检索结果-内蒙古大学图书馆

交通基础设施对市场分割的影响——来自高铁开通和上市公司异地并购的经验证据

财政研究 2021年第3期37卷 115-129页

作者：潘爽叶德珠暨南大学经济学院金融系暨南大学经济学院金融研究所

市场分割不利于企业跨区域资源整合。本文研究高铁开通对企业异地并购活动的影响,求证交通基础设施缓解市场分割的作用。研究发现:高铁开通能分别提高企业17.02%的跨市并购和12.31%的跨省并购的发生概率,以及28%的异地并购成功概率,显... 详细信息

市场分割不利于企业跨区域资源整合。本文研究高铁开通对企业异地并购活动的影响,求证交通基础设施缓解市场分割的作用。研究发现:高铁开通能分别提高企业17.02%的跨市并购和12.31%的跨省并购的发生概率,以及28%的异地并购成功概率,显著降低了市场分割对资源流动的阻碍作用,该结论经过工具变量检验和安慰剂检验后依然成立;且这一效应在国有企业更为显著,在市场分割程度高的地区更加显著;"润滑剂机制"是高铁开通促进异地并购的作用机制。进一步分析发现,高铁开通一方面会增加异地并购收购方的企业价值,但另一方面也会加剧收购方的过度投资。本文的研究丰富和拓展了高铁经济学、市场分割和异地并购的相关研究,有助于理解交通基础设施、政府干预及企业异地投资对经济发展的影响。

关键词：高铁开通异地并购市场分割

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中国P2P网络借贷利率波动研究

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国际金融研究 2016年第1期 83-96页

作者：陈霄叶德珠暨南大学经济学院金融系暨南大学金融研究所

P2P网络借贷现已成为中国互联网金融市场的重要组成部分,但是目前还未有从宏观角度探索网贷市场利率整体波动性的相关研究。本文运用网贷市场2012-2014年的每日数据进行实证分析,结果表明,样本期间网贷市场利率的波动存在"逆周期性... 详细信息

P2P网络借贷现已成为中国互联网金融市场的重要组成部分,但是目前还未有从宏观角度探索网贷市场利率整体波动性的相关研究。本文运用网贷市场2012-2014年的每日数据进行实证分析,结果表明,样本期间网贷市场利率的波动存在"逆周期性",并且与Shibor之间存在单向溢出效应。进一步使用AR-GARCH模型来刻画网贷市场利率的波动特征,发现网贷市场利率的波动存在显著的聚集性和反转效应并且具有宽尾的特征,而杠杆效应所带来的影响并不显著。

关键词： P2P 网络借贷利率 ARCH

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股票流动性、股价信息含量与CEO薪酬契约

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经济研究 2013年第11期48卷 56-70页

作者：苏冬蔚熊家财暨南大学经济学院金融系暨南大学金融研究所

如何建立与公司价值相挂钩的CEO薪酬契约、提高CEO薪酬业绩敏感性从而缓解委托代理问题是公司金融领域的基础课题之一。本文从市场微观结构的角度,研究我国上市公司股票流动性对CEO薪酬激励的影响,发现股票流动性有助于提高CEO薪酬股价... 详细信息

如何建立与公司价值相挂钩的CEO薪酬契约、提高CEO薪酬业绩敏感性从而缓解委托代理问题是公司金融领域的基础课题之一。本文从市场微观结构的角度,研究我国上市公司股票流动性对CEO薪酬激励的影响,发现股票流动性有助于提高CEO薪酬股价敏感性并降低代理成本,而且流动性对CEO薪酬股价敏感性的影响取决于股价信息含量和公司产权性质。本文的研究结果表明,上市公司可以通过提高股票流动性,引导投资者深入挖掘公司层面的特质信息,促使股价信息含量上升,在此基础上向CEO提供高强度的业绩型薪酬并增加股权报酬的比重,将监督经营者的任务委托广大投资者,最终设计出更为合理有效的市场化薪酬契约。

关键词：股票流动性 CEO薪酬契约股价信息含量代理成本市场微观结构

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转融券制度、卖空约束与股价变动

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经济研究 2018年第3期53卷 110-125页

作者：苏冬蔚倪博暨南大学经济学院金融系暨南大学金融研究所

有关卖空约束对我国证券市场的影响,已有文献尚未解决卖空交易与股价变动之间互为内生的问题。本文以我国资本市场独特的转融券制度为纯外生变量构造自然实验,运用双重差分计量方法研究卖空资产供给增加对收益率变动、股价高估程度和收... 详细信息

