检索结果-内蒙古大学图书馆

国内国际双循环动态宏观经济研究——基于中国、美国、日本及欧盟的时变溢出及动态经济网络视角

统计研究 2024年第5期41卷 75-85页

作者：牛晓健朱俊福复旦大学经济学院国际金融系

厘清国内外的宏观经济运行特征,对于制定实施加快构建新发展格局政策措施具有重要意义。为此,本文采用TVP-VAR模型的广义方差分解刻画国内外宏观经济变量间的动态关联关系,并基于这一关系构建国内外宏观经济动态网络。研究结果表明,进... 详细信息

厘清国内外的宏观经济运行特征,对于制定实施加快构建新发展格局政策措施具有重要意义。为此,本文采用TVP-VAR模型的广义方差分解刻画国内外宏观经济变量间的动态关联关系,并基于这一关系构建国内外宏观经济动态网络。研究结果表明,进出口及汇率能够较大程度对经济网络产生溢出,而M2、利率和贷款则主要受到其他宏观变量的影响。我国宏观经济变量受国际金融及贸易的影响程度较大,美国对我国的净溢出总体上最强。从国内大循环的动态经济网络视角看,现阶段网络内重要的经济变量逐渐演化为固定资产投资、工业增加值和出口。从国内国际双循环的动态经济网络视角看,2011年以前,网络内重要的变量主要为国外宏观经济变量;从2011年至2021年底,网络内重要的变量逐步演化为固定资产投资、消费和工业增加值等国内宏观经济变量。

关键词：国内国际双循环经济动态互动经济网络时变溢出传播动力学

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行政处罚对商业银行信贷影响及处罚监管优化研究

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金融评论 2025年第2期17卷 75-96,156,157页

作者：魏晓雁张娜劳兰珺上海立信会计金融学院会计学院审计系复旦大学管理学院金融与财务学系

商业银行信贷业务监管不仅需要有效防范信贷风险,还应积极促进经济高质量发展。基于这一双重目标,本文深入研究了行政处罚对银行信贷业务的影响,并进一步探讨了处罚监管的最优强度。通过从外部行政处罚强度和内部银行管理者的自我管理... 详细信息

商业银行信贷业务监管不仅需要有效防范信贷风险,还应积极促进经济高质量发展。基于这一双重目标,本文深入研究了行政处罚对银行信贷业务的影响,并进一步探讨了处罚监管的最优强度。通过从外部行政处罚强度和内部银行管理者的自我管理能力认知两个维度构建的风险贷款决策模型,本文发现:随着信贷业务处罚强度的增加,银行会减少贷款发放,并将更多贷款投向风险较低且更为熟悉的项目,同时降低风险加权资产。基于手工收集商业银行信贷处罚数据的实证检验印证了上述结论。在此基础上理论研究进一步发现:当银行管理者行为理性时,完全由市场和银行自主决定贷款发放能够实现社会整体收益的最大化。然而,当银行管理者存在过度自信时,过于宽松的信贷处罚监管会促使银行发放不合理的高风险贷款,导致过度风险承担;而过于严厉的监管则会抑制部分合理的高风险贷款发放,阻碍金融资源的有效配置。因此,适度监管是平衡风险防范与服务实体经济的最优选择。此外,监管的最优强度并非固定不变,而是需要根据管理者过度自信程度的变化进行动态调整,即随着管理者过度自信程度的增加而相应加强监管力度。

关键词：商业银行信贷行政处罚处罚监管优化管理者自信

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破产司法改革与稳就业:来自企业破产审理方式改革试点的证据

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数量经济技术经济研究 2025年第4期42卷 69-90页

作者：余明桂马林强皓凡中南财经政法大学金融学院香港中文大学金融系中国复旦大学经济学院

党的二十大报告指出,就业是最基本的民生。本文以2014年最高人民法院实施企业破产审理方式改革为准自然实验,研究破产司法改革对企业雇佣决策的影响。研究发现,破产司法改革促进了企业劳动雇佣,相较于未纳入试点地区企业,试点地区企业... 详细信息

