检索结果-内蒙古大学图书馆

作者：王玮铃昆山科技大学

学位级别：硕士

Markowitz投资组合最佳化模式未被广泛地使用于建立投资组合，其中最主要的原因在于解决大规模的二次规划问题时，随着繁杂的共变数矩阵，会产生大量运算成本，所以本文使用不同的取样方式以求得构成效率前缘的相关资产，及借由此相关... 详细信息

Markowitz投资组合最佳化模式未被广泛地使用于建立投资组合，其中最主要的原因在于解决大规模的二次规划问题时，随着繁杂的共变数矩阵，会产生大量运算成本，所以本文使用不同的取样方式以求得构成效率前缘的相关资产，及借由此相关资产进行投资组合运算，以减少求解效率前缘的时间。相关资产为一构成所有效率投资组合的资产集合。本文研究对象以台湾的共同基金为资料进行实证研究。实证结果发现，相关资产的数目及共变数矩阵皆小于原来的资产，再以相关资产建构投资组合的执行时间因而减少，研究并发现相关资产的数目并不随着资产的增加而增加，且近似效率前缘与真实效率前缘之间的误差皆很小。一般而言，平均分段取样与对数分段取样能得到同样地相关资产。所以，相关资产的确为一构建效率投资组合及减少执行时间之有效的方法。

关键词：效率前缘投资组合相关资产

来源：评论

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國內組合型基金之風險與效率前緣分析

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辅仁管理评论 2011年第2期18卷 103-120页

作者：黃錦川朱美珍留秀娟

本研究运用现代投资组合理论概念，以三年期及五年期之股票型、债券型与平衡型基金，采用以短中长期时间绩效之「四四三三法则」筛选样本子基金，并以随机方式选取五档基金爲一组投资组合与同期组合型基金进行分析。实验结果显示：(1... 详细信息

本研究运用现代投资组合理论概念，以三年期及五年期之股票型、债券型与平衡型基金，采用以短中长期时间绩效之「四四三三法则」筛选样本子基金，并以随机方式选取五档基金爲一组投资组合与同期组合型基金进行分析。实验结果显示：(1)效率前缘观点分析，三年期股票型组合型基金在效率前缘表现较佳；(2)变異系數观点分析，兩者并无显着差異。研究分析可发现，整体投资风险的标准差与投资报酬率分布情形与同類型基金相比，只有在短期或面臨市场波动较大之环境下，「股票型」组合型基金较具降低风险效果；若以长期投资來看，无论是效率性或降低风险上，组合型基金并未较同類型基金表现來的亮眼。藉由上述研究结果提供投资者做决策之重要參考依据。

关键词：組合型基金投資組合效率前緣變異係數

来源：评论

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以兩階段資料包絡分析法探討台灣壽險業之效率前緣

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管理资讯计算 2017年 6卷 131-150页

作者：李麗說陳世顯

现今台湾寿险业市场非常竞争，对寿险业者愿景而言，都希望能以最小投入追求企业产出效率利益最大化，然而如何达成此一愿景，各学者之见解有很大的不同。本研究藉由两阶段DEA分析台湾寿险业2014年至2016年22家寿险公司之相对经营效率... 详细信息

现今台湾寿险业市场非常竞争，对寿险业者愿景而言，都希望能以最小投入追求企业产出效率利益最大化，然而如何达成此一愿景，各学者之见解有很大的不同。本研究藉由两阶段DEA分析台湾寿险业2014年至2016年22家寿险公司之相对经营效率，第一阶段以员工人数、负债及股东权益、固定资产及其他资产为投入变数；人寿保险保费收入、医疗保险保费收入及意外保险保费收入为中间变数；第二阶段以第一阶段的中间变数为投入变数；银行存款、营业收入及投资报酬率为产出变数，探讨22家寿险公司相对经营效率、学习标竿及仍待改善空间。本研究以2014年至2016年共22家寿险公司，66笔决策单位(DMU)进行分析，资料来源为保险业资讯公开观测站，在第一阶段结果显示19个DMU已达成强势效率单位，并成为标竿学习对象，另有15个DMU为中缘效率单位、13个DMU为边缘效率单位、19个为边缘非效率单位，这些DMU都必须与强势效率单位(标竿)进行学习，学习的方式可以在既有的产出减少投入，或在既有的投入增加产出。在第二阶段结果显示16个DMU已达成强势效率单位，另有6个DMU为中缘效率单位、16个DMU为边缘效率单位、28个为边缘非效率单位，这些DMU也必须与强势效率单位(标竿)进行学习，学习的方式与第一阶段一样。第一阶段结果显示以国泰人寿、南山人寿、新光人寿、富邦人寿、三商美邦、康健人寿、友邦人寿及巴黎人寿在2014至2016年都呈现效率前缘。代表此阶段其他落後的寿险公司都可以这些公司为标竿学习对象。第二阶段结果显示以中华邮政及安达人寿连续三年呈现效率前缘，表示其他寿险公司也可依此为标竿学习对象。本研究之结果可提供寿险公司经理人做为自我改善或标竿学习之依据，也可做为公司拟定部门策略规划之参考。

