检索结果-内蒙古大学图书馆

系统科学与数学 2017年第2期37卷 370-382页

作者：闵峰黄创霞文凤华杨晓光中南大学商学院长沙410083 长沙理工大学数学与统计学院长沙410114 中国科学院数学与系统科学研究院管理决策与信息系统重点实验室北京100190

用宏观经济变化来代表市场中的理性因素,用投资者情绪变化来代表市场中的非理性因素,研究市场中的理性因素和非理性因素对股票市场收益的影响.研究结果发现,投资者情绪的变化和宏观经济的变化都对股票市场收益有显著的正向影响;宏观经... 详细信息

用宏观经济变化来代表市场中的理性因素,用投资者情绪变化来代表市场中的非理性因素,研究市场中的理性因素和非理性因素对股票市场收益的影响.研究结果发现,投资者情绪的变化和宏观经济的变化都对股票市场收益有显著的正向影响;宏观经济变化和投资者情绪变化对股票市场收益的相对作用大小也会因情绪或者经济状况的不同而存在差异,宏观经济变化在情绪下降时期和经济下行时期对股票市场收益起主要作用,而投资者情绪变化在情绪上升时期和经济上行时期起主要作用,表明了市场上理性因素和非理性因素的力量对比会因情绪变化和宏观经济变化而发生改变.我们的研究结果表明了在对股票市场的研究中区分不同时期以及同时考虑市场中的理性因素和非理性因素的必要性.

关键词：宏观经济先行指数投资者情绪股票市场收益

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投资者情绪与时变风险补偿系数

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管理科学学报 2017年第12期20卷 29-38页

作者：贺志芳文凤华黄创霞杨晓光郑石明江南大学商学院无锡214122 中南大学商学院长沙410081 长沙理工大学数学与计算科学学院长沙410114 中国科学院数学与系统科学研究院管理决策与信息系统重点实验室北京100190 华南理工大学公共管理学院广州510641

风险补偿系数表示投资者承担单位风险所要求的收益补偿,也反映了风险与收益之间的关系.本文以美国股票市场为研究对象,首先通过构建的TVA-GARCH-M模型考察了投资者风险补偿系数的时变特征,在此基础上运用格兰杰因果关系检验和线性回归... 详细信息

风险补偿系数表示投资者承担单位风险所要求的收益补偿,也反映了风险与收益之间的关系.本文以美国股票市场为研究对象,首先通过构建的TVA-GARCH-M模型考察了投资者风险补偿系数的时变特征,在此基础上运用格兰杰因果关系检验和线性回归方法研究了美国市场上整体投资者情绪与时变的风险补偿系数的关系,结果表明:投资者的风险补偿系数随时间发生变化,投资者情绪与时变风险补偿系数存在显著的负相关关系,且美国股市整体投资者情绪能格兰杰引起时变风险补偿系数的变化;同时投资者情绪负向影响着时变风险补偿系数,乐观情绪的变动会导致时变风险补偿系数降低,而悲观情绪的变动会使得时变风险补偿系数增加.

关键词：投资者情绪风险补偿 GARCH-M模型

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HAR-RV-EMD-J模型及其对金融资产波动率的预测研究

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管理评论 2017年第1期29卷 19-32页

作者：龚旭文凤华黄创霞杨晓光中南大学商学院长沙410083 厦门大学经济学院厦门361005 温州大学金融研究院温州325035 长沙理工大学数学与计算科学学院长沙410114 中国科学院数学与系统科学研究院管理决策与信息系统重点实验室北京100190

本文在HAR-RV模型的基础上,运用EMD等方法将模型中的已实现波动率分解成高频已实现波动率、低频已实现波动率和趋势已实现波动率,并加入跳跃波动率成分,构建HARRV-EMD-J模型;接着,以沪深300股指和沪深300股指期货的5分钟高频交易数据为... 详细信息

