近年来，风险管理成为一门重要的议题，其中风险值(VaR)是用来衡量并且管理市场风险的一个指标。而新兴市场的投资标的物更是引起各界很大的关注，本文将选取九个新兴市场国家的主要股价指数，利用自助法计算他们的风险值，同时加入美国S&P 500指数以及MSCI EM (Emerging Markets)指数来做一个比较。许多研究指出，新兴市场的报酬具有高峰及厚尾的特性，且其波动性相对较大又会随时间变动；由于随机波动模型拥有厚尾的性质，而且此模型也可以描述随时间变动又较高的波动特性，所以我们用随机波动模型来建构这些股价指数的分配。模拟的结果发现，利用自助法求算随机波动模型下的风险值与实际的风险值相差不远；以相同的方法步骤求算各个国家股价指数的风险值时，利用回顾测试来检验模型的正确性，发现随着不同国家股价指数所表现出来不同程度的厚尾分配，我们必须将残差(epsilon)变换不同的分配〈例如N(0,1)、t(6)或是t(4)>，才能适当的描述不同国家之间股价指数的分配。其中美国S&P 500指数如同预期，有较小的估计风险值；土耳其、印度、墨西哥、俄罗斯、印尼的股价指数计算出较大的估计风险值；泰国、韩国、 台湾、以及马来西亚的股价指数则计算出较小的估计风险值；而MSCI EM Index则不如预期的，反而计算出较大的估计风险值，显示出在新兴市场中，不同市场风险分散的效果并不大。
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