检索结果-内蒙古大学图书馆

经济研究 2021年第5期56卷 162-179页

作者：陈少凌李广众杨海生梁伟娟暨南大学经济学院、金融研究所 510632 暨南大学南方高等金融研究院 516032 中山大学商学院 510275 中山大学管理学院 510275 中山大学高级金融研究院 510275 中山大学岭南学院 510275 暨南大学经济学院 510623

产业组织理论与博弈论研究表明,在存在策略性进入壁垒或市场性进入壁垒条件下,不确定性上升可能促使企业过度投资。在当前多重风险叠加、企业面临不确定性加强的背景下,本文重点考察存在规制性壁垒条件下,异质不确定性可能影响企业过度... 详细信息

产业组织理论与博弈论研究表明,在存在策略性进入壁垒或市场性进入壁垒条件下,不确定性上升可能促使企业过度投资。在当前多重风险叠加、企业面临不确定性加强的背景下,本文重点考察存在规制性壁垒条件下,异质不确定性可能影响企业过度投资的内在机理。通过构建企业与政府的两阶段动态期权博弈模型,并以2002-2016年房地产上市企业为样本,本文从理论与实证两方面考察了受规制性壁垒约束时异质不确定性对企业投资决策的影响。研究结果表明:(1)存在规制性壁垒条件下,企业的过度投资与先行期权的战略价值密不可分;(2)市场不确定性和政策时机不确定性均可能导致企业的过度投资,政策强度不确定性则会抑制企业的过度投资;(3)在规制性壁垒较严重的地区与行业,政策时机不确定性对企业过度投资的刺激作用更加显著;(4)供给侧改革,尤其是结构性的供给侧改革措施,对企业过度投资具有显著的抑制作用。

关键词：政策不确定性过度投资规制性壁垒战略先行价值供给侧改革

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基于折扣指数损失函数的高维异方差数据的惩罚稳健回归估计

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数学进展 2024年第1期53卷 41-63页

作者：姜云卢邹航温灿红张宝学王学钦暨南大学经济学院统计与数据科学系广东广州510632 中国科学技术大学国际金融研究院安徽合肥230026 中国科学技术大学管理学院统计与金融系安徽合肥230026 首都经济贸易大学统计学院北京100070

生物医学、计量经济学和金融学领域的高维数据通常表现出异方差性,这引起了学者们极大的关注.虽然已经提出了大量方法来解决异方差或重尾误差,但是其中很多缺乏稳健的理论性质并且容易受到高杠杆点的影响.为了克服这些缺陷,本文提出了... 详细信息

生物医学、计量经济学和金融学领域的高维数据通常表现出异方差性,这引起了学者们极大的关注.虽然已经提出了大量方法来解决异方差或重尾误差,但是其中很多缺乏稳健的理论性质并且容易受到高杠杆点的影响.为了克服这些缺陷,本文提出了一种新的针对高维异方差数据的稳健变量选择方法.我们的方法引入了一个非对称的指数平方损失函数,且在一些弱的条件下能实现最高的渐近崩溃点.此外,所提方法具有变量选择的相合性和渐近正态性.实证结果表明我们所提的方法在各种情况下具有竞争力.特别是在高维重尾和异质性数据中存在高杠杆点时,本文的方法优于现有的其它方法.

关键词：异质性折扣指数损失函数稳健性崩溃点

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高铁开通能否降低企业代理成本--基于异地独立董事的视角

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金融监管研究 2020年第8期 51-68页

作者：叶德珠潘爽林正鑫暨南大学经济学院金融系金融研究所暨南大学经济学院金融系

在我国公司治理实践中,异地独立董事作为独立董事中一个较为特殊的存在,其对上市公司的监督功能因地理距离限制而出现不同程度的弱化,进而可能导致代理成本升高。高铁的开通拉近了空间距离,从而可能带来异地独立董事的监督行为的变化。... 详细信息