本文在HAR-RV模型的基础上,运用EMD等方法将模型中的已实现波动率分解成高频已实现波动率、低频已实现波动率和趋势已实现波动率,并加入跳跃波动率成分,构建HARRV-EMD-J模型;接着,以沪深300股指和沪深300股指期货的5分钟高频交易数据为实证样本,对HAR-RV-EMD-J模型以及常见的四个HAR类波动率模型进行样本内分析和样本外分析,并对其分析结果进行稳健性检验。研究发现:在HAR-RV-EMD-J模型中,高频已实现波动率和低频已实现波动率包含对未来1日、1周、2周和1月波动率的预测信息较多,而趋势已实现波动率和跳跃波动率包含的预测信息较少;HAR-RV-EMD-J模型对未来1日、1周、2周和1月波动率的样本内和样本外预测能力都明显强于其他四个HAR类波动率模型。

关键词：已实现波动率波动率预测 HAR-RV模型 EMD方法 SPA检验

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下行风险、符号跳跃风险与行业组合资产定价

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中国管理科学 2017年第10期25卷 1-10页

作者：龚旭文凤华黄创霞杨晓光厦门大学经济学院福建厦门361005 厦门大学管理学院中国能源政策研究院能源经济与政策协同创新中心福建厦门361005 中南大学商学院湖南长沙410083 长沙理工大学数学与计算科学学院湖南长沙410114 中国科学院数学与系统科学研究院管理决策与信息系统重点实验室北京100190

本文在资本资产定价模型(CAPM)的基础上,构建包含市场风险溢价、下行风险和符号跳跃风险的新资产定价模型,并使用高频交易数据计算模型中各风险因子,研究当期和跨期的行业组合定价问题。研究表明:当期的市场风险溢价、下行风险和符号跳... 详细信息

本文在资本资产定价模型(CAPM)的基础上,构建包含市场风险溢价、下行风险和符号跳跃风险的新资产定价模型,并使用高频交易数据计算模型中各风险因子,研究当期和跨期的行业组合定价问题。研究表明:当期的市场风险溢价、下行风险和符号跳跃风险因子对行业组合的超额收益率有很好的解释作用,且对上证能源等周期性行业组合的解释能力强于上证消费等非周期性行业组合;而滞后一期的市场风险溢价、下行风险和符号跳跃风险因子对行业组合超额收益率的预测作用非常有限。同时,我们的研究还发现,通过AR(1)、LAR(1)、AR(3)、LAR(3)、HAR和LHAR等时间序列预测模型,运用样本外滚动窗预测技术得到市场风险溢价等因子的预测值后,构建的新跨期定价模型对行业组合有较好的定价能力。其中,HAR和LHAR对应的跨期定价模型表现最好,且它们在上证材料组合和上证公用组合中表现尤为突出。

关键词：下行风险符号跳跃已实现半方差资产定价

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金融危机背景下中美投资者情绪的传染性分析

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系统工程理论与实践 2015年第3期35卷 623-629页

作者：文凤华杨鑫龚旭黄创霞杨晓光中南大学商学院长沙410083 长沙理工大学经济与管理学院长沙410114 中国科学院数学与系统科学研究院管理决策与信息系统重点实验室北京100190

投资者负面情绪在市场之间的传染将会加速金融危机的蔓延.因此,随着我国资本市场的逐步开放,研究投资者情绪传染对我国资本市场的影响已变得越来越迫切.本文分别在中国和美国市场构建投资者情绪代理指标,研究金融危机背景下中美市场投... 详细信息

投资者负面情绪在市场之间的传染将会加速金融危机的蔓延.因此,随着我国资本市场的逐步开放,研究投资者情绪传染对我国资本市场的影响已变得越来越迫切.本文分别在中国和美国市场构建投资者情绪代理指标,研究金融危机背景下中美市场投资者情绪的传染效应.通过格兰杰因果检验发现美国市场投资者情绪对中国市场投资者情绪存在单向传导,并以反映金融市场之间的关联程度的Copula传染指数进行进一步的传染性分析,结果表明:美国市场投资者情绪对中国市场投资者情绪的传染性在不同时期呈现出不同的大小关系,随着中国资本市场不断开放,其传染性随之增强,尤其是在次贷危机发生时,投资者的传染性达到最大.

