检索结果-内蒙古大学图书馆

金融研究 2024年第10期 1-19页

作者：魏志华梁方志李培功张嘉伟厦门大学经济学院福建厦门361005 海南大学国际商学院海南海口570100 上海立信会计金融学院会计学院上海201620 中国海洋大学管理学院/中国企业营运资金管理研究中心山东青岛266100

本文以2007-2021年中国A股上市公司为样本,实证研究国有企业与民营企业的估值差异并提出相应理论解释。研究发现,国有企业的市净率(PB)显著低于民营企业,但市盈率(PE)显著高于民营企业。本文基于EBO理论模型解释这一有趣现象——国有企... 详细信息

本文以2007-2021年中国A股上市公司为样本,实证研究国有企业与民营企业的估值差异并提出相应理论解释。研究发现,国有企业的市净率(PB)显著低于民营企业,但市盈率(PE)显著高于民营企业。本文基于EBO理论模型解释这一有趣现象——国有企业低PB现象主因是市场对其未来超额收益的预期较低,国有企业高PE现象主因是其权益资本成本较低。进一步分析发现:(1)研发投入不足、社会责任承担较多和分红水平较低是市场对国有企业未来盈利能力预期较低的深层次原因;盈利质量高是国有企业权益资本成本较低的深层次原因。(2)国有企业对政府、产业链和社会等利益相关方的贡献未被当前估值体系充分考虑。(3)地方国有企业的低PB现象更明显,中央国有企业的高PE现象更明显。(4)相较于国有控股,国有参股对企业估值的影响更积极。本文揭示了国有企业和民营企业之间相对复杂的估值差异,并从理论层面提供了合理解释,有助于丰富企业估值领域的理论研究,对国有企业健康发展和“中国特色估值体系”构建具有参考意义。

关键词：国有企业估值差异市净率市盈率 EBO模型

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传统制造企业数据驱动动态能力的构建机制研究——基于娃哈哈集团数字化实践的案例分析

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管理评论 2023年第10期35卷 340-352页

作者：陈瑜陈衍泰谢富纪上海立信会计金融学院工商管理学院上海201620 教育部学位与研究生教育发展中心北京100083 浙江工商大学数字创新与全球价值链升级研究中心杭州310018 上海交通大学安泰经济与管理学院上海200030

传统制造企业在数字化环境下既迎来新的机遇,也面临严峻的挑战。如何构建数据驱动动态能力是传统企业转型成功的关键。本文以杭州娃哈哈集团有限公司数字化的实践过程为案例研究对象,探讨传统制造企业数据驱动动态能力的构建机制。研究... 详细信息

传统制造企业在数字化环境下既迎来新的机遇,也面临严峻的挑战。如何构建数据驱动动态能力是传统企业转型成功的关键。本文以杭州娃哈哈集团有限公司数字化的实践过程为案例研究对象,探讨传统制造企业数据驱动动态能力的构建机制。研究发现:(1)传统制造企业数据驱动动态能力是由数据驱动的机会感知能力、数据驱动的产业链协同能力、数据驱动的组织变革能力和数据驱动的价值生态能力这四个维度构成。(2)这四种能力又可以具体细分为13个主范畴。(3)这四种能力是层层递进、相互加强的关系。其中,数据驱动的机会感知能力是基础,也是前提条件;数据驱动的产业链协同能力是关键,也是实现手段;数据驱动的组织变革能力是保障,也是支撑条件;数据驱动的价值生态能力是杠杆,具备放大效应。本文的贡献在于:在数字化情境下,提出了传统制造企业数据驱动动态能力的四维度分析框架,并深入剖析了不同维度动态能力的来源及相互作用机制。本文的研究结论对传统制造企业如何进行数字化转型,及把数字资源内化为组织的数据驱动动态能力具有一定的借鉴和启示。

