自2011年起,国家发改委开始陆续在上海,北京,重庆,深圳,湖北,天津,广东7个省市开展碳排放交易试点工作,国内碳市场和欧盟碳市场间联动现象随之越来越频繁,导致跨市场间风险传递现象进一步增加。2018年英国“脱欧”事件和2021年我国碳排放权交易市场开市均显示出了欧盟碳市场和我国碳市场间存在一定风险传递。因此,在建立我国统一碳市场背景下,研究国内碳市场和欧盟碳市场间极端风险溢出效应,对加强我国碳排放权交易市场风险监控、降低外部风险冲击影响以及建设统一碳市场均具有重要意义。论文在对相关概念进行界定的基础上,阐述了跨市场风险传递形成原因以及国内碳市场和欧盟碳市场间极端风险效应的传导机制。然后从这些理论出发,分析我国和欧盟碳交易市场现状,并总结出欧盟碳市场值得我国碳市场借鉴之处。而后,论文选择了样本数最多的湖北试点、广东试点数据代表国内市场,首先基于ARMA-GARCH模型对国内碳市场和欧盟碳市场无条件极端风险值进行测度,接着基于DCC-GARCH-Co Va R模型对国内碳市场和欧盟碳市场间极端风险效应进行了实证研究,结果表明:广东碳市场无条件极端风险年均值和标准差显著大于欧盟碳市场和湖北碳市场,即广东碳市场具有更高的极端风险水平且风险波动更大;国内碳市场和欧盟碳市场间极端风险效应存在非对称性的特点,欧盟碳市场对国内碳市场风险溢出效应明显高于国内碳市场对欧盟碳市场风险溢出效应,即欧盟碳市场处于风险信息中心位置,具体而言,相对于湖北碳市场,欧盟碳市场和广东碳市场间风险传染程度更高,随后解释了产生这一现象的原因,同时,通过分析发现,我国碳排放权交易市场开市和英国“脱欧”事件加剧了国内碳市场和欧盟碳市场间极端风险效应。最后,本文基于研究结果提出以下建议:一、优先完善广东碳交易市场;二、建立综合考虑中欧市场的风险机制;三、加快我国碳市场与欧盟碳市场接轨;四、完善、统一我国碳市场制度安排,创新交易产品。
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