党的二十大报告指出,就业是最基本的民生。本文以2014年最高人民法院实施企业破产审理方式改革为准自然实验,研究破产司法改革对企业雇佣决策的影响。研究发现,破产司法改革促进了企业劳动雇佣,相较于未纳入试点地区企业,试点地区企业改革后的雇佣规模平均提升约7.1%。机制检验发现,控制权转移风险提高是破产司法改革促进劳动雇佣的作用渠道,即强势债权人对控制权的威胁推动企业要素投入从资本转向劳动力。本文还发现,由于强势债权人的关注,破产司法改革对企业薪酬支出没有显著影响,仅推动企业追求劳动雇佣规模的扩张而非人力资本的升级。本文拓展了中国破产司法改革经济后果的研究,从法治建设的角度为稳就业提供了政策启示。

关键词：破产司法劳动雇佣债权人

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ETF持股、股票流动性与管理层短视

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南开管理评论 2024年第6期27卷 136-148页

作者：郭佳王克明复旦大学管理学院金融与财务学系中山大学管理学院中山大学现代会计与财务研究中心

机构投资者是资本市场的重要参与主体,具有稳定金融市场和改善资金配置效率等作用。作为机构投资者的常用投资工具,交易型开放式指数基金(ETF)却尚未得到足够关注。本文以2011-2021年A股上市公司为样本,基于ETF独特的申购赎回机制检验ET... 详细信息

机构投资者是资本市场的重要参与主体,具有稳定金融市场和改善资金配置效率等作用。作为机构投资者的常用投资工具,交易型开放式指数基金(ETF)却尚未得到足够关注。本文以2011-2021年A股上市公司为样本,基于ETF独特的申购赎回机制检验ETF持股对管理层短视的影响。研究发现:(1)ETF持股会加剧管理层短视倾向,表现为公司资本支出、新增固定资产比例和研发投入下降;(2)机制检验结果显示,ETF持股可显著提高股票流动性,进而吸引大量短期投资者套利交易,使管理层面临的短期业绩压力增加;(3)当企业内控质量差、两权分离度大、代理成本高、分析师关注度低以及市值规模小时,ETF持股对管理层短视的影响更加显著。本文旨在补充ETF持股的经济后果,并为监管层规范机构投资者的市场参与行为提供了政策依据。

关键词： ETF持股短期业绩压力管理层短视股票流动性

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中美两国国际收支和国际投资净头寸的差异比较及政策含义

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中国货币市场 2025年第5期 34-41页

作者：陆前进复旦大学经济学院国际金融系复旦大学货币金融研究中心

长期以来，中国是经常项目的盈余方，美国是经常项目的赤字方；中国的国际净头寸为正，但收益为负，美国的国际净头寸为负，但收益为正；中国是净资本输出国，美国是净资本输入国。从内外均衡的角度来看，中国更多是贸易收支盈余和财政... 详细信息

长期以来，中国是经常项目的盈余方，美国是经常项目的赤字方；中国的国际净头寸为正，但收益为负，美国的国际净头寸为负，但收益为正；中国是净资本输出国，美国是净资本输入国。从内外均衡的角度来看，中国更多是贸易收支盈余和财政收支小额赤字，而美国是双赤字。文章根据国际收支平衡表和国际投资头寸表对中美两国上述现象进行了系统的分析和探讨，并进一步考察了2008年金融危机宏观层面的原因及相关政策建议。

关键词：国际收支资本输出经常项目国际投资净头寸

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基础研究、创新机制与创新资本协同发展——问题与解决路径

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金融论坛 2023年第3期28卷 3-7,59页

作者：张陆洋汪伟文赵毅复旦大学泛海国际金融学院复旦大学经济学院河北工业大学经济与管理学院金融系天津300132

科技自立自强源自基础研究、创新机制和创新资本之间的内生机制,基础研究作为战略原动力,借助创新机制和创新资本,快速将创新成果转化为经济发展的新动力。目前中国主要存在基础研究不足、创新机制不畅和创新资本稀缺这三个问题。系统... 详细信息

科技自立自强源自基础研究、创新机制和创新资本之间的内生机制,基础研究作为战略原动力,借助创新机制和创新资本,快速将创新成果转化为经济发展的新动力。目前中国主要存在基础研究不足、创新机制不畅和创新资本稀缺这三个问题。系统性解决思路是强化基础研究、完善创新机制和激励创新资本,为了找到解决问题的具体路径,必须结合中国建设创新型国家发展战略现实需求,深入研究其理论、实现模式,借鉴国际经验,揭示内生机制的规律性。