关键词：传统制造企业数据驱动动态能力构建机制

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区域FTA网络结构演变、第三方效应及其对中国的影响

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经济经纬 2022年第4期39卷 62-73页

作者：吴宗柠蔡宏波王强北京师范大学系统科学学院北京100875 北京师范大学经济与工商管理学院北京100875 上海立信会计金融学院上海长三角科创产业金融服务协同创新中心上海201620 中国人民大学研究生院北京100872

全球自由贸易协定结构在向复杂化、多极化和网络化的趋势发展,使得单边或者双边视角下的分析方法不足以解释现阶段区域FTA格局变迁。以RCEP成员国为主体构建了区域FTA网络,分析了网络结构演变及重要经济体的贸易地位变迁,通过二次指派... 详细信息

全球自由贸易协定结构在向复杂化、多极化和网络化的趋势发展,使得单边或者双边视角下的分析方法不足以解释现阶段区域FTA格局变迁。以RCEP成员国为主体构建了区域FTA网络,分析了网络结构演变及重要经济体的贸易地位变迁,通过二次指派回归方法(QAP回归)揭示了网络形成机理,并采用动态建模方法模拟中国在不同时期加入CPTPP,从而讨论了区域FTA网络及中国贸易地位的演化规律。研究发现:(1)区域FTA网络整体密度不高但日趋紧密,美国的重返亚太战略使得区域FTA关系产生结构性变化。(2)各国(地区)的网络中心性排名结果表明TPP削弱了中国与东盟的区域地位与影响力,并拉大了东盟成员国之间的差距,而RCEP在一定程度缓解了TPP的负面作用。(3)区域FTA网络结构变化推动了第三方效应的升级(三角结构),同时双边国家(地区)三角结构数量的差异会对签订FTA产生促进作用。(4)模拟中国加入CPTPP的效应,结果表明未来中国加入CPTPP能够提升其在区域FTA网络中的地位。

关键词： FTA网络 QAP分析 RCEP CPTPP 第三方效应

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CEO防御与内控缺陷认定标准

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审计研究 2021年第4期 98-108页

作者：施赟胡为民陈颖舒伟广东财经大学会计学院/粤港澳大湾区资本市场与审计治理研究院 510320 迪博内部控制与风险管理研究院 518040 上海立信会计金融学院/会计学院 201620 西安财经大学商学院/现代企业管理研究中心 710100

内控缺陷认定标准是评价和衡量内部控制质量的核心依据。通过手工搜集的2014-2018年A股上市公司财务报告内控缺陷认定标准数据,本文探讨了CEO防御对内控缺陷认定标准制定的影响。研究结果显示,CEO防御程度越高,企业越倾向于制定宽松的... 详细信息

内控缺陷认定标准是评价和衡量内部控制质量的核心依据。通过手工搜集的2014-2018年A股上市公司财务报告内控缺陷认定标准数据,本文探讨了CEO防御对内控缺陷认定标准制定的影响。研究结果显示,CEO防御程度越高,企业越倾向于制定宽松的内控缺陷认定标准,更偏好采用以资产负债表项目为基准的认定标准。进一步研究发现,较为分散的股权结构或是由内部董事主导的董事会会增强CEO防御对内控缺陷认定标准选择的影响,而审计师行业专长和行业市场竞争则会削弱二者的关系。在CEO防御影响内控重大或重要缺陷的认定过程中,认定标准具有部分中介效应。本文基于CEO防御视角研究内控缺陷认定标准,对认识CEO在企业内部控制行为中的作用及提升企业内部控制实施效果提供了新的思路。

关键词： CEO防御内控缺陷认定标准内部控制

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网络游戏玩家满意度对虚拟道具购买意愿的影响

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中国流通经济 2020年第12期34卷 51-59页

作者：彭博王术峰上海立信会计金融学院工商管理学院上海市201209 广东白云学院珠三角区域物流研究中心广东广州510550

网络游戏是体验经济、服务产业及互联网的完美结合,它模拟真实世界,为玩家创造了虚拟的生存和发展空间,其中也存在着买卖交易和复杂的经济系统。以网络游戏为载体而开发的游戏虚拟道具正在成为游戏运营商追逐利润的新宠,但并非所有的虚... 详细信息

