检索结果-内蒙古大学图书馆

经济研究 2021年第7期56卷 127-143页

作者：潘越林淑萍张鹏东戴亦一厦门大学经济学院 361005 中山大学管理学院、现代会计与财务研究中心 510275 厦门大学管理学院 361005

近年来,学术界开始关注语言影响个体决策的认知效应。本文研究语法结构中的将来时态标记(FTR)是否影响股东对未来收益时间的感知,进而影响公司的股利政策。研究发现:首先,在不强制要求区分现在和将来时态(弱FTR)的语言环境中,公司的现... 详细信息

近年来,学术界开始关注语言影响个体决策的认知效应。本文研究语法结构中的将来时态标记(FTR)是否影响股东对未来收益时间的感知,进而影响公司的股利政策。研究发现:首先,在不强制要求区分现在和将来时态(弱FTR)的语言环境中,公司的现金股利支付率较低。其次,控制长期价值导向这一文化维度并未改变本文结论,而较高的股东受教育水平和机构持股比例通过提升股东整体理性程度、缓解时间信息的认知差异,削弱了FTR与股利支付的关系,说明FTR可以通过认知机制影响决策。再者,通过研究在美国发行ADRs的其他国家(地区)样本表明,使用强FTR语言的股东比例上升会使企业提高股利支付率。最后,当企业的研发支出和无形资产越多、代理问题越严重,使得企业收益不确定性更高时,使用弱FTR语言的股东会增加对股利的诉求。本文结论在控制其他语言特征与交互固定效应、选取公元前1500年的粮食产量作为工具变量和以1997年香港回归事件构建DID模型等内生性检验下仍然成立。本文实证检验了语言的认知效应,为单一制度背景下语言经济学的研究提供了新思路。

关键词：语言特征将来时态认知效应股利支付

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D＆O保险与分析师盈余预测质量

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当代财经 2018年第4期 111-122页

作者：秦帅吴锡皓中山大学现代会计与财务研究中心管理学院广东广州510275 海南大学经济与管理学院海南海口570228

如何约束管理者的自利行为以提高会计信息透明度并改善分析师盈余预测质量,是资本市场的重要课题。首先考察企业引入D&O保险如何影响分析师的盈余预测质量,然后在此基础上探索高管权力对二者关系的调节效应。研究表明,与没有购买D&a... 详细信息

如何约束管理者的自利行为以提高会计信息透明度并改善分析师盈余预测质量,是资本市场的重要课题。首先考察企业引入D&O保险如何影响分析师的盈余预测质量,然后在此基础上探索高管权力对二者关系的调节效应。研究表明,与没有购买D&O保险的公司相比,分析师在对已购买D&O保险的公司进行预测时,预测误差和预测分歧度更小。此外,高管权力过大会削弱D&O保险对分析师盈余预测质量的提升作用,但这种削弱关系只会显著影响预测分歧度,对预测误差的影响则不显著。

关键词： D&O保险分析师盈余预测质量信息透明度高管权力

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控股股东董事会改革与国有企业过度负债——央企集团建设规范董事会的证据

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财经论丛 2024年第1期 59-67页

作者：秦帅王晨曦谭劲松广东工业大学管理学院广东广州510520 中山大学管理学院/现代会计与财务研究中心广东广州510275

中国国有企业的负债率长期高于其他所有制形式企业,降低国有企业过度负债水平是防范化解重大风险的重要内容,需要强化控股股东这一关键少数的治理。本文以央企集团建设规范董事会为准自然实验,尝试打开控股股东治理结构的黑箱,通过构建... 详细信息

中国国有企业的负债率长期高于其他所有制形式企业,降低国有企业过度负债水平是防范化解重大风险的重要内容,需要强化控股股东这一关键少数的治理。本文以央企集团建设规范董事会为准自然实验,尝试打开控股股东治理结构的黑箱,通过构建多时点DID模型研究发现,央企集团建设规范董事会能够显著抑制控股上市公司的过度负债水平。机制检验发现,央企集团建设规范董事会降低了控股上市公司的代理问题、硬化了预算约束、提升了内部控制水平和内源融资能力,进而降低了上市公司过度负债水平。异质性检验发现,央企集团建设规范董事会对上市公司过度负债的抑制作用会受到规范董事会外部董事比重、央企集团所有者缺位程度以及央企集团对上市公司管控力度的影响。本文基于控股股东董事会的视角回答了控股股东治理结构变化如何影响上市公司治理效果的问题,对国有企业改革、董事会建设等方面的研究亦有所贡献。