有关卖空约束对我国证券市场的影响,已有文献尚未解决卖空交易与股价变动之间互为内生的问题。本文以我国资本市场独特的转融券制度为纯外生变量构造自然实验,运用双重差分计量方法研究卖空资产供给增加对收益率变动、股价高估程度和收益率风险特征非对称性的影响,发现卖空约束减少后,股价波动性和极端负收益的发生频率均上升,同时,转融券股的日均异常收益和累计异常收益均显著低于非转融券股,而且投资者信念的异质性程度越高,转融券股累计异常收益低于非转融券股的幅度就越大,另外,市场下跌时转融券股的β系数上升而上涨时β系数则下降。结果表明,卖空交易既可抑制资产价格泡沫、减小市场风险的非对称性、完善价格发现功能并增强市场稳定性,也可扩大股价波幅、加剧市场暴跌并诱发市场危机,因此监管部门只有不断完善卖空机制等交易制度并严格执法,才能为推动"大众创业、万众创新"的国家战略奠定坚实的资本市场基础。

关键词：转融券制度卖空约束卖空交易股价变动市场稳定性

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中国城市住宅资本存量及资本回报率的估算

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统计研究 2018年第10期35卷 3-14页

作者：陈英楠吉晓萌暨南大学金融系与金融研究所暨南大学经济学院

基于永续盘存法,本文创新性地估算了1997—2016年285个地级及以上城市的住宅资本存量,在此基础上,讨论了城市层面住宅资本存量的基本特征,并估计了住宅资本的回报率。估算结果表明:第一,从城市总体来看,住宅资本存量的年均增长率明显高... 详细信息

基于永续盘存法,本文创新性地估算了1997—2016年285个地级及以上城市的住宅资本存量,在此基础上,讨论了城市层面住宅资本存量的基本特征,并估计了住宅资本的回报率。估算结果表明:第一,从城市总体来看,住宅资本存量的年均增长率明显高于GDP的年均涨幅。第二,各地区和各分线城市的人均住宅资本存量均呈不断上升趋势。其中,西部地区和二线城市的人均住宅资本存量增速更为迅猛。第三,近年来,除一线城市的住宅资本回报率有所上升以外,其他地区的住宅资本回报率均呈大幅下降的趋势,即住宅投资效率在不断下降。但各地区、各分线城市住宅资本回报率的变化呈现收敛特征。综上,应警惕住宅资本存量的快速增长可能对投资效率带来的负面影响。

关键词：住宅资本存量资本回报率地级及以上城市

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利率平滑：基于学习机制和美联储实践的分析与启示

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国际金融研究 2009年第8期 17-22页

作者：萧松华杨德娟暨南大学金融研究所与金融系暨南大学经济学院

本文通过引入学习机制,在不确定性视角下剖析了利率平滑的作用原理。认为具有学习机制的利率平滑有助于公众和央行以较低成本获取充分信息从而形成合理预期;同时,对美联储利率平滑操作实践的分析表明,利率平滑并非绝对最优,也具有一定... 详细信息

本文通过引入学习机制,在不确定性视角下剖析了利率平滑的作用原理。认为具有学习机制的利率平滑有助于公众和央行以较低成本获取充分信息从而形成合理预期;同时,对美联储利率平滑操作实践的分析表明,利率平滑并非绝对最优,也具有一定的政策风险。因此,我国央行可在一定条件下进行利率平滑,且须注重学习才能提高政策操作效果。

关键词：货币政策利率平滑不确定性学习机制

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噪声交易与市场质量

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经济研究 2008年第9期43卷 82-95页

作者：苏冬蔚暨南大学经济学院、暨南大学金融研究所 510632

本文通过行业、规模、负债和成长能力的配对,建立起32家上证50成份股上市公司的控制样本,然后运用合理的计量方法,首次估计出符合我国股市微观结构的噪声交易高频时间序列,在此基础上深入分析噪声交易与信息不对称、流动性、波动性和有... 详细信息

本文通过行业、规模、负债和成长能力的配对,建立起32家上证50成份股上市公司的控制样本,然后运用合理的计量方法,首次估计出符合我国股市微观结构的噪声交易高频时间序列,在此基础上深入分析噪声交易与信息不对称、流动性、波动性和有效性等市场质量指标之间的经验关系,发现:我国股市私人信息具有较高的相关性和持久性;噪声交易提高了交投活跃程度,同时却扩大了执行成本和价格波动幅度;噪声交易与信息不对称的关系不大;噪声交易使实际价差缩小,进而削弱了市场有效性。由此可见,噪声交易是一把"双刃剑",只有继续改革价格形成机制、增强价值投资力量、引导长期资金入市、完善信息披露制度并强化交易监控,才能进一步提高我国股市的质量。