在我国公司治理实践中,异地独立董事作为独立董事中一个较为特殊的存在,其对上市公司的监督功能因地理距离限制而出现不同程度的弱化,进而可能导致代理成本升高。高铁的开通拉近了空间距离,从而可能带来异地独立董事的监督行为的变化。本文将高铁开通作为准自然实验,构建双重差分模型,对“高铁开通与企业代理成本”命题进行了检验。实证结果发现:(1)高铁开通能够显著减少拥有异地独立董事的上市公司的代理成本。(2)机制分析中发现,异地独立董事的工作地与任职地距离越远越可能缺席董事会会议;而高铁开通能够减少异地独立董事缺席董事会会议。(3)异质性分析中发现,高铁开通对降低拥有异地独立董事的国有企业的代理成本作用更强。经过安慰剂检验和工具变量法处理后,本文结论依旧成立,为公司治理研究提供了新的视角。

关键词：高铁异地独立董事代理成本双重差分模型

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测量中国房地产政策不确定性研究

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经济学（季刊） 2022年第2期22卷 405-424页

作者：陈英楠莫东翠唐思华李慧慧暨南大学经济学院金融系与金融研究所 510632 中国社会科学院大学应用经济学院国际商业机器科技(深圳)有限公司中国银行保险监督管理委员会阜阳监管分局

基于Baker et al.(2016)的报纸文本分析方法,本文构造了2001—2018年的月度中国房地产政策不确定性(REPU)指数。在政府出台重要调控政策及调控态度、调控工具发生转变时,REPU指数均明显上升。REPU指数与中国经济政策不确定性(CEPU)指数... 详细信息

基于Baker et al.(2016)的报纸文本分析方法,本文构造了2001—2018年的月度中国房地产政策不确定性(REPU)指数。在政府出台重要调控政策及调控态度、调控工具发生转变时,REPU指数均明显上升。REPU指数与中国经济政策不确定性(CEPU)指数、国房景气指数的相关系数分别为0.44与-0.34。VAR模型结果表明,REPU的上升预示商品住宅开发投资、销售面积与房地产业增加值增速的下降。该指数的构建有助于拓展对政策不确定性的理解,为进一步研究REPU对房地产市场的影响奠定基础。

关键词：房地产调控政策不确定性文本分析

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把握时代机遇,港澳青年大湾区乘风破浪

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科技与金融 2023年第8期 1-6页

作者：谢宝剑吴政希(校对) 暨南大学经济学院暨南大学特区港澳经济研究所南方高等金融研究院省重点基地广东产业发展与粤港澳台研究中心

《粤港澳大湾区发展规划纲要》发布五年来,以湾区之名的各类高水平经济活动频繁举办,粤港澳三地协力融通,结出累累硕果;举湾区之力,共同“打造世界级湾区、发展最好的湾区”已经成为最为广泛的“湾区共识”。这五年,大湾区建设不断提速... 详细信息

《粤港澳大湾区发展规划纲要》发布五年来,以湾区之名的各类高水平经济活动频繁举办,粤港澳三地协力融通,结出累累硕果;举湾区之力,共同“打造世界级湾区、发展最好的湾区”已经成为最为广泛的“湾区共识”。这五年,大湾区建设不断提速,成效实实在在,给粤港澳三地市民特别是港澳青年打开了广阔的创新创业空间,为港澳青年融入国家发展大局提供了良机。向“湾”而兴,与“湾”同行。

关键词：粤港澳大湾区发展规划纲要时代机遇港澳青年粤港澳三地世界级

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中国A股市场存在理性泡沫吗?——基于供给方法的直接检验

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经济学（季刊） 2022年第3期22卷 727-748页

作者：陈英楠丁倩文刘仁和林腾暨南大学金融系与金融研究所中国农业银行南沙分行华南农业大学经济管理学院金融系广东省金融大数据分析重点实验室国家税务总局中山市税务局

本文提出一种直接检验股票市场理性泡沫的供给方法:基于企业经理人的生产性投资行为来确定企业的基本面价值。根据投资的欧拉方程,由企业当期投资率推断其投资的边际成本进而得到边际价值,再构造代表企业资产基本面价值的估计平均q和代... 详细信息

