检索结果-内蒙古大学图书馆

管理科学学报 2025年第1期28卷 119-144页

作者：吴国兵陈平李帆张浩中国人民银行广东省分行广州510120 中山大学岭南学院广州510275 南方海洋科学与工程广东省实验室(珠海) 珠海519000 中国人民银行汕头市分行汕头515041 广东外语外贸大学金融学院、华南财富管理中心研究基地广州510006 金融开放与资产管理研究中心广州510006

随着金融国际化程度的不断加深以及信息通讯技术的快速发展,全球金融市场关联程度更为密切,不同类型、不同区域金融市场之间的风险传染进一步增强.本研究从时频视角和网络关联分别考察了全球股票、外汇、债券、大宗商品等金融市场的静... 详细信息

随着金融国际化程度的不断加深以及信息通讯技术的快速发展,全球金融市场关联程度更为密切,不同类型、不同区域金融市场之间的风险传染进一步增强.本研究从时频视角和网络关联分别考察了全球股票、外汇、债券、大宗商品等金融市场的静态和动态风险溢出效应,并通过分析两两投资组合的风险管理策略来为投资者风险对冲提供参考.研究发现全球金融市场的震荡有21.1%是由外部金融市场风险溢出引起的,且风险溢出主要集中在短期和中期.从网络视角看,短期金融市场风险溢出呈现出同类型市场聚集和区域聚集的特征,长期不同金融市场之间的风险溢出范围更加广泛.最后,本研究提出了完善我国金融风险防范体系的针对性政策建议.

关键词：全球金融市场风险溢出高维数据时频域风险对冲

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家庭数字金融使用与消费不平等

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消费经济 2025年第1期41卷 82-98页

作者：刘倩游易亨韩立岩广东外语外贸大学金融学院广东外语外贸大学金融学院金融开放与资产管理研究中心、金融开放发展研究院和华南财富管理中心研究基地巴塞罗那自治大学经济与经济史学院北京航空航天大学经济管理学院北京雁栖湖应用数学研究院数字经济实验室

党的二十届三中全会强调应利用数字金融加强金融服务薄弱环节,深化改革中应缓解居民分配不均问题。为探究消费弱势群体能否通过使用数字金融缓解劣势,文章使用2013—2019年四轮中国家庭金融调查(CHFS)数据,构造家庭层面数字金融使用指... 详细信息

党的二十届三中全会强调应利用数字金融加强金融服务薄弱环节,深化改革中应缓解居民分配不均问题。为探究消费弱势群体能否通过使用数字金融缓解劣势,文章使用2013—2019年四轮中国家庭金融调查(CHFS)数据,构造家庭层面数字金融使用指数和个体视角下消费不平等指数,研究家庭数字金融使用对消费不平等的影响。结果表明,家庭数字金融使用通过降低收入不平等、缓解家庭经济不确定性、增强支付便利、削弱流动性约束和提高社会稳定性显著降低了消费不平等。本文进一步验证了家庭数字金融使用对中低消费群体的向上竞争效应、对低消费群体的收敛效应和对高消费群体的涓滴效应的促进作用,减少了机会不平等和努力不平等,对金融弱势群体家庭的影响更大。本文为数字金融发展和缓解消费不平等提供了政策参考。

关键词：家庭数字金融使用消费不平等向上竞争效应收敛效应涓滴效应

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发展第三支柱个人养老金计划以健全我国多支柱养老保险体系——基于文献研究视角

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运筹与管理 2024年第10期33卷 138-144页

作者：姚海祥张伟轩广东外语外贸大学金融学院广州华南财富管理中心研究基地金融开放与资产管理研究中心

我国基本养老金缺口日益凸显，急需发展适合我国国情的第三支柱个人养老金计划。本文首先梳理了国内外个人养老金计划的发展状况，随后介绍了学者对我国第三支柱的制度探讨和推广的可行性探讨，最后结合模型，从生命周期、计量分析、税... 详细信息

