检索结果-内蒙古大学图书馆

会计研究 2024年第1期 4-20页

作者：徐悦张亚楠卢锐柳建华华南师范大学经济与管理学院 510006 中山大学岭南学院 510275 中山大学管理学院/现代会计与财务研究中心 510006

环境法治不仅是实现企业可持续发展的基本保障,也深刻影响资本市场的资源配置效率。本文利用中级环保法庭在地级市渐进式设立的准自然实验,研究环境法治对资本市场资源配置效率的影响。研究发现:(1)地级市环保法庭设立后,相对非重污染企... 详细信息

环境法治不仅是实现企业可持续发展的基本保障,也深刻影响资本市场的资源配置效率。本文利用中级环保法庭在地级市渐进式设立的准自然实验,研究环境法治对资本市场资源配置效率的影响。研究发现:(1)地级市环保法庭设立后,相对非重污染企业,重污染企业的权益资本成本显著下降;且在缓解内生性问题以及系列稳健性检验后结果依然稳健。(2)当来自地方政府、社会公众以及投资者的环保压力更大时,环保法庭设立对降低重污染企业权益资本成本的效果更为显著。(3)机制研究发现,环保法庭设立后重污染企业通过提升环境信息披露质量和加大积极型环保投资来减少投资者对未来现金流预期的不确定性,从而降低权益资本成本。本文研究表明,加强环境法治有助于提升资本市场的绿色导向功能,合力推动重污染企业的绿色治理与转型升级。

关键词：环境法治环保法庭重污染企业积极型环境战略权益资本成本

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社交媒体、公司传闻与股价冲击——来自东方财富股吧论坛的经验证据

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会计研究 2023年第4期 59-73页

作者：卢锐张亚楠蔡贵龙中山大学现代会计与财务研究中心/管理学院 510275 中山大学岭南学院 510275

社交媒体是把双刃剑,在提高资本市场信息效率的同时也可能加速虚假信息传播和扩散,加剧股票价格震荡。基于东方财富股吧论坛数据,本文研究社交媒体在公司传闻传播过程的作用。研究发现,股吧论坛中的投资者互动会加剧公司传闻对股价的冲... 详细信息

社交媒体是把双刃剑,在提高资本市场信息效率的同时也可能加速虚假信息传播和扩散,加剧股票价格震荡。基于东方财富股吧论坛数据,本文研究社交媒体在公司传闻传播过程的作用。研究发现,股吧论坛中的投资者互动会加剧公司传闻对股价的冲击。对于信息不对称较高、机构持股比例较低的公司,股吧互动加剧公司传闻对股价的冲击作用更强;2013年互联网信息环境整治后,股吧互动引发的负面效应得以削弱;此外,当公司传闻的澄清速度偏慢、或“传闻”并非虚假信息时,股吧互动加剧公司传闻对股价冲击的效应更强。进一步地,股吧互动引起了投资者对公司传闻更高的关注,表现为投资者针对传闻公司的股票交易量显著增加;同时股吧互动放大了公司传闻对投资者情绪的影响,进一步加剧了传闻对股价的冲击。本文研究表明,社交媒体上的投资者互动可能加速公司传闻的传播,放大投资者情绪,不利于资本市场的稳定发展。

关键词：公司传闻社交媒体投资者关注投资者情绪股价波动

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责任铁律与政策引导下的企业社会责任——基于精准扶贫与乡村振兴的视角

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南开经济研究 2024年第10期 151-168页

作者：张京心王晨曦谭劲松华南农业大学经济管理学院 510642 中山大学管理学院/现代会计与财务研究中心 510275

企业参与精准扶贫和乡村振兴行为是新的关乎国计民生的社会责任形式。本文基于2016—2020年A股上市公司参与精准扶贫和乡村振兴数据,从行业形态特征视角研究了责任铁律在政策引导下的企业参与精准扶贫和乡村振兴行为中表现出的压力机制... 详细信息

