检索结果-内蒙古大学图书馆

系统工程理论与实践 2014年第3期34卷 623-630页

作者：熊熊刘俊许海川张维张永杰天津大学管理与经济学部天津300072 天津大学中国社会计算研究中心天津300072

利用计算实验金融的方法,在MASON系统的基础上进行二次开发,建立一个股票和股指期货并存的跨市场计算实验金融平台,进行模拟实验,产生5秒钟高频数据,分析期现套利者的数量变化对股指期货市场波动性的影响.研究发现,期现套利者过多或过... 详细信息

利用计算实验金融的方法,在MASON系统的基础上进行二次开发,建立一个股票和股指期货并存的跨市场计算实验金融平台,进行模拟实验,产生5秒钟高频数据,分析期现套利者的数量变化对股指期货市场波动性的影响.研究发现,期现套利者过多或过少都会影响市场稳定,保持合理数量的套利者对降低市场波动性和价格发现有着重要的意义.监管机构应当加强监管的效率和质量,保证投资者结构的合理,同时丰富市场中投资者的种类,保证市场的多样性.

关键词：期现套利计算实验金融股指期货波动性

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媒体偏见与资产价格

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系统工程理论与实践 2015年第11期35卷 2749-2754页

作者：张维沈德华熊熊张永杰天津大学管理与经济学部天津300072 天津大学中国社会计算研究中心天津300072

媒体偏见能够影响资产价格吗?媒体偏见对个体金融决策有何影响?在这里,利用计算实验金融的方法建立了一个具有不同比例意识偏见和构饰偏见以及不同竞争强度的模型.媒体竞争能够影响投资者对媒体信息的依赖程度;媒体偏见和媒体竞争对资... 详细信息

媒体偏见能够影响资产价格吗?媒体偏见对个体金融决策有何影响?在这里,利用计算实验金融的方法建立了一个具有不同比例意识偏见和构饰偏见以及不同竞争强度的模型.媒体竞争能够影响投资者对媒体信息的依赖程度;媒体偏见和媒体竞争对资产价格都具有较大的影响,随着媒体竞争和媒体偏见程度的增加,个体对资产价格预期的波动逐渐减小.媒体偏见的这种影响可由意见分歧程度和资产价格理论解释.

关键词：媒体偏见资产价格金融决策分析计算实验金融

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卖空交易与异质信念:基于中国股票市场的证据

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系统工程理论与实践 2017年第8期37卷 1937-1948页

作者：熊熊高雅冯绪天津大学管理与经济学部天津300072 中国社会计算研究中心天津300072

Miller认为开放卖空交易将引入异质信念,悲观投资者的预期通过卖空交易释放到市场中,从而缓解股票定价过高的现象.本文利用我国股票市场5次主要融资融券名单调整的数据对这一假说进行检验,发现市场中异质信念在卖空交易开放后显著增强,... 详细信息

Miller认为开放卖空交易将引入异质信念,悲观投资者的预期通过卖空交易释放到市场中,从而缓解股票定价过高的现象.本文利用我国股票市场5次主要融资融券名单调整的数据对这一假说进行检验,发现市场中异质信念在卖空交易开放后显著增强,异质信念的引入对股票定价过高产生一定的缓解作用.此外,由于我国同时引入了融资交易和卖空交易两种机制,本文对两种交易机制进行检验,排除融资交易的影响,最终确认卖空才是引入异质信念和缓解股票定价过高的主要原因.本文研究结果表明卖空交易对提高中国股票市场质量具有促进作用.

关键词：中国市场股价调整卖空交易异质信念

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投资者情绪与期货市场功能——基于沪深300股指期货的研究

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系统工程理论与实践 2020年第9期40卷 2252-2268页

作者：熊熊许克维沈德华天津大学管理与经济学部天津300072 中国社会计算研究中心天津300072

本文以2015年股指期货市场实行交易限制措施事件作为自然实验样本,研究了不同市场环境下投资者情绪对沪深300股指期货风险管理功能和价格发现功能的影响及其差异.研究结果表明,在无交易限制的市场环境下,投资者情绪对沪深300股指期货的... 详细信息

本文以2015年股指期货市场实行交易限制措施事件作为自然实验样本,研究了不同市场环境下投资者情绪对沪深300股指期货风险管理功能和价格发现功能的影响及其差异.研究结果表明,在无交易限制的市场环境下,投资者情绪对沪深300股指期货的风险管理能力和短期动态价格发现能力有显著的负面影响;而在有交易限制的市场环境下,投资者情绪对沪深300股指期货市场风险管理能力的影响出现反转,但其对股指期货市场价格发现能力的负面影响却进一步加剧,本文分析这一现象是由于交易限制规则实施后股指期货市场流动性和市场深度极度匮乏、逆向选择效应增强所致.与现有研究相比,本研究可以更有效地从市场微观结构角度揭示投资者情绪对金融市场的影响存在差异的原因.此外,本研究结果在以双重差分模型和以互联网搜索指数作为投资者情绪代理变量的检验中同样稳健.