我国基本养老金缺口日益凸显，急需发展适合我国国情的第三支柱个人养老金计划。本文首先梳理了国内外个人养老金计划的发展状况，随后介绍了学者对我国第三支柱的制度探讨和推广的可行性探讨，最后结合模型，从生命周期、计量分析、税收优惠、寿险和风险管理视角，阐述国内外个人养老金资产配置的研究现状。从文献回顾上看，已对国内外发展现状、制度设计、推广和个人养老金资产配置有了较为全面的研究，但仍存在不足。本文建议政府应尽快建立健全制度体系、完善相关法律法规并合理设计激励措施，以更好的促进我国个人养老金计划的发展。学界可结合人口异质性、机器学习和重大风险事件对个人养老金计划进行更加深入的探讨，以丰富个人养老金计划的文献研究。

关键词：个人养老金计划家庭资产配置商业养老保险

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现金流不确定性对企业房地产持有的影响——资助效应还是预防效应?

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暨南学报（哲学社会科学版） 2022年第4期44卷 74-101页

作者：邓洁叶德珠潘爽广东外语外贸大学金融学院、广州华南财富管理中心研究基地、金融开放与资产管理研究中心暨南大学经济学院

企业的任何投资决策高度依赖于企业的内部现金流,对企业现金流不确定性的变化非常敏感。本文利用2005—2016年沪深A股上市公司数据,检验了实体企业持有房地产的内在决定因素——现金流不确定性的作用机理。结果发现:(1)现金流不确定性... 详细信息

企业的任何投资决策高度依赖于企业的内部现金流,对企业现金流不确定性的变化非常敏感。本文利用2005—2016年沪深A股上市公司数据,检验了实体企业持有房地产的内在决定因素——现金流不确定性的作用机理。结果发现:(1)现金流不确定性对企业房地产持有的预防效应占主导,即现金流不确定性会加剧企业融资约束程度,进而抑制房地产投资。(2)在不同的现金流不确定性程度下,现金流不确定性双重效应的主导地位会发生变化。即当企业面对高现金流不确定性时,现金流不确定性的预防效应占主导。反之,资助效应占主导。(3)前一年高现金持有及现金流正向流动会缓解现金流不确定性对企业房地产持有的预防效应。(4)一线城市会加强现金流不确定性的预防效应,而房地产超额回报率和担保物权制度改革会削弱这种效应。因此,建议企业尤其是先进制造业企业,不应高杠杆经营房地产业务,应降低非主营业务的债务负担与经营风险,将有限的金融资源集中于技术创新。此外,企业应客观地应对现金流不确定性的冲击,管理好现金流不确定性,密切关注不同城市的金融财政政策和房地产调控政策,合理规避“风险”。

关键词：现金流不确定性投资性房地产非投资性房地产现金流正向流动融资约束

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多子女与家庭商业保险:利他抑或投资?

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中央财经大学学报 2023年第1期 26-38页

作者：张浩李文彬周利来特广东外语外贸大学金融学院广东外语外贸大学金融开放与资产管理研究中心广州华南财富管理中心研究基地

本文基于2015年和2017年中国家庭金融调查(CHFS)数据,探讨了家庭子女数量对家庭商业保险参与行为的影响。结果发现,子女数量对于家庭商业保险参与具有显著的促进作用,家庭养育子女存在较强的利他动机。机制分析发现,子女数量增多会造成... 详细信息

本文基于2015年和2017年中国家庭金融调查(CHFS)数据,探讨了家庭子女数量对家庭商业保险参与行为的影响。结果发现,子女数量对于家庭商业保险参与具有显著的促进作用,家庭养育子女存在较强的利他动机。机制分析发现,子女数量增多会造成家庭经济脆弱性的增加,进而提升了家庭对于商业保险的需求。异质性分析结果表明,相较于商业健康保险,子女数量对于家庭购买人寿保险的促进作用更明显;此外,对于工作在“体制外”的家庭、不与老人同住以及社会资本低的家庭,由于这类家庭相对面临的家庭经济脆弱性更大,因此子女数量对于其参与商业保险的促进作用更明显;而对于父母“利他动机”较强的家庭,子女数量对于这些家庭参与商业保险的促进作用更明显。最后,通过采用Heckman二阶段模型和外生冲击模型进行稳健性检验后,本文结论依然成立。

