检索结果-内蒙古大学图书馆

经济评论 2006年第5期141卷 123-128页

作者：沈军白钦先暨南大学经济学院与金融研究所广州510632 辽宁大学国际金融研究所沈阳110036

在货币金融理论发展到金融经济论的新阶段,金融研究方法论的范式转换势在必行。从货币分析到金融分析是不够的,金融研究方法论应进一步实现从金融分析到金融分析与系统综合的范式转换。复杂系统科学是实现上述范式转换的理论基础,整体... 详细信息

在货币金融理论发展到金融经济论的新阶段,金融研究方法论的范式转换势在必行。从货币分析到金融分析是不够的,金融研究方法论应进一步实现从金融分析到金融分析与系统综合的范式转换。复杂系统科学是实现上述范式转换的理论基础,整体论与还原论相统一是关键。在金融分析与系统综合的新范式下,我们提出了有待深入探讨的金融适应效率与金融微观到宏观实现途径两大问题。金融研究方法论的范式转换对金融发展理论的]进有重大的启示,具体体现在货币金融内生性问题、金融生态问题、新范式下的金融资源论三个方面。

关键词：范式转换金融分析与系统综合整体论金融发展理论

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科技金融政策是否提升了企业全要素生产率?

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产经评论 2022年第2期13卷 117-132页

作者：刘少波吴玥暨南大学南方高等金融研究院、经济学院暨南大学经济学院

“促进科技和金融结合试点”政策是国家促进科技型中小企业发展的重要举措,有利于激励创新和实现经济高质量发展,准确地认识和评价科技金融政策实施对科技型中小企业全要素生产率的作用具有重要现实意义。利用2010-2019年中国576家中小... 详细信息

“促进科技和金融结合试点”政策是国家促进科技型中小企业发展的重要举措,有利于激励创新和实现经济高质量发展,准确地认识和评价科技金融政策实施对科技型中小企业全要素生产率的作用具有重要现实意义。利用2010-2019年中国576家中小板、创业板科技型中小企业的面板数据,采用逐年PSM-多期DID模型分析科技金融政策对第一批和第二批试点地区科技型中小企业全要素生产率的影响,结果显示:科技金融政策显著提高了试点地区科技型中小企业全要素生产率;该政策主要通过资金融通机制、成本降低机制提高科技型中小企业全要素生产率,且对不同地区、不同所有权性质和不同行业科技型中小企业全要素生产率的影响具有异质性,具体而言对东部地区、民营企业和信息技术业的效应更大。

关键词：科技金融政策全要素生产率科技型中小企业融资约束成本降低

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渐进式改革、双支柱调控转型与财政政策效果研究

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经济研究 2023年第8期58卷 43-61页

作者：陈创练高锡蓉徐锦辉郭玉清暨南大学金融研究所 510632 暨南大学南方高等金融研究院 510632 中共东莞市委党校 523083 暨南大学经济学院 510632 南开大学经济学院 300071

宏观审慎政策和货币政策如何配合促进财政政策提质增效是中国宏观调控关注的重点,本文以实证为基础,构建了嵌入双支柱政策和财政政策的动态随机一般均衡模型,通过数值模拟分别评估家庭和企业两类信贷约束变化的财政政策乘数效应。研究表... 详细信息

宏观审慎政策和货币政策如何配合促进财政政策提质增效是中国宏观调控关注的重点,本文以实证为基础,构建了嵌入双支柱政策和财政政策的动态随机一般均衡模型,通过数值模拟分别评估家庭和企业两类信贷约束变化的财政政策乘数效应。研究表明,基于不同微观主体的信贷约束对财政政策效果的影响存在显著差异,而宏观审慎政策由强变弱和货币政策盯住产出系数变小能够增强政府消费和转移支付的乘数效应,但同时也会导致所得税和广义消费税对经济增长的抑制作用变大。本文进一步探讨了“以信贷约束为代表的宏观审慎政策+混合型或价格型或数量型货币政策”等双支柱调控转型对财政政策效果的影响效应,认为家庭信贷约束由弱变强对财政政策乘数效应的影响极小,但是,如果针对企业的信贷约束由弱变强则必将极大削弱财政政策效果。

关键词：宏观审慎政策货币政策转型财政政策乘数

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城门失火,殃及池鱼?——老赖企业对正常企业融资约束的溢出效应研究

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金融评论 2020年第6期12卷 71-95,123页

作者：叶德珠杨盈盈叶显潘爽暨南大学经济学院金融学系、金融研究所暨南大学经济学院金融系、金融研究所广东金融学院行为金融与区域实验室广东金融学院经济贸易学院

企业的信誉对其融资的重要性毋庸置疑,某些企业的不良声誉是否会对所在区域内其他正常企业的融资产生负面影响?本文首次利用最高人民法院查询的失信被执行人(法人)数据,检验老赖企业对正常企业融资约束的溢出效应。实证结果表明老赖企... 详细信息

