检索结果-内蒙古大学图书馆

管理世界 2017年第10期33卷 36-50页

作者：刘冲郭峰傅家范周强龙上海财经大学金融学院上海市金融信息技术研究重点实验室上海财经大学公共经济与管理学院北京大学数字金融研究中心复旦大学经济学院中国金融期货交易所

金融监管制度的有效执行依赖于针对监管者行为的激励设计。在中国,与地方官员类似,监管官员的职位升迁也往往由上级选拔决定,即面临政治激励,本文将代表中央金融监管的省级银监局局长与代表地方银行的城商行特征数据进行匹配,考察监管... 详细信息

金融监管制度的有效执行依赖于针对监管者行为的激励设计。在中国,与地方官员类似,监管官员的职位升迁也往往由上级选拔决定,即面临政治激励,本文将代表中央金融监管的省级银监局局长与代表地方银行的城商行特征数据进行匹配,考察监管官员的政治激励是否通过影响其监管行为对城商行的信贷投放产生作用。实证分析发现:首先,在资本、资产质量、流动性等监管指标中,资本监管绩效显著影响银监局局长的升迁;其次,银监局局长在政治激励下的监管行为,促使城商行提高资本充足率,进而抑制了其信贷投放;最后,地方政府信贷干预、经济周期、货币政策以及资本市场融资程度等外部环境的不同,也使得银监局局长的监管产生差异化效应。

关键词：政治激励金融监管资本监管信贷投放

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竞争之于银行信贷结构调整是双刃剑吗?——中国利率市场化进程的微观证据

竞争之于银行信贷结构调整是双刃剑吗?——中国利率市场化进程的...

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作者：刘莉亚余晶晶杨金强朱小能上海财经大学金融学院、上海市金融信息技术研究重点实验室上海财经大学金融学院

在"十三五规划"大力强调金融机构改革的形势下,2015年名义上走完最后进程的利率市场化是否会推动银行业竞争环境改变,促使银行信贷结构调整以提高其经营效率成为银行业深化改革的重要现实问题。为此,本文探讨了利率市场化进... 详细信息

在"十三五规划"大力强调金融机构改革的形势下,2015年名义上走完最后进程的利率市场化是否会推动银行业竞争环境改变,促使银行信贷结构调整以提高其经营效率成为银行业深化改革的重要现实问题。为此,本文探讨了利率市场化进程中竞争影响商业银行信贷结构的作用机制,并通过对2007年至2014年中国银行业微观数据的分析,得到如下结论:(1)竞争有利于调整银行信贷结构,但会促使银行追求信贷扩张的冒险行为;(2)中小规模、低流动性水平、低资本充足率水平的银行的信贷结构调整更积极,且更易寻求信贷扩张;(3)竞争加剧促使银行进一步增加对长期贷款的信贷资源配置。最后本文从改善银行业市场环境和银行业监管措施方面提出了相应建议。

关键词：利率市场化贷款价格竞争信贷结构银行异质性

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生产率与企业并购：基于中国宏观层面的分析

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经济研究 2016年第3期51卷 123-136页

作者：刘莉亚何彦林杨金强上海财经大学金融学院上海市金融信息技术研究重点实验室邮政编码200433

企业微观层面的大量研究表明,生产率决定了并购,那么一国整体的生产率水平是否对一国总体的并购活动产生影响?本文基于企业国内并购与跨境并购在微观决策方面的特征,构建国内并购和跨境并购完成数量的宏观决定模型,以此揭示宏观因素对... 详细信息

企业微观层面的大量研究表明,生产率决定了并购,那么一国整体的生产率水平是否对一国总体的并购活动产生影响?本文基于企业国内并购与跨境并购在微观决策方面的特征,构建国内并购和跨境并购完成数量的宏观决定模型,以此揭示宏观因素对企业决定进行国内并购或跨境并购的影响机制。在此基础上,本文利用中国近十年的并购数据从宏观层面进行了实证检验。研究结果表明:生产率提高对国内并购和跨境并购都具有重要的促进作用;国内并购同时受到国内劳动力成本、资金成本及市场规模的影响,跨境并购同时受到东道国劳动力成本、市场规模以及中国与东道国文化差异的影响;国内股市增长对跨境并购有显著的促进作用,但对具有较大波动性的国内并购,其促进作用并不稳健。本文的研究拓展了文献对生产率和总体并购关系的认识,有助于理解企业并购的决定因素和并购资本国际流动的规律。