企业参与精准扶贫和乡村振兴行为是新的关乎国计民生的社会责任形式。本文基于2016—2020年A股上市公司参与精准扶贫和乡村振兴数据,从行业形态特征视角研究了责任铁律在政策引导下的企业参与精准扶贫和乡村振兴行为中表现出的压力机制和行业内部引导新机制。研究表明,在责任铁律压力机制的作用下,企业参与精准扶贫和乡村振兴行为呈现出国有企业和市场领先企业带头参与,民营企业效仿国有企业,非市场领先企业效仿市场领先企业的行业形态。进一步研究表明,责任铁律压力主要来源于企业资源实力、价值导向、业务属性、行业属性和外部政策引导五个方面。国有企业和市场领先企业的精准扶贫和乡村振兴行为显著提升精准扶贫和乡村振兴绩效,以及企业自身经营绩效,实现了社会价值与企业价值的共赢。本文发现了政策引导下的企业社会责任场景中责任铁律压力传导机制和行业内部引导机制的新证据,也证明了行业动态在企业参与精准扶贫和乡村振兴行为中的重要意义。

关键词：企业社会责任政策引导责任铁律精准扶贫乡村振兴

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线上销售能否改善资本市场信息环境——基于分析师盈余预测的证据

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南开管理评论 2024年第3期27卷 139-149,I0025,I0026页

作者：徐悦潘奕君刘运国华南师范大学经济与管理学院广东工业大学管理学院中山大学管理学院中山大学现代会计与财务研究中心

基于2015—2019年上市公司通过互联网平台进行线上销售的独特数据,本文研究了线上销售对分析师盈余预测的影响。研究发现:(1)上市公司进行线上销售显著降低了分析师盈余预测误差和分歧度,提升了分析师盈余预测质量,且上述结果在仅保留... 详细信息

基于2015—2019年上市公司通过互联网平台进行线上销售的独特数据,本文研究了线上销售对分析师盈余预测的影响。研究发现:(1)上市公司进行线上销售显著降低了分析师盈余预测误差和分歧度,提升了分析师盈余预测质量,且上述结果在仅保留线上销售行业和PSM匹配后的样本、采用Heckman两阶段模型等方式缓解内生性问题后仍然成立;(2)线上销售对分析师盈余预测质量的提升作用在分析师公开获取信息渠道较少、获取信息成本较高时更为显著;(3)机制检验发现,线上销售可以通过降低盈余波动,或者抑制盈余管理以改善公司盈余信息质量,进而降低分析师盈余预测误差和分歧度。研究结果表明,线上销售不仅增加了分析师获取公司特质信息的来源,而且一定程度上改善了盈余信息质量,有助于分析师发挥资本市场信息中介的重要作用,提高资本市场效率。

关键词：互联网+ 线上销售分析师盈余预测

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基金ESG投资承诺效应——来自公募基金签署PRI的准自然实验

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经济研究 2023年第12期58卷 22-40页

作者：蔡贵龙张亚楠中山大学现代会计与财务研究中心中山大学管理学院 510275 中山大学岭南学院 510275

联合国负责任投资原则(PRI)是国际权威的ESG投资倡议。本文基于中国公募基金签署PRI的准自然实验,研究基金公司做出ESG投资承诺之后是否显著提升了绿色投资水平。研究发现:相对于非PRI基金,基金公司签署PRI之后表现出显著更高的绿色投... 详细信息

联合国负责任投资原则(PRI)是国际权威的ESG投资倡议。本文基于中国公募基金签署PRI的准自然实验,研究基金公司做出ESG投资承诺之后是否显著提升了绿色投资水平。研究发现:相对于非PRI基金,基金公司签署PRI之后表现出显著更高的绿色投资偏好,基金投资组合中关于绿色创新型公司的股票投资金额增长了约440.3亿元,且这一效应在基金投资组合面临更高的环保规制风险和公众环保关注压力时显著更强;当PRI基金公司有更多资产在投资程序中考虑ESG因素,或在权益估值程序中更多考虑环境和社会风险时,旗下基金的绿色投资水平显著更高;进一步地,基金公司签署PRI之后更倾向于招募具有环保背景的基金经理,并吸引了更多长期资金的流入,表明人才机制和资金流入机制是PRI基金提升绿色投资偏好的重要路径。经济效益分析显示,基金公司签署PRI之后显著提升了标的企业的绿色创新能力,基金绿色转型也有助于提升基金业绩。本文研究表明,基金公司签署PRI是一种可信的绿色转型信号,有助于促进企业绿色创新,进而实现基金行业和经济高质量发展的目标。