关键词：股指期货投资者情绪风险管理价格发现

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股指期货交易政策、投资者行为与市场质量

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中国管理科学 2023年第7期31卷 126-139页

作者：刘慕涵熊熊天津大学管理与经济学部天津300072 天津大学中国社会计算研究中心天津300072

本文研究了在股指期货市场交易政策逐渐松绑这一背景下,投资者股指期货交易行为和股票市场质量的变化特点,以及投资者行为与市场波动性、流动性的相互关系。通过描述性统计、差异性检验和回归检验等方法发现:股指期货交易政策越宽松,投... 详细信息

本文研究了在股指期货市场交易政策逐渐松绑这一背景下,投资者股指期货交易行为和股票市场质量的变化特点,以及投资者行为与市场波动性、流动性的相互关系。通过描述性统计、差异性检验和回归检验等方法发现:股指期货交易政策越宽松,投资者长期交易(套期保值)越多、隔夜交易(投机交易)越少,市场整体层面越活跃;股指期货交易越活跃,股票市场波动性越强,随着政策的放松其对波动性的抑制作用有所增强;流动性与股指期货整体活跃程度之间存在“交易转移效应”,与套期保值活跃程度之间存在“增量效应”。综合上述结果,交易政策对投资者越具有吸引力,股指期货越易于发挥其应有作用和基本功能、改善股票市场质量。

关键词：股指期货交易政策市场质量投资者交易行为

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基于定单流的主板市场与创业板市场对比

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系统管理学报 2019年第6期28卷 1106-1115页

作者：韩佳彤熊熊李海垚张维天津大学管理与经济学部天津300072 天津大学中国社会计算研究中心天津300072

以定单流作为主要研究对象,对定单流与股票收益之间的关系进行实证检验分析,发现定单流对于股票收益存在一定的正相关性影响,但这种影响会由于板块市场的不同而存在差异,创业板市场的正相关性更加强烈。此外,对主板市场与创业板市场的... 详细信息

以定单流作为主要研究对象,对定单流与股票收益之间的关系进行实证检验分析,发现定单流对于股票收益存在一定的正相关性影响,但这种影响会由于板块市场的不同而存在差异,创业板市场的正相关性更加强烈。此外,对主板市场与创业板市场的收益率以及定单流之间关系的研究发现,主板市场对创业板市场有着较强的引领作用;而针对两板的定单流跨市场信息含量的研究发现,主板与创业板市场间存在一定的投资转移过程,并对转移方向以及影响因素作了进一步说明。以期对投资组合以及板块市场比例分配提供借鉴意见。

关键词：定单流价格发现跨市场投资转移

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大众媒体与新媒体信息传递对中国股市收益波动的影响

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中国管理科学 2021年第6期29卷 238-248页

作者：张祚超张永杰沈德华张维天津大学管理与经济学部天津300072 天津大学中国社会计算研究中心天津300072

基于异质投资者框架对大众媒体新闻、新媒体新闻与中国股市收益波动的影响进行探究,研究结果发现:(1)平均看来,新媒体新闻、大众媒体新闻与收益波动都变现为显著的正相关关系,且新媒体新闻与收益波动的平均相关性大于大众媒体新闻与收... 详细信息

基于异质投资者框架对大众媒体新闻、新媒体新闻与中国股市收益波动的影响进行探究,研究结果发现:(1)平均看来,新媒体新闻、大众媒体新闻与收益波动都变现为显著的正相关关系,且新媒体新闻与收益波动的平均相关性大于大众媒体新闻与收益波动的平均相关性。(2)具有高前期收益,高账面市值比,高机构投资者持股比例与高换手率这样的能引起媒体关注的特征的公司,其收益波动与新媒体新闻的相关性大于与大众媒体新闻相关系的概率更大。(3)对于小市值与年轻的公司,信息不确定程度高,新媒体新闻与其收益波动的相关性更可能大于大众媒体新闻与其收益波动的相关性。这一结果可以归因于新媒体新闻丰富了投资者的信息环境,更能影响投资者的异质信念水平。

关键词：大众媒体新媒体收益波动确认偏见过度自信异质信念

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我国金融机构系统性风险度量与外溢效应研究

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管理世界 2020年第8期36卷 65-82页

作者：宫晓莉熊熊张维天津大学管理与经济学部天津大学中国社会计算研究中心

为研究系统性风险在金融系统内的传染情况,本文首先根据金融机构间相互关联的信息溢出效应,采用方差分解网络方法对我国上市金融机构建立信息溢出网络,甄别出金融网络风险传染中的系统重要性金融机构。考虑到金融资产收益率的随机波动特... 详细信息