关键词：全要素生产率并购外国直接投资

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从本轮股市大幅震荡行情再谈高频交易监管

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经济体制改革 2016年第3期 137-143页

作者：刘伟沈春根上海金融学院统计与数学学院 (上海财经大学上海市金融信息技术研究重点实验室)

本文从高频交易内涵出发,系统梳理了国内外关于高频交易市场影响的研究成果,在剖析国内市场高频交易的主要金融产品基础上,对本轮股市大幅震荡行情中政府监管举措的市场反应加以分析,并对主要金融产品展开相关性分析和Granger因果分析,... 详细信息

本文从高频交易内涵出发,系统梳理了国内外关于高频交易市场影响的研究成果,在剖析国内市场高频交易的主要金融产品基础上,对本轮股市大幅震荡行情中政府监管举措的市场反应加以分析,并对主要金融产品展开相关性分析和Granger因果分析,最后对高频交易监管提出几点建议:做好研判防控;强化交易系统安全监控;跨市场联运监管。

关键词：高频交易股指期货融资融券 ETF基金 Granger因果分析

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从进口国汇率视角看国际大宗商品价格波动

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国际金融研究 2016年第8期 48-59页

作者：丁剑平向坚上海国际金融中心研究院上海市金融信息技术研究重点实验室上海财经大学金融学院

本文从大宗商品进口国(中国、日本、韩国、印度)汇率视角研究国际大宗商品价格与汇率间的动态关系。首先,在样本内和样本外预测中,中国和韩国名义有效汇率对本国大宗商品价格有稳健的预测能力,但是日本和印度不显著,同时四国名义有效汇... 详细信息

本文从大宗商品进口国(中国、日本、韩国、印度)汇率视角研究国际大宗商品价格与汇率间的动态关系。首先,在样本内和样本外预测中,中国和韩国名义有效汇率对本国大宗商品价格有稳健的预测能力,但是日本和印度不显著,同时四国名义有效汇率对国际大宗商品价格和国际原油价格具有很好的预测能力。本文也检验了相反方向的预测(大宗商品价格预测汇率),但没有发现显著的预测结论。其次,对影响预测结论差异的结构性因素进行了研究,实证表明汇率制度和贸易依存度具有重要影响。本文相关结论为中国等国际大宗商品主要进口国应对国际大宗商品价格波动带来的负面冲击提供了新的理论。最后,本文提出了防范大宗商品价格风险的一系列政策建议。

关键词：国际大宗商品价格波动汇率波动价格预测贸易依存度

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债务违约风险与期权定价研究

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管理科学学报 2016年第1期19卷 117-126页

作者：王安兴杜琨上海财经大学金融学院上海200433 上海市金融信息化技术研究重点实验室上海200433

论文分析当已知公司财务信息下的欧式期权定价问题,分别在公司资产服从Merton、Black&Cox和Leland&Toft违约风险模型下,给出了欧式期权的定价公式,并分别讨论了公司资本结构和债务违约边界对欧式期权价格的影响.

关键词：期权定价资本结构信用风险违约边界

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期权不可预测交易量对现货市场波动性的影响

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内蒙古大学学报（自然科学版） 2016年第6期47卷 584-592页

作者：孔欢欢梁治安上海财经大学金融学院上海200433 上海财经大学数学学院上海市金融信息技术研究重点实验室(上海财经大学)上海200433

应用ARCH模型和GARCH模型研究期权不可预测交易量对现货市场波动性的影响.研究结果表明期权不可预测交易量在所有情形下使得现货市场波动率增加,但是增加幅度在不同情形下是不同的,4月份降息时期期权不可预测交易量增加现货市场波动幅... 详细信息

应用ARCH模型和GARCH模型研究期权不可预测交易量对现货市场波动性的影响.研究结果表明期权不可预测交易量在所有情形下使得现货市场波动率增加,但是增加幅度在不同情形下是不同的,4月份降息时期期权不可预测交易量增加现货市场波动幅度达到最大,在10月份采取降准降息时期,期权市场不可预测交易量增加现货市场波动幅度是最小的.

关键词：期权交易量现货市场波动性

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认沽权证系统性高估机理:投机还是创设机制?

