检索结果-内蒙古大学图书馆

系统工程理论与实践 2022年第10期42卷 2635-2643页

作者：周春阳吴冲锋上海交通大学安泰经济与管理学院金融系上海200030

本文基于上证50ETF期权,构建单期模型求解最优期权组合问题.我们采用GARCH模型和GJR-ST模型来刻画标的50ETF日对数收益率的动态过程,采用蒙特卡罗模拟法生成标的资产在期权到期日的价格分布.样本外实证结果表明,GARCH模型和GJR-ST模型... 详细信息

本文基于上证50ETF期权,构建单期模型求解最优期权组合问题.我们采用GARCH模型和GJR-ST模型来刻画标的50ETF日对数收益率的动态过程,采用蒙特卡罗模拟法生成标的资产在期权到期日的价格分布.样本外实证结果表明,GARCH模型和GJR-ST模型构建的最优期权组合都能获得显著为正的样本外平均收益.而相比于GARCH模型,GJR-ST模型能更好地管理波动率风险,因而可以获得更高的收益风险比.

关键词：期权投资组合波动率风险时变波动率模型

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金融科技:研究现状与展望

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管理科学学报 2024年第6期27卷 1-20页

作者：吴冲锋林艳艳上海交通大学安泰经济与管理学院上海200030

本研究认为金融科技是指借助移动互联、区块链、人工智能、大数据等科技创新方式,通过数字化、智能化、安全化等手段把金融服务与应用场景紧密互联,实现金融服务提供者流动性、营利性、安全性等目标,满足金融服务需求者支付、融资、投... 详细信息

本研究认为金融科技是指借助移动互联、区块链、人工智能、大数据等科技创新方式,通过数字化、智能化、安全化等手段把金融服务与应用场景紧密互联,实现金融服务提供者流动性、营利性、安全性等目标,满足金融服务需求者支付、融资、投资和交易等功能需求,并且促进金融服务向便利、便宜、普惠、安全等方向发展的综合金融活动总称.本研究从分析移动互联、大数据、人工智能、区块链等新兴技术及其所推动的金融创新入手,以金融服务三大业务流程为切入点,从支付与结算、信贷与融资、资产管理服务三个方面进行文献梳理.此外,从监管理念变革、监管内容扩展、监管机制重构、监管技术创新四个方面对金融监管进行思考.最后对未来相关研究提出一些展望.

关键词：金融科技移动互联金融创新区块链大数据人工智能移动交易与支付智能互联

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着力健全要素保障和优化配置体制机制:改革历程、现实挑战与实施路径

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中国农业大学学报(社会科学版) 2025年第2期42卷 80-94页

作者：盖庆恩高晶晶上海交通大学安泰经济与管理学院

推进中国式农业农村现代化,实现城乡融合发展和乡村全面振兴必须要健全农村要素保障和优化配置体制机制。本文在总结中国农村要素配置体制机制发展和改革历程的基础上,深人剖析当前取得的主要成就和面临的挑战,进而提出未来深化改革、... 详细信息

推进中国式农业农村现代化,实现城乡融合发展和乡村全面振兴必须要健全农村要素保障和优化配置体制机制。本文在总结中国农村要素配置体制机制发展和改革历程的基础上,深人剖析当前取得的主要成就和面临的挑战,进而提出未来深化改革、提升农村要素保障水平和优化配置的实现路径。整体来看,中国农村的土地、劳动、资本、数据等主要生产要素的市场化配置已取得实质性进展,但仍存在土地要素配置体系不够完备、农业转移人口市民化进程有待加快、农村金融服务体系不够健全、数据要素配套体系建设存在明显短板等问题。未来,需统筹推进城乡融合发展,坚持市场化改革方向,建立要素优化配置长效机制,实现城乡要素双向高效流动。

关键词：要素配置市场化改革城乡融合

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基金流动性管理如何影响金融稳定——来自债券市场的证据

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经济学(季刊) 2025年第2期25卷 445-462页

作者：胡悦吴文锋上海交通大学安泰经济与管理学院

资产和负债的流动性错配使得公募基金需要抛售资产满足投资者赎回,这意味着基金的流动性管理可能会放大市场波动和影响金融稳定。利用2012—2019年我国开放式债基的数据,本文发现在以机构为主的投资者结构下,大额赎回传递了金融体系流... 详细信息

资产和负债的流动性错配使得公募基金需要抛售资产满足投资者赎回,这意味着基金的流动性管理可能会放大市场波动和影响金融稳定。利用2012—2019年我国开放式债基的数据,本文发现在以机构为主的投资者结构下,大额赎回传递了金融体系流动性的信息,导致基金更多抛售非流动性资产。进一步分析表明,这种资产抛售产生了显著的价格冲击,增加了企业的再融资成本。本文识别了公募基金影响金融稳定的具体机制,为防范系统性金融风险提供了参考。

