检索结果-内蒙古大学图书馆

财经问题研究 2023年第6期 116-128,F0003页

作者：石凡王克明复旦大学管理学院上海200433 中山大学管理学院/中山大学现代会计与财务研究中心广东广州510275

2013年12月6日,中国共产党中央委员会组织部发布《关于改进地方党政领导班子和领导干部政绩考核工作的通知》,强调要把“有质量、有效益、可持续的经济发展”作为干部考核的重要指标,同时,加大资源消耗、环保等指标的权重。在此背景下,... 详细信息

2013年12月6日,中国共产党中央委员会组织部发布《关于改进地方党政领导班子和领导干部政绩考核工作的通知》,强调要把“有质量、有效益、可持续的经济发展”作为干部考核的重要指标,同时,加大资源消耗、环保等指标的权重。在此背景下,本文以2009—2020年彭博数据库有ESG综合评分的A股上市公司为研究对象,聚焦于地方政府官员环保考核压力对上市公司ESG表现的影响。研究发现,该通知发布后,地方政府官员环保考核压力越大,上市公司ESG表现越好,即地方政府官员环保考核压力显著提升了上市公司ESG表现。异质性分析发现,地方政府官员环保考核压力对上市公司ESG表现的提升效应在地区经济发展水平较高、国有企业、公司高管有政治关联、公司获得政府补助多的情况下更显著。本文的研究表明,地方政府官员环保考核制度是促进上市公司可持续发展的有效手段。本文的研究结论对提升上市公司可持续发展能力,实现经济可持续发展具有重要启示。

关键词：地方政府官员环保考核压力上市公司ESG表现政绩考核上市公司

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经济政策不确定性、目标设定与棘轮效应

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会计研究 2022年第7期 89-106页

作者：刘梦宁刘运国东南大学经济管理学院 211102 中山大学管理学院/现代会计与财务研究中心 510275

本文采用中国上市公司披露的年度经营业绩目标数据以及Baker等(2016)构建的经济政策不确定性指数,研究经济政策不确定性对企业业绩目标棘轮效应的影响。研究发现:经济政策不确定性越高,企业设定业绩目标的棘轮效应越弱;并且棘轮效应的... 详细信息

本文采用中国上市公司披露的年度经营业绩目标数据以及Baker等(2016)构建的经济政策不确定性指数,研究经济政策不确定性对企业业绩目标棘轮效应的影响。研究发现:经济政策不确定性越高,企业设定业绩目标的棘轮效应越弱;并且棘轮效应的不对称性越小。机制分析的结果表明,经济政策不确定性通过降低历史业绩的决策有用性,促使企业提高对高质量同行信息、内部经营计划的依赖程度,从而导致业绩目标棘轮效应下降。在考虑样本自选择问题、内生性问题以及排除替代性解释后,上述结论依然成立。本文为业绩目标设定的研究领域提供了一个“宏观-微观”影响机制的全新视角,并拓展了关于政策不确定性经济后果方面的研究,有助于我们加深理解宏观经济环境对微观企业行为的影响。

关键词：经济政策不确定性业绩目标设定棘轮效应不对称性

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前后任会计师事务所披露的变更原因不一致现象研究

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会计研究 2019年第6期 79-84页

作者：张俊生张梦瑜中山大学管理学院/现代会计与财务研究中心 510275 清华大学经济管理学院 100084

本文发现一些上市公司前后任会计师事务所披露的变更原因存在较大差异。这一现象也引起了中注协等机构的关注,并为此专门发布约谈公告。为此,我们对这一现象进行分析。研究表明:(1)投资者认为35%的前后任披露的事务所变更原因存在程度... 详细信息