关键词：投资者情绪传染效应 Copula函数

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人民币国际化与能源价格互动关系研究

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经济数学 2015年第4期32卷 36-46页

作者：蔡宇宁黄创霞蔡圣华文凤华杨晓光中南大学商学院湖南长沙410083 长沙理工大学数学与计算科学学院湖南长沙410114 中国科学院数学与系统科学研究院管理决策与信息系统重点实验室北京100190 中国科学院科技政策与管理科学研究所北京100190 湖南城市学院商学院湖南益阳413002

目前人民币国际化已被广泛关注,国际大宗商品贸易、特别是能源贸易中计价货币绑定成为货币走向世界的新道路,因此研究人民币国际化与能源价格的关系对于进一步推动人民币国际化有着重要意义.本文选用渣打银行人民币环球指数来度量人民... 详细信息

目前人民币国际化已被广泛关注,国际大宗商品贸易、特别是能源贸易中计价货币绑定成为货币走向世界的新道路,因此研究人民币国际化与能源价格的关系对于进一步推动人民币国际化有着重要意义.本文选用渣打银行人民币环球指数来度量人民币国际化进程,利用协整、格兰杰因果和脉冲响应三种方法对人民币国际化与国内外石油及煤炭价格的互动关系进行了研究.实证结果表明:人民币国际化与能源价格之间存在长期均衡关系,且短期内能源价格变动对于人民币国际化变动都有着正向的影响.并且,石油价格以及国内煤炭价格是人民币国际化的格兰杰原因,而人民币国际化指数仅仅是国际煤炭价格的格兰杰原因;最后,通过脉冲响应分析,发现能源价格变动对人民币国际化进程有积极推动作用.

关键词：人民币国际化能源价格能源计价

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投资者情绪特征对股票价格行为的影响研究

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管理科学学报 2014年第3期17卷 60-69页

作者：文凤华肖金利黄创霞陈晓红杨晓光中南大学商学院长沙410081 长沙理工大学数学与计算科学学院长沙410114 中国科学院数学与系统科学研究院管理决策与信息系统重点实验室北京100190

本文使用上证市场数据构建投资者情绪指数,去除其自相关得到情绪变动值.将投资者情绪分为积极情绪和消极情绪,探讨积极和消极两种不同情绪特征下的投资者行为特点,并采用虚拟变量回归模型、GARCH模型及RV-AR模型考查投资者情绪特征对股... 详细信息

本文使用上证市场数据构建投资者情绪指数,去除其自相关得到情绪变动值.将投资者情绪分为积极情绪和消极情绪,探讨积极和消极两种不同情绪特征下的投资者行为特点,并采用虚拟变量回归模型、GARCH模型及RV-AR模型考查投资者情绪特征对股票价格行为的非对称影响.结果表明:在中国股票市场上,将积极与消极情绪分开考虑的模型对收益有更好的拟合;正面情绪和情绪的向上变动都对股票收益有显著的正向影响,而负面情绪和情绪向下变动对其影响并不明显,这是由于在情绪低落时期理性成分对市场起主导作用.另外,投资者情绪的波动对股票收益率的波动有显著的冲击.

