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第十届中国实证会计国际研讨会

作者：靳庆鲁孔祥上海财经大学会计学院、会计与财务研究院上海财经大学会计学院

本文以2003到2009年民营企业的季度数据为样本，首先从货币政策影响公司融资约束和管理层投资决策灵活性的角度加以分析，并进一步检验了货币政策对公司投资效率和期权价值的影响。研究发现，宽松的货币政策减少了公司的融资约束，影响... 详细信息

本文以2003到2009年民营企业的季度数据为样本，首先从货币政策影响公司融资约束和管理层投资决策灵活性的角度加以分析，并进一步检验了货币政策对公司投资效率和期权价值的影响。研究发现，宽松的货币政策减少了公司的融资约束，影响了管理层自主投资决策的灵活性。另外，研究还发现，当货币政策与企业盈利机会匹配时会促进效率投资，两者不相匹配时会造成非效率投资;高盈利能力公司的增长期权价值在宽松的货币政策时期更大，而低盈利能力公司的清算期权价值在紧缩的货币政策时期则更高。本文的经验证据有助于理解在不同的政府干预状态下，资本逐利这一经济规律的表现形式;同时，从公司投资的角度，评价宏观经济政策对微观经济实体的影响，也有助于决策部门制定恰当的经济政策从而促进宏观经济体系的良好运作。

关键词：货币政策融资约束投资效率公司价值

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家族企业的会计信息质量——来自中国资本市场的经验证据

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中国会计与财务研究 2011年第4期13卷 1-62页

作者：黄俊张天舒上海财经大学会计与财务研究院上海对外贸易学院会计学院

利用2005至2008年上市公司数据，基于严谨的家族企业定义，本文深入考察了转型时期我国家族企业的会计信息质量。研究发现，在弱产权保护环境下，家族控股对公司会计信息的生成产生了负面影响。具体的，家族企业盈余管理的程度更高，会... 详细信息

利用2005至2008年上市公司数据，基于严谨的家族企业定义，本文深入考察了转型时期我国家族企业的会计信息质量。研究发现，在弱产权保护环境下，家族控股对公司会计信息的生成产生了负面影响。具体的，家族企业盈余管理的程度更高，会计盈余预测未来现金流的能力较差，对亏损的确认更不及时。本文研究表明，当法律对投资者权益保护不力时，与其他小股东的代理冲突弱化了家族股东提供高质量会计信息的动机，由此造成家族企业会计信息的质量显著差于非家族企业。

关键词：家族企业产权保护代理问题会计信息

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银行业竞争、债权人监督与盈余稳健性

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财贸经济 2011年第9期32卷 47-54页

作者：沈红波曹军高新梓复旦大学金融研究院 200433 中国保险保障基金有限责任公司 100140 上海财经大学会计学院 200434

本文从盈余稳健性的角度分析了银行贷款的监督作用,并进一步研究了债务期限以及银行业竞争程度对上市公司银行贷款监督效率的影响。实证研究发现:在债务期限方面,短期银行贷款和长期银行贷款都对稳健性有显著影响,且短期银行贷款的监督... 详细信息

本文从盈余稳健性的角度分析了银行贷款的监督作用,并进一步研究了债务期限以及银行业竞争程度对上市公司银行贷款监督效率的影响。实证研究发现:在债务期限方面,短期银行贷款和长期银行贷款都对稳健性有显著影响,且短期银行贷款的监督作用大于长期银行贷款的监督作用;进一步考虑地域银行业竞争的影响,我们发现,在银行业竞争较强的地区,长期贷款对会计盈余的监督作用并不显著,但是在银行业竞争较弱的地区,长期贷款则表现出一定的监督作用;为了控制银行业竞争对债务期限结构影响的内生性问题,我们采用从短期和长期贷款比例中剔除银行业竞争因素后的残差替代短期与长期贷款比例,发现结论依然成立。

关键词：银行业竞争银行贷款盈余稳健性监督效率

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公开市场信号对创业投资决策和绩效的影响

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经济学(季刊) 2011年第1期10卷 183-208页

