检索结果-内蒙古大学图书馆

金融研究 2021年第11期 22-40页

作者：彭水军舒中桥厦门大学经济学院福建厦门361005

本文首先构建了一个微观企业生产理论框架,从理论上分析了在考虑国内产品替代效应的情况下,贸易开放如何影响下游制造业企业生产率,以及国内市场化程度对贸易开放政策效果的调节效应。其次,我们利用中国工业企业数据库和世界银行的服务... 详细信息

本文首先构建了一个微观企业生产理论框架,从理论上分析了在考虑国内产品替代效应的情况下,贸易开放如何影响下游制造业企业生产率,以及国内市场化程度对贸易开放政策效果的调节效应。其次,我们利用中国工业企业数据库和世界银行的服务贸易限制指数,实证检验了服务贸易开放对中国制造业企业生产率的影响。结果发现,服务贸易开放显著促进了我国制造业出口强度较大的企业的生产率提高,对出口强度较小的企业的促进作用不明显,并抑制了非出口企业生产率的提升;国内市场化水平提高能够增强服务贸易开放对出口企业生产率的促进作用,减弱服务贸易开放对非出口企业造成的负面冲击。此外,我们还发现:(1)市场化主要通过商业存在(FDI)渠道调节服务贸易政策效果;(2)服务贸易开放对国企以及非东部地区中的出口企业生产率的促进效应更为显著,而对非国企以及东部地区的非出口企业的不利冲击更大。在考虑内生性以及使用替换变量等检验后,结果仍然稳健。因此,当前阶段中国服务贸易政策需要同时兼顾出口企业与非出口企业,并协调国内市场化改革,稳中有序开放。

关键词：服务贸易开放市场化改革企业生产率

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产业政策、半强制分红与企业现金股利——基于中国资本市场的实证发现

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厦门大学学报（哲学社会科学版） 2021年第2期71卷 137-149页

作者：蔡庆丰陈熠辉李超厦门大学经济学院福建厦门361005

产业政策对微观企业行为的影响是近年来公司金融研究的热点。以1999—2018年A股上市公司为样本,结合我国资本市场特有的半强制分红政策,可考察产业政策扶持对企业现金股利的影响,研究发现:产业政策对企业现金股利的影响在半强制分红政... 详细信息

产业政策对微观企业行为的影响是近年来公司金融研究的热点。以1999—2018年A股上市公司为样本,结合我国资本市场特有的半强制分红政策,可考察产业政策扶持对企业现金股利的影响,研究发现:产业政策对企业现金股利的影响在半强制分红政策实施之前表现出负向抑制作用,而在半强制分红政策实施之后则为正向促进作用,并且这一效应在非国有企业和成长性较高的企业中更为明显。机制研究表明:产业政策会通过促使企业扩大投资净支出和加剧融资约束抑制现金股利的派发,体现为投资抑制效应;而在半强制分红政策实施之后,受产业政策扶持的企业发放更多的现金股利是为了迎合再融资管制的要求,体现为监管迎合效应。

关键词：产业政策现金股利半强制分红融资约束股利迎合

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控股股东股权质押与员工持股计划“工具化”--基于A股上市公司的实证研究

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金融研究 2021年第11期 170-188页

作者：邱杨茜黄娟娟厦门大学经济学院福建厦门361005

自2014年《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》颁布以来,受到资本市场的广泛关注和支持,实施员工持股计划的公司逐渐增加。与此同时,控股股东股权质押可能引起的控制权转移风险也成为需要重点关注的问题。那么,有质押的控股... 详细信息

自2014年《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》颁布以来,受到资本市场的广泛关注和支持,实施员工持股计划的公司逐渐增加。与此同时,控股股东股权质押可能引起的控制权转移风险也成为需要重点关注的问题。那么,有质押的控股股东是否会策略性地利用员工持股计划来缓解风险?本文利用2013—2018年A股上市公司的样本,考察控股股东质押对员工持股计划的影响。研究发现:前期控股股东有股权质押、质押率越高的公司随后推行员工持股计划的可能性越大,该效应随着控制权转移风险的提高而增大;控股股东股权质押的员工持股计划进行短期市值管理是有效的,但并未显著提升公司长期价值,提示控股股东存在借其进行内部人利益绑定和市值管理的动机;进一步研究表明,公司内部治理机制对控股股东股权质押下推行员工持股计划的效果有限。