本文提出一种直接检验股票市场理性泡沫的供给方法:基于企业经理人的生产性投资行为来确定企业的基本面价值。根据投资的欧拉方程,由企业当期投资率推断其投资的边际成本进而得到边际价值,再构造代表企业资产基本面价值的估计平均q和代表企业市场价值的平均q,通过检验两者差额是否显著为0来判断企业市场价值中是否存在泡沫。检验结果表明:我们没有发现支持1998—2016年A股市场总体存在泡沫的证据,但是不能排除在2014—2015年可能存在正向泡沫。

关键词： A股市场理性泡沫边际成本

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城门失火,殃及池鱼?——老赖企业对正常企业融资约束的溢出效应研究

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金融评论 2020年第6期12卷 71-95,123页

作者：叶德珠杨盈盈叶显潘爽暨南大学经济学院金融学系、金融研究所暨南大学经济学院金融系、金融研究所广东金融学院行为金融与区域实验室广东金融学院经济贸易学院

企业的信誉对其融资的重要性毋庸置疑,某些企业的不良声誉是否会对所在区域内其他正常企业的融资产生负面影响?本文首次利用最高人民法院查询的失信被执行人(法人)数据,检验老赖企业对正常企业融资约束的溢出效应。实证结果表明老赖企... 详细信息

企业的信誉对其融资的重要性毋庸置疑,某些企业的不良声誉是否会对所在区域内其他正常企业的融资产生负面影响?本文首次利用最高人民法院查询的失信被执行人(法人)数据,检验老赖企业对正常企业融资约束的溢出效应。实证结果表明老赖企业越多,该地区正常企业的融资约束越大。作用路径分析表明,老赖企业通过分别作用于企业和金融机构的行为,经营上导致正常企业营运能力和商业信用下降且交易成本上升,信贷上导致银行信贷规模下降,债务融资成本和信贷扭曲增加。异质性分析表明,相较于国有及外资企业,老赖企业比率对该地区的民营和非外资企业融资约束的影响更大;企业规模越大,融资依赖度越低,以及行业垄断程度越高,老赖企业对融资约束的负面溢出效应越小。本文从老赖企业溢出效应的视角解释了地区信用环境对企业融资约束的影响,为优化营商环境,降低银行信贷风险,减少资源错配和缓解企业融资难问题提供了可行路径。

关键词：老赖企业融资约束溢出效应信息不对称

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基于国际资本多重动机的全球系统性风险传染路径识别

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统计研究 2021年第12期38卷 42-60页

作者：林玉婷陈创练刘悦吟华南理工大学经济与金融学院暨南大学经济学院和金融研究所美国加州大学圣地亚哥分校雷迪商学院

本文采用最新一代的SRISK方法测度了G20国家605家金融机构的系统性风险,并设计提出了基于高维的时变参数外溢网状矩阵,识别了全球系统性风险的传染路径和传染源。研究发现,各国系统性风险呈现明显增强态势,在危机时刻具有较强同步性,尤... 详细信息