本文发现一些上市公司前后任会计师事务所披露的变更原因存在较大差异。这一现象也引起了中注协等机构的关注,并为此专门发布约谈公告。为此,我们对这一现象进行分析。研究表明:(1)投资者认为35%的前后任披露的事务所变更原因存在程度不一的不一致现象;(2)前后任事务所中无“四大”会计师事务所时,其前后任审计师披露的原因更可能不一致;(3)对披露原因不一致的现象,投.资者予以消极反应,表现在更倾向卖出股票;(4)披露原因不一致较大概率伴随着下一期较差的财务报告质量。

关键词：事务所变更前后任审计师信息披露市场反应

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隐性担保、金融中介治理与公司债券市场信息效率

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南开管理评论 2017年第1期20卷 30-42页

作者：魏明海赖婧张皓中山大学现代会计与财务研究中心广州大学中山大学管理学院香港浸会大学

本文主要考察隐性担保对债券市场盈余信息效率的影响,以及金融中介对隐性担保削弱盈余信息效率的治理效应。利用2002-2013年沪深两市公开发行的企业债和公司债数据,本文从产权、财政补贴和政策性银行借款三个维度实证发现隐性担保削弱... 详细信息

本文主要考察隐性担保对债券市场盈余信息效率的影响,以及金融中介对隐性担保削弱盈余信息效率的治理效应。利用2002-2013年沪深两市公开发行的企业债和公司债数据,本文从产权、财政补贴和政策性银行借款三个维度实证发现隐性担保削弱了盈余信息的有用性,为隐性担保扭曲债券市场信息效率提供了经验证据。本文还进一步分析了审计师、承销商和评级机构等金融中介单位对隐性担保削弱盈余信息效率的治理作用,发现高质量审计师、高声誉承销商和高信用评级降低了隐性担保对盈余信息效率的削弱影响。研究表明,隐性担保可能让投资者忽视盈余等基本面信息、损害债券市场信息效率,但金融中介确实对隐性担保的负面作用存在治理效应。

关键词：债券市场盈余信息隐性担保金融中介治理效应

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独立董事参加股东大会具有治理效果吗——来自风险承担的证据

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会计研究 2024年第10期 69-81页

作者：秦帅谭劲松孔祥婷广东工业大学管理学院 510520 中山大学管理学院/现代会计与财务研究中心 510275

信息是独立董事正确决策的基础。本文发现独立董事参加股东大会有助于其获取更多真实信息,抑制因代理问题而导致的企业过度风险承担。机制在于独立董事获得更多真实信息后降低了董事会的风险容忍度,且发表异议意见的概率和频率更高。独... 详细信息

信息是独立董事正确决策的基础。本文发现独立董事参加股东大会有助于其获取更多真实信息,抑制因代理问题而导致的企业过度风险承担。机制在于独立董事获得更多真实信息后降低了董事会的风险容忍度,且发表异议意见的概率和频率更高。独立董事积极参加股东大会的勤勉行为得到了劳动力市场的奖励,未来会获得更多津贴和董事席位。本文的研究对监管层扩大独立董事的信息获取途径,提高独立董事的履职效果具有参考意义。

关键词：独立董事股东大会信息获取风险承担

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投资者—上市公司互动与资本市场资源配置效率——基于权益资本成本的经验证据

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管理世界 2022年第8期38卷 199-216页

作者：蔡贵龙张亚楠徐悦卢锐中山大学管理学院中山大学现代会计与财务研究中心中山大学岭南学院华南师范大学经济与管理学院

在信息过载的互联网时代,投资者与上市公司信息互动有助于降低投资者信息整合成本。本文基于投资者—上市公司线上互动平台的数据,研究投资者—上市公司互动能否提升资本市场的资源配置效率。研究发现,投资者加强与公司的信息互动有助... 详细信息

