检索结果-内蒙古大学图书馆

经济评论 2020年第6期 90-108页

作者：高岭余吉双杜巨澜厦门大学经济学院 361005 中国人民大学财政金融学院 100872 香港中文大学经济系和沪港发展联合研究所 999077

推进供给侧结构性改革和构建双循环发展格局的关键是提升我国企业的技术创新水平。本文从纵向和横向两个维度研究了雇员薪酬溢价对企业创新影响的异质性。研究发现:普通雇员相对企业内部管理层的纵向薪酬溢价会抑制企业创新,而普通雇员... 详细信息

推进供给侧结构性改革和构建双循环发展格局的关键是提升我国企业的技术创新水平。本文从纵向和横向两个维度研究了雇员薪酬溢价对企业创新影响的异质性。研究发现:普通雇员相对企业内部管理层的纵向薪酬溢价会抑制企业创新,而普通雇员相对其同行的横向薪酬溢价会促进企业创新,特别是高水平创新。在进行了一系列稳健性检验后,研究结论没有发生显著变化。进一步的研究发现,劳动生产率是雇员薪酬溢价影响企业创新的一个重要机制。本文还围绕国有企业进行了异质性分析,发现纵向雇员薪酬溢价对于国有企业创新的负面效应更大,体现出国有企业较为平均主义的薪酬体系对创新活动有一定的负面影响。本文的研究结果表明,我国具备一定的走高工资驱动的高端路径的微观基础。

关键词：雇员薪酬技术创新国有企业劳动生产率双循环战略

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公司高管离婚对股价有影响吗？——基于中国上市公司的实证分析

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金融与经济 2019年第10期 45-51页

作者：杜朝运阮章妍厦门大学经济学院金融系福建厦门361005 泉州经贸学院福州市公安局福建福州350004

本文以2006年1月1日~2018年1月31日期间中国A股上市公司发生的30起高管离婚事件作为研究样本,采用事件研究法实证分析高管离婚事件对股票价格的影响。研究发现,高管离婚事件对上市公司的股票市场产生显著的短期负向影响;上市公司高管的... 详细信息

本文以2006年1月1日~2018年1月31日期间中国A股上市公司发生的30起高管离婚事件作为研究样本,采用事件研究法实证分析高管离婚事件对股票价格的影响。研究发现,高管离婚事件对上市公司的股票市场产生显著的短期负向影响;上市公司高管的权力越大,高管离婚引发的投资者负面的市场反应越大;高管离婚事件中涉及的股权分割比例对其婚变引发的负向市场反应没有显著影响。本文最后从公司角度提出对策建议。

关键词：公司高管离婚股价波动事件分析法

来源：评论

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隐含波动率“微笑之谜”的实证研究

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龙岩学院学报 2020年第3期38卷 67-71页

作者：陈晓琦吴丽华龙岩学院经济与管理学院福建龙岩364000 厦门大学经济学院金融系福建厦门361000

通过实证研究,对比著名的Black-Scholes的期权定价模型与非参数期权定价模型在我国上证50ETF认购期权的隐含波动率表现情况,发现非参数模型在解释波动率微笑现象比传统的Black-Scholes模型更加精确和稳定。该结论说明非参数期权定价模... 详细信息

通过实证研究,对比著名的Black-Scholes的期权定价模型与非参数期权定价模型在我国上证50ETF认购期权的隐含波动率表现情况,发现非参数模型在解释波动率微笑现象比传统的Black-Scholes模型更加精确和稳定。该结论说明非参数期权定价模型对于上证50ETF认购期权的实际市场价格具有较高的拟合效果,非参数方法更优于经典Black-Scholes期权定价方法。研究结论对我国金融衍生品市场的建设具有借鉴价值。

关键词：隐含波动率期权定价非参数估计上证50ETF期权微笑之谜

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人民币实际有效汇率失调对房地产价格的影响

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厦门大学学报（哲学社会科学版） 2019年第3期69卷 68-78页

作者：喻海燕吴坤金厦门大学经济学院福建厦门361005 五矿经易期货有限公司广东深圳518000

房地产行业是我国国民经济的重要支柱产业。2005年我国汇率制度改革后,人民币单向升值的预期吸引了大量境外资金流入,推动房价快速上涨。随着我国汇率制度改革及资本项目开放的推进,汇率已成为影响房价变动不可忽略的因素。在对人民币... 详细信息

房地产行业是我国国民经济的重要支柱产业。2005年我国汇率制度改革后,人民币单向升值的预期吸引了大量境外资金流入,推动房价快速上涨。随着我国汇率制度改革及资本项目开放的推进,汇率已成为影响房价变动不可忽略的因素。在对人民币实际有效汇率失调程度进行测算的基础上,运用STR模型可检验汇率失调对房价的影响。研究结果表明:2005年以来人民币实际有效汇率偏离均衡程度在8%以内;汇率失调对房价有显著影响,当失调程度小时,汇率每低估1%将引起房价上升1.62%;当低估超过4.57%或高估超过2.05%时对房价表现出非线性影响。因此,合理引导人民币汇率在均衡水平附近基本稳定,协调好汇率政策与房地产政策,加强境外资金流向房地产领域的有效监管,是维护国内房价基本稳定的关键。