关键词：壽險業兩階段資料包絡法效率前緣差額變量標竿學習

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以效率前緣方法分析退休基金最適委外佣金費率：公務人員退撫基金實證分析

风险管理学报

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风险管理学报 2001年第2期3卷 27-46页

作者：王儷玲呂璧如

本研究以效率前缘方式探讨退休基金的最适委外佣金费用率。我们设计一套理论模型计算退休基金的最适委外费用比率，模型主要利用Markowitz（1952）的投资组合理论，分别计算出退休基金委外前後的效率前缘，再利用最小最大原则（minmax p... 详细信息

本研究以效率前缘方式探讨退休基金的最适委外佣金费用率。我们设计一套理论模型计算退休基金的最适委外费用比率，模型主要利用Markowitz（1952）的投资组合理论，分别计算出退休基金委外前後的效率前缘，再利用最小最大原则（minmax principle）求出至少与委外前投资绩效相同的最适委外费用比率，此最适委外费用比率也就是委外诱因管理费用之上限。最後，我们并以公务人员退抚基金为实例，说明如何利用本研究之理论模型计算出最适委外费用比率。本研究实证结果显示，我们的理论模型的确能够有效地帮助退休基金的投资管理。以退抚基金内部投资报酬资料与台湾共同基金市场投资绩效之实证资料为依据，我们发现若退抚基金采用委外经营策略时，其最适资产配置是将9.5 %左右之资金委托给外界基金经理人投资於股票；而且，为维持与委外投资前相同的效率水准，退抚基金所能给付给外部基金经理人的最高佣金费用比率约为3.5 %至6.5 %；另外，本研究也发现此最适佣金费比率会随着可忍受的投资风险的增加而增加。

关键词：退休基金投資最適佣金費用率基金委外管理效率前緣

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基于收益率倒数损失的投资组合指标

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中国管理科学 2002年第2期10卷 6-11页

作者：蔡宪唐戴贞德徐伟宣高雄中山大学管理学院高雄80204 高雄应用科技大学工业工程与管理系高雄80204 中国科学院科技改革与管理科学科学研究所北京100080

本文针对Markowitz均值 -方差投资模型所产生效率前沿的高收益高风险现象 ,以收益率倒数之投资损失函数为基础 ,提出一个可以适当地反映期望收益率与风险间均衡关系的投资组合指标 (IR)。透过实例验证。IR指标的适用性得以确认 ,同时也... 详细信息

本文针对Markowitz均值 -方差投资模型所产生效率前沿的高收益高风险现象 ,以收益率倒数之投资损失函数为基础 ,提出一个可以适当地反映期望收益率与风险间均衡关系的投资组合指标 (IR)。透过实例验证。IR指标的适用性得以确认 ,同时也发现以“差异系数”作为组合投资指标并不适用于高收益高风险的情况。

关键词：平均值-方差投资模型效率前缘损失函数差异系数收益率倒数损失投资组织指标

来源：评论

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海外投资组合的风险值评估

海外投资组合的风险值评估

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作者：彭家瑞中原大学

学位级别：硕士

利用投资组合的概念可降低投资的风险，却仍面对相当程度的投资风险。换言之，在任何投资组合下，投资者仍需面对一些可能的风险，若投资者欲进一步对该风险采行相关的规避措施，则必须先评估该投资组合的风险。文献上对于海外投资组合... 详细信息