关键词：家庭经济学家庭子女数量家庭生育决策商业保险

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境外投资者持股与企业投融资期限错配

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国际金融研究 2024年第10期 87-96页

作者：张浩杨炜妮谭雯倩广东外语外贸大学金融学院金融开放与资产管理研究中心广州华南财富管理中心研究基地中山大学国际金融学院

本文利用手工收集的上市公司境外股东信息数据,研究上市公司境外投资者持股对企业“短贷长投”行为的影响及作用机制。研究发现:境外股东持股能够抑制企业的“短贷长投”行为。机制分析表明,境外股东持股通过提升企业的治理水平、改善... 详细信息

本文利用手工收集的上市公司境外股东信息数据,研究上市公司境外投资者持股对企业“短贷长投”行为的影响及作用机制。研究发现:境外股东持股能够抑制企业的“短贷长投”行为。机制分析表明,境外股东持股通过提升企业的治理水平、改善企业的债务期限结构及缓解企业的融资约束,抑制企业投融资期限错配行为。进一步研究发现,在非国有制、行业竞争度较高、信息不对称程度较高和代理成本较高的企业中,境外投资者持股对企业“短贷长投”行为的抑制作用更强;此外,盈余管理水平较低、信息披露质量较高的境外投资者、境外机构投资者,以及签署联合国投资原则(UNPRI)的境外投资者对所持股企业“短贷长投”的抑制作用更明显。本文的研究有助于进一步解释企业投融资期限错配的原因及资本市场开放背景下境外投资者持股对企业行为的影响。

关键词：境外投资者持股投融资期限错配短贷长投融资约束

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基于AdaBoost集成算法和Black-Litterman模型的资产配置

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系统工程理论与实践 2023年第11期43卷 3182-3196页

作者：姚海祥李晓鑫房勇广东外语外贸大学金融学院广州510006 广州华南财富管理中心研究基地广州510006 金融开放与资产管理研究中心广州510006 中国科学院数学与系统科学研究院北京100190 中国科学院大学经济与管理学院北京100190

行业主题型ETF的迅速发展为投资者带来了多元化的行业资产配置机会,然而投资者应如何进行合理有效的行业资产配置,才能获取行业中优质企业长期健康的发展红利.本文以2005年1月14日至2022年7月15日的沪深300一级行业指数为研究样本,运用... 详细信息

行业主题型ETF的迅速发展为投资者带来了多元化的行业资产配置机会,然而投资者应如何进行合理有效的行业资产配置,才能获取行业中优质企业长期健康的发展红利.本文以2005年1月14日至2022年7月15日的沪深300一级行业指数为研究样本,运用自适应提升算法(adaptive boosting,AdaBoost)生成投资者观点,并通过Black-Litterman(BL)模型建立行业资产的最优配置策略.算例结果表明,基于AdaBoost集成算法的BL模型(BL_AdaBoost)相较于市场组合、等权重组合、MV模型能够获得更优的投资绩效.此外,我们进一步考察了BL_AdaBoost在不同时期的绩效表现.结果显示,在极端风险事件冲击以及股市整体持续下行的时期,BL_AdaBoost在一定程度上能够抵御风险,从而减小投资组合的亏损.而在股市正常波动时期,BL_AdaBoost相较于其他投资组合能够获得更高的回报.

关键词： Black-Litterman模型 AdaBoost 神经网络资产配置投资组合

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区域贸易协定会引起碳排放跨国转移吗?

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国际金融研究 2023年第12期 3-13页

作者：梁裕珩张瀚文陆盈尹陈铭鑫广东外语外贸大学金融学院广东外语外贸大学金融学院金融开放与资产管理研究中心、广州华南财富管理中心研究基地

本文旨在探讨贸易全球化是否导致碳排放跨国转移效应。本文对1991—2019年170个国家(地区)的样本进行分析,以国家(地区)签订区域贸易协定为准自然实验,探讨区域贸易协定与碳排放跨国转移的因果关系。研究发现:区域贸易协定的签订会导致... 详细信息

