检索结果-内蒙古大学图书馆

作者：程兵南京理工大学

学位级别：硕士

在金融市场中,利率是资产定价的核心变量,因此对短期利率模型及其参数估计的研究具有重要意义。许多文献给出了短期利率模型参数的经典估计方法,如普通的最小二乘估计,极大似然估计等,但经验分析表明,这些方法的估计效果却并不是很理想... 详细信息

在金融市场中,利率是资产定价的核心变量,因此对短期利率模型及其参数估计的研究具有重要意义。许多文献给出了短期利率模型参数的经典估计方法,如普通的最小二乘估计,极大似然估计等,但经验分析表明,这些方法的估计效果却并不是很理想,尤其是历史数据并不是很多的情形。我们注意到,一种设定参数的模型往往仅适合某一段时间的市场数据。在这种情况下,只能采用近期数据估计模型参数,这也意味着我们需要一种基于小样本的参数估计方法。不同于极大似然估计等经典参数估计方法,需要大样本数据,本文基于一定样本大小的数据运用贝叶斯方法探讨短期利率模型的参数估计。本文在对短期利率模型的经典参数估计方法进行讨论的基础上,基于MCMC方法探讨似然函数已知情形的模型参数的贝叶斯估计。然而,由于大部分短期利率模型的似然函数是难以处理的,估计连续时间的短期利率模型具有挑战性,所以本文通过使用欧拉近似的方法去近似似然函数。虽然这会导致一定的离散误差,但是我们运用扩充数据的方法减少离散误差的产生。在这种情形下,本文基于MCMC方法进一步探讨似然函数未知情形的模型参数的贝叶斯估计。模拟分析表明,基于MCMC方法的贝叶斯估计具有较好的效果,一定程度的数据扩充有利于提高参数估计的精度和减少债券价格的误差。而且,基于MCMC方法的贝叶斯估计对于一定样本大小的估计都是比较准确的。

关键词：短期利率模型贝叶斯估计欧拉近似数据扩充 MCMC方法

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基于跳聚集现象随机波动率短期利率模型的影响研究

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工程数学学报 2024年第1期41卷 17-38页

作者：张新军江良林琦宋丽平莆田学院金融数学福建省高校重点实验室莆田351100 莆田学院福建省金融信息处理重点实验室莆田351100 莆田学院应用数学福建省高校重点实验室莆田351100

构建了具有自我激励机制跳的随机波动率短期利率模型,应用Hawkes过程描述自我激励机制的跳,从而刻画了跳的聚集现象。基于微分算子展开给出精确的矩函数,进一步应用广义矩方法给出模型的参数估计值和统计推断。实证结果揭示了在随机波... 详细信息

构建了具有自我激励机制跳的随机波动率短期利率模型,应用Hawkes过程描述自我激励机制的跳,从而刻画了跳的聚集现象。基于微分算子展开给出精确的矩函数,进一步应用广义矩方法给出模型的参数估计值和统计推断。实证结果揭示了在随机波动模型条件下,引入自我激励机制跳的模型将不会明显地改变了拟合效果,但是在统计意义上接受强度满足Hawkes过程,而且所构建的模型也能很好地刻画跳的聚集现象。最后,使用过滤方法给出随机波动率、跳的幅度、跳的概率和随机跳强度的估计,特别是跳的概率估计值可作为市场压力测试的一个重要指标。

关键词：短期利率模型随机波动率跳的聚集 Hawkes过程

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基于GMM方法跳聚集的短期利率模型参数估计

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系统科学与数学 2019年第1期39卷 90-105页

作者：张新军江良林志兴莆田学院数学与金融学院莆田351100 莆田学院金融数学福建省高校重点实验室莆田351100

构建具有自我激励机制跳的短期利率模型,应用随机跳的强度来描述自我激励机制跳的过程,即当短期利率发生跳时,同时跳的强度也相应地发生跳,从而刻画跳的聚集现象.文章将以美国国债收益率作为研究目标,通过广义矩估计方法(GMM)给出了模... 详细信息