作者：王兰芳王苏生上海财经大学会计与财务研究院香港科技大学商学院

本文通过分析470家创业投资机构在1999—2008年间对10个行业的投资决策,发现以创业投资支持的行业IPO数来衡量的公开市场信号显著地影响了创业投资机构的投资决策,且行业经验越丰富的创业投资机构对公开市场信号变化的敏感性越强。在此... 详细信息

本文通过分析470家创业投资机构在1999—2008年间对10个行业的投资决策,发现以创业投资支持的行业IPO数来衡量的公开市场信号显著地影响了创业投资机构的投资决策,且行业经验越丰富的创业投资机构对公开市场信号变化的敏感性越强。在此基础上,通过考察这些创业投资机构在此期间的1 648条投资记录的绩效,发现行业经验作为创业投资机构的重要人力资本能够有效地发现公开市场信号带来的投资机会,提高投资绩效。

关键词：创业投资公开市场信号投资绩效

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股价计算区间选择与会计数据价值相关性

股价计算区间选择与会计数据价值相关性

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第十届中国实证会计国际研讨会

作者：丁戊黄欢陈信元上海财经大学会计学院上海 200434 上海财经大学会计与财务研究院上海 200434

本文认为会计数据价值相关性的大小取决于会计数据和股价各自反映客观事实的能力，即其各自的“有效性”。进一步地，针对我国某些文献选取t+1年4月30日为股价截止日计算会计数据价值相关性的现象，本文经过理论分析和实证研究发现，会... 详细信息

本文认为会计数据价值相关性的大小取决于会计数据和股价各自反映客观事实的能力，即其各自的“有效性”。进一步地，针对我国某些文献选取t+1年4月30日为股价截止日计算会计数据价值相关性的现象，本文经过理论分析和实证研究发现，会计数据和股价越有效，会计数据价值相关性越大;且在更有效的会计数据和股价下，相对选取t+1年4月30日为股价截止日而言，选取与会计数据同期的t年12月31日为股价截止日计算更为合理，且能得到更大的价值相关性。

关键词：股价计算区间会计数据价值相关性

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新上市偏差与IPO长期弱势

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中国会计与财务研究 2011年第1期13卷 1-56页

作者：牛建军李远鹏上海财经大学会计与财务研究院复旦大学管理学院会计系

基于成熟资本市场的研究发现IPO公司在未来五年的回报显著低于市场指数（或其他基准），这就是IPO长期弱势；而基于中国资本市场的研究对此却存在较大的争议。我们认为研究设计可能是导致这一现象的一个原因，因为中国资本市场在短时间... 详细信息

基于成熟资本市场的研究发现IPO公司在未来五年的回报显著低于市场指数（或其他基准），这就是IPO长期弱势；而基于中国资本市场的研究对此却存在较大的争议。我们认为研究设计可能是导致这一现象的一个原因，因为中国资本市场在短时间内迅速扩容，这使得作为基准的市场指数（或其他基准）中包含了大量的IPO公司，从而使得基准的长期回报偏低，进而高估IPO公司的长期超额回报，这就是“新上市偏差”。本文在控制“新上市偏差”后，重新研究了IPo长期弱势现象，研究发现，在股权分置改革之前，我国A股市场存在非常显著的IPO长期弱势现象；而在股权分置改革期间，我国A股市场IPO公司长期股价表现强于市场指数。并且，“新上市偏差”对于IPO公司会计业绩的长期表现也存在类似的影响。在控制“新上市偏差”后，IPO公司会计业绩也出现了较大幅度的下滑，分组及回归分析的结果表明，IPO公司会计业绩下滑可以部分解释股价长期弱势现象。

关键词：新上市偏差股权分置改革首次发行上市长期股价回报长期会计业绩

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创始家族、金字塔结构与债务资本成本

创始家族、金字塔结构与债务资本成本

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第十届中国实证会计国际研讨会

作者：裘益政潘岳萍孙铮浙江工商大学上海财经大学会计与财务研究院

在金融市场不发达的制度环境中，民营企业面临严重的融资约束，债务融资尤其是信贷融资是企业的主要融资渠道。本文基于创始家族投资风险不可分散、长期持续经营和注重声誉三大特点，从交易成本视角研究创始家族对债务资本成本的影响。... 详细信息