关键词：汇率失调房地产价格平滑转换模型

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利率市场化对农信系统经营绩效的影响——基于福建农信67家行社的面板数据

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福建金融 2020年第4期 17-25页

作者：喻海燕陈清阁厦门大学经济学院福建厦门361005 福建省农村信用社联合社福建福州350003

文章以福建省农信系统67家行社2011~2017年期间的财务数据为样本,建立多元线性回归模型,分析利率市场化与福建农信经营绩效之间的关系。研究结果显示,利率市场化短期内降低了福建农信整体的经营绩效水平,其中利率市场化的推进对农信社... 详细信息

文章以福建省农信系统67家行社2011~2017年期间的财务数据为样本,建立多元线性回归模型,分析利率市场化与福建农信经营绩效之间的关系。研究结果显示,利率市场化短期内降低了福建农信整体的经营绩效水平,其中利率市场化的推进对农信社绩效的影响较为明显,对农商行绩效的影响则较弱;利息净收入和中间业务创新能力是利率市场化影响福建农信经营绩效的主要路径,利率市场化的推进造成利息净收入的减少,中间业务创新水平未随利率市场化相应提高造成经营绩效降低。为此,文章最后从传统业务、中间业务、风险管理和服务水平四个角度,对福建农信经营提出相应的对策建议。

关键词：利率市场化经营绩效风险管理农信社农商行

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外汇期权信息含量与在岸离岸市场效率

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金融研究 2019年第10期 21-39页

作者：郑振龙黄珊珊郭博洋厦门大学管理学院福建厦门361005 厦门大学经济学院福建厦门361005 招商证券股份有限公司衍生投资部广东深圳518046

央行在"8·11"汇改后放松了汇率中间价的管理,采用更为市场化的方式形成中间价,这种变化对于人民币汇率衍生品市场的影响尚属未知。为此,本文从人民币期权组合的Black-Scholes隐含波动率历史报价数据中提取出在岸、离岸... 详细信息

央行在"8·11"汇改后放松了汇率中间价的管理,采用更为市场化的方式形成中间价,这种变化对于人民币汇率衍生品市场的影响尚属未知。为此,本文从人民币期权组合的Black-Scholes隐含波动率历史报价数据中提取出在岸、离岸市场人民币期权的无模型隐含波动率和风险中性偏度,在将样本划分为汇改前后三个不同的阶段的基础上,检验了期权隐含指标对未来汇率分布的预测能力。实证结果表明,在"8·11"汇改之后,随着人民币中间价形成机制变得更加市场化,期权价格中包含了越来越多关于未来汇率分布的信息,在岸和离岸期权市场的信息效率都有显著提高,意味着人民币中间价形成机制的市场化能显著提升我国金融市场效率。因此,在兼顾金融安全的角度上,稳步促进人民币中间价形成机制市场化进程将有利于我国金融市场效率的提高。

关键词：外汇期权汇率改革信息含量无模型人民币汇率

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企业减税的创新驱动效应研究——异质性特征、机制路径与政府激励结构破解

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现代财经（天津财经大学学报） 2019年第4期39卷 33-50页

作者：叶显吴非刘诗源暨南大学经济学院广东广州510632 广东金融学院广州区域金融政策研究基地广东广州510521 厦门大学经济学院福建厦门361005

基于中国经济创新驱动转型的现实要求,借助2007—2016年中国沪深A股上市公司的数据集,实证检验企业减税对技术创新活动的影响及其机制。研究发现,减税政策有效地提升了企业技术创新动能。然而,不同属性的企业在面对减税政策时有着异质... 详细信息

基于中国经济创新驱动转型的现实要求,借助2007—2016年中国沪深A股上市公司的数据集,实证检验企业减税对技术创新活动的影响及其机制。研究发现,减税政策有效地提升了企业技术创新动能。然而,不同属性的企业在面对减税政策时有着异质性的反应函数。从影响机制来看,企业减税能够刺激企业的资源投入,为技术创新活动提供助力,又能够减轻企业"脱实向虚"的金融化偏向,从而达到去杠杆与创新驱动的双重拟合。特别地,有明显创新驱动导向的政府晋升激励制度,能够合理引导企业减税政策与技术创新活动相匹配,而那种"为增长而竞争"的晋升考核制度,无助于企业减税政策效力的释放。有鉴于此,想要深入激发企业技术创新活力,需要坚定不移实施"结构性"的减税政策,考虑企业属性差异,也要考虑减税政策的传导影响机制,更应该努力调整政策激励结构,以增强减税政策的科学性和有效性。