构建具有自我激励机制跳的短期利率模型,应用随机跳的强度来描述自我激励机制跳的过程,即当短期利率发生跳时,同时跳的强度也相应地发生跳,从而刻画跳的聚集现象.文章将以美国国债收益率作为研究目标,通过广义矩估计方法(GMM)给出了模型的参数估计和统计推断.借鉴随机微分算子Taylor展开方法,从理论上给出了精确的矩函数,并通过辅助粒子滤波器(APF)给出随机跳的强度估计.实证结果揭示了文章所构建的模型不仅能够很好地刻画极端事件对于短期利率的冲击,而且也很好地描述跳的聚集现象.此外,实证结果也表明了跳的强度可作为市场压力测试的一个重要指标.

关键词：短期利率模型跳 Hawkes过程广义矩估计方法

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基于P-样条方法短期利率模型非参估计

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系统科学与数学 2016年第11期36卷 2137-2150页

作者：江良林鸿熙宋丽平莆田学院数学学院莆田学院商学院莆田351100

引入风险补偿因子,建立半参短期利率模型,使用P-样条方法估计漂移项,并证明了在合适参数的约束条件下,相应的短期利率动态过程是非负的平稳过程.实证研究结果表明考虑半参模型将增加似然函数的估计值,同时考虑风险补偿因子将进一步改善... 详细信息

引入风险补偿因子,建立半参短期利率模型,使用P-样条方法估计漂移项,并证明了在合适参数的约束条件下,相应的短期利率动态过程是非负的平稳过程.实证研究结果表明考虑半参模型将增加似然函数的估计值,同时考虑风险补偿因子将进一步改善模型的拟合效果.此外具有弹性系数模型比均方根模型能够更好地刻画时间序列数据,而且也发现风险补偿因子对于漂移项非线性现象是比较显著的.

关键词：风险补偿因子短期利率模型 P-样条半参模型

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关于跳扩散过程的反转理论和短期利率模型

关于跳扩散过程的反转理论和短期利率模型

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作者：史源源南开大学

学位级别：硕士

这篇硕士论文研究了基于跳扩散过程的短期利率模型，在随机微分方程部分，基于方程解的存在唯一性，我们主要研究了测度变换的存在性。这篇文章是对Carr和Yu所做的基于连续扩散过程的短期利率模型的扩展研究，更进一步，我们引入了新的... 详细信息

这篇硕士论文研究了基于跳扩散过程的短期利率模型，在随机微分方程部分，基于方程解的存在唯一性，我们主要研究了测度变换的存在性。这篇文章是对Carr和Yu所做的基于连续扩散过程的短期利率模型的扩展研究，更进一步，我们引入了新的概念——相对熵，来描述测度变换的距离。相对熵是用来检验反转出来的真实测度P的好坏的一个重要指标：基于跳扩散过程的测度变换具有更小的相对熵，这与鞅定价原则更吻合，同时也更好的减小了定价误差。我们用仿射跳扩散过程进行了模拟，得到了和有限状态马氏过程比较吻合的结果。

关键词：跳扩散过程反转理论短期利率模型随机微分方程测度变换相对熵鞅定价原则

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基于非对称扩散跳跃过程的利率模型研究

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数量经济技术经济研究 2014年第11期31卷 103-117,145页

作者：孔继红南京师范大学商学院

在短期利率的扩散跳跃模型基础上,进一步考虑了模型扩散项方差自相关性、非对称性以及跳跃项的均值回复性等设定,以捕捉短期利率的均值回复、波动率集聚、非零偏态和超额峰度以及非连续性等特征。利用上海银行同业拆放市场(SHIBOR)日交... 详细信息