在金融市场不发达的制度环境中，民营企业面临严重的融资约束，债务融资尤其是信贷融资是企业的主要融资渠道。本文基于创始家族投资风险不可分散、长期持续经营和注重声誉三大特点，从交易成本视角研究创始家族对债务资本成本的影响。本文发现，创始家族企业债务资本成本显著低于非创始家族企业;在创始家族企业中，债务资本成本对金字塔结构的敏感度降低。因此，创始家族控股股东的股权性质是影响公司债务资本成本的重要变量。

关键词：创始家族企业金字塔结构债务资本成本股权性质

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公司控制权、股权制衡与融资偏好实证研究

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内蒙古财经学院学报 2011年第6期 48-54页

作者：王秀芹沈振宇西南交通大学法学系四川成都610031 上海财经大学会计与财务研究院上海200120

本文以公告公开股权融资和发行公司债融资预案的A股主板上市公司为研究样本,研究公司控制权、股权制衡与债权融资偏好的相关性。研究发现,终极控制人为国家的公司形成了内部人控制,与债权融资偏好负相关。当大股东持股比例逐步下降到36... 详细信息

本文以公告公开股权融资和发行公司债融资预案的A股主板上市公司为研究样本,研究公司控制权、股权制衡与债权融资偏好的相关性。研究发现,终极控制人为国家的公司形成了内部人控制,与债权融资偏好负相关。当大股东持股比例逐步下降到36%以下时,大股东持股比例与债权融资负相关;股东间制衡作用与债权融资偏好正相关。

关键词：上市公司控制权股权制衡融资偏好债权融资

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机构投资者、税收异质性与上市公司股利政策

机构投资者、税收异质性与上市公司股利政策

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第六届公司治理国际研讨会

作者：朱凯孙刚沈纯上海财经大学会计与财务研究院上海市200433 上海财经大学会计学院上海市200433 宁波工程学院经济与管理学院浙江宁波315211 上海财经大学会计学院上海市200433 上海财经大学会计学院上海市200433

基于我国机构投资者股利税收异质性，系统研究了机构投资者税收成本差异与上市公司股利收益率的关系。研究发现，基金承担较高的股利税收成本，基金持股与股利收益率显著负相关;而社保基金的股利税收成本最低，社保基金持股与股利收益... 详细信息

基于我国机构投资者股利税收异质性，系统研究了机构投资者税收成本差异与上市公司股利收益率的关系。研究发现，基金承担较高的股利税收成本，基金持股与股利收益率显著负相关;而社保基金的股利税收成本最低，社保基金持股与股利收益率显著正相关;非基金的公司类机构投资者所获股利虽需缴纳企业所得税，但避税成本较低，因此非基金持股与股利收益率显著正相关，但显著的正相关关系主要体现在新的《企业所得税法》实施后。研究表明，机构投资者整体的股利税收成本越低，上市公司股利收益率越高。股利税收成本是影响我国机构投资者持股决策的重要因素。

关键词：机构投资者税收异质性股利政策

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中国企业管理会计行为的因果分析——一个分析框架

中国企业管理会计行为的因果分析——一个分析框架

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作者：潘飞王悦陈世敏文东华上海财经大学会计与财务研究院中欧国际工商学院

长期以来,实务界与学术界都在关心一些共同的话题:管理会计究竟应该如何为企业创造价值;一个有效的管理会计控制系统包括哪些关键的要素;这些要素之间又是什么关系。鉴于实务界与学术界这一长期的困惑与思考,本文将研究目标定为"... 详细信息

长期以来,实务界与学术界都在关心一些共同的话题:管理会计究竟应该如何为企业创造价值;一个有效的管理会计控制系统包括哪些关键的要素;这些要素之间又是什么关系。鉴于实务界与学术界这一长期的困惑与思考,本文将研究目标定为"中国企业管理会计研究框架"。全文包括两大主要内容:一是对管理会计研究现状的分析,具体分析管理会计的实务和理论状况,并提出我们的看法;二是叙述管理会计研究框架的理论基础及研究方法的选择。

关键词：管理会计分析框架价值创造战略导向

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