关键词：控股股东过度负债央企集团规范董事会

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ESG表现与企业风险-基于资源获取视角的解释

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管理科学 2022年第5期35卷 3-18页

作者：谭劲松黄仁玉张京心中山大学现代会计与财务研究中心广州510275 中山大学管理学院广州510275 华南农业大学经济管理学院广州510642

随着可持续发展理念成为当今社会发展共识,环境、社会和治理(ESG)因素逐渐成为企业及其利益相关者密切关注的话题。一些学者开始探索企业ESG表现的经济后果,然而,企业风险作为关乎企业生存发展的关键因素,却鲜有研究关注ESG表现对企业... 详细信息

随着可持续发展理念成为当今社会发展共识,环境、社会和治理(ESG)因素逐渐成为企业及其利益相关者密切关注的话题。一些学者开始探索企业ESG表现的经济后果,然而,企业风险作为关乎企业生存发展的关键因素,却鲜有研究关注ESG表现对企业风险的影响,对相关逻辑机制的探索也较为匮乏。以2008年至2018年A股上市公司为研究样本,从企业资源获取的视角,研究ESG表现对企业风险的影响。基于资源依赖理论和利益相关者理论,检验良好的ESG表现帮助企业提升从消费者、供应链、投资人、债权人和政府等不同利益相关方渠道获取资源的能力,以及企业股权性质、规模、现金持有水平、行业地位和地区市场环境等资源获取影响因素的调节效应。研究结果表明,(1)ESG表现对企业风险具有显著的抑制作用,经过一系列内生性检验和稳健性测试后结果依旧稳健。(2)作用机制检验表明,良好的ESG表现能够帮助企业从消费者和供应链渠道获取高质量交易和更多利润,从投资者和债权人渠道获取更低成本的融资,从政府渠道获取政府补贴支持。通过提高企业从利益相关者渠道获取资源的能力,降低企业风险。(3)国有股权性质、企业规模较大、高现金持有水平、高行业地位和优越的地区经济条件显著削弱ESG表现对企业风险的抑制作用。从资源获取视角探索ESG表现对企业风险的抑制作用,为深入理解ESG表现的价值提供新视角和新证据,为企业的风险管理提供新的有效途径,研究结果为推广ESG理念、引导企业将自身发展与国家战略要求相统一提供理论支持。

关键词： ESG 企业风险利益相关者资源获取可持续发展

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公司诉讼、母子公司距离与集团债务分布

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中山大学学报（社会科学版） 2019年第1期59卷 166-176页

作者：夏子航辛宇谢伟中山大学管理学院珠海金融投资控股集团有限公司中山大学现代会计与财务研究中心

公司诉讼除对其整体融资规模与资本结构造成影响外,同时还会对集团内部母子公司之间的债务分布造成影响。本文以2008—2016年沪深A股上市公司为研究对象,实证发现:对于发生法律诉讼的上市公司,其更倾向于利用子公司进行债务融资;随着母... 详细信息

公司诉讼除对其整体融资规模与资本结构造成影响外,同时还会对集团内部母子公司之间的债务分布造成影响。本文以2008—2016年沪深A股上市公司为研究对象,实证发现:对于发生法律诉讼的上市公司,其更倾向于利用子公司进行债务融资;随着母子公司地理距离的不同,公司诉讼与集团子公司债务分布之间的关系也存在明显差异,公司诉讼情境下所采取的子公司债务分布策略,是出于对母子公司代理成本与风险分散及制度套利收益的权衡结果。本研究为理解公司诉讼情况下企业集团的财务政策选择及其融资行为提供了新的经验证据。