关键词：国家发展科技自立自强战略支撑

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2024年人民币汇率回顾及2025年展望--兼论人民币汇率市场化改革

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海外投资与出口信贷 2025年第1期 3-7页

作者：陆前进复旦大学经济学院国际金融系复旦大学货币金融研究中心

本文首先回顾2024年人民币汇率变动,包括人民币对美元汇率、人民币对非美元货币汇率、人民币汇率指数和柜台市场人民币挂牌汇率的变动情况。在内外因素的共同作用下,2025年人民币汇率可能先贬值后升值,总体趋势可能相对平稳,双向波动幅... 详细信息

本文首先回顾2024年人民币汇率变动,包括人民币对美元汇率、人民币对非美元货币汇率、人民币汇率指数和柜台市场人民币挂牌汇率的变动情况。在内外因素的共同作用下,2025年人民币汇率可能先贬值后升值,总体趋势可能相对平稳,双向波动幅度增大。如果受到外部冲击的影响,汇率变动会被进一步放大或交替变化。人民币汇率市场化和外汇市场深化、人民币汇率形成机制完善、利率市场化改革等紧密联系,需要多项措施配合、逐步完善。

关键词：人民币汇率回顾展望走势

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模糊波动下的策略交易和市场质量

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中国管理科学 2024年

作者：颜镜洲李仲飞毛杰李星毅四川大学经济学院南方科技大学金融系上海大学经济学院复旦大学金融研究中心中山大学管理学院

在策略交易的框架下，本文构建了具有模糊波动的连续时间市场微观结构模型，考察和研究了模糊波动对策略交易和市场质量的影响。将模糊波动引入到连续时间策略交易中，运用随机最优控制理论，通过求解相应的HJBI方程，得到了模糊波... 详细信息

在策略交易的框架下，本文构建了具有模糊波动的连续时间市场微观结构模型，考察和研究了模糊波动对策略交易和市场质量的影响。将模糊波动引入到连续时间策略交易中，运用随机最优控制理论，通过求解相应的HJBI方程，得到了模糊波动下均衡策略交易和市场质量以及值函数的显式解。计算发现，当模糊波动增大时，知情交易者策略交易的最优交易强度减弱，市场的流动性变差，风险资产期望总交易量减少，知情交易者的期望财富减少，期望总交易利润下降。上述影响效果与常数波动所产生的效果相反。本文的研究不仅深化了对模糊波动和常数波动两者之间差异的既有认识，还对模糊波动下的市场机制设计提供了一定的理论指导。

关键词：连续时间市场微观结构模糊波动策略交易市场质量

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证券承销商关系网络对IPO抑价率的影响:基于复杂网络的研究

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贵州省党校学报 2023年第1期 99-109页

作者：牛晓健施纯利复旦大学国际金融系上海200433

运用复杂网络方法,创新性地构建了中国证券发行承销商关系网络。通过构造承销商网络来确定承销商的行业地位,诠释网络中心性指标对于IPO首发特点的影响,探索承销商关系网络对于新股发行定价的作用,为解决新股大量破发提供政策建议。

关键词：承销商网络 IPO抑价率逻辑回归模型网络中心性

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金融危机以来美联储货币政策变动对我国货币政策调控的影响

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金融市场研究 2023年第6期 16-31页

作者：陆前进罗婧怡武磊复旦大学经济学院国际金融系复旦大学经济学院

在开放经济的背景下,一国货币政策会对其他国家产生外溢效应。以美联储为代表的西方国家货币政策动向,既影响全球资本在境内外的流动与我国的对外贸易,又影响我国的宏观经济政策调控。本文对金融危机以来美联储货币政策的三个阶段进行... 详细信息

在开放经济的背景下,一国货币政策会对其他国家产生外溢效应。以美联储为代表的西方国家货币政策动向,既影响全球资本在境内外的流动与我国的对外贸易,又影响我国的宏观经济政策调控。本文对金融危机以来美联储货币政策的三个阶段进行梳理分析,回顾各阶段下中美两国货币政策状况及美联储政策变动对我国政策方向的影响,并综合近年调控实践,提出当前形势下,我国货币政策的制定需关注的重点及调控手段。

关键词：货币政策金融危机外溢效应

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