可以作为经济稳定的指示器。短期利率和中期利率相比较长期利率而言,更容易受到经济变量波动的影响而发生变化,但是,反过来不能起到影响宏观经济发展方向的作用,也就是说短期利率中期利率与宏观经济的暂时性波动具有一定的影响,但是影响力并不会持续很久。总的来说利率期限结构包含着很多宏观经济的信息,研究利率期限结构与宏观经济变量的关联性,首先对宏观经济的调控具有指示作用,其次,可以帮助预测宏观经济的变化趋势,提前预防宏观经济中可能出现的问题,促进宏观经济更加健康持续的发展。

关键词：利率期限结构 svensson模型宏观经济变量

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基于svensson模型的信用债收益率期限结构的构建与实证分析

基于Svensson模型的信用债收益率期限结构的构建与实证分析

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作者：武庆飞中国科学院大学

学位级别：硕士

自改革开放40多年以来，中国经济获得了高速的增长，目前已经成为世界第二大经济体。随着金融市场发展的深入，中国的债券市场的规模也进一步扩大，已超越股票市场成为中国最大的直接融资市场。然而，自2018年以来，由于中国“金融去杠... 详细信息

自改革开放40多年以来，中国经济获得了高速的增长，目前已经成为世界第二大经济体。随着金融市场发展的深入，中国的债券市场的规模也进一步扩大，已超越股票市场成为中国最大的直接融资市场。然而，自2018年以来，由于中国“金融去杠杆”政策和中美贸易战等因素的影响，债券市场中信用债频频“暴雷”，给债券市场带来了极大的“恐慌”情绪，市场上需要更为合理、准确的债券估值使得投资者提前避开“雷区”，优化资产配置，降低投资风险。而准确的收益率曲线是对债券进行合理估值的基础条件。　　本文使用静态的svensson模型对信用评级为AAA的信用债收益率的期限结构参数进行拟合，得到代表收益率曲线水平因子、倾斜因子和两个曲率因子等四个参数。然后，把这四个参数分别和代表货币政策、财政政策、经济增长、通货膨胀、资金的流动性等五个方向的宏观经济变量建立VAR模型，进而通过格兰杰因果检验、脉冲响应函数和方差分解等方法，分析得出宏观经济指标对信用评级为AAA的信用债收益率的期限结构的影响效果较差，仅货币供应量M2对曲率因子dbeta3的影响效果较大，各宏观经济变量对水平因子、倾斜因子和曲率因子beta2的影响结果都不显著，结果说明中国宏观政策在信用评级为AAA的信用债间传导失灵，仍需进一步进行政策疏导，解决信用债频频“暴雷”的现象。信用评级为AAA的信用债收益率的期限结构对宏观经济指标的影响效果显著。无论是倾斜因子，还是曲率因子对各宏观经济变量的影响效果都较大，表明通过对信用评级为AAA的信用债收益率的期限结构的研究，可以发现宏观经济的趋势变化，进而对宏观政策提供积极建议。虽然2015年以后的拟合参数和宏观经济变量间的影响关系比2015年以前的实证结果有显著提升，但总体而言宏观经济指标对信用评级为AAA的信用债收益率的期限结构的影响效果依旧较差。

关键词：信用债市场债券收益率期限结构 svensson模型

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基于VRP、NS、svensson模型的债券估值偏离程度实证分析

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金融经济（下半月） 2013年第8期 145-147页

作者：朱昱颖周石鹏上海理工大学管理学院上海200090

虽然目前债券市场正处于高度发展期,但国内债券市场因流动性、交易制度等方面的不发达而严重制约了二级市场的交易活跃程度。银行间债券市场交易主要采用一对一询价模式,鉴于交易信息的不平衡,个别债券非常容易产生估值的偏离。此外,当... 详细信息

虽然目前债券市场正处于高度发展期,但国内债券市场因流动性、交易制度等方面的不发达而严重制约了二级市场的交易活跃程度。银行间债券市场交易主要采用一对一询价模式,鉴于交易信息的不平衡,个别债券非常容易产生估值的偏离。此外,当前国内债券市场并没有提供"连续"的利率期限结构,客观上催生了债券估值的难度。本文从微观价格角度出发,通过三种不同模型的实证分析对比,对债券市场个券的高、低估状态进行度量。