关键词：公司诉讼债务分布母子公司距离企业集团

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两权分离下的异地独立董事聘任

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管理评论 2019年第3期31卷 211-226页

作者：林雁曹春方云南财经大学会计学院昆明650221 中山大学现代会计与财务研究中心中山大学管理学院广州510275

本文以2001-2013年我国A股上市公司为样本,研究了控股股东控制权与现金流权分离对公司聘任异地独立董事的影响。研究发现:(1)两权分离度越高的公司,越倾向于聘任异地独立董事,该结论在控制了内生性问题后仍然成立;(2)聘任异地独立董事... 详细信息

本文以2001-2013年我国A股上市公司为样本,研究了控股股东控制权与现金流权分离对公司聘任异地独立董事的影响。研究发现:(1)两权分离度越高的公司,越倾向于聘任异地独立董事,该结论在控制了内生性问题后仍然成立;(2)聘任异地独立董事的后果在于:两权分离度越高,公司聘任的异地独立董事越多,其对公司价值的损害也越大;(3)异地独立董事是大股东直接控制董事会的替代选择,在大股东委派董事会重要职位的公司中,两权分离对异地独立董事的影响相对更弱;进一步分析表明,机构投资者对两权分离增加而增加聘任异地独董的效应具有显著抑制作用。本文的结论表明聘请异地独董是大股东实现掏空的重要机制,以此拓展和丰富了两权分离如何影响董事会治理的研究,也为优化独立董事履职机制提供了参考。

关键词：两权分离异地独立董事公司价值

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企业集团中违规处罚的信息和绩效传递效应研究

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管理科学 2019年第1期32卷 125-142页

作者：辛宇滕飞顾小龙中山大学现代会计与财务研究中心广州510275 中山大学管理学院广州510275 广东财经大学会计学院广州510320

上市企业的违规行为受到监管处罚后将产生显著负向的短期市场反应,其经营环境和治理环境也将受到冲击。作为企业集团内的成员企业,当其受到违规处罚后,企业集团可以利用内部资本市场对其进行资源转移和支持,发挥风险共保机制作用,以平... 详细信息

上市企业的违规行为受到监管处罚后将产生显著负向的短期市场反应,其经营环境和治理环境也将受到冲击。作为企业集团内的成员企业,当其受到违规处罚后,企业集团可以利用内部资本市场对其进行资源转移和支持,发挥风险共保机制作用,以平滑其业绩波动,满足监管者和投资者的预期。需要进一步探究的是,企业集团的这种资源支持行为在集团内部将会产生怎样的经济后果。将监管部门对上市企业违规的处罚行为和企业集团的相关理论整合在同一研究框架中,选取2003年至2015年沪深A股中非国有企业集团的上市企业作为研究样本,运用事件研究法和多元回归模型,探究监管部门违规处罚产生的信息传递效应和绩效传递效应,探讨集团实际控制人持股结构对这种绩效传递效应的影响,并从边际利润率、资产周转率、期间费用和借款成本4个方面解析绩效传递效应的作用路径。研究结果表明,当集团中有企业受到违规处罚时,同一集团未受处罚的成员企业的短期和长期市场反应均显著为负,即违规处罚的信息传递效应;在此之后,其他成员企业的业绩表现显著下降,即绩效传递效应,并且受到的处罚越严重,绩效传递效应越大。集团实际控制人的现金流权和两权分离程度对违规处罚的绩效传递效应有显著的调节作用。将绩效指标进行分解,当集团中有企业受到违规处罚时,同一集团其他成员企业的资产周转率提高、销售费用率减少,但管理费用率、财务费用率和借款成本显著增加。研究结果丰富了违规处罚经济后果的研究,也丰富了对企业集团中信息传递和绩效传递现象的理解。政府监管行为不仅对受处罚企业本身有惩戒作用,与受处罚企业相关联的企业也可能受到影响。因此,同一集团其他成员企业应提前做好相关的风险防范措施,以减少可能的冲击。

关键词：违规处罚企业集团信息传递效应绩效传递效应内部资本市场

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诉讼风险与上市公司审计意见购买——基于融资困境的视角

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当代财经 2019年第9期 121-133页

作者：秦帅刘琪中山大学现代会计与财务研究中心/管理学院广东广州510275 华南农业大学经济管理学院广东广州510642

从融资困境和风险管理的视角探讨了诉讼风险对企业审计意见购买的影响。运用Lennox的审计意见购买模型,检验了诉讼风险对上市公司审计意见购买的影响及其作用机理,并在此基础上探讨了不同制度环境、行业环境下的差异。研究发现:诉讼风... 详细信息