为研究系统性风险在金融系统内的传染情况,本文首先根据金融机构间相互关联的信息溢出效应,采用方差分解网络方法对我国上市金融机构建立信息溢出网络,甄别出金融网络风险传染中的系统重要性金融机构。考虑到金融资产收益率的随机波动特性,以及金融变量间的动态相关性,计算了我国金融系统性风险测度指标条件风险价值和边际期望损失,以研究金融系统的风险溢出效应以及时变特征。并从宏观经济层面(同业拆借利率和通胀率水平)、公司层面(杠杆水平和盈利能力)以及网络关联程度层面考察了系统性风险外溢因子的驱动因素。进而,采用机器学习方法考察风险外溢因子驱动因素对系统性风险的预警程度,并使用Logit模型对系统性危机状况进行预警。实证研究采用包括银行、证券、保险和信托公司的上市金融机构市场数据展开,发现股份制商业银行在金融风险传染中的影响力要大于国有商业银行,大型国有商业银行在系统性风险上升时期反而会起到稳定器的作用。我国银行业和非银行业与整体金融系统的违约风险相关性较高,非银行机构对其他金融机构的风险溢出效应强于银行业,系统性风险具有明显的周期性。对系统性风险驱动因素进行分析发现,通货膨胀水平和债务杠杆水平会明显地助长系统性风险的外溢。银行同业拆借成本和金融机构盈利能力负作用于系统性风险外溢指标。金融机构间信息溢出网络紧密度增加会推高整体系统性风险水平。为保持金融市场的稳定安全,宏观审慎风险防范机制应考虑"太关联而不能倒"的监管理念,加大对民营银行、中小型银行的支持力度,进行差异化监管。同时,所选取指标为构建宏观审慎系统性风险预警体系提供了参考依据。

关键词：系统性风险信息溢出网络条件风险价值边际期望损失风险外溢因子

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基于微信文本挖掘的投资者情绪与股票市场表现

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系统工程理论与实践 2018年第6期38卷 1404-1412页

作者：石善冲朱颖楠赵志刚康凯立熊熊河北工业大学经济管理学院天津300401 天津大学管理与经济学部天津300072 天津大学中国社会计算研究中心天津300072

本文以基于微信文本挖掘的投资者情绪与上证指数收盘价、成交量为研究对象,研究了投资者情绪时间序列与收盘价、成交量时间序列之间的关系.研究结果验证了投资者三种情绪倾向对股票市场的影响方式和效果不同：基于微信文本挖掘的投资者... 详细信息

本文以基于微信文本挖掘的投资者情绪与上证指数收盘价、成交量为研究对象,研究了投资者情绪时间序列与收盘价、成交量时间序列之间的关系.研究结果验证了投资者三种情绪倾向对股票市场的影响方式和效果不同：基于微信文本挖掘的投资者消极情绪比例能够稳定预测上证指数收盘价,基于微信文本挖掘的投资者积极情绪倾向和中性情绪倾向比例的增减变动能够迅速引发滞后1天的上证指数成交量的增减变动.研究表明基于微信文本挖掘的投资者情绪对于预测股票市场表现有重要作用.

关键词：微信文本挖掘投资者情绪股票市场表现

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中国P2P小额贷款市场借贷成功率影响因素分析

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金融研究 2013年第7期 126-138页

作者：李悦雷郭阳张维天津大学管理与经济学部天津大学中国社会计算研究中心天津300072

从2006年开始P2P小额贷款在中国得到了很快的发展,其主要特征是没有传统的金融中介、借款人的借款依赖于多个投资者、投资者的投资行为是透明的。本文使用"拍拍贷"市场中的数据对中国P2P小额贷款市场中借款人地域、年龄、信... 详细信息

从2006年开始P2P小额贷款在中国得到了很快的发展,其主要特征是没有传统的金融中介、借款人的借款依赖于多个投资者、投资者的投资行为是透明的。本文使用"拍拍贷"市场中的数据对中国P2P小额贷款市场中借款人地域、年龄、信用等级以及订单的基本特征进行统计分析,并对借款成功率的影响因素进行了研究。通过回归分析发现,在中国市场中借款订单基本属性、借款人基本信息、借款人的社会资本对借贷成功率都有显著的影响,同时发现中国P2P小额贷款市场中投资者表现出明显的羊群行为特征,并且这种羊群行为对借款成功率有着重要的影响。

关键词： P2P小额贷款借款成功率影响因素羊群行为

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