关键词：股权质押员工持股计划控股股东

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限购政策是否降低了上市房地产企业价值?——基于强度双重差分法的经验研究

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金融研究 2021年第8期 42-60页

作者：梁若冰张东荣方心林细细厦门大学经济学院福建厦门361005

完善住房市场体系是国民经济中的重要议题,限购政策作为政府稳定和调节房地产市场的主要手段,对房地产企业以及住房市场体系建设均有重要影响。本文利用上市房地产企业2008—2013年以及2015—2019年的相关数据,通过构建强度双重差分模... 详细信息

完善住房市场体系是国民经济中的重要议题,限购政策作为政府稳定和调节房地产市场的主要手段,对房地产企业以及住房市场体系建设均有重要影响。本文利用上市房地产企业2008—2013年以及2015—2019年的相关数据,通过构建强度双重差分模型实证分析了两轮限购对上市房地产企业价值的影响及其作用路径。实证结果表明:第一,两轮限购政策均显著降低了上市房地产企业市场价值,当企业在限购城市销售占比越大时,价值下降幅度越大;第二,从企业经营绩效来看,两轮限购对其实际盈利和营运能力并未产生显著影响,第一轮提高了企业偿债的经营风险,而第二轮只是影响了企业的资产增长能力;第三,两轮限购对房地产市场产生异质性影响,第一轮并未显著影响房价上涨,而第二轮则显著遏制了房价上涨;第四,从股票市场看,第一轮限购主要是通过企业经营风险影响投资者预期,而第二轮限购则是通过影响房价来改变投资者预期,这进一步凸显了"房住不炒"的政策作用。本文的研究意义主要体现在制定与推进政策时应关注预期的作用,这对于当前"房住不炒"政策的长期实施及其政策效果的长期稳定都具有一定启示。

关键词：限购政策上市房地产企业价值强度双重差分法

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地域商会有助于缓解企业融资约束吗?——来自A股民营上市企业的证据

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金融研究 2022年第2期 153-170页

作者：宁博潘越汤潮厦门大学管理学院福建厦门361005 厦门大学经济学院福建厦门361005 中国东方资产管理股份有限公司广东深圳518000

破解民营企业的融资困境是事关新时代我国民营经济高质量发展的重要课题。本文以2008-2017年民营上市企业为研究样本,基于民营企业加入地域商会的研究视角,深入考察这一由政府部门核准成立的社会组织能否以及如何帮助企业缓解融资约束... 详细信息

破解民营企业的融资困境是事关新时代我国民营经济高质量发展的重要课题。本文以2008-2017年民营上市企业为研究样本,基于民营企业加入地域商会的研究视角,深入考察这一由政府部门核准成立的社会组织能否以及如何帮助企业缓解融资约束。结果发现,加入地域商会后,民营企业的融资约束程度得到了有效缓解。机制检验显示,地域商会有助于扩展会员企业融资所需的社会网络以及提高企业融资时的议价能力;从具体的融资渠道来看,地域商会的作用主要体现为帮助会员企业获得更多的信贷支持和商业信用。进一步地,对于市场议价能力较弱的小规模企业,面临经营困境的企业,以及所在地区的信用环境遭受冲击的企业,或位于市场化程度较低地区的企业而言,加入地域商会的积极影响更为明显。

关键词：地域商会民营企业融资约束

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金融产品持股与银行系统性风险——兼论《商业银行股权管理暂行办法》的影响