关键词：公募基金流动性管理债券市场

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国家审计与国有企业实体业务经营绩效——基于经营活动净现金流视角

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审计研究 2025年第2期 15-28页

作者：蒋佳宁王昆仑徐晓东上海交通大学安泰经济与管理学院 200030

在我国经济由高速增长向高质量发展转型的背景下,防范实体经济过度金融化、推动非金融国有企业聚焦主业成为当前亟待解决的重要议题。本文以2008-2020年非金融类国有上市公司为研究样本,运用交错双重差分法,探究了国家审计对国有企业实... 详细信息

在我国经济由高速增长向高质量发展转型的背景下,防范实体经济过度金融化、推动非金融国有企业聚焦主业成为当前亟待解决的重要议题。本文以2008-2020年非金融类国有上市公司为研究样本,运用交错双重差分法,探究了国家审计对国有企业实体业务经营绩效作用机制。研究发现,国家审计与被审计企业的每股经营活动净现金流显著呈正相关;同时与投资活动和筹资活动现金流对总现金流的占比呈显著负相关,且与研发投入和创新专利在未来数年内的增长呈显著正相关。机制分析表明,国家审计主要通过推动企业降低金融资产配置、提升商业信用水平以及改善企业营运效率等,进而促进经营活动净现金流增长。在市场竞争程度较低、外部监督较强、内部控制水平较高的情境下,这一作用效应更显著。本文丰富了国家审计经济后果的相关文献,为进一步深化国有企业监督,推动实体经济高质量发展提供了证据。

关键词：国家审计企业金融化实体经济国有企业

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数据要素视角下地方政府公共数据开放与企业投资:一个准自然实验

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现代经济探讨 2025年第1期 86-97页

作者：钟佳琴陈宇上海交通大学安泰经济与管理学院上海200030

以地方政府构建公共数据开放平台为准自然实验,以2007-2021年上市公司为样本,研究地方政府公共数据开放对企业投资的影响。结果发现,公共数据开放提升了企业投资水平,其作用机制在于通过增强管理能力、减少利益侵占和缓解融资约束来提... 详细信息

以地方政府构建公共数据开放平台为准自然实验,以2007-2021年上市公司为样本,研究地方政府公共数据开放对企业投资的影响。结果发现,公共数据开放提升了企业投资水平,其作用机制在于通过增强管理能力、减少利益侵占和缓解融资约束来提升企业投资水平;公共数据开放对企业投资的激励效应在信息不对称程度较高的环境下更为显著,且数据要素对传统生产要素具有补充作用,公共数据质量、平台建设质量和政策保障强度越高,企业增加投资的可能性越大。鉴于此,地方政府应当积极推动公共数据开放实践,重视公共数据对实体经济的赋能作用;企业应借助公共数据开放这一良好环境积极寻找投资机会,充分学习和利用公共数据资源,创造更大的社会经济价值。

关键词：公共数据开放企业投资信息不对称数据要素

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中国首个跨省流域横向生态补偿政策的溢出效应

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上海交通大学学报(哲学社会科学版) 2025年第1期33卷 123-140页

作者：刘智卿尹海涛上海交通大学安泰经济与管理学院上海200030

新安江流域作为中国首个跨省流域的横向生态补偿试点,其效果直接关系到未来流域间协同治理的政策设计。本文实证研究了新安江生态补偿政策对同省区内其他河流的水质状况所产生的溢出效应,并分析了相应的原因。研究发现,该政策实施之后,... 详细信息

新安江流域作为中国首个跨省流域的横向生态补偿试点,其效果直接关系到未来流域间协同治理的政策设计。本文实证研究了新安江生态补偿政策对同省区内其他河流的水质状况所产生的溢出效应,并分析了相应的原因。研究发现,该政策实施之后,作为考核指标的高锰酸钾指数与氨氮在安徽省内淮河与长江河段的浓度同时得到了有效控制,但是作为非考核指标的溶解氧却没有发生相应的变化。通过对水质指标背后的经济活动分析发现,产生高锰酸钾指数与氨氮污染的工业废水排放量显著降低,并伴随安徽省内河流沿岸城市的工业企业全要素生产率(TFP)相对提高以及工业企业的产值的相对降低。相应地,安徽省内农业生产效率仍处于较低水平,从而导致溶解氧的表现相对较差。