关键词： ESG投资负责任投资原则绿色基金可持续金融绿色技术创新

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控股股东董事会改革与国有企业过度负债——央企集团建设规范董事会的证据

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财经论丛 2024年第1期 59-67页

作者：秦帅王晨曦谭劲松广东工业大学管理学院广东广州510520 中山大学管理学院/现代会计与财务研究中心广东广州510275

中国国有企业的负债率长期高于其他所有制形式企业,降低国有企业过度负债水平是防范化解重大风险的重要内容,需要强化控股股东这一关键少数的治理。本文以央企集团建设规范董事会为准自然实验,尝试打开控股股东治理结构的黑箱,通过构建... 详细信息

中国国有企业的负债率长期高于其他所有制形式企业,降低国有企业过度负债水平是防范化解重大风险的重要内容,需要强化控股股东这一关键少数的治理。本文以央企集团建设规范董事会为准自然实验,尝试打开控股股东治理结构的黑箱,通过构建多时点DID模型研究发现,央企集团建设规范董事会能够显著抑制控股上市公司的过度负债水平。机制检验发现,央企集团建设规范董事会降低了控股上市公司的代理问题、硬化了预算约束、提升了内部控制水平和内源融资能力,进而降低了上市公司过度负债水平。异质性检验发现,央企集团建设规范董事会对上市公司过度负债的抑制作用会受到规范董事会外部董事比重、央企集团所有者缺位程度以及央企集团对上市公司管控力度的影响。本文基于控股股东董事会的视角回答了控股股东治理结构变化如何影响上市公司治理效果的问题,对国有企业改革、董事会建设等方面的研究亦有所贡献。

关键词：控股股东过度负债央企集团规范董事会

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地方政府官员环保考核压力与上市公司ESG表现

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财经问题研究 2023年第6期 116-128,F0003页

作者：石凡王克明复旦大学管理学院上海200433 中山大学管理学院/中山大学现代会计与财务研究中心广东广州510275

2013年12月6日,中国共产党中央委员会组织部发布《关于改进地方党政领导班子和领导干部政绩考核工作的通知》,强调要把“有质量、有效益、可持续的经济发展”作为干部考核的重要指标,同时,加大资源消耗、环保等指标的权重。在此背景下,... 详细信息

2013年12月6日,中国共产党中央委员会组织部发布《关于改进地方党政领导班子和领导干部政绩考核工作的通知》,强调要把“有质量、有效益、可持续的经济发展”作为干部考核的重要指标,同时,加大资源消耗、环保等指标的权重。在此背景下,本文以2009—2020年彭博数据库有ESG综合评分的A股上市公司为研究对象,聚焦于地方政府官员环保考核压力对上市公司ESG表现的影响。研究发现,该通知发布后,地方政府官员环保考核压力越大,上市公司ESG表现越好,即地方政府官员环保考核压力显著提升了上市公司ESG表现。异质性分析发现,地方政府官员环保考核压力对上市公司ESG表现的提升效应在地区经济发展水平较高、国有企业、公司高管有政治关联、公司获得政府补助多的情况下更显著。本文的研究表明,地方政府官员环保考核制度是促进上市公司可持续发展的有效手段。本文的研究结论对提升上市公司可持续发展能力,实现经济可持续发展具有重要启示。

关键词：地方政府官员环保考核压力上市公司ESG表现政绩考核上市公司

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客户集中度与高管薪酬粘性——基于风险承担视角

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会计与经济研究 2024年第1期38卷 3-22页

作者：刘运国郑明晖徐悦中山大学管理学院广东广州510275 中山大学现代会计与财务研究中心广东广州510275 华南师范大学经济与管理学院广东广州510006

客户集中度是影响公司治理决策的重要因素。文章以2007-2018年A股上市公司为样本,考察客户集中度对高管薪酬粘性的影响。研究发现:客户集中度越高,高管薪酬粘性越高。进一步研究发现:当客户集中度给公司带来的风险较高(如无关联或同城... 详细信息