关键词： VRP模型 NS模型 svensson模型债券估值

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基于Nelson-Seigel、svensson、VRP模型的中国国债利率期限结构构建

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中国外资 2013年第6期 246-249页

作者：崔虹复旦大学经济学院

本文着眼于国债利率曲线的理论模型构造和具体实现,通过编程实现了债券利率模型中经典的Nelson-Siegel、svensson模型以及现阶段国外大型金融机构广泛采用的VRP模型,针对万德数据库给出的债券价格,通过处理后输入模型得到即期利率曲线... 详细信息

本文着眼于国债利率曲线的理论模型构造和具体实现,通过编程实现了债券利率模型中经典的Nelson-Siegel、svensson模型以及现阶段国外大型金融机构广泛采用的VRP模型,针对万德数据库给出的债券价格,通过处理后输入模型得到即期利率曲线和远期利率模型,并通过事后筛选过程剔除异常样本进行调整,得到精确的国债利率曲线。从拟合程度和曲线的光滑性、稳定性、灵活性对三种模型进行了分析,认为VRP模型对国债利率期限结构拟合是最合适的,选用VRP模型。

关键词： Nelson-Siegel模型 svensson模型 VRP模型国债利率曲线事后筛选

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基于Nelson-Seigel、svensson、VRP模型的中国国债利率期限结构构建

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中国外资(下半月) 2013年第3期 246-249页

作者：崔虹复旦大学经济学院

本文着眼于国债利率曲线的理论模型构造和具体实现,通过编程实现了债券利率模型中经典的Nelson-Siegel、svensson模型以及现阶段国外大型金融机构广泛采用的VRP模型,针对万德数据库给出的债券价格,通过处理后输入模型得到即期利率曲线和远期利率模型,并通过事后筛选过程剔除异常样本进行调整,得到精确的国债利率曲线.从拟合程度和曲线的光滑性、稳定性、灵活性对三种模型进行了分析,认为VRP模型对国债利率期限结构拟合是最合适的,选用VRP模型.

关键词： Nelson-Siegel模型 svensson模型 VRP模型国债利率曲线事后筛选

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国债利率期限结构模型的实证比较

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系统工程 2005年第8期23卷 56-61页

作者：傅曼丽董荣杰屠梅曾上海交通大学安泰管理学院上海200052

采用上交所国债数据对利率期限结构的4种构造模型进行较系统的横向对比实证。结果表明多项式样条法、B-样条法在价格拟合度方面占有明显优势;而Nelson-Siegel模型和Svennson模型构造的利率期限结构规范性较好,但其价格拟合度牺牲较多,... 详细信息

采用上交所国债数据对利率期限结构的4种构造模型进行较系统的横向对比实证。结果表明多项式样条法、B-样条法在价格拟合度方面占有明显优势;而Nelson-Siegel模型和Svennson模型构造的利率期限结构规范性较好,但其价格拟合度牺牲较多,其结果与债券市场隐含的期限结构有一定差异;B-样条法在利率期限结构的拟合精度、曲线光滑性及平稳性方面的综合效果最好。应用B-样条法对整个样本期国债交易数据的跟踪计算结果表明,该模型算法稳定可靠,能够精确有效地追踪国债利率期限结构的系统性变动,最适合作为当前债券利率期限结构的构造模型。

关键词：利率期限结构多项式样条 B-样条Nelson—Siegel模型 svensson模型

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银行间债券市场利率期限结构实证研究

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统计与决策 2008年第10期24卷 145-148页

作者：卜壮志西安交通大学经济与金融学院西安710061

文章的目的在于探寻对商业银行利率风险测度起指导作用的银行间债券市场国债利率期限结构。首先分析了交易所债券市场与银行间债券市场的异同,然后说明使用三次样条函数和svensson模型构建利率期限结构的过程,提出使用国内数据估计Svens... 详细信息

文章的目的在于探寻对商业银行利率风险测度起指导作用的银行间债券市场国债利率期限结构。首先分析了交易所债券市场与银行间债券市场的异同,然后说明使用三次样条函数和svensson模型构建利率期限结构的过程,提出使用国内数据估计svensson模型参数的算法步骤,并采用2007年3月19日的银行间债券市场数据进行拟合,最后对拟合结果和模型的选择做进一步分析和总结。

