检索结果-内蒙古大学图书馆

第12届中国(深圳)国际期货大会衍生品学术论坛

作者：梁巨方韩乾湖南大学金融与统计学院厦门大学王亚南经济研究院、经济学院

股指期货的持续深度贴水将大幅增加对冲者的对冲成本,阻碍股指期货市场风险管理功能的发挥.本文探讨了2015年下半年股市异常波动以来至今持续存在股指期货深度贴水现象及其原因.发现非频繁交易和现货市场的波动率均不足以解释股指期货... 详细信息

股指期货的持续深度贴水将大幅增加对冲者的对冲成本,阻碍股指期货市场风险管理功能的发挥.本文探讨了2015年下半年股市异常波动以来至今持续存在股指期货深度贴水现象及其原因.发现非频繁交易和现货市场的波动率均不足以解释股指期货价格的深度贴水.计算了上证50ETF期权市场隐含的偏度风险溢价,其代表了投资者的恐慌程度和坏的尾部事件的不确定性溢价.偏度风险溢价与股指期货基差的VAR(Vector Auto-Regression)分析表明,股指期货价格的深度贴水可以由偏度风险溢价解释,说明投资者对崩溃风险的担心导致了投机者向套期保值者索取高额的"保险费".股指期货的贴水幅度加深也增加了市场的偏度风险溢价,导致投资者对稀有事件的不确定性索取更高的溢价.因此,完善现货市场做空机制,使得期现套利交易可行,同时恢复股指期货交易,可以消除股指期货价格的深度贴水,降低投资者的对冲成本,使股指期货发挥正常的风险管理功能.

关键词：股指期货市场做空机制价格贴水对冲成本风险溢价

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灾难风险、习惯形成和含高阶矩的资产定价模型

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管理科学学报 2015年第4期18卷 1-17,72页

作者：陈国进晁江锋赵向琴厦门大学经济学院厦门361005 厦门大学王亚南经济研究院厦门361005

通过引入习惯形成因素,推导出包含灾难风险与习惯形成的高阶矩资产定价模型.数值模拟结果显示:1)该模型能够在相对风险厌恶系数更灵活的赋值区间内解释无风险利率之谜和股权溢价之谜;2)习惯形成因素的引入可以很好地解决基于高阶矩的灾... 详细信息

通过引入习惯形成因素,推导出包含灾难风险与习惯形成的高阶矩资产定价模型.数值模拟结果显示:1)该模型能够在相对风险厌恶系数更灵活的赋值区间内解释无风险利率之谜和股权溢价之谜;2)习惯形成因素的引入可以很好地解决基于高阶矩的灾难风险模型对于灾难风险参数选择过于敏感的问题;3)习惯形成显著改善了资产价格高阶矩近似的效果,削弱了高阶矩信息(四阶矩以上)对资产定价的影响.最后,考察了该模型在中国金融市场中的适用性,研究发现,灾难风险定价模型同样能够解释我国的股权溢价特征,且习惯形成因素也能够提升模型对中国金融市场的解释力.

关键词：习惯形成灾难风险高阶矩

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提倡定量评估社会经济政策,建设中国特色新型经济学智库

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经济研究 2015年第12期50卷 19-22页

作者：洪永淼厦门大学经济学院/王亚南经济研究院 361005 美国康奈尔大学经济系

《经济研究》已经走过了辉煌的60年。无论在哪个历史时期，《经济研究》都能引领时代潮流，在推动中国经济学教育、中国经济问题研究和经济政策研究等方面均做出巨大的贡献。特别是过去二十年来，《经济研究》积极提倡现代经济学理论与... 详细信息

《经济研究》已经走过了辉煌的60年。无论在哪个历史时期，《经济研究》都能引领时代潮流，在推动中国经济学教育、中国经济问题研究和经济政策研究等方面均做出巨大的贡献。特别是过去二十年来，《经济研究》积极提倡现代经济学理论与方法的应用，尤其是以计量经济学为主的实证研究方法的应用，所刊发的学术文章不仅采用定性分析方法，而且广泛运用定量分析方法研究中国实际经济问题，大大提升了中国经济研究水平，并取得了有目共睹的成就。

关键词：社会经济政策中国特色经济学教育定量评估《经济研究》智库实证研究方法定性分析方法

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产业集群对企业履约和融资环境的影响

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经济学（季刊） 2015年第3期14卷 1563-1590页

作者：龙小宁张晶张晓波厦门大学王亚南经济研究院经济学院经济学系柯盖德大学经济学系厦门大学经济学院经济学系北京大学国家发展研究院国际食物政策研究所

产业集群是改革开放后我国经济增长的一个鲜明特色。经典理论主要从技术角度关注产业集群给集群内企业所带来的三大优势:临近市场,共享劳动力资源,以及促进技术传播。在本文中,我们提出产业集群还有助于改善集群内企业所面临的履约环境... 详细信息