在短期利率的扩散跳跃模型基础上,进一步考虑了模型扩散项方差自相关性、非对称性以及跳跃项的均值回复性等设定,以捕捉短期利率的均值回复、波动率集聚、非零偏态和超额峰度以及非连续性等特征。利用上海银行同业拆放市场(SHIBOR)日交易利率数据得出以下结论。首先,SHIBOR利率市场存在均值回复效应,由跳跃设定引起的混合正态分布能捕捉利率增量的尖峰特征。其次,利率增量方差遵循显著的非对称自相关过程,且正的冲击会产生更大的波动性,导致有偏分布。最后,跳跃是利率均值回复速率的重要组成部分,也是利率的水平值动态尤其是波动性动态的重要来源。

关键词：扩散跳跃过程短期利率模型极大似然法上海银行同业拆放市场

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利率三叉树模型对利率衍生产品的定价

利率三叉树模型对利率衍生产品的定价

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作者：雷辰奥北京大学

学位级别：硕士

本文主要研究了如何使用利率三叉树对利率衍生产品进行估值。文章分四部分:第一部分,介绍刻画利率行为常用的短期利率模型,并解释参数意义;第二部分,参考相关文献,系统介绍如何根据短期利率模型的假设建立利率三叉树,补充完善波动率不... 详细信息

本文主要研究了如何使用利率三叉树对利率衍生产品进行估值。文章分四部分:第一部分,介绍刻画利率行为常用的短期利率模型,并解释参数意义;第二部分,参考相关文献,系统介绍如何根据短期利率模型的假设建立利率三叉树,补充完善波动率不等或时间间隔不等时的三叉树的构建细节,修改三叉树各时刻节点的转移方式,并提出构建三叉树时节点选取的另一种思路;第三部分,系统论述如何使用已有三叉树对两类利率衍生产品——结构性利率产品和债券期权进行估值;第四部分,实证部分,根据初始利率期限结构建立利率三叉树,对利率衍生产品头寸进行估值,分析估值结果,根据估值结果的相关敏感性对三叉树模型估值方法进行评估。

关键词：三叉树模型短期利率模型结构性利率产品利率期限结构利率衍生产品

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估計與比較連續時間利率模型－台灣商業本票之實證分析

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管理评论 2005年第1期24卷 29-53页

作者：連春紅廖四郎李政峰

连续时间短期利率模型在衍生性商品订价与风险管理上至为重要，本文估计并比较连续短期利率模型在台湾短期利率上之实证表现。本文主要贡献在於使用不同的计量技巧来比较短期利率模型的实证表现。在参数估计方面，本文使用两种近似方式... 详细信息

连续时间短期利率模型在衍生性商品订价与风险管理上至为重要，本文估计并比较连续短期利率模型在台湾短期利率上之实证表现。本文主要贡献在於使用不同的计量技巧来比较短期利率模型的实证表现。在参数估计方面，本文使用两种近似方式将连续的利率过程写成间断模型，再以一般动差法(GMM)与准最大概似法(QML)估计，以评估模型在资料配适上的优劣；此外，亦比较不同资料频率（月、周资料）对模型估计与评估是否有显着的不同。同时，为说明估计结果之稳健性，本文亦针对美、日二国短期利率作探讨。主要实证结果指出，不同近似方法所得到的估计结果并无太大差异，不过估计方法与资料频率会影响估计结果，使用周资料并以准最大概似法估计所得到之结果较具稳定性与效率性；其次，台湾短期利率存在均数复归现象，且短期利率波动性受利率水准值影响，惟敏感度系数估计值小於1，而在模型评估方面，相较於一般化的未受限制模型，以CIR-SR模型在资料的配适上表现最好；美日两国实证结果亦指出估计结果受估计方法与资料频率之影响，而美国短期利率并不存在均数复归现象，日本短期利率则仅在以QML估计时始具有均数复归现象，两国短期利率之波动性亦均受利率水准值影响，只是敏感程度不同，模型的配适则均以CEV模型表现最佳。