关键词：银行间债券市场利率期限结构三次样条函数 svensson模型

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债券利率期限结构的构造方法与实证检验

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系统工程理论方法应用 2006年第5期15卷 436-440,444页

作者：傅曼丽屠梅曾董荣杰上海投资咨询公司上海200003 上海交通大学安泰经济与管理学院上海200052

在分析利率期限结构的多种构造方法的基础上,运用上交所国债数据对其中常用的4种构造模型进行较系统的实证对比检验。结果表明,多项式样条法和B-样条法在价格拟合度方面占有明显优势,而N elson-S iegel模型和Svennson模型构造的利率期... 详细信息

在分析利率期限结构的多种构造方法的基础上,运用上交所国债数据对其中常用的4种构造模型进行较系统的实证对比检验。结果表明,多项式样条法和B-样条法在价格拟合度方面占有明显优势,而N elson-S iegel模型和Svennson模型构造的利率期限结构规范性较好;B-样条法在利率期限结构的拟合精度、曲线光滑性及平稳性方面的综合效果最好。对上交所债券数据的跟踪计算表明,B-样条法算法稳定可靠,能够准确及时地反映国债利率期限结构的变动特征,推荐作为当前债券利率期限结构的构造方法。

关键词：利率期限结构多项式样条 B-样条 Nelson—Siegel模型 svensson模型

来源：评论

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货币政策与利率期限结构的关联研究

货币政策与利率期限结构的关联研究

引用

作者：王俊波湘潭大学

学位级别：硕士

在全球金融市场不断创新发展、金融理论研究不断深化的背景下,利率日渐被作为支持货币政策制定的信息来源和执行货币政策的操作工具,发挥着越来越重要的作用。随着中国利率市场化进程逐步加快,有必要将货币政策与利率期限结构研究相结合... 详细信息

在全球金融市场不断创新发展、金融理论研究不断深化的背景下,利率日渐被作为支持货币政策制定的信息来源和执行货币政策的操作工具,发挥着越来越重要的作用。随着中国利率市场化进程逐步加快,有必要将货币政策与利率期限结构研究相结合,研究利率期限结构在货币政策中的作用,利用其服务于货币政策的宏观调控。利率期限结构是无风险利率和期限之间的函数关系,这个关系能够表达为零息票国债的收益率曲线,它在经济及金融分析的理论和实证中均起到非常重要的作用。而经典的利率期限结构理论包括纯粹预期理论、流动性升水理论、市场分割理论及优先偏好理论。而体现利率期限结构的收益率曲线,是金融行业中最为基本和重要的工具,在金融行业中的应用非常广泛,包括衡量和洞察市场预期以支持执行货币政策、检验利率期限结构理论等等。用于估计利率期限结构曲线的模型称为静态利率期限结构模型,而常用的估计方法有息票剥离法、样条估计模型、Nelson—Siegel模型及其svensson扩展模型。货币政策与利率期限结构有着密切的关系。一方面,货币政策的操作与实施影响着利率期限结构曲线形态的变化。当一国央行进行货币政策操作时,往往会造成短期利率的改变,同时也会改变市场参与者对未来经济的预期进而导致长期利率的改变,而由此带来的长短期利率差的变化的最终结果是使收益率曲线的形态发生改变。正是由于收益率曲线具有反映货币政策态势的作用,中央银行可以根据长短期利差指标的变化来判断市场参与者对货币政策的看法,并根据这些看法来制定和修正未来的货币政策;另一方面,利率期限结构又蕴含着货币政策信息。远期利率中包含着未来即期利率的信息,同时,长短期利率差的走势也能在一定程度上反映同期的通货膨胀率和未来通货膨胀率的变化。本文以svensson模型用来估计利率期限结构曲线,然后根据估计的结果,对货币政策与利率期限结构之间的理论关系进行实证检验,以证明它们两者之间关系是否存在着现实意义,是否能够为我国货币政策的制定与实施提供前瞻性的信息。在对货币政策与利率期限结构之间的关系进行实证检验之后,我们对实证结果进行了综合分析,并得出关于利率期限结构在货币政策中的应用能力的结论及对未来研究方向的展望。

关键词：利率期限结构货币政策 svensson模型未来即期利率未来通货膨胀率

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