产业集群是改革开放后我国经济增长的一个鲜明特色。经典理论主要从技术角度关注产业集群给集群内企业所带来的三大优势:临近市场,共享劳动力资源,以及促进技术传播。在本文中,我们提出产业集群还有助于改善集群内企业所面临的履约环境和融资环境的观点,并利用企业级数据加以验证。在经济发展的初期,由于金融体系和法制体系的不完善,中小企业往往融资困难,履约环境也比较恶劣。面对不完善的法律和制度环境,企业可以采用扎堆的产业集群方式减少这些制度因素的约束,因此我们的研究对其他发展中国家有借鉴意义。

关键词：产业集群履约环境融资环境

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地方官员的地域偏袒与教育供给

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经济管理 2015年第8期41卷 12-22页

作者：王艺明刘志红杨雨迪厦门大学王亚南经济研究院福建厦门361005 厦门大学经济学院福建厦门361005 中国银行福建省分行福建福州350003

本文研究了地方政府教育供给中的地域偏袒问题,以及省级官员的其他背景经历和个人特征对当地教育供给的影响。通过对改革开放以来中国各省份省级领导的实证研究,本文发现,省委书记对当地教育供给的影响有显著的地域偏袒特征,省长与省委... 详细信息

本文研究了地方政府教育供给中的地域偏袒问题,以及省级官员的其他背景经历和个人特征对当地教育供给的影响。通过对改革开放以来中国各省份省级领导的实证研究,本文发现,省委书记对当地教育供给的影响有显著的地域偏袒特征,省长与省委书记对当地教育供给的影响具有异质性,而省级官员的经历背景和个人特征也会对当地教育供给产生影响。最后,本文还研究了省委书记未来晋升的影响因素。

关键词：地域偏袒教育供给政治锦标赛

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农村金融效率评价指标体系的构建——基于金融生态环境的分析

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经济视角 2015年第2期34卷 1-4,7页

作者：冯永琦严萍吉林大学经济学院吉林长春130012 厦门大学王亚南经济研究院福建厦门361005

金融作为撬动经济的杠杆,对经济发展的作用是毋庸置疑的。农村经济和农村金融相互影响、相互作用,农村经济的发展必然依靠农村金融体系的完善和发展,农村经济与农村金融之间要形成良性互动必须建立在良好的金融生态环境基础上。本文从... 详细信息

金融作为撬动经济的杠杆,对经济发展的作用是毋庸置疑的。农村经济和农村金融相互影响、相互作用,农村经济的发展必然依靠农村金融体系的完善和发展,农村经济与农村金融之间要形成良性互动必须建立在良好的金融生态环境基础上。本文从金融生态环境的角度分析了农村金融主体的经济环境因子、法制环境因子、金融发展环境因子、信用环境因子以及政府治理因子对农村金融效率的影响,在此基础上构建了一个农村金融效率评价指标体系,并提出了改善农村金融服务的策略建议。

关键词：金融生态环境农村金融效率评价指标体系

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我国上市公司现金分红影响因素的非参数分析及板块差异

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中国经济问题 2014年第5期 48-58页

作者：蔡伟毅邓光宏厦门大学经济学院金融系厦门大学王亚南经济研究院

本文从上市公司财务指标出发,利用非参数分析方法对我国上市公司现金分红状况及其影响因素进行了探究。本文选取2007至2012年我国沪深两市主板、中小企业板、创业板等四个板块的财务数据,首先对每股股利、股利分配率的分布状况进行了拟... 详细信息

本文从上市公司财务指标出发,利用非参数分析方法对我国上市公司现金分红状况及其影响因素进行了探究。本文选取2007至2012年我国沪深两市主板、中小企业板、创业板等四个板块的财务数据,首先对每股股利、股利分配率的分布状况进行了拟合,发现其分布形式的偏态性。其次,本文运用非参数检验方法验证了四个板块间每股股利与股利分配率存在的显著差异性,然后运用非参数方法研究盈利能力、成长性、负债率、偿债能力等因素对每股股利的影响,拟合自变量和因变量之间的函数形式,并比较不同板块之间的差异。

关键词：上市公司现金分红非参数分析

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家族企业的慈善捐赠能否助力企业传承?--来自中国上市家族企业的证据

家族企业的慈善捐赠能否助力企业传承?--来自中国上市家族企业的...