本文采用最新一代的SRISK方法测度了G20国家605家金融机构的系统性风险,并设计提出了基于高维的时变参数外溢网状矩阵,识别了全球系统性风险的传染路径和传染源。研究发现,各国系统性风险呈现明显增强态势,在危机时刻具有较强同步性,尤其是新冠肺炎疫情期间各国系统性风险同步激增。而欧美等发达金融市场更容易成为全球系统性风险的风险源,其中,美国溢出指数显著高于其他国家,是全球系统性风险的主要输出方;反之,新兴经济体的金融市场成熟度与放开程度远不及欧美发达国家,因此,更多地扮演着风险吸收方角色。基于面板模型的实证结果表明,资本流动骤停强化了系统性风险跨国别传染的溢出效应和吸收效应;国际资本流动的套利和套汇动机则是影响全球系统性风险传染的两个重要渠道,特别是,债券市场暴涨所引发的套利行为对吸收效应和溢出效应的影响存在显著的非对称性,而汇率升值超调引发的套汇行为则会增强系统性风险的溢出效应和吸收效应。此外,套价动机并未对系统性风险传染产生影响,一个主要原因可能在于各国的股票市场相对债券市场较为封闭,这势必隔断了套价行为对系统性风险传染效应的影响。最后,基于全球研究结论提出中国防范外部系统性风险冲击的政策建议。

关键词：系统性风险外溢网状矩阵套利动机

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中国金融风险周期监测与央行货币政策非对称性效果识别

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统计研究 2020年第6期37卷 79-92页

作者：陈创练单敬群林玉婷暨南大学金融研究所暨南大学经济学院华南理工大学经济与贸易学院

本文采用时变参数因子增广向量自回归模型(TVP-FAVAR),并基于动态模型平均法测度了金融子系统变量的时变权重,通过加权计算得到我国金融风险周期指数(FRI)。然后改进构建了分区制货币政策模型系统,并采用逻辑平滑转换向量自回归模型(LST... 详细信息

本文采用时变参数因子增广向量自回归模型(TVP-FAVAR),并基于动态模型平均法测度了金融子系统变量的时变权重,通过加权计算得到我国金融风险周期指数(FRI)。然后改进构建了分区制货币政策模型系统,并采用逻辑平滑转换向量自回归模型(LST-VAR)研究了高低区制下,价格型和数量型货币政策对金融风险的传导效应,在此基础上,设计并测度了我国货币政策的时滞效应。研究发现,我国金融风险具有明显的两区制特征,样本区间内FRI大多时期处于低风险区制,而高风险区制的时间段与国内外重大金融风险事件相吻合。两种紧缩的货币政策均有利于抑制金融风险及其波动,且在高风险区制的抑制效应更为显著。对于货币政策时滞效应,数量型货币政策对金融风险的抑制作用大于价格型货币政策,但2008、2012和2015年三个高金融风险期的时滞效应均较小。最后,根据研究结果提出相应政策建议。

关键词：金融风险周期货币政策逻辑平滑转换向量自回归模型

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大数据技术视阈下银行信贷风险防控研究

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贵州社会科学 2020年第12期 121-128页

作者：刘少波梁晋恒张友泽暨南大学金融研究所广东广州510632 广东华商金融科技研究院广东广州510632 暨南大学经济学院金融系广东广州510632

银行信贷市场长期面临的一个痛点是信息不对称导致逆向选择和道德风险,从而造成银行信贷风险难以有效防控,致使银行不得不采取极为严苛的防控手段,如十足的抵押和担保。随着金融科技的兴起和运用,展示了通过现代前沿信息技术解决诸如信... 详细信息

银行信贷市场长期面临的一个痛点是信息不对称导致逆向选择和道德风险,从而造成银行信贷风险难以有效防控,致使银行不得不采取极为严苛的防控手段,如十足的抵押和担保。随着金融科技的兴起和运用,展示了通过现代前沿信息技术解决诸如信息不对称之类的金融交易中长期存在的痛点难点的良好前景。通过对商业银行大数据风控系统实地调研和现有文献的梳理发现,在大数据技术支持的风控系统中,银行信息系统得以重构,进而缓解信息不对称问题。但是大数据技术也并非万能,数据孤岛、数据污染、传统信贷管理思维难改等问题依然突出。基于此,针对上述问题,提出包括建立数据共享平台,打破数据孤岛,增加数据采集维度,加强科研投入,提升大数据风控系统能力等建议,以期大数据技术更好地服务于银行信贷的风险防控。

关键词：金融科技大数据技术银行信贷风险管理信息不对称

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