关键词：减税技术创新资源投入脱实向虚地方政府激励

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企业社会责任:“真心”抑或“幌子”?——基于高管内幕交易视角的研究

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金融研究 2020年第9期 154-171页

作者：曾爱民魏志华张纯左婉平浙江工商大学会计学院浙江杭州310018 厦门大学经济学院福建厦门361005 上海财经大学会计与财务研究院上海200433 中汇会计师事务所浙江杭州310000

企业承担社会责任究竟是"真心"还是"幌子"?与现有研究聚焦于考察社会责任对企业行为的影响不同,本文基于高管个体行为视角,实证检验企业社会责任对高管个体证券交易行为的影响。基于2008~2014年中国沪深A股上市公... 详细信息

企业承担社会责任究竟是"真心"还是"幌子"?与现有研究聚焦于考察社会责任对企业行为的影响不同,本文基于高管个体行为视角,实证检验企业社会责任对高管个体证券交易行为的影响。基于2008~2014年中国沪深A股上市公司高管10338个内幕交易样本的实证结果显示:(1)企业承担社会责任不仅能抑制高管内幕交易的规模,更能显著降低高管内幕交易获利性,这表明作为社会责任的谋划者,企业高管并未以社会责任为"幌子"牟取个人证券交易的私利,在一定程度上提供了企业"真心"承担社会责任的证据;(2)进一步从"信息模型"和"声誉模型"双重视角探究发现,在企业信息不透明和高管个人声誉较差的情况下,企业社会责任对高管内幕交易获利性的抑制作用更为显著;并且相较于高管个人声誉较差的情况,企业社会责任在信息不透明的情况下对高管内幕交易获利性的抑制作用更强。总之,本研究从高管个体行为视角提供了企业社会责任具有积极治理作用的证据,不仅丰富了企业承担社会责任经济后果的研究,同时,对利益相关者也具有实践指导意义。

关键词：企业社会责任高管内幕交易企业信息透明度高管个人声誉

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金融监管与金融创新的共同演化分析——一个基于非线性动力学的金融监管分析框架

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经济研究 2019年第5期54卷 81-97页

作者：许文彬赵霖李志文厦门大学经济学院金融系 361005 杜克大学经济学系杜兰大学弗里曼商学院

本文利用演化经济学的思想和动力学方法研究金融创新的扩散及其与金融监管共同演化的路径和结果,论证了在三种不同监管策略下金融创新与监管共同演化的路径,指出随金融创新扩散程度而渐次展开的一阶监管策略更有助于实现监管目标和市场... 详细信息

本文利用演化经济学的思想和动力学方法研究金融创新的扩散及其与金融监管共同演化的路径和结果,论证了在三种不同监管策略下金融创新与监管共同演化的路径,指出随金融创新扩散程度而渐次展开的一阶监管策略更有助于实现监管目标和市场稳定。本文还考虑了存在时滞的监管策略,进一步论证了监管对金融创新扩散的影响以及监管策略的有效性。最后,总结了理论论证的政策启示,即监管者对市场动态的切实把握和平稳可预期的监管政策是实现市场稳定的关键。

关键词：金融创新金融监管共同演化非线性动力学

来源：评论

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关联并购、并购溢价率与公司业绩——基于控股股东支持视角的实证研究

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当代会计评论 2019年第2期12卷 36-66页

作者：魏志华卢沛赵娟厦门大学经济学院财政系福建厦门361005

关联并购作为一种典型的兼并重组方式,在中国上市公司并购行为中普遍存在。本文以2008~2015年中国沪深两市A股上市公司为研究样本,基于控股股东支持的视角考察上市公司关联并购的动机及其经济后果。实证研究发现,上市公司发生亏损时更... 详细信息

关联并购作为一种典型的兼并重组方式,在中国上市公司并购行为中普遍存在。本文以2008~2015年中国沪深两市A股上市公司为研究样本,基于控股股东支持的视角考察上市公司关联并购的动机及其经济后果。实证研究发现,上市公司发生亏损时更倾向于实施关联并购,而且关联并购相比非关联并购具有更低的并购溢价率。在亏损上市公司及股权集中度更高的上市公司中,关联并购溢价率低的现象更加明显。实施关联并购后,上市公司会计业绩并没有显著改善,但市场业绩显著提升。进一步研究发现,采用现金支付、并购标的是股权标的的关联并购具有更低的并购溢价率。本文的研究结果表明,在中国关联并购更有可能是控股股东支持而非掏空上市公司的一种手段,尤其在上司公司业绩不佳时。本文在理论上丰富了关联并购和公司治理等领域的研究文献,为揭示关联交易中控股股东的支持行为提供了新视角,在实践上则对构建更加公平规范的并购市场环境提供了有益借鉴。

关键词：关联并购并购溢价率公司业绩控股股东支持

来源：评论

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