客户集中度是影响公司治理决策的重要因素。文章以2007-2018年A股上市公司为样本,考察客户集中度对高管薪酬粘性的影响。研究发现:客户集中度越高,高管薪酬粘性越高。进一步研究发现:当客户集中度给公司带来的风险较高(如无关联或同城客户、公司专用性投资较高、市场份额较低以及产品市场竞争较为激烈),或公司更需要激励高管进行风险承担(如投资机会较多)时,两者之间的正向关系更为显著。结果表明,客户集中度较高的公司为激励高管会设计“奖优不罚劣”的粘性薪酬契约。不同于发达国家采用股票期权等方式激励高管进行风险承担,文章基于现金薪酬的凸性激励契约设计,为发展中国家上市公司高管薪酬契约设计提供了经验证据。

关键词：客户集中度大客户风险高管薪酬粘性风险承担供应链风险

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企业数字化转型的融资价值:基于数字化转型的新度量

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会计研究 2024年第6期 55-69页

作者：赵家悦卢锐中山大学商学院 518107 中山大学·深圳创新创业与科技金融研究中心 518107 中山大学管理学院/现代会计与财务研究中心 510275

如何准确刻画企业的数字化转型过程一直是数字经济领域相关研究面临的艰巨挑战。本文通过识别数字化相关投资项目,测算了企业进行数字化转型所实际投入的经济成本,并由此考察数字化转型对企业债务融资的实际影响。结果发现,数字化转型... 详细信息

如何准确刻画企业的数字化转型过程一直是数字经济领域相关研究面临的艰巨挑战。本文通过识别数字化相关投资项目,测算了企业进行数字化转型所实际投入的经济成本,并由此考察数字化转型对企业债务融资的实际影响。结果发现,数字化转型降低了企业的信息不对称程度和信贷违约风险,从而有助于降低信贷融资成本。定量分析表明,企业每增加一千万数字化投入所带来的变化,将使其信贷融资成本在平均意义上降低大约0.3个百分点。上述影响在不同企业中存在结构性差异,具体体现为对高融资约束企业的“扶弱效应”以及对弱公司治理企业的“治理效应”。最后,本文从长期信贷获取能力和商业信用融资能力两方面进一步揭示了数字化转型的融资价值。本文为数字经济的定量研究提供了新的分析工具,并从信贷融资这一渠道明确了数字技术赋能实体经济的微观影响及其作用机理,对我国化解企业“融资难,融资贵”问题、推动经济实现高质量发展具有一定的启示意义。

关键词：数字化投入数字化转型信贷融资成本信贷可获得性

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分析师实地调研对象的策略性选择与私有信息获取

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会计研究 2023年第12期 30-45页

作者：魏萍魏明海蔡贵龙中山大学管理学院/现代会计与财务研究中心 510275 广州大学 510006

实地调研是分析师获取私有信息的重要途径之一。本文从分析师-高管校友关系的视角,考察了分析师实地调研对象的策略性选择以及私有信息在其中所扮演的角色,调研对象策略性选择对分析师盈余预测和高管持股变动的影响,揭示了关系分析师与... 详细信息

实地调研是分析师获取私有信息的重要途径之一。本文从分析师-高管校友关系的视角,考察了分析师实地调研对象的策略性选择以及私有信息在其中所扮演的角色,调研对象策略性选择对分析师盈余预测和高管持股变动的影响,揭示了关系分析师与高管之间可能存在的利益互换。实证结果表明:分析师更倾向于对存在高管校友关系的公司开展实地调研,与不存在高管校友关系的公司相比,其调研概率提升了12.3%;对于私有信息价值更高、含量更高的公司,关系分析师开展实地调研的概率提升更为显著;分析师策略性选择有校友关系的公司进行调研会显著提升其盈余预测准确度;进一步研究发现,关系分析师和高管之间存在利益互换的可能性,具体表现为关系分析师的实地调研将诱发更显著的管理层持股变动。本文研究为揭示分析师如何利用社会网络获取私有信息提供了新的证据和理论解释,对完善分析师调研和信息披露等监管制度有较大的政策启示。

关键词：分析师社会关系实地调研私有信息盈余预测

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