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管理科学学报 2016年第5期19卷 68-86页

作者：马文杰路磊上海财经大学金融学院上海200433 上海财经大学上海市金融信息技术研究重点实验室上海200433 北京大学光华管理学院北京100871

对中国大陆认沽权证定价误差进行实证分析,发现在认沽权证交易中存在系统性价格高估.采用高频数据,基于行为金融学的前景理论及再售期权理论对认沽权证市场价格系统性高估的原因进行了理论与实证分析.结果表明,权证市场做空机制的缺失... 详细信息

对中国大陆认沽权证定价误差进行实证分析,发现在认沽权证交易中存在系统性价格高估.采用高频数据,基于行为金融学的前景理论及再售期权理论对认沽权证市场价格系统性高估的原因进行了理论与实证分析.结果表明,权证市场做空机制的缺失与投资者的异质信念导致的投机行为是认沽权证价格高估的重要原因,但并非唯一原因.中国大陆权证创设机制的缺陷是另一个非常重要的原因.它使得作为权证发行(创设)方参照价格的发行(创设)成本对权证的市场价格产生了很大的影响,无论对于认沽权证的定价误差水平,还是定价误差的波动,都有很强的解释作用.只允许少数满足特殊资质要求的券商进行创设,以及对新创设权证的行权价格不进行适时地调整的创设机制缺陷,使得认沽权证最终沦为投机的工具.中国大陆认沽权证价格的持续高估,是由于创设机制的缺陷与投资者的投机行为共同作用的结果.

关键词：权证权证定价误差前景理论再售期权异质信念创设机制

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动态变系数回归模型的识别与非参数GMM估计

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数学年刊（A辑） 2016年第3期37卷 337-358页

作者：李睿郝瑞丽上海财经大学统计与管理学院上海200433 上海对外经贸大学商务信息学院上海201620 复旦大学应用经济学博士后流动站上海200433 上海金融学院统计与数学学院上海201209 上海市金融信息技术研究重点实验室(上海财经大学) 上海200433

主要研究关于面板数据的有限阶固定效应的动态变系数回归模型(简称FDVCM)的统计推断问题.基于B-样条函数和广义矩估计(简称GMM)方法,首先建立了未知系数函数的非参数GMM估计,并证明大样本情形下该估计达到最优非参数收敛速度且具有渐近... 详细信息

主要研究关于面板数据的有限阶固定效应的动态变系数回归模型(简称FDVCM)的统计推断问题.基于B-样条函数和广义矩估计(简称GMM)方法,首先建立了未知系数函数的非参数GMM估计,并证明大样本情形下该估计达到最优非参数收敛速度且具有渐近正态性质.然而实际问题中模型的动态阶数完全未知,也可能存在其它冗余的回归变量,文中借助文[Fan J,Li *** selection via penalized likelihood and its oracle *** of the American Statistical Association,2001,96(456):1348-1360]中的smoothly clipped absolute deviation(简称SCAD)惩罚函数同时识别真实的动态阶数和显著的外生回归变量.同时建立了压缩估计的Oracle性质,即所识别的模型与真实模型中的参数估计具有相同的渐近分布.最后,无论是数值试验还是实例数据分析都验证了本文方法的合理性和可行性.

关键词：变系数模型动态回归样条近似惩罚GMM估计 Oracle性质

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信贷资产证券化、异质性投资者和金融风险

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中国管理科学 2015年第6期23卷 25-31页

作者：林敏华上海财经大学金融学院上海200433 上海市金融信息技术研究重点实验室上海200433

在Gennaioli等人[1]建立的标准模型基础上,引入投资者异质性时间偏好和由投资者过度自信引起的异质性信念,探讨投资者非理性对金融风险的影响。研究发现,与Gennaioli等人[1]的结论不一样,银行金融中介并不会利用投资者非理性发行更多的... 详细信息

在Gennaioli等人[1]建立的标准模型基础上,引入投资者异质性时间偏好和由投资者过度自信引起的异质性信念,探讨投资者非理性对金融风险的影响。研究发现,与Gennaioli等人[1]的结论不一样,银行金融中介并不会利用投资者非理性发行更多的表面无风险实际有风险的债券,因此,非理性投资者参与资产证券化产品的交易并不会增加金融市场的风险。这一结论为信贷资产证券化产品在交易所发行交易,允许中小投资者参与其中提供了理论依据。

关键词：信贷资产证券化异质性投资者金融风险

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