企业的信誉对其融资的重要性毋庸置疑,某些企业的不良声誉是否会对所在区域内其他正常企业的融资产生负面影响?本文首次利用最高人民法院查询的失信被执行人(法人)数据,检验老赖企业对正常企业融资约束的溢出效应。实证结果表明老赖企业越多,该地区正常企业的融资约束越大。作用路径分析表明,老赖企业通过分别作用于企业和金融机构的行为,经营上导致正常企业营运能力和商业信用下降且交易成本上升,信贷上导致银行信贷规模下降,债务融资成本和信贷扭曲增加。异质性分析表明,相较于国有及外资企业,老赖企业比率对该地区的民营和非外资企业融资约束的影响更大;企业规模越大,融资依赖度越低,以及行业垄断程度越高,老赖企业对融资约束的负面溢出效应越小。本文从老赖企业溢出效应的视角解释了地区信用环境对企业融资约束的影响,为优化营商环境,降低银行信贷风险,减少资源错配和缓解企业融资难问题提供了可行路径。

关键词：老赖企业融资约束溢出效应信息不对称

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Stacking框架下Boosting算法融合模型量化投资策略设计及应用

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计量经济学报 2024年第2期4卷 425-441页

作者：陈创练邹湘妮暨南大学经济学院广州510632 暨南大学南方高等金融研究院广州510632

金融市场瞬息万变,对于量化投资策略,需要及时地调整和优化.融合模型可以根据市场变化动态调整模型的权重和组合方式,实现自适应的调整和优化.基于此,本文尝试从融合模型的角度来设计量化投资策略.本文基于LightGBM、Adaboost、XGBoost... 详细信息

金融市场瞬息万变,对于量化投资策略,需要及时地调整和优化.融合模型可以根据市场变化动态调整模型的权重和组合方式,实现自适应的调整和优化.基于此,本文尝试从融合模型的角度来设计量化投资策略.本文基于LightGBM、Adaboost、XGBoost三种不同的Boosting类算法构造了三个不同的融合两层Stacking模型,通过沪深300成分股上进行选股回测实证分析来对比择优来得到最合适的基学习模型和次级模型最佳的融合效果.实证结果表明,三种不同的融合模型在股票市场的预测表现均优于单一算法模型,其中表现最为优异的是基学习器为XGBoost和LightGBM算法,AdaBoost算法作为次级学习器的融合模型.在持仓数量为20只时,平均年化收益为13.57%,夏普比率为1.23,最大回撤为0.48.此外该回测结果表明,融合模型在市场波动性较大时有更好的适应性和有效性.本研究能够为投资者提供一种新的投资思路,也对如何推动融合模型在金融实践中运用具备一定的启示意义.

关键词： Boosting算法多因子选股模型 Stacking融合方法量化投资策略

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法律起源、金融制度与宏观杠杆调控的政策抉择

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金融论坛 2023年第2期28卷 59-68页

作者：王舒丹陈创练单敬群暨南大学经济学院暨南大学经济学院/暨南大学南方高等金融研究院浙江财经大学金融学院杭州310000

本文利用PTR和LSDV方法从法律起源、金融制度角度探讨宏观杠杆的历史成因,测度货币、财政和宏观审慎政策调控宏观杠杆的效果。研究发现:(1)相较于民法体系国家,更倾向于保护投资者的普法体系国家宏观杠杆更高,前者的财政政策效果更优,... 详细信息

本文利用PTR和LSDV方法从法律起源、金融制度角度探讨宏观杠杆的历史成因,测度货币、财政和宏观审慎政策调控宏观杠杆的效果。研究发现:(1)相较于民法体系国家,更倾向于保护投资者的普法体系国家宏观杠杆更高,前者的财政政策效果更优,而后者的货币政策效果更优;(2)发达的金融制度提高政策传导效率,有助于降低宏观杠杆;(3)控制法律起源和金融制度后,紧缩的货币和财政政策搭配在利率较低、赤字率较高时调控效果更强。此外,将具有逆周期调节作用的宏观审慎纳入政策框架中也有助于提高调控效果。

关键词：法律起源金融制度宏观杠杆货币政策财政政策宏观审慎

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中国金融风险周期监测与央行货币政策非对称性效果识别

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统计研究 2020年第6期37卷 79-92页

作者：陈创练单敬群林玉婷暨南大学金融研究所暨南大学经济学院华南理工大学经济与贸易学院

本文采用时变参数因子增广向量自回归模型(TVP-FAVAR),并基于动态模型平均法测度了金融子系统变量的时变权重,通过加权计算得到我国金融风险周期指数(FRI)。然后改进构建了分区制货币政策模型系统,并采用逻辑平滑转换向量自回归模型(LST... 详细信息

