检索结果-内蒙古大学图书馆

金融论坛 2016年第11期21卷 72-80页

作者：邹朋飞李涛江西财经大学科技金融研究中心江西财经大学金融学院

本文以国内指数分级基金为样本,采用技术分析方法来判断指数分级基金所标的指数的短期趋势,利用分级基金的杠杆,证明中国股票市场的确存在短期的惯性效应;运用CAPM模型以及Fama-French三因子模型对超额收益进行风险调整后,发现存在与短... 详细信息

本文以国内指数分级基金为样本,采用技术分析方法来判断指数分级基金所标的指数的短期趋势,利用分级基金的杠杆,证明中国股票市场的确存在短期的惯性效应;运用CAPM模型以及Fama-French三因子模型对超额收益进行风险调整后,发现存在与短期趋势相关的异常收益,价值型基金的收益要优于成长型基金,中小规模基金的收益要优于大规模基金。

关键词：中国股票市场惯性效应指数分级基金超额收益资产定价模型

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指数分级基金绩效评估及折溢价套利交易分析

指数分级基金绩效评估及折溢价套利交易分析

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作者：柴明明对外经济贸易大学

学位级别：硕士

随着中国人民银行下调金融机构人民币贷款和存款基准利率后，股票市场的上海、深圳综合指数出现了大幅上涨。由于分级基金是将母基金收益与风险进行不对称分割，分为低风险（也称优先级或A类）份额与高风险（也称进取级或B类）份额，其... 详细信息

随着中国人民银行下调金融机构人民币贷款和存款基准利率后，股票市场的上海、深圳综合指数出现了大幅上涨。由于分级基金是将母基金收益与风险进行不对称分割，分为低风险（也称优先级或A类）份额与高风险（也称进取级或B类）份额，其中进取级（B级）份额是杠杆份额，具有杠杆效应。本文结合我国基金市场上存在的三只指数分级基金，对其进行了绩效水平与杠杆水平等方面的统计分析。根据分级基金的特点，本文提出了指数分级基金能够进行的三种套利交易，第一种指数分级基金的母基金与子基金一、二级市场形成价格差异通过配对转换机制来进行套利交易，第二种是分级基金在定期、不定期份额折算时通过配对转换机制进行一级市场与二级市场套利，第三种是结合ETF基金进行套利。通过对有无对冲两种情况下套利收益的测算，发现对市场变动方向判断力较强的投资者的确存在获取套利收益的机会。但是投资者在进行分级基金套利时需考虑流动性风险、交易时滞风险、ETF对冲风险与折溢价回归的风险。因此本文通过比较以上产生分级基金折溢价套利过程，风险评估、基金绩效分析出最优的套利方法，在一定程度规避系统风险。

关键词：指数分级基金绩效杠杆率基金份额折算套利交易

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我国指数分级基金业绩评价研究

我国指数分级基金业绩评价研究

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作者：黄科湖南大学

学位级别：硕士

指数分级基金是基于指数化投资的分级基金产品,内含杠杆机制,在市场上涨的时候有望获得超越指数的投资收益。自2007年我首只分级基金推出以来,分级基金在我国得到了快速发展,由于分级基金具有结构化的特征,这些特点使得对分级基金业绩... 详细信息

指数分级基金是基于指数化投资的分级基金产品,内含杠杆机制,在市场上涨的时候有望获得超越指数的投资收益。自2007年我首只分级基金推出以来,分级基金在我国得到了快速发展,由于分级基金具有结构化的特征,这些特点使得对分级基金业绩进行全面、合理的评价成为了分级基金业绩评价研究方向的重点方向。传统的基金总体业绩评价指标如夏普指标等,至今仍被广泛运用,但对于风险的恰当度量也存在一些不足。在VaR概念提出后,其在金融领域特别是风险管理与度量方面得到了广泛运用。本文以传统基金业绩评价理论为基础,同时引入VaR方法构造两个基于VaR的业绩评价指标:VM2测度指标及收益-VaR指标,以我国市场上截止2016年6月30日存续期间超过两年的指数分级基金为样本,对其中的母基金和B类份额进行业绩评价研究。得出主要结论如下:首先,我国指数分级基金母基金及B份额样本在研究期间皆存在一定的左偏性、尖峰肥尾性及较显著的ARCH效应;其次,各传统业绩评价指标评价结果比较一致,但缺少对下行风险的考量;再次,两个基于VaR的业绩评价指标体现了较好的有效性;最后,从VM2测度指标来看:指数分级基金的母基金及B份额都没有跑赢本文构建的市场基准组合。为了促进我国指数分级基金的健康有序发展,本文提出以下政策建议:第一,健全基金行业监管法律体系;第二,发展壮大专业、独立的基金评级机构;第三,建立我国指数分级基金业绩评价体系;第四,完善指数分级基金的投资风险度量;第五,提高基金管理人的管理水平;第六,加强指数分级基金投资者教育工作。

关键词：指数分级基金风险价值业绩评价

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指数分级基金套利交易的实证研究

指数分级基金套利交易的实证研究

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作者：马君对外经济贸易大学

学位级别：硕士

分级基金是在封闭式基金的基础上利用结构化分级技术发展起来的一种基金创新产品。与普通基金进行相比,可以认为指数分级基金是具有杠杆效应的采用被动化管理的上市开放式基金。本文结合我国基金市场上存在的三只指数分级基金,对其进行... 详细信息

分级基金是在封闭式基金的基础上利用结构化分级技术发展起来的一种基金创新产品。与普通基金进行相比,可以认为指数分级基金是具有杠杆效应的采用被动化管理的上市开放式基金。本文结合我国基金市场上存在的三只指数分级基金,对其进行了绩效水平与杠杆水平等方面的统计分析。根据分级基金的特点,本文提出了指数分级基金能够进行的两种套利交易,第一种是通过分拆与合并在一级市场与二级市场上对基础份额与低风险份额、高风险份额进行套利,第二种是结合股票指数期货进行期现套利。通过对有无对冲两种情况下套利收益的测算,发现对市场把握能力较强的投资者的确存在获取套利收益的机会,同时,可套利天数与套利净利随投资者申购、赎回金额的增加而不断地增加。尽管如此,投资者在进行分级基金套利时需考虑流动性风险、交易时滞风险、股指期货对冲风险与折溢价回归的风险。对三只指数分级基金面板数据进行的固定效应模型解释了影响可套利空间的因素,在95％的置信水平下市场总体水平与过去五日指数变动率对可套利空间呈现正相关关系。

关键词：指数分级基金绩效模型杠杆率套利交易开放式基金

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