在信息过载的互联网时代,投资者与上市公司信息互动有助于降低投资者信息整合成本。本文基于投资者—上市公司线上互动平台的数据,研究投资者—上市公司互动能否提升资本市场的资源配置效率。研究发现,投资者加强与公司的信息互动有助于降低公司权益资本成本;对于信息不对称较高、机构持股比例较低、散户投资者股票交易规模较大的公司,投资者—上市公司互动降低权益资本成本的作用更强;进一步地,上市公司回复比率更高、回复质量更高、回复更加及时、投资者更加关注会计信息和融资事项时,公司权益资本成本降低的效应更强;上述结论在采用固定效应模型、倾向得分匹配法、工具变量二阶段回归、以沪深两地推出投资者互动平台的时间差异构建双重差分模型进行检验之后依然稳健。本文研究表明,加强投资者与公司的信息互动有助于降低散户投资者的信息整合成本和信息不对称,进而降低公司权益资本成本,这对于提升资本市场资源配置效率具有积极的现实意义。

关键词：投资者—上市公司互动信息成本权益资本成本资源配置效率信息不对称

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AH股溢价合理吗——市场情绪、个股投机性与AH股溢价

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南开管理评论 2015年第2期18卷 92-102页

作者：宋顺林易阳谭劲松中央财经大学会计学院中山大学管理学院中山大学现代会计与财务研究中心

欧美资本市场普遍存在外资股溢价现象,与此相反,我国则长期存在A H股溢价现象。本文从A H股溢价是否合理这一新的视角出发,分析并检验投资者行为对A H股溢价的影响。结果发现:(1)A H股相对市场情绪以及在A H股市场情绪接近时,A股绝对市... 详细信息

欧美资本市场普遍存在外资股溢价现象,与此相反,我国则长期存在A H股溢价现象。本文从A H股溢价是否合理这一新的视角出发,分析并检验投资者行为对A H股溢价的影响。结果发现:(1)A H股相对市场情绪以及在A H股市场情绪接近时,A股绝对市场情绪均与A H股溢价显著正相关;(2)个股的投机性与A H股溢价显著正相关;(3)个股的投机性越强,市场情绪与A H股溢价的正相关关系越强。并且,上述研究结果不受新会计准则变更、融资融券制度、样本选择、变量定义和估计方法等因素的影响。这些结果说明,投资者行为是A H股溢价的重要影响因素,A H股溢价可能还存在很大程度的不合理成分。上述结果对监管层、投资者和研究者均有一定启示。

关键词： A H股溢价投资者行为投资者情绪投机行为

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去杠杆监管与企业合并范围异化——来自特殊合营安排的证据

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管理世界 2024年第7期40卷 221-235页

作者：张超张新一郑国坚张俊生东北财经大学会计学院中山大学管理学院中山大学现代会计与财务研究中心

有效监管企业的杠杆风险是防范化解重大金融风险的微观基础。本文从“企业合并范围异化”的新视角揭示了一种全新的企业操纵账面杠杆率的手段——特殊合营安排,即上市公司将其持股高于50%的被投资主体认定为合营企业或联营企业,从而排... 详细信息

有效监管企业的杠杆风险是防范化解重大金融风险的微观基础。本文从“企业合并范围异化”的新视角揭示了一种全新的企业操纵账面杠杆率的手段——特殊合营安排,即上市公司将其持股高于50%的被投资主体认定为合营企业或联营企业,从而排除在自身合并范围之外(即不认定为子公司)。合营安排的认定使得被投资主体的负债无需被合并报表确认,同时资产上又能增加体现公司对该主体的股权投资,因此降低了合并报表的账面杠杆率。利用2015年去杠杆监管政策出台作为企业杠杆操纵动机的外生冲击,本文构建双重差分模型进行研究。实证发现:(1)去杠杆监管政策出台后,相比于政策出台前低杠杆率公司,高杠杆率公司(即操纵账面杠杆率下降的动机更强的公司)的特殊合营安排数量显著增加。同时,上述关系仅在政策出台后杠杆率下降的分组中成立,表明公司确实通过特殊合营安排迎合了去杠杆监管;(2)公司利用特殊合营安排操纵账面杠杆率的行为与集团负债模式、杠杆操纵动机强弱密切相关,具体表现为子公司杠杆对公司整体杠杆率影响更大、监管政策出台前公司杠杆率更高时,上述发现更为彰显;(3)公司迎合去杠杆监管的特殊合营安排更多来源于既有主体转换而非新设主体认定;(4)公司在杠杆操纵与真实降杠杆之间存在权衡,体现为越不具备真实降杠杆能力的公司,更倾向于通过特殊合营安排操纵账面杠杆率。此外,本文所有回归分析中均控制了已有文献所构造的杠杆操纵衡量,有力验证了本文所探讨的特殊合营安排是一种全新的杠杆操纵手段,且无法被已有衡量所测度。本文从合并范围异化视角拓展了杠杆操纵相关研究,也为监管机构与利益相关者充分评估企业杠杆风险提供了实践启示。