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第八届公司治理国际研讨会

作者：潘越翁若宇戴亦一厦门大学经济学院金融系福建厦门361005 厦门大学王亚南经济研究院福建厦门361005 厦门大学管理学院福建厦门361005

成功传承是家族企业实现持续发展的关键，而家族企业的传承之难在于严重依赖于创一代个人的特殊资产难以由二代继承。本文基于2004-2013的中国A股上市家族企业数据，从企业特殊资产转移的视角，实证考察权力交接过程中家族企业慈善捐赠... 详细信息

成功传承是家族企业实现持续发展的关键，而家族企业的传承之难在于严重依赖于创一代个人的特殊资产难以由二代继承。本文基于2004-2013的中国A股上市家族企业数据，从企业特殊资产转移的视角，实证考察权力交接过程中家族企业慈善捐赠的特征，探讨慈善捐赠与企业传承的内在关联。结果显示，家族二代成员继任CEO的企业更热衷于企业慈善捐赠，而且交接班次年捐赠水平提升尤为显著，但这种现象在继任者为职业经理人或者家族一代成员时并不明显。并且这种慈善行为会受到企业政治关联、行业以及所在区域市场化程度的影响。进一步研究发现，继任后的慈善捐赠产生了显著的经济后果，确实有助于二代顺利接班。以上研究表明，"子承父业"这种真正意义上的企业传承会激励企业通过慈善捐赠形式实现企业特殊资产的有效传承。本文从一个新的视角论证了慈善捐赠在家族企业传承中的特殊意义，是对家族企业传承以及慈善捐赠研究的丰富和补充。

关键词：家族企业传承慈善捐赠特殊资产

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修正的KSS检验及其对中国通货膨胀率的应用

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系统工程理论与实践 2014年第2期34卷 313-322页

作者：蔡必卿洪永淼厦门大学王亚南经济研究院厦门361005 厦门大学经济学院厦门361005 厦门大学计量经济学教育部重点实验室厦门361005 美国康奈尔大学经济系与科学统计系纽约14850

Kapetanios等^([1])提出在指数平滑转换自回归(ESTAR)模型框架下进行单位根检验.他们的检验是基于误差项为独立同分布的强假设下得到的,该假设在现实中很难成立.当误差项为平稳弱相依时,该检验统计量的极限分布包含冗余参数.通过构造修... 详细信息

Kapetanios等^([1])提出在指数平滑转换自回归(ESTAR)模型框架下进行单位根检验.他们的检验是基于误差项为独立同分布的强假设下得到的,该假设在现实中很难成立.当误差项为平稳弱相依时,该检验统计量的极限分布包含冗余参数.通过构造修正的KSS检验,得到了不包含冗余参数的检验统计量.蒙特卡罗模拟结果表明该修正的统计量大大减少了序列相关性带来的水平扭曲(size distortion),且该检验统计量对于非线性平稳过程的检验功效高于PP检验.将该检验用于中国的通货膨胀率,发现它存在着一个单位根,是非平稳过程.

关键词：单位根 ESTAR模型修正的KSS检验

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中国企业的慈善捐赠是一种“政治献金”吗?——来自市委书记更替的证据

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经济研究 2014年第2期49卷 74-86页

作者：戴亦一潘越冯舒厦门大学管理学院 361005 厦门大学经济学院金融系 361005 厦门大学王亚南经济研究院

本文以2006—2011年A股上市公司为样本,选取地方政府换届(市委书记更替)这一独特视角,实证检验了该因素对企业慈善捐赠行为的影响,并分别从企业产权性质、新任官员来源和地区市场化程度三个维度对这一影响进行了更深层次的多角度研究。... 详细信息

本文以2006—2011年A股上市公司为样本,选取地方政府换届(市委书记更替)这一独特视角,实证检验了该因素对企业慈善捐赠行为的影响,并分别从企业产权性质、新任官员来源和地区市场化程度三个维度对这一影响进行了更深层次的多角度研究。结果发现,地方政府换届后,企业慈善捐赠的倾向和规模都会显著增加。样本分组检验的结果表明,非国有产权性质、外地调任市委书记和地区较高的市场化程度三大因素,都会显著增强地方政府换届对企业捐赠规模和倾向的正向效应。进一步的考察还发现,政府换届之后的慈善捐赠确实能为民营企业带来融资便利、政府补助、投资机会等多方面的经济实惠。由此,本文认为中国民营企业的慈善捐赠在某种意义上来说也是一种为建立政治关系而付出的"政治献金"。本文不仅丰富了企业慈善捐赠行为的政治动因研究,而且为深入剖析中国企业家究竟如何应对因政府换届带来的政治不确定性风险,提供了全新的认知。

关键词：地方政府换届慈善捐赠政治献金

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