检索结果-内蒙古大学图书馆

财经论丛 2024年第2期 70-79页

作者：沙飞云徐晓东上海交通大学安泰经济与管理学院上海200030

本文以2010—2019年非金融类A股上市公司为样本,研究了数字技术信息披露对股价同步性的影响。结果发现,年报中披露的反映企业数字化转型的数字技术信息会降低企业的股价同步性。当企业处于高竞争行业或属于技术密集型行业时,降低作用更... 详细信息

本文以2010—2019年非金融类A股上市公司为样本,研究了数字技术信息披露对股价同步性的影响。结果发现,年报中披露的反映企业数字化转型的数字技术信息会降低企业的股价同步性。当企业处于高竞争行业或属于技术密集型行业时,降低作用更加明显。机理分析表明,数字技术信息披露通过缓解企业信息不对称、提升创新水平以及分析师关注进而降低了股价同步性。本文还发现,年报中披露的数字技术信息越多,企业未来收到的政府补助也越多;但“多言寡行”的披露模式对股价同步性的影响不显著。本文丰富了数字技术信息披露对资本市场影响的相关文献,为深刻理解文本信息对资本市场定价效率的影响提供了经验证据。

关键词：数字技术信息股价同步性文本分析

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分析师报告相似度对股价联动的影响研究

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系统工程理论与实践 2024年第7期44卷 2095-2119页

作者：任飞王鹏程李呈昊熊熊华东理工大学商学院上海200237 上海交通大学安泰经济与管理学院上海200030 天津大学管理与经济学部天津300072

股价联动是金融市场风险传染的主要表现,研究股价联动的影响因素对于防范和化解金融风险具有重要意义.鲜有文献关注分析师报告包含的相似信息与股价联动的关系,但证券分析师在股票市场上扮演着重要的信息中介角色,其生产的相似信息将通... 详细信息

股价联动是金融市场风险传染的主要表现,研究股价联动的影响因素对于防范和化解金融风险具有重要意义.鲜有文献关注分析师报告包含的相似信息与股价联动的关系,但证券分析师在股票市场上扮演着重要的信息中介角色,其生产的相似信息将通过引起投资者的同向交易对股价联动造成影响.文章利用2015年1月–2023年5月A股上市公司的分析师报告,引入TF-IDF文本分析方法测算共同分析师报告和个体分析师报告的文本相似度,探讨分析师报告中相似信息对股价联动的影响.研究发现:1)分析师报告中的相似信息能够显著促进股价联动.2)个体和机构投资者交易行为在文本相似度对股价联动的影响中起到了中介作用.3)共同分析师生产更多的相似信息,会加剧股价联动异象,进一步研究表明,若股票对属于同一行业这一结论则更加显著.研究成果有助于深入理解分析师生产的信息对股价联动的影响机制,为投资者理性投资及监管者加强市场管理提供理论依据.

关键词：分析师报告文本相似度股价联动共同覆盖信息机器学习

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什么是高水平对外开放:基于防范系统性风险视角的研究评述

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国际金融研究 2024年第6期 3-17页

作者：刘庆冯芸徐梦霞上海交通大学安泰经济与管理学院上海交通大学上海高级金融学院

高水平对外开放的根本目的是服务经济高质量发展。本文从防范系统性风险的视角,深入分析传统开放与高水平对外开放的差异,梳理经济与金融开放中可能面临的重大风险。研究发现,防范系统性风险的积聚与传导是高水平对外开放的重要前提。... 详细信息

高水平对外开放的根本目的是服务经济高质量发展。本文从防范系统性风险的视角,深入分析传统开放与高水平对外开放的差异,梳理经济与金融开放中可能面临的重大风险。研究发现,防范系统性风险的积聚与传导是高水平对外开放的重要前提。基于此视角,本研究创新性地提出基于产业附加值的贸易开放质量指标和兼顾收益与风险的广义高水平对外开放度量指标。本文总结了推进更高水平对外开放进程中可能面临的重大挑战,并提出三点政策建议。第一,高水平对外开放的量化标准仍不清晰,亟须建立体系化的高水平对外开放测度指标;第二,通过运用金融科技工具建立风险分层管理机制,统筹发展与安全的关系;第三,进一步优化我国开放产业结构,包括依据国家长期战略大力扶持“高精尖”产业发展,以及识别系统重要性产业以预防系统性风险在产业间的积聚与传导。

关键词：高水平对外开放系统性风险发展与安全贸易开放质量广义高水平对外开放度量

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气候变化冲击与银行风险承担:理论分析与经验证据

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东南大学学报(哲学社会科学版) 2025年第1期27卷 38-53,150,F0003页

作者：李守伟伍鑫潘志磊杨斯童东南大学经济管理学院南京211189 上海交通大学安泰经济与管理学院上海200030

气候变化对经济增长和金融稳定构成重大威胁,引起了政府和公众的广泛关注和担忧。利用2008—2019年中国344家商业银行的非平衡面板数据,实证考察了气候变化冲击对银行风险承担的影响。研究发现:首先,气候变化冲击的增加会显著提高银行... 详细信息