利用投资组合的概念可降低投资的风险，却仍面对相当程度的投资风险。换言之，在任何投资组合下，投资者仍需面对一些可能的风险，若投资者欲进一步对该风险采行相关的规避措施，则必须先评估该投资组合的风险。文献上对于海外投资组合的风险评估，因投资者与投资标的不同而有所差异，且使用的评估方法亦相当分歧，显少有先考虑海外投资效率前缘后，再进行其相关风险评估者。因此，本研究认为在于考量投资报酬因素及结合投资选择原则下，如何掌握投资的关键因素，控管海外投资风险，是值得探讨的议题。本研究主要将代表性的各项海外资产列入可筛选海外投资组合的标的中，应用Markowitz的效率前缘理论，决定最适投资组合的标的及其对应的权重。依据可筛选资产在过去长期、中期及短期的报酬率及其波动进行选择，以分别形成三种时期最佳投资组合。一旦投资组合决定后，即可利用历史移动平均法、历史模拟法、蒙地卡罗模拟法等三种风险值评估方法，衡量该不同投资期间下，各种最佳投资组合的风险值，以及不同风险评估方法的预测绩效。由实证结果得知，若以过去不同期间各海外资产的投资报酬率与波动性作为筛选最佳投资组合的判断依据，则长期与中期而言，以稳健的基金为最佳的投资标的；短期则以外汇为主，股票及基金的混合投资为辅。风险值的样本外预测结果则显示，历史移动平均法均是评估各投资组合风险值的最佳方法，且在选取最佳投资组合后，采取长期投资可有效降低投资风险。

关键词：历史模拟法效率前缘投资组合相对风险蒙地卡罗模拟法

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勞保基金資產配置之研究

勞保基金資產配置之研究

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作者：翁尚怡淡江大學

学位级别：碩士

劳工保险为台湾第一个实行的社会保险制度，随着高龄化的时代来临，老年年金之支出也越来越庞大，若要维持劳工保险制度的运作，就必须使劳工保险基金拥有稳健的财务状况。台湾外许多学者皆认定资产配置为影响基金绩效最重要的因素。... 详细信息

劳工保险为台湾第一个实行的社会保险制度，随着高龄化的时代来临，老年年金之支出也越来越庞大，若要维持劳工保险制度的运作，就必须使劳工保险基金拥有稳健的财务状况。台湾外许多学者皆认定资产配置为影响基金绩效最重要的因素。本文以1991年-2010年共20年期间，分为三年期、五年期、十年期、十二年期、十五年期以及二十年期共六种期间，投资工具为九项台湾外资产，而本研究运用马可维兹(Markowitz)的平均数-变异数(Mean-Variance)模型，研究不同期间之最适资产配置，为求取相同报酬率之下最小风险之投资组合以及效率前缘。研究发现，最小风险投资组合的资产配置比例几乎着重於固定收益，因为固定收益资产的标准差皆较权益证券来得低。而随着研究期间的越长，固定收益的报酬率越高，因为早期的利率较高；而权益证券则因为容易受到外在的环境影响，导致即使投资期间拉长，报酬率也无法随之增加。

关键词：資產配置投資組合效率前緣

来源：评论

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货币循环下之最适资产配置

货币循环下之最适资产配置

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作者：王舜盈国立交通大学

学位级别：硕士

本研究以11项资产为一投资组合，目前在财务领域仍为广泛运用的马可维兹效率前缘分析法，并依据美国联邦准备理事会反向调整重贴现率的当月作为货币宽松或紧缩的划分点，观察本研究所投资组合内的各资产在货币宽松时期、货币紧缩时期及... 详细信息

本研究以11项资产为一投资组合，目前在财务领域仍为广泛运用的马可维兹效率前缘分析法，并依据美国联邦准备理事会反向调整重贴现率的当月作为货币宽松或紧缩的划分点，观察本研究所投资组合内的各资产在货币宽松时期、货币紧缩时期及不分宽松货紧缩的全部时期，报酬率及风险的变化特性、风险分散的功能及最适配置比例的调整情形，并证明因应货币循环调整资产配置比例的择时策略，确实可以提高投资组合的绩效。研究期间自1988年1月至2011年6月。实证结果显示：1.除黄金外，权益型资产在货币紧缩时期较在宽松时期的报酬率高，风险较低，而债券型资产在货币紧缩和宽松阶段报酬率的差异不如权益型资产来的明显。2.除货币紧缩时期，权益型资产的年化报酬率均较债券型资产的报酬率高，货币宽松时期，除新兴拉丁美洲外，债券型资产的报酬率均高于权益型资产的报酬率。3.多数资产在货币宽松时期的相关性高于紧缩时期，因此在货币宽松时期调整组合内的资产配置有能大幅度改善投资组合报酬率。4.随美国货币循环调整资产配置的择时策略确实较买进持有策略能创造出更好的报酬。