从融资困境和风险管理的视角探讨了诉讼风险对企业审计意见购买的影响。运用Lennox的审计意见购买模型,检验了诉讼风险对上市公司审计意见购买的影响及其作用机理,并在此基础上探讨了不同制度环境、行业环境下的差异。研究发现:诉讼风险会使企业陷入融资困境,进而促使企业购买审计意见。进一步研究发现:当市场化水平较高、法律制度较完善时,会削弱诉讼风险与审计意见购买的正相关关系;市场竞争越激烈,诉讼风险与审计意见购买的正相关关系越明显。

关键词：诉讼风险融资困境审计意见购买

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企业数字化转型的融资价值:基于数字化转型的新度量

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会计研究 2024年第6期 55-69页

作者：赵家悦卢锐中山大学商学院 518107 中山大学·深圳创新创业与科技金融研究中心 518107 中山大学管理学院/现代会计与财务研究中心 510275

如何准确刻画企业的数字化转型过程一直是数字经济领域相关研究面临的艰巨挑战。本文通过识别数字化相关投资项目,测算了企业进行数字化转型所实际投入的经济成本,并由此考察数字化转型对企业债务融资的实际影响。结果发现,数字化转型... 详细信息

如何准确刻画企业的数字化转型过程一直是数字经济领域相关研究面临的艰巨挑战。本文通过识别数字化相关投资项目,测算了企业进行数字化转型所实际投入的经济成本,并由此考察数字化转型对企业债务融资的实际影响。结果发现,数字化转型降低了企业的信息不对称程度和信贷违约风险,从而有助于降低信贷融资成本。定量分析表明,企业每增加一千万数字化投入所带来的变化,将使其信贷融资成本在平均意义上降低大约0.3个百分点。上述影响在不同企业中存在结构性差异,具体体现为对高融资约束企业的“扶弱效应”以及对弱公司治理企业的“治理效应”。最后,本文从长期信贷获取能力和商业信用融资能力两方面进一步揭示了数字化转型的融资价值。本文为数字经济的定量研究提供了新的分析工具,并从信贷融资这一渠道明确了数字技术赋能实体经济的微观影响及其作用机理,对我国化解企业“融资难,融资贵”问题、推动经济实现高质量发展具有一定的启示意义。

关键词：数字化投入数字化转型信贷融资成本信贷可获得性

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客户集中度与高管薪酬粘性——基于风险承担视角

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会计与经济研究 2024年第1期38卷 3-22页

作者：刘运国郑明晖徐悦中山大学管理学院广东广州510275 中山大学现代会计与财务研究中心广东广州510275 华南师范大学经济与管理学院广东广州510006

客户集中度是影响公司治理决策的重要因素。文章以2007-2018年A股上市公司为样本,考察客户集中度对高管薪酬粘性的影响。研究发现:客户集中度越高,高管薪酬粘性越高。进一步研究发现:当客户集中度给公司带来的风险较高(如无关联或同城... 详细信息

客户集中度是影响公司治理决策的重要因素。文章以2007-2018年A股上市公司为样本,考察客户集中度对高管薪酬粘性的影响。研究发现:客户集中度越高,高管薪酬粘性越高。进一步研究发现:当客户集中度给公司带来的风险较高(如无关联或同城客户、公司专用性投资较高、市场份额较低以及产品市场竞争较为激烈),或公司更需要激励高管进行风险承担(如投资机会较多)时,两者之间的正向关系更为显著。结果表明,客户集中度较高的公司为激励高管会设计“奖优不罚劣”的粘性薪酬契约。不同于发达国家采用股票期权等方式激励高管进行风险承担,文章基于现金薪酬的凸性激励契约设计,为发展中国家上市公司高管薪酬契约设计提供了经验证据。

关键词：客户集中度大客户风险高管薪酬粘性风险承担供应链风险

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