关键词：企业合并范围杠杆操纵特殊合营安排去杠杆

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论资产负债表模型的应用

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财会月刊 2021年第5期 65-70页

作者：龚凯颂中山大学管理学院广州510275 中山大学现代会计与财务研究中心广州510275

本文拓展了财务会计资产负债表模型的应用,分别构建了管理会计、财务管理、企业风险管理、公司治理的资产负债表模型,使得各科知识逻辑体系结构更加有序与完备,便于人们正确掌握与运用。同时,从资产负债表模型视角,对一些重要的知识点... 详细信息

本文拓展了财务会计资产负债表模型的应用,分别构建了管理会计、财务管理、企业风险管理、公司治理的资产负债表模型,使得各科知识逻辑体系结构更加有序与完备,便于人们正确掌握与运用。同时,从资产负债表模型视角,对一些重要的知识点分左右进行理解——价值创造(左)与价值分配(右)、经营杠杆(左)与财务杠杆(右)、经营风险(左)与财务风险(右)、折旧纳税效应(左)与利息纳税效应(右)等,以帮助人们明晰概念及其关系(逻辑),不再误解误用。

关键词：资产负债表模型管理会计财务管理企业风险管理公司治理

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资本市场定价对企业并购行为的影响研究——来自中国上市公司的证据

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经济研究 2020年第7期55卷 41-57页

作者：李善民黄志宏郭菁晶中山大学管理学院中山大学高级金融研究院 510275 中山大学现代会计与财务研究中心 510275

Shleifer&Vishny(2003)和Rhodes-Kropf&Viswanathan(2004)提出的股票过度估值理论认为股价高估的公司更可能发起并购。但该理论成立的前提与中国资本市场的制度环境存在显著差异。本文基于信号理论提出了中国资本市场定价对企... 详细信息

Shleifer&Vishny(2003)和Rhodes-Kropf&Viswanathan(2004)提出的股票过度估值理论认为股价高估的公司更可能发起并购。但该理论成立的前提与中国资本市场的制度环境存在显著差异。本文基于信号理论提出了中国资本市场定价对企业并购行为影响新的解释机制。研究发现:(1)上市公司更愿意在股价低估时发起并购,且在股价低估时,主并公司的市场表现更好,但这种择时行为并没有产生协同效应。(2)当上市公司面临的信息不对称程度越高和融资约束越低时,股价低估对企业并购行为的影响越显著。(3)上市公司的董事和高管倾向于在股价低估时增加其持股比例,并在随后积极发起并购。(4)融资融券制度能够显著提高资本市场的定价效率,从而显著抑制了上市公司的并购活动。上述结果表明,上市公司更愿意在股价低估时通过并购活动提升股票估值水平,并且当公司或个人能够从中套利时,上市公司发起并购的动机就更加强烈。本文的研究为探讨资本市场对实体经济运行的影响提供了新的证据和视角,对于当下中国资本市场和并购重组市场的健康发展具有重要的政策含义。

关键词：并购资本市场定价效率信号理论股票过度估值理论

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