关键词：新安江生态补偿政策溢出效应水质指标经济活动

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融资融券与上证50ETF期权收益

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中央财经大学学报 2024年第6期 65-75页

作者：周亚萍刁训娣上海交通大学安泰经济与管理学院

基于我国融资融券交易不平衡的实际情况,本文利用2015—2021年我国上证50ETF期权市场数据,实证检验了融资融券交易活动对期权收益的影响。研究发现:由于市场上看多交易方式丰富,融资交易对看涨期权收益的影响不大;而受卖空限制影响,融... 详细信息

基于我国融资融券交易不平衡的实际情况,本文利用2015—2021年我国上证50ETF期权市场数据,实证检验了融资融券交易活动对期权收益的影响。研究发现:由于市场上看多交易方式丰富,融资交易对看涨期权收益的影响不大;而受卖空限制影响,融券交易活动越活跃,未来一个月看跌期权的收益越低。此外,融券交易活动对看跌期权收益的影响在经济不景气、投资者情绪低迷以及标的市场收益率为负的子样本中更明显,但该影响并不是长期持续的。进一步分析表明,融券交易活动增加会显著提高看跌期权的持仓量,但对看涨期权收益并不会产生显著影响。研究结论为中国融资融券市场和期权市场之间的可能联系提供了证据,为后续的跨市场研究以及监管措施的制定提供了一定的参考价值。

关键词：融资融券 50ETF期权卖空受限期权收益

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新型稳定性监管效果研究——来自债券市场的证据

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经济研究 2024年第12期59卷 167-185页

作者：郑怡君吴文锋胡悦上海交通大学安泰经济与管理学院 200030

如何平衡市场的稳定性和有效性是金融监管面临的重要问题。利用2018年1月债券市场偏离度监管这一政策冲击,本文考察了以提高交易预期成本而非限制交易为主要特征的新型稳定性监管对市场稳定性和有效性的影响。研究发现,偏离度监管显著... 详细信息

如何平衡市场的稳定性和有效性是金融监管面临的重要问题。利用2018年1月债券市场偏离度监管这一政策冲击,本文考察了以提高交易预期成本而非限制交易为主要特征的新型稳定性监管对市场稳定性和有效性的影响。研究发现,偏离度监管显著降低了高偏离债券的波动性,相比涨跌停板和熔断等传统稳定性监管政策更好地实现了市场稳定的目标。机制分析表明,这种新型稳定性监管有效限制了因负外部性产生的磁吸效应,以及订单不平衡带来的波动性外溢效应所导致的波动性增加。但与此同时,本文也发现偏离度监管使得部分投资者选择等待估值变动和延迟交易,这显著降低了债券价格对基本面的预测能力,且这种价格有效性的下降在民企和低评级企业中更加明显。进一步考察对实体经济的影响后发现,市场定价效率的下降会对金融资源的配置产生结构性的影响,导致民企和低评级企业债券融资和投资水平的显著下降。上述结果表明,债券市场的新型稳定性监管政策较好实现了市场稳定的目标,但对市场效率和金融资源的配置产生了结构性的影响。本文的发现为监管机构更全面地评价估值偏离度监管的经济后果、制订更为灵活有效的稳定性监管政策提供了参考。

关键词：金融监管市场稳定性市场有效性偏离度监管债券市场

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极端事件冲击下原油期货市场有效性的演变特征

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系统管理学报 2024年第5期33卷 1326-1347页

作者：杨杰冯芸上海交通大学安泰经济与管理学院上海200030

原油期货市场极易受到地缘政治冲突和金融危机等极端事件冲击的影响,基于多重分形降趋波动分析和递归图方法构建了4种指标,量化分析了上海原油期货市场的有效性,并以国际原油Brent和WTI期货市场作为对比,系统地研究了极端事件冲击下市... 详细信息

原油期货市场极易受到地缘政治冲突和金融危机等极端事件冲击的影响,基于多重分形降趋波动分析和递归图方法构建了4种指标,量化分析了上海原油期货市场的有效性,并以国际原油Brent和WTI期货市场作为对比,系统地研究了极端事件冲击下市场有效性的动态演变特征。最后,对WTI原油期货市场的长历史数据进行了分析。研究发现:在相同的样本期间内,由于中国原油期货的制度优势、审慎适时的风控政策和具有强大韧性的经济基本面,极端事件冲击对国际原油期货市场有效性的负面影响要大于国内市场,从而使得上海原油期货市场的有效性在不同时间尺度下都高于Brent和WTI原油期货市场;原油期货市场的有效性不是固定不变的,具有显著的均值回复特征,极端突发事件会对原油期货市场的有效性造成严重的负面冲击,由于原油期货市场系统具有自我修复的能力,外生冲击造成的短暂动荡会被逐渐吸收化解,以维持自身市场有效性的相对稳定。所构建的市场有效性指标对预警原油期货市场风险具有一定的效果。

关键词：原油期货市场市场有效性极端事件冲击多重分形理论递归图

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