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金融研究 2022年第1期 57-75页

作者：赵静郭晔湖南大学金融与统计学院湖南长沙410006 厦门大学经济学院/王亚南经济研究院福建厦门361005

基于金融机构通过金融产品增持上市银行股份现象日益普遍的背景,本文运用2011-2019年上市银行数据,采用系统GMM和合成控制法(SCM),分析金融产品持股1对银行系统性风险的影响及其异质性,并探讨《商业银行股权管理暂行办法》(以下简称《... 详细信息

基于金融机构通过金融产品增持上市银行股份现象日益普遍的背景,本文运用2011-2019年上市银行数据,采用系统GMM和合成控制法(SCM),分析金融产品持股1对银行系统性风险的影响及其异质性,并探讨《商业银行股权管理暂行办法》(以下简称《股权办法》)限制金融产品超比例持有上市银行股份规定的效果。结果表明:(1)当单家金融产品股东的持股比例均低于5%2时,其会利用专业优势更好地监督银行行为,金融产品总持股比例有助于降低银行系统性风险。(2)当第一大金融产品股东的持股比例超过5%时,其会利用话语权为自身牟利,导致银行系统性风险增加,削弱金融产品总持股比例对银行系统性风险的降低作用。(3)由于保险产品持股在金融产品总持股中占主导地位,其对银行系统性风险的影响与金融产品持股的作用一致;保险产品以外的其他金融产品总持股比例会降低银行系统性风险。(4)《股权办法》的实施有助于约束持股比例超过5%的机构投资者的冒险行为,进而降低相应银行的系统性风险。

关键词：金融产品持股《股权办法》银行系统性风险异质性

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长三角城乡融合发展的时空演化特征及影响因素研究

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安徽理工大学学报（社会科学版） 2023年第3期25卷 1-12页

作者：田时中瞿振鑫安徽大学经济学院合肥230601 厦门大学经济学院福建厦门361005

从城乡经济、社会、空间和生态融合4个维度构建指标体系,以长三角41个城市最新面板数据为样本,采用主成分分析法(PCA)对长三角城乡融合发展指数进行测度,利用ArcGIS呈现长三角城乡融合发展的时空演化特征,运用Tobit模型识别长三角城乡... 详细信息

从城乡经济、社会、空间和生态融合4个维度构建指标体系,以长三角41个城市最新面板数据为样本,采用主成分分析法(PCA)对长三角城乡融合发展指数进行测度,利用ArcGIS呈现长三角城乡融合发展的时空演化特征,运用Tobit模型识别长三角城乡融合发展的影响因素。研究发现,2008—2018年长三角城乡融合发展水平先波动下降后稳步上升,城乡融合发展水平偏高的城市居多,且城市间城乡融合发展水平差距逐渐缩小。长三角城乡融合发展综合指数南北方向呈显著的“中间高两边低-浙南高于苏北”的空间分布特征,东西方向呈稳定的“东高西低”空间分布特征。财政支出规模、政府公共服务、金融规模和产业结构高级化均能显著促进城乡融合发展;财政支出规模与政府公共服务、金融规模、产业结构高级化的交互作用正向驱动长三角城乡融合水平的提升。研究结论将为政府部门有效贯彻长三角一体化战略提供借鉴和决策依据。

关键词：长三角一体化城乡融合时空演化 Tobit模型影响因素

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新型货币政策担保品框架的绿色效应

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金融研究 2021年第1期 91-110页

作者：郭晔房芳厦门大学经济学院/王亚南经济研究院福建厦门361005 厦门大学经济学院福建厦门361005

本文以2018年6月我国央行开始接受绿色信贷资产作为MLF合格担保品这一事件为准自然实验,运用双重差分模型分析我国新型货币政策的担保品扩容对绿色信贷企业融资的影响。研究结果表明:第一,将绿色信贷资产纳入央行合格担保品范围增加了... 详细信息