关键词：噪声交易市场质量信息不对称市场有效性市场微观结构

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商业银行社会网络与微型金融可持续发展

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经济研究 2017年第2期52卷 140-155页

作者：苏冬蔚陈纯纯许振国李斌暨南大学经济学院金融系暨南大学金融研究所 510632

如何在普惠金融模式下实现微型金融的社会绩效与可持续性一直是社会科学亟待解决的难题之一。本文首次运用社会网络分析,从结构属性、网络类型以及关系性质三个层面共九个维度构建社会网络指标体系,然后通过银行网点的问卷调查,获取316... 详细信息

如何在普惠金融模式下实现微型金融的社会绩效与可持续性一直是社会科学亟待解决的难题之一。本文首次运用社会网络分析,从结构属性、网络类型以及关系性质三个层面共九个维度构建社会网络指标体系,然后通过银行网点的问卷调查,获取316份有效问卷数据,在此基础上考察社会网络对商业银行微型金融社会绩效与可持续性的影响,发现网络类型和关系性质有助于改善微型金融的社会绩效,其中情感性网络和支持性网络可显著增加小额信贷笔数,商业性网络可降低人均贷款额并提高小额信贷利息收入,关系性质有助于增加人均贷款额,但结构属性没有显著影响。结果表明,金融机构应积极拓展社会网络资源并与利益相关者构建互信互惠的长期合作关系,才能不断促进微型金融业务的创新、推动普惠金融体系的可持续发展并优化社会资源的配置效率。

关键词：社会网络微型金融普惠金融小额信贷商业银行

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中国股票市场的长期记忆性与趋势预测研究

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统计研究 2016年第10期33卷 57-66页

作者：谭政勋张欠暨南大学金融研究所与金融系暨南大学经济学院金融系

本文利用较新的精准局部似然函数法,以上证指数为对象,估计了ARFIMA(p,d,q)模型的长期记忆参数d,并分析了上证指数的趋势性变化。估计结果和稳健性检验均表明,上证指数具有长期记忆性,以上证指数为代表的股票市场并非有效;模拟结果显示... 详细信息

本文利用较新的精准局部似然函数法,以上证指数为对象,估计了ARFIMA(p,d,q)模型的长期记忆参数d,并分析了上证指数的趋势性变化。估计结果和稳健性检验均表明,上证指数具有长期记忆性,以上证指数为代表的股票市场并非有效;模拟结果显示,当滚动窗口n=260,带宽m=[n0.65]时,长期记忆参数即估计量d既具备一致性,又具有渐进正态性。在2004年10月8日至2015年11月13日期间,模型给出了8次上涨或下跌的趋势转换信号,其中7次信号是正确的,仅有1次给出了错误信号;股票价格由下跌趋势转为上涨趋势和由上涨趋势转为下跌趋势两种情况相比,记忆参数d在前一种情况时下跌幅度更大,给出的信号更明显。

关键词： ARFIMA(p,d,q)模型长期记忆性 ELW估计法趋势预测

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贷款规模与授信企业社会责任的表现

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金融论坛 2010年第11期15卷 29-34页

作者：萧松华沈毅暨南大学金融研究所广州510632 暨南大学经济学院

本文基于2004～2008年中国上市公司面板数据,对商业银行贷款规模与授信企业社会责任表现之间的关系进行检验。结果表明:商业银行贷款规模与授信企业的社会责任表现之间呈负相关关系。据此,本文认为,政府和监管当局应进一步推动各类企业... 详细信息

本文基于2004～2008年中国上市公司面板数据,对商业银行贷款规模与授信企业社会责任表现之间的关系进行检验。结果表明:商业银行贷款规模与授信企业的社会责任表现之间呈负相关关系。据此,本文认为,政府和监管当局应进一步推动各类企业承担社会责任;商业银行应增强包括自身和授信企业的社会责任观念,将其列入银行的战略和核心价值观体系;积极探讨和构建授信企业社会责任表现的评价指标,以便准确地衡量其履责的实际状况;将授信企业的社会责任表现纳入其贷款决策考量机制中,从而促进商业银行和授信企业更好地履行社会责任。

关键词：商业银行贷款规模企业社会责任

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