气候变化对经济增长和金融稳定构成重大威胁,引起了政府和公众的广泛关注和担忧。利用2008—2019年中国344家商业银行的非平衡面板数据,实证考察了气候变化冲击对银行风险承担的影响。研究发现:首先,气候变化冲击的增加会显著提高银行风险承担水平,该结论在进行内生性问题处理和稳健性检验后仍然成立。其次,银行风险管理成本是气候变化冲击影响银行风险承担水平的重要渠道。再次,气候变化冲击对规模较大,资本化程度较低的银行风险承担影响更大。最后,气候保护绩效的改善可以减缓气候变化冲击增加的银行风险承担水平,但整体效果仍然较弱。研究为气候变化冲击影响下深入理解银行风险承担行为与维护金融稳定提供了有益启示。

关键词：气候变化冲击银行风险承担银行风险管理成本气候保护绩效

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基于百度搜索指数的中国经济不确定性指标研究

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金融经济学研究 2024年第4期39卷 3-21页

作者：舒海兵孟辰陈毓琳李楠上海交通大学安泰经济与管理学院上海交通大学上海高级金融学院

基于百度搜索指数,构造测度中国经济不确定性的全国和地级市层面的日度指标。与现有基于新闻报刊中关键词词频构造的指标相比,该指标对重大事件的响应更为及时,反应更为强烈且领先于现有指标。基于该指标的实证检验结果表明,该指标有助... 详细信息

基于百度搜索指数,构造测度中国经济不确定性的全国和地级市层面的日度指标。与现有基于新闻报刊中关键词词频构造的指标相比,该指标对重大事件的响应更为及时,反应更为强烈且领先于现有指标。基于该指标的实证检验结果表明,该指标有助于预测股票市场收益率的变化,而现有指标则没有帮助;同时,用该指标刻画的经济不确定性增加时,企业投资强度降低,现金持有水平增加,特别是控制了企业利润因新冠疫情大幅下滑的因素后,这一结果依然成立,与相关理论的推论和常识相一致,而用其他现有指标则无法得出以上结果,说明该指标能有效刻画经济不确定性。通过利用网络即时数据和合理构建关键词词库,使得该指标不仅能及时有效地刻画经济不确定性,而且能刻画地区经济不确定性的差异,为与经济不确定性相关的研究提供了方法论参考。

关键词：经济不确定性百度搜索指数 VAR模型脉冲响应

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独生子女与养老决策:来自新型农村社会养老保险的证据

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中国软科学 2023年第12期 80-89页

作者：潘嗣同史清华上海交通大学安泰经济与管理学院上海200030

始于1979年的独生子女政策,客观上外生地冲击了传统的“养儿防老”生育保障制度,由此当下政策目标也应引导群体从家庭养老向社会养老过渡。利用中国家庭追踪调查(CFPS)微观数据,以新型农村社会养老保险(新农保)为例,基于模糊断点回归设... 详细信息

始于1979年的独生子女政策,客观上外生地冲击了传统的“养儿防老”生育保障制度,由此当下政策目标也应引导群体从家庭养老向社会养老过渡。利用中国家庭追踪调查(CFPS)微观数据,以新型农村社会养老保险(新农保)为例,基于模糊断点回归设计检验独生子女政策对农村居民新农保参保决策的影响。研究发现:独生子女政策引致的农村单孩家庭父母新农保参保概率显著更高,并且独生子女政策对新农保参保的促进作用在低资本禀赋家庭、中西部和非“一孩半”政策实施地区更强。机制分析结果表明:独生子女政策引致的农村单孩家庭父母有男性后代的概率更低、晚年收入更少、健康状况更差,进而可能促使其从家庭养老转向社会养老。在人口老龄化的背景下,考虑到独生子女父母生育保障的结构性减少,以财政转移支付补偿代际经济转移,缓解独生子女父母养老压力,有益于增进民生福祉、促进社会公平。

关键词：独生子女政策新型农村社会养老保险断点回归设计

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央地关系与债务:以空间政治经济学看高质量发展

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中山大学学报（社会科学版） 2024年第6期64卷 402-412页

作者：陆铭蔡心依钟辉勇上海交通大学安泰经济与管理学院、中国发展研究院上海200030 上海交通大学安泰经济与管理学院上海200030

央地关系改革是化解地方政府债务问题的关键。防范化解中国的地方政府债务风险,短期内应该强化财政纪律和打破中央对地方政府债务的隐性担保(“软预算约束”),长期则应该加快全国统一大市场建设,充分发挥经济集聚功能,优化地方政府债务... 详细信息

央地关系改革是化解地方政府债务问题的关键。防范化解中国的地方政府债务风险,短期内应该强化财政纪律和打破中央对地方政府债务的隐性担保(“软预算约束”),长期则应该加快全国统一大市场建设,充分发挥经济集聚功能,优化地方政府债务的空间结构,建立地方财政与实体经济的良性循环。从空间政治经济学视角来看,2015年新《预算法》实施在一定程度上改善了地方政府债务的空间结构,但兼顾化债和发展仍需进一步推动符合长期、全局、多维目标的央地关系改革。在理顺大国治理的空间逻辑基础上,深入推进央地关系改革,有助于地方政府转变增长模式并稳步化解政府债务风险,最终实现区域优势互补的经济高质量发展。