本文旨在探讨贸易全球化是否导致碳排放跨国转移效应。本文对1991—2019年170个国家(地区)的样本进行分析,以国家(地区)签订区域贸易协定为准自然实验,探讨区域贸易协定与碳排放跨国转移的因果关系。研究发现:区域贸易协定的签订会导致欠发达经济体的温室气体排放增加幅度显著高于发达经济体。在双边贸易方面,欠发达经济体的高耗能行业出口额显著增加,且增速高于低耗能行业。在应对措施方面,基于全球合作的碳减排承诺和碳排放权交易市场将有利于欠发达经济体实现脱碳和减排目标,避免落入碳转移陷阱。在建设中国式现代化以及努力实现碳达峰、碳中和的大背景下,本文对国际经验的研究有助于我国探索实现绿色发展的中国道路,在促进经济增长的同时减少碳排放。

关键词：碳排放转移区域贸易协定 “污染天堂”假说绿色金融

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金融发展二重效应与货币政策传导

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财经研究 2023年第3期49卷 64-78页

作者：战明华李帅吴周恒广东外语外贸大学金融学院广东广州510006 广州市人文社科重点研究基地广州华南财富管理中心研究基地广东广州510006 广东省普通高校人文社科重点研究基地金融开放与资产管理研究中心广东广州510006

基于推动动力特殊性所导致的金融发展功能异化,文章提出了中国金融发展具有规模化和市场化二重效应的新观点。文章据此结合中国数字金融发展的新特征拓展了传统金融发展指标,并对金融发展指标从功能上进行了二重性区分,通过构建一个动... 详细信息

基于推动动力特殊性所导致的金融发展功能异化,文章提出了中国金融发展具有规模化和市场化二重效应的新观点。文章据此结合中国数字金融发展的新特征拓展了传统金融发展指标,并对金融发展指标从功能上进行了二重性区分,通过构建一个动态一般均衡模型尝试打开金融发展二重性对货币政策差异化影响的机理“黑箱”,提出了三个非竞争性命题,并对命题进行了实证检验。研究发现:第一,金融发展总体上提高了货币政策的效果,但这主要是通过金融发展市场化效应实现的。第二,从传导机理来看,金融发展市场化效应强化利率渠道而弱化信贷渠道;规模效应Ⅱ则反之。第三,在企业抵押能力存在系统异质性的条件下,金融发展市场化效应和规模效应Ⅱ还会分别通过利率渠道和信贷渠道产生金融资源配置的非均衡效应。第四,货币政策不同传导渠道的相对作用内生于金融发展的阶段、结构和功能,而且这一相对作用还会被实体经济的系统异质性放大。文章对于如何进一步优化货币政策传导机制和提高货币政策调控能力具有重要的政策意义。

关键词：金融发展二重性金融摩擦利率和信贷渠道实体经济系统异质性

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资本市场对外开放会提升市场信息效率吗?--基于境外投资者视角

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南方金融 2021年第11期 51-64页

作者：张浩陶伦琛广东外语外贸大学金融学院广东广州510006 广东外语外贸大学金融开放与资产管理研究中心广东广州510006 广州华南财富管理中心研究基地广东广州510006

伴随着资本市场对外开放的逐步深化,境外投资者对资本市场信息效率的影响日益加深。本文基于境外投资者视角,利用2009—2018年中国A股上市公司境外投资者持股数据,研究资本市场对外开放对资本市场信息效率的影响。研究结果表明:境外投... 详细信息

伴随着资本市场对外开放的逐步深化,境外投资者对资本市场信息效率的影响日益加深。本文基于境外投资者视角,利用2009—2018年中国A股上市公司境外投资者持股数据,研究资本市场对外开放对资本市场信息效率的影响。研究结果表明:境外投资者可以通过提高中国上市公司的信息透明度,从而提高中国资本市场信息效率;异质性分析发现,拥有较高公司治理水平的境外投资者对中国资本市场信息效率的提升作用更加明显。基于以上研究结论,得出以下政策启示:监管部门应重视境外投资者在资本市场中发挥的作用;让境外投资者充分发挥公司治理优势的同时,加强对上市公司信息披露的监管,提高上市公司信息披露透明度。

关键词：资本市场对外开放资本市场信息效率境外投资者公司治理信息透明度

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