关键词：效率前缘资产配置货币循环

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以动态投资策略搭配多元资产配置之模拟分析与投资绩效探讨

以动态投资策略搭配多元资产配置之模拟分析与投资绩效探讨

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作者：蔡锦川国立台湾大学

学位级别：硕士

本研究以投资组合理论为根据，先挑选出具代表性的知名指数(Index)来代表不同类型属性的资产标的，依据“均值-变异数(Mean-Variance, M-V)”投资组合模型，计算出各资产标的最佳配置比例，架构出效率多元资产组合配置后，再利用六种不... 详细信息

本研究以投资组合理论为根据，先挑选出具代表性的知名指数(Index)来代表不同类型属性的资产标的，依据“均值-变异数(Mean-Variance, M-V)”投资组合模型，计算出各资产标的最佳配置比例，架构出效率多元资产组合配置后，再利用六种不同的投资策略进行各个投资策略的模拟回测，期间涵盖2007年~2016年共十年，探讨并分析比较六种投资策略在此期间的报酬绩效与波动风险，期望能找出较佳投资效率效及较低波动风险的投资策略。研究证实，同时纳入：成熟国家股票、新兴国家股票、政府长期公债、贵金属商品，组成多元资产配置，并选定具有最高的夏普比值的目标预期收益的资产配置比例做为投资组合，可显着地降低投资组合的波动风险。本研究拟定六种投资策略，包括：1.单笔投资、2.定期定额、3.定期不定额逢低加码、4.定期不定额逢低加码且+10%停利、5.定期不定额逢低加码且+20%停利、6.定期不定额逢低加码且+30%停利。研究结果显示，六种投资策略用于各单一资产项目的模拟测试时，定期不定额逢低加码并适度停利的策略可提高投资的年化内部报酬率(IRR)及降低投资的年化标准差，故可较前三种策略有更好的投资绩效。另，六种投资策略用于效率投资组合的模拟测试时，即使透过纳入低相关性的资产类别到投资组合内已大幅地降低投资组合的标准差，但透过定期不定额逢低加码+停利的投资策略，还可以再进一步将标准差降至更低。故适度停利的策略同样可提高效率投资组合的年化内部报酬率及降低投资的年化标准差，也较前三种投资策略有更好的投资绩效。

关键词：投资组合理论资产配置效率前缘市场指数

来源：评论

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台灣主要投資工具報酬率與風險分析

台灣主要投資工具報酬率與風險分析

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作者：林舒莞臺灣大學

学位级别：碩士

对投资人而言，投资工具的选择应考虑投资报酬率之外，也需将投资风险纳入考量，而投资报酬率与风险的计算不易，加上早期台湾资料较不完整，更增加计算难度，本研究目的就是收集台湾主要投资工具的历史资料，寻求适切的衡量指标，计算... 详细信息

对投资人而言，投资工具的选择应考虑投资报酬率之外，也需将投资风险纳入考量，而投资报酬率与风险的计算不易，加上早期台湾资料较不完整，更增加计算难度，本研究目的就是收集台湾主要投资工具的历史资料，寻求适切的衡量指标，计算各投资工具在不同持有期间下的投资报酬率与风险，供投资人参考。本研究之主要重点有二，一为探讨不同持有期间下，投资风险将如何变化，投资人面临不同投资期间的考量时，如何选择适当的投资工具；另一为建立国际投资组合，确认国际投资组合的存在价值。本研究之重要发现如下：1.在研究期间为民国57年至民国96年时，随着持有期间的拉长，所有投资工具的报酬率变异程度逐年缩小，即标准差逐年下降，最高报酬率与最低报酬率之差距逐年缩小，可见时间分散风险效果是存在的，投资风险可藉着投资期间的拉长而下降。2.以Sharpe Ratio做为投资工具排序之依据，持有期间为1年、2年、3年、5年、10年、15年或20年时，股票是最佳投资选择，随着持有期间的拉长，每承担一单位的风险，投资股票所能得到的额外报酬与其他投资工具所得到的额外报酬，其差距逐渐扩大，可见股票是一个值得考虑的投资选择。3.以民国66年至民国96年为研究期间，台股指数、美股指数、日经指数为投资标的，透过国际投资组合的建立可以降低投资人面对的风险，从效率前缘进一步找到最小风险投资组合与最适投资组合，若以Sharpe Ratio为投资绩效衡量指数，可以发现国际投资组合中的最适投资组合绩效优於单一台湾的投资组合绩效。

关键词：持有期間時間分散風險國際投資組合效率前緣投資風險

来源：评论

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