关键词：央地关系地方债务财税体制改革高质量发展

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尾部波动溢出网络视角下的系统性风险——基于市场极端波动相依性的经验证据

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系统管理学报 2025年第1期34卷 187-203页

作者：刘庆冯芸徐梦霞上海交通大学安泰经济与管理学院上海200030 上海交通大学上海高级金融学院上海200030

依据市场极端波动相依性,将未来可能引致左尾损失的短期极端上涨过程定义为右尾风险,研究中国股票市场系统性风险的积聚、爆发和跨行业溢出过程以及影响因素。在风险积聚环节,共同冲击的市场预期偏差会显著放大异质性风险;在风险爆发与... 详细信息

依据市场极端波动相依性,将未来可能引致左尾损失的短期极端上涨过程定义为右尾风险,研究中国股票市场系统性风险的积聚、爆发和跨行业溢出过程以及影响因素。在风险积聚环节,共同冲击的市场预期偏差会显著放大异质性风险;在风险爆发与溢出环节,风险溢出水平对于尾部冲击及其强度高度敏感。多头杠杆资金与金融一体化程度的增长会显著增加系统性风险以及大涨后大跌的可能性,而空头杠杆资金与经济一体化程度的增加则能有效约束风险、维持市场稳定。政策启示如下:①监管部门需要充分考虑政策的市场预期偏差,即便政策本身能够产生有利影响,若与市场预期偏差过大,仍然容易诱发右尾风险的顺周期积聚与爆发。②右尾风险能够有效预测左尾极端损失,因此,有必要设置专门的右尾风险监测指标,从源头上防范金融风险积聚过后的集中释放。③在建设全国统一大市场的背景下,需要强调多层次资本市场的风险分层管理功能。

关键词：尾部波动溢出网络系统性风险市场极端波动相依性上行风险

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手机端交易、市场波动与投资者从众行为

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财经科学 2023年第4期 50-62页

作者：李卓蕾吴冲锋上海交通大学安泰经济与管理学院

基于移动互联网发展的时代背景,本文以2010—2019年的中国A股市场为样本,实证检验了手机端交易与市场价格大幅变动压力下的投资者从众行为之间的关系。手机端交易者对信息反应迅速,但其信息分析处理能力受到手机设备及应用程序功能的限... 详细信息

基于移动互联网发展的时代背景,本文以2010—2019年的中国A股市场为样本,实证检验了手机端交易与市场价格大幅变动压力下的投资者从众行为之间的关系。手机端交易者对信息反应迅速,但其信息分析处理能力受到手机设备及应用程序功能的限制,并且容易被移动社交媒体及平台的信息和情绪干扰。研究结果显示,当市场价格发生大幅变化,手机端交易在投资者看涨和看跌情绪下均会强化市场压力下的从众行为,并且在看涨情绪下影响更明显;此外,手机端交易对从众行为的影响在投资者信息搜索较高时更加显著;实证结果还表明,手机端交易与市场日内波动对市场压力下的从众行为存在复合加强效应。

关键词：手机端交易从众行为金融科技行为金融金融市场

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财政扩张的安全资产效应——基于内生不确定性的异质性个体宏观理论分析

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财贸经济 2025年第4期46卷 5-21页

作者：张哲玮许志伟上海交通大学安泰经济与管理学院 200030 复旦大学经济学院 200433

我国经济发展已进入战略机遇和风险挑战并存的转型关键期。如何增强财政政策效能以应对不确定性高企的宏观环境,已成为宏观研究的重要问题。本文通过构建包含微观家庭异质性和多部门企业的动态一般均衡模型,系统研究了内生不确定性下,... 详细信息

我国经济发展已进入战略机遇和风险挑战并存的转型关键期。如何增强财政政策效能以应对不确定性高企的宏观环境,已成为宏观研究的重要问题。本文通过构建包含微观家庭异质性和多部门企业的动态一般均衡模型,系统研究了内生不确定性下,以国债为融资手段的财政政策效果。理论分析表明,负向的一阶矩供给冲击通过增加劳动市场解雇率而提高收入不确定性,导致家庭预防性动机上升、安全资产需求增强,并挤出消费和放大经济波动。当家庭面临流动性约束、安全资产供给不足时,作为政府融资手段的国债,在金融市场中扮演重要的安全资产角色。定量分析表明,以国债为融资方式的财政刺激,增加了金融市场安全资产的供给,在短期内会因为预防性动机的加强而挤出消费;长期而言,增加国债供给能够帮助家庭抵御风险、平滑消费,从而提高社会福利。此外,相较于增加公共消费或者转移支付在财政支出中的比重,用于增加公共投资的财政扩张对于缓解经济波动更加有效。本文结论为现阶段复杂宏观环境下的财政政策效能评估提供了理论参考。

关键词：内生不确定性政府融资安全资产异质性个体模型

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