本文以2018年6月我国央行开始接受绿色信贷资产作为MLF合格担保品这一事件为准自然实验,运用双重差分模型分析我国新型货币政策的担保品扩容对绿色信贷企业融资的影响。研究结果表明:第一,将绿色信贷资产纳入央行合格担保品范围增加了绿色信贷企业的信贷可得性,并降低了绿色信贷企业的信贷成本;第二,企业的异质性分析表明,民营绿色信贷企业在融资可得性方面对政策反应更显著,国有绿色信贷企业在融资成本方面对政策反应更显著;第三,分行业的扩展性检验表明,央行合格担保品扩容政策对于环保行业的绿色信贷企业主要通过提高融资可得性发挥作用,而对于重污染行业的绿色信贷企业则主要作用于其信贷融资成本。基于以上实证结果,本文认为央行担保品扩容具有绿色效应,可综合运用央行担保品框架和借贷便利类货币政策工具,加强我国新型货币政策的定向调控功能。

关键词：央行担保品扩容绿色信贷信贷可得性信贷成本

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RCEP能否抵消中美贸易战的影响:兼论保障中国经济安全

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贵州财经大学学报 2023年第2期 11-20页

作者：张少军余志科郑安然厦门大学经济学院福建厦门361005 四川沱牌舍得集团有限公司四川遂宁629209 中银金融科技有限公司上海201300

通过构建多国多部门的结构模型,全面量化分析RCEP对中美贸易战的抵消作用。研究结果显示:(1)RCEP可以部分抵消中美贸易战,对中国产出的负面冲击;其中,农业、食品业、纺织业和林业等部门受益更大。(2)无论是出口还是进口,RCEP都可以有效... 详细信息

通过构建多国多部门的结构模型,全面量化分析RCEP对中美贸易战的抵消作用。研究结果显示:(1)RCEP可以部分抵消中美贸易战,对中国产出的负面冲击;其中,农业、食品业、纺织业和林业等部门受益更大。(2)无论是出口还是进口,RCEP都可以有效抵消中美贸易战对中国外贸的负面冲击;且借助RCEP中的第三国,中美之间可以再次发生贸易联系,降低中美脱钩的风险。(3)RCEP还可以缓解中美贸易战对中国真实工资水平的负面影响。在中美贸易战长期化扩大化的国际背景下,积极参与自由贸易区,反对贸易保护主义,是在一个更加不稳定不确定的世界中保障中国经济安全的重要法宝。

关键词：中美贸易战 RCEP 关税结构模型

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双部门流动性冲击、银行挤兑与外汇储备救援

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金融理论与实践 2022年第9期 1-11页

作者：杨秋菊杨权江苏大学财经学院江苏镇江212013 厦门大学经济学院福建厦门361005

美联储加息预期直接触发跨境资本流动突然中断的国际金融冲击,可能会通过国内政策调整和金融市场适应间接导致汇率政策调整冲击和国内金融市场冲击。因此,依赖银行中介引入国际资本,基于家庭投资信息不对称、银行家道德风险分析国内金... 详细信息

美联储加息预期直接触发跨境资本流动突然中断的国际金融冲击,可能会通过国内政策调整和金融市场适应间接导致汇率政策调整冲击和国内金融市场冲击。因此,依赖银行中介引入国际资本,基于家庭投资信息不对称、银行家道德风险分析国内金融冲击、国际金融冲击和政策冲击下流动性风险的传导路径和救援路径有很好意义。数值模拟结果显示:一般冲击均衡下,银行生产率冲击造成的经济波动最大,不仅关乎着一国金融市场的兴衰,也牵动着一国的经济增长,该冲击主要通过资本资产价格渠道引致银行挤兑风险,而银行挤兑发生后的救援又可能会背离流动性注入的初衷,这在一定程度上造成了资源的浪费;跨境资本流动突然中断冲击主要依赖银行资产负债表和资本资产价格渠道进行扩散,触发银行挤兑后实施的流动性救援政策有助于缓解经济波动,但外汇储备的减少可能影响投资者对市场的信心;汇率政策主要通过资产负债表渠道影响金融市场稳定。

关键词：流动性冲击银行挤兑资产负债表资本资产价格外汇储备救援

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