本文采用时变参数因子增广向量自回归模型(TVP-FAVAR),并基于动态模型平均法测度了金融子系统变量的时变权重,通过加权计算得到我国金融风险周期指数(FRI)。然后改进构建了分区制货币政策模型系统,并采用逻辑平滑转换向量自回归模型(LST-VAR)研究了高低区制下,价格型和数量型货币政策对金融风险的传导效应,在此基础上,设计并测度了我国货币政策的时滞效应。研究发现,我国金融风险具有明显的两区制特征,样本区间内FRI大多时期处于低风险区制,而高风险区制的时间段与国内外重大金融风险事件相吻合。两种紧缩的货币政策均有利于抑制金融风险及其波动,且在高风险区制的抑制效应更为显著。对于货币政策时滞效应,数量型货币政策对金融风险的抑制作用大于价格型货币政策,但2008、2012和2015年三个高金融风险期的时滞效应均较小。最后,根据研究结果提出相应政策建议。

关键词：金融风险周期货币政策逻辑平滑转换向量自回归模型

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产能过剩背景下跨国经营的实物期权价值

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经济研究 2019年第1期54卷 20-35页

作者：周超苏冬蔚华南理工大学经济与贸易学院暨南大学经济学院暨南大学金融研究所

本文从实物期权的视角,研究产能过剩背景下中国制造业上市公司跨国经营对企业价值的驱动作用。根据实物期权理论,跨国经营赋予企业一系列增长期权和转换期权,有助于企业在不确定环境中提高运营弹性和决策柔性,从而降低业绩下行风险并提... 详细信息

本文从实物期权的视角,研究产能过剩背景下中国制造业上市公司跨国经营对企业价值的驱动作用。根据实物期权理论,跨国经营赋予企业一系列增长期权和转换期权,有助于企业在不确定环境中提高运营弹性和决策柔性,从而降低业绩下行风险并提高业绩上行潜力。为此,本文构建出2008—2016年间中国制造业上市公司国际化经营的相关数据,在此基础上研究产能过剩背景下跨国经营的实物期权价值,发现跨国经营能显著降低产能过剩行业上市公司的业绩下行风险并提高其业绩上行潜力,而且东道国政治风险越高、东道国与中国经济关联度越小或东道国市场规模越大,跨国经营的实物期权价值就越高。研究结果表明,深入考察东道国政治风险、经济关联度及市场规模等影响实物期权价值的外部环境因素,建立健全海外政治和经济风险管控体系,同时,合理选择境外投资地点及其广度与分散度,积极优化海外投资区域布局,才能走出一条符合中国国情的新型国际化道路,从而适应和引领经济新常态、化解产能过剩并推进产业转型升级。

关键词：跨国经营实物期权产能过剩政治风险经济关联度

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数据修订、实时估计与时变参数货币政策规则抉择

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统计研究 2018年第8期35卷 23-38页

作者：陈创练郑挺国暨南大学金融研究所暨南大学经济学院厦门大学统计系王亚南经济研究院

本文拓展构建了后顾性、同期性和前瞻性三种类型的货币政策规则,并基于实时数据和最终数据实证分析数据修订和实时估计对货币政策参数的影响效应。研究发现,数据修订对泰勒规则的影响取决于不同模型,而且在三种模型设定中,盯住产出缺口... 详细信息

本文拓展构建了后顾性、同期性和前瞻性三种类型的货币政策规则,并基于实时数据和最终数据实证分析数据修订和实时估计对货币政策参数的影响效应。研究发现,数据修订对泰勒规则的影响取决于不同模型,而且在三种模型设定中,盯住产出缺口和通货膨胀目标的时变参数均在不同程度上受数据修订的影响。特别是,对于最终数据,采用同期性货币政策规则展开估计最为有效;而对于实时数据,基于后顾性货币政策规则进行模型估计是最佳的。最后,本文在数据选择和模型匹配上提出相应的对策建议。

关键词：数据修订最终数据实时数据泰勒规则

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信用违约理论的演进及最新发展趋势

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特区经济 2010年第9期 286-287页

作者：冯望舒沈阳暨南大学经济学院金融系金融研究所广东广州51063

本文回顾了国际上信用理论及其违约风险预测与度量的主要研究阶段:基于期权定价理论的内生研究阶段、基于概率统计和鞅技术的外生研究阶段以及正在兴起的将期权理论和数理方法结合的滤波理论应用阶段。滤波理论在违约风险中的应用,从理... 详细信息

本文回顾了国际上信用理论及其违约风险预测与度量的主要研究阶段:基于期权定价理论的内生研究阶段、基于概率统计和鞅技术的外生研究阶段以及正在兴起的将期权理论和数理方法结合的滤波理论应用阶段。滤波理论在违约风险中的应用,从理论上看,它摆脱了传统期权学派的内生性假设和数理学派的外生性假设的局限;强调以市场价值作为研究基础;从方法上看,滤波估计方法可以很好地过滤噪音,处理信息,在可观测信息的基础上得到信用违约问题的最优估计。

关键词：信用违约违约风险度量滤波理论

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