网络游戏是体验经济、服务产业及互联网的完美结合,它模拟真实世界,为玩家创造了虚拟的生存和发展空间,其中也存在着买卖交易和复杂的经济系统。以网络游戏为载体而开发的游戏虚拟道具正在成为游戏运营商追逐利润的新宠,但并非所有的虚拟道具都会受到玩家追捧,也并非所有玩家都会对那些珍贵的虚拟道具产生同样强烈的购买意愿,不同类型的游戏中玩家对虚拟道具的购买意愿也不相同。从影响消费者形成服务满意度的因素出发,研究满意度所导致的购买服务衍生品的意愿形成过程,考察消费者心理变量成就动机以及游戏类型所起到的调节作用方式。研究证实,网络游戏的体验性、安全性、互动性、响应性和可靠性对游戏玩家满意度产生正向影响,其中体验性与安全性的作用更强。因此,游戏公司可以为高成就动机的玩家定制大型角色扮演类游戏产品,即强调体验性与安全性因素的设计,最大限度地提高此类玩家的满意度水平,并进而增强其对虚拟道具的购买意愿。

关键词：网络游戏虚拟道具服务衍生品成就动机购买意愿

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投资者情绪与市场收益的双向波动溢出关系——基于TGARCH-M和BEKK-GARCH模型

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金融理论与实践 2020年第11期 69-78页

作者：周文龙李育冬余红心赵袁军复旦大学应用经济学博士后流动站上海200433 珠海复旦创新研究院金融创新发展中心广东珠海519000 上海商学院商务经济学院上海200235 上海立信会计金融学院工商管理学院上海201209

投资者情绪是影响资产价格的系统性因子,但投资者情绪与市场收益波动是否存在双向影响的研究相对较少。基于TGARCH-M和BEKK-GARCH模型,利用中国A股数据的实证分析论证了投资者情绪与市场收益率之间的相互影响。研究结果表明,投资者情绪... 详细信息

投资者情绪是影响资产价格的系统性因子,但投资者情绪与市场收益波动是否存在双向影响的研究相对较少。基于TGARCH-M和BEKK-GARCH模型,利用中国A股数据的实证分析论证了投资者情绪与市场收益率之间的相互影响。研究结果表明,投资者情绪对收益率波动具有显著的冲击效应,并且收益率对投资者情绪也存在显著的波动溢出效应,二者之间存在双向的波动溢出关系。同时,中国股票市场中存在与“风险溢价”相悖的现象,即承担风险越大,所获收益越小。此外,不同风格资产的投资者情绪效应存在差异,小盘股、高市盈率股及亏损股更易受投资者情绪的影响。

关键词：股票市场投资者情绪市场收益波动 TGARCH-M模型 BEKK-GARCH模型

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非自融资策略下信用债券的最优投资策略:以DC型企业年金为例

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管理工程学报 2017年第2期31卷 194-199页

作者：卞世博张熠周金花上海财经大学统计与管理学院上海200433 上海财经大学公共经济与管理学院上海200433 上海立信会计金融学院工商管理研究中心上海201620

以往对信用债券最优投资策略的研究,均是基于投资者的自融资策略展开的。本文放松了这一假设,研究了当工资为一个随机过程时,确定缴费型(DC)企业年金如何对信用债券、股票以及银行存款进行最优资产配置的问题。假设企业年金的投资目标... 详细信息

以往对信用债券最优投资策略的研究,均是基于投资者的自融资策略展开的。本文放松了这一假设,研究了当工资为一个随机过程时,确定缴费型(DC)企业年金如何对信用债券、股票以及银行存款进行最优资产配置的问题。假设企业年金的投资目标为基于最终财富的期望效用最大化,利用鞅方法给出了此优化问题的解。

关键词：信用债券最优投资策略 DC型企业年金随机工资鞅方法

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