关键词：投资者情绪特征非对称影响情绪波动股票收益

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煤炭企业经营状况与股票收益率的非同步波动

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中国矿业大学学报 2013年第1期42卷 157-160页

作者：乔柯南中国科学院管理决策与信息系统重点实验室北京100190

采用时差相关分析和PageRank方法,对A股市场21只煤炭行业相关股票进行了收益率的领先滞后关系研究,进而对个股的领先强度进行了打分评价.基于2011年金融市场的相关数据,揭示了煤炭行业相关股票收益率波动的非同步性.对收益率波动的传导... 详细信息

采用时差相关分析和PageRank方法,对A股市场21只煤炭行业相关股票进行了收益率的领先滞后关系研究,进而对个股的领先强度进行了打分评价.基于2011年金融市场的相关数据,揭示了煤炭行业相关股票收益率波动的非同步性.对收益率波动的传导路径进行了分层,将所得结果和2011年各企业经营状况进行了对比.结果表明:规模较大且经营状况良好的煤炭企业,其股票收益率往往有更好的先行性;PageRank方法得到的打分结果和公司规模以及经营状况均存在显著的正相关关系.

关键词：煤炭行业股票收益率时差相关分析 PageRank

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考虑资源环境约束的我国区域生猪养殖业综合生产能力评价

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系统工程理论与实践 2013年第9期33卷 2263-2270页

作者：梁小珍刘秀丽杨丰梅北京航空航天大学经济管理学院北京100191 中国科学院数学与系统科学研究院管理决策与信息系统重点实验室北京100190 中国科学院预测科学研究中心北京100190 北京化工大学理学院北京100029

首先从自然资源条件、饲料供给能力、生猪生产状况、养殖成本和效益、农业基础、科技支撑、生态环境状况等七个方面出发,建立了包含26个指标在内的生猪养殖业综合生产能力评价指标体系,然后采用熵权法、灰色关联分析法、主成分分析法分... 详细信息

首先从自然资源条件、饲料供给能力、生猪生产状况、养殖成本和效益、农业基础、科技支撑、生态环境状况等七个方面出发,建立了包含26个指标在内的生猪养殖业综合生产能力评价指标体系,然后采用熵权法、灰色关联分析法、主成分分析法分别对我国31个省市2000年、2005年、2008年的生猪养殖业综合生产能力进行了评价,接着运用Kendall协同系数检验法对三种方法评价结果的一致性进行了检验并进行组合评价,给出了各省市2000年、2005年、2008年生猪养殖综合生产能力的排名,并分析了2000-2008年一些省市排名变化较大的原因,最后应用系统聚类分析法将31个省市2008年生猪养殖综合生产能力划分为四个层级,确定了适合及不适合发展生猪养殖的区域,并根据评价结果以及我国各区域的特点,对31个省市生猪养殖的比较优势进行了详细的分析.

关键词：生猪养殖综合生产能力资源和环境约束组合评价聚类分析

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基于一种新的分解—集成模型的我国猪肉年度需求量预测研究

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系统科学与数学 2013年第1期33卷 76-88页

作者：张超万飞许伟杨翠红汪寿阳中国人民大学信息学院北京100872 中国科学院数学与系统科学研究院管理决策与信息系统重点实验室北京100190

根据我国猪肉消费量的特点,建立了一个新的我国猪肉年度消费需求量预测的分解-集成模型.首先,为了预测我国猪肉消费需求量,根据全国猪肉农村和城市猪肉消费量的不同特点,将我国猪肉消费需求量分解农村和城市猪肉消费量.其次,根据GANN和... 详细信息

根据我国猪肉消费量的特点,建立了一个新的我国猪肉年度消费需求量预测的分解-集成模型.首先,为了预测我国猪肉消费需求量,根据全国猪肉农村和城市猪肉消费量的不同特点,将我国猪肉消费需求量分解农村和城市猪肉消费量.其次,根据GANN和WNN时间序列模型,建立了一个综合集成预测模型,分别对我国农村和城市的猪肉消费量进行了预测.最后,将农村和城市猪肉需求量的预测结果进行集成,得到全国猪肉需求量.为了验证所提出方法的有效性,将其与其他常用预测方法进行了对比,实证研究结果表明,提出的集成预测模型在我国全国猪肉消费需求量预测上取得了较好的效果.

关键词：猪肉需求量神经网络综合集成预测

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