关键词：短期利率模型 CKLS模型均數復歸一般動差法準最大概似法

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随机波动率Hull-White模型参数估计方法

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系统工程学报 2016年第5期31卷 633-642页

作者：江良林鸿熙莆田学院数学学院福建莆田351100 莆田学院商学院福建莆田351100

构建随机波动率的两因子模型,应用两阶段半参数方法估计模型中的常系数参数,使用核估计方法估计长期均值函数,给出了两阶段估计方法的相容性和参数的渐近性性质.实证结果表明了对比常系数模型,引入长期均值函数模型将会改善似然函数估计... 详细信息

构建随机波动率的两因子模型,应用两阶段半参数方法估计模型中的常系数参数,使用核估计方法估计长期均值函数,给出了两阶段估计方法的相容性和参数的渐近性性质.实证结果表明了对比常系数模型,引入长期均值函数模型将会改善似然函数估计值,而且也能够很好地解释中央银行和政府已实施政策的有效性.此外,可以在不增加维数的条件下,使用该模型对利率衍生品进行更有效地定价.

关键词：长期均值随机波动率短期利率模型半参数估计核估计方法

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中国市场可转债定价研究

中国市场可转债定价研究

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作者：庞环鹏浙江大学

学位级别：博士

可转债是一种融合了股票和债券特征的复杂金融衍生品,发行人通过不同条款的组合来适应自身的融资需求,同时为投资者提供具有差别化的产品。这种高度的灵活性在丰富资本市场的同时,也给合理定价提出了更大的挑战。目前,还没有一个统一... 详细信息

可转债是一种融合了股票和债券特征的复杂金融衍生品,发行人通过不同条款的组合来适应自身的融资需求,同时为投资者提供具有差别化的产品。这种高度的灵活性在丰富资本市场的同时,也给合理定价提出了更大的挑战。目前,还没有一个统一的定价模型能够完整地包含所有可能的条款假设。因此,在具体的定价实践中,我们需要细致地审定目标转债的市场特征,对涉及条款作出必要的取舍,突出具有结果显著性的产品结构,并在此基础上选择合理的模型假设。本文基于这样的思路对中国市场上的可转债定价进行研究。我们认为,我国可转债条款最重要的特征是赎回、回售具有一定的强制性,且赎回、回售触发条件具有路径依赖性。由第一个特征,本文将可转债定价问题从一个投资者、发行人的双人博弈过程转化为投资者在发行人策略确定情况下的最优决策问题;而第二个特征是本文与国内其他可转债定价文章在模型假设上的主要区别,我们通过具体的实证数据表明,忽略赎回、回售触发条件的路径依赖性会使理论结果显著偏低。在模型实现方面,本文采用的方法更偏向于我国金融市场的实际情况。鉴于国内市场上没有可参考的隐含波动率数据,本文对实际测度下的波动率过程利用GARCH方法建模,并通过风险的市场价格参数将其与风险中性测度下的股票价格动态过程关联起来,从而使得条件波动率的估计值变为一个由风险中性测度下的布朗运动驱动的适应过程。区别于国内其他可转债定价文章将波动率看成是固定常数的做法,本文的建模方式能够更好地体现波动率集聚的特征,并反映市场近期的价格特征。本文利用约化模型方法对可转债的信用风险进行建模,考虑到我国信用衍生品市场的发展现状,我们通过同级企业债到期收益曲线与国债到期收益率曲线剥离出可违约零息债,从而确定违约强度的估计值。通过适当简化的约化模型方法,本文将带违约风险的可转债模型与无违约风险的可转债模型很好地统一在一个定价框架中。本文还考虑了当无风险利率随机时对定价结果的影响。我们利用Ait-Sahalia(1996)提出的非参数化方法对CIR模型的参数进行估计,并比较在不同初始股价以及不同股价、利率相关系数下,利率随机化对定价的影响,数据结果显示,在我国的金融市场环境下,这种影响并不显著。最后,我们对国内一小部分流动性较好的可转债进行了定价效果检验,结果表明当股票价格在转股价附近变动时,模型理论价值与市场价格有很高的拟合度。

关键词：可转债定价路径依赖触发条件波动率 GARCH